文：韓文靜

來源：獵雲精選（ID：lieyunjingxuan）

當華熙生物與巨子生物在重組膠原蛋白領域的博弈稍歇，前首富鍾睒睒，已悄然落子該賽道。

近日，錦波生物發布公告稱
，其向鍾睒睒旗下養生堂定向發行股份募資不超20億元，同時創始人楊霞以14.03億元向養生堂子公司轉讓5%股權，兩筆交易合計34億元。

這是鍾睒睒資本版圖的又一關鍵布局。此前，他通過養生堂推動農夫山泉
、萬泰生物上市

，並在食品飲料
、生物科技等多領域落子。此番入局重組膠原蛋白賽道，也是其大健康版圖的又一次延伸。

01

鍾睒睒出手
，投向膠原蛋白

一紙公告揭開更多細節。

據公告

，錦波生物擬向養生堂發行不超過718萬股（含本數）股票，占本次發行前公司總股本的6.24%
，發行價格為278.72元/股，募集資金總額不超過人民幣20億元，限售期36個月。

除了上述定向發行股份的認購協議外

，還有一份股份轉讓協議——錦波生物創始人楊霞以每股243.84元（較市價折價24%）向杭州久視轉讓5%股份，交易額達14.03億元。

來源：公告截圖

該筆對錦波生物總計34億的投資指向的兩家企業——養生堂和杭州久視，均由鍾睒睒實際控製。股權關係顯示
，鍾睒睒直接持有養生堂98.38%股權，並通過杭州友福持有養生堂剩餘1.62%股權。杭州久視係養生堂子公司
，養生堂持有其99.75%股份。

交易完成後
，養生堂
、杭州久視將分別持有錦波生物5.87%

、4.71%的股份
，將分別成為錦波生物第二、第三大股東
，鍾睒睒將間接控製錦波生物10.58%的股份，持股比例僅次於楊霞。

公告發布次日，錦波生物高開報339元/股。截至當日收盤，漲幅8.67%，報收348.8元/股
，總市值401.35億元。

作為錦波生物的掌舵人
，楊霞此前是山西醫科大學的一名教師，於2008年成立錦波生物

，開始在人源化膠原蛋白領域進行探索
，經曆了中國重組人源化膠原蛋白從無到有
、從0到1的全過程。

在她的帶領下，錦波生物實現了我國第一個注射級重組人源化膠原蛋白的獲批——2021年6月
，錦波生物注射用的終端品牌“薇旖美”獲得國家藥監局審批上市，拿到了“三類醫療器械”的許可
，解決了膠原蛋白領域高端注射劑的關鍵技術難題。

2023年7月，錦波生物登陸資本市場，成為北交所“重組膠原蛋白第一股”，當年最高市值超200億。從2025年年初至今
，錦波生物股價最大漲幅已超過100%，截至6月30日收盤，總市值為409.59億。

作為創始人，楊霞的身家水漲船高。在《2025胡潤全球富豪榜》中，楊霞憑借115億元身家榮膺山西女首富。

鍾睒睒通過養生堂對錦波生物的戰略布局，不僅延續了其在大健康領域的資本版圖擴張，更切入了當下生物科技賽道的黃金風口。

02

中國前首富，尋找新的增長路徑

在zai風feng雲yun變bian幻huan的de中zhong國guo商shang業ye版ban圖tu上shang，鍾zhong睒睒睒睒無wu疑yi是shi極ji具ju傳chuan奇qi色se彩cai的de存cun在zai。從cong白bai手shou起qi家jia到dao登deng頂ding中zhong國guo首shou富fu
，他ta締di造zao的de財cai富fu故gu事shi一yi度du成cheng為wei商shang界jie佳jia話hua。2021年10月，鍾睒睒以3900億元的個人財富首次登頂胡潤百富榜，成為中國首富，此後蟬聯數年。

這一財富神話的背後，與兩家公司的資本版圖密不可分——鍾睒睒的財富高度集中在農夫山泉和萬泰生物
，其對這兩家公司的持股比例均達到絕對控股。

2020年是鍾睒睒資本版圖的關鍵年份：4 月萬泰生物在上交所上市

，迎來 26 個漲停後市值飆升至近 600 億元

；同年9月，農夫山泉正式在港交所上市，總市值一度超4000億。然而資本市場潮起潮落，近年農夫山泉與萬泰生物業績雙雙承壓，昔日增長神話麵臨挑戰。

在過去的2024年，農夫山泉曆經了多番輿論風波，其瓶裝水基本盤業務開始動搖
，農夫山泉瓶裝水的銷售額大幅下滑21.3%至159.5億。反映在營收上，2024年農夫山泉實現營業收入428.96億元，同比增幅僅為0.5%
；實現淨利潤121.23億元，同比增幅僅0.40%。

