文：袁則
來源：聯商網（ID：lingshouzixun）
4月25日，永輝超市(601933.SH)公布2024年年度及2025年第一季度財務報告。
2024年全年，永輝超市實現營收675.74億元，同比下降14.07%；歸母淨虧損14.65億元，虧損同比增加1.36億元，擴大10.26%；2025年一季度實現營收174.79億元，同比下降19.32%；淨利潤1.48億元，同比下降79.96%，淨利潤率0.85%。
永輝超市方麵指出，公司正處於戰略轉型的深水區，胖東來模式調改、門店優化與供應鏈革新縱深推進；2025年