萬泰生物的業績曲線則呈現更劇烈的波動。根據萬泰生物的年報
，自2022年公司的營收達到百億的高峰後，便開啟下滑模式。公司2024年營業收入22.45億元，同比2023年下降59.25%

；歸屬於上市公司股東淨利潤1.06億元，同比下滑91.49%。

而此時
，在重組膠原蛋白領域異軍突起的錦波生物
，以亮眼的業績表現，成為了鍾睒睒布局未來的關鍵落子。

拉長時間線來看
，錦波生物的業績已連續數年實現高速增長。2024年
，錦波生物的收入
、歸母淨利潤分別為14.43億元、7.32億元，分別同比增長了84.92%、144.27%。

2025年第一季度，公司實現營收3.66億元
，同比增長62.51%；歸母淨利潤1.69億元，同比增長66.25%；扣非歸母淨利潤1.67億元
，同比增長70.92%。

來源：百度股市通截圖

值得注意的是，亮眼業績或隻是吸引鍾睒睒入局的敲門磚，戰略協同才是雙方的最終目的。

錦波生物直言
，“gongsizaizhongzurenyuanhuajiaoyuandanbailingyuchuyuguojilingxianshuiping，shimuqiangailingyuweiyiyigeshixianzhirujisanleiyiliaoqixiejishutupobingwanchengchanyehuadeqiye。muqian，gongsijixutongguozhanlvehezuojianshedaguimogongyehuashengchantixi
，jianlimianxianggengdafanweixiaofeizhedetuiguang、銷售
、渠道管理體係。”

而養生堂旗下兩家上市公司農夫山泉和萬泰生物，分別是中國飲用水及飲料領域的龍頭以及中國第一家自主研發出 HPV 疫苗的公司
，其擁有成熟的大規模工業化生產體係
、體(ti)係(xi)化(hua)的(de)消(xiao)費(fei)品(pin)商(shang)業(ye)化(hua)路(lu)徑(jing)和(he)完(wan)善(shan)的(de)市(shi)場(chang)渠(qu)道(dao)建(jian)設(she)和(he)維(wei)護(hu)能(neng)力(li)，同(tong)時(shi)又(you)具(ju)備(bei)對(dui)嚴(yan)肅(su)醫(yi)療(liao)產(chan)品(pin)從(cong)研(yan)發(fa)到(dao)規(gui)模(mo)化(hua)生(sheng)產(chan)的(de)深(shen)刻(ke)理(li)解(jie)和(he)成(cheng)熟(shu)經(jing)驗(yan)。

簡言之，錦波生物與養生堂的合作，將產生業務協同效應：前者借後者成熟的工業化生產體係和市場渠道，突破產能與商業化瓶頸；後者的業務同樣涉及生物製藥及化妝品領域，入股後可借此在重組膠原蛋白市場發力。

一yi直zhi以yi來lai
，鍾zhong睒睒睒睒以yi養yang生sheng堂tang有you限xian公gong司si為wei核he心xin平ping台tai，持chi續xu持chi續xu尋xun找zhao大da健jian康kang領ling域yu有you潛qian力li的de企qi業ye進jin行xing投tou資zi布bu局ju
，延yan伸shen投tou資zi觸chu角jiao。在zai鍾zhong睒睒睒睒的de投tou資zi矩ju陣zhen裏li
，私si募mu基ji金jin也ye是shi一yi塊kuai重zhong要yao拚pin圖tu。

早在2010年，養生堂有限公司就投資了浙商基金，同年10月正式開業運營
，股東方除了養生堂
，還包括民生人壽保險股份有限公司
、浙商證券股份有限公司。2021年，“關子私募基金管理（杭州）有限公司”完成備案登記
，該私募由養生堂有限公司全資控股
，其實際控製人正是鍾睒睒。

最新的一幕是，6月30日

，if椰子水母公司IFBH在港股上市，道合承光私募出現在股東名單中，而鍾睒睒持有該私募30%或以上股權，又一次展現其資本布局的新動作。

從cong消xiao費fei端duan的de水shui飲yin，到dao生sheng物wu醫yi藥yao的de疫yi苗miao，再zai到dao私si募mu投tou資zi，鍾zhong睒睒睒睒以yi養yang生sheng堂tang為wei支zhi點dian，持chi續xu打da造zao了le多duo元yuan且qie精jing準zhun的de投tou資zi網wang絡luo。未wei來lai
，伴ban隨sui市shi場chang與yu消xiao費fei需xu求qiu更geng迭die，他ta或huo將jiang延yan續xu投tou資zi策ce略lve，拓tuo展zhan財cai富fu帝di國guo的de邊bian界jie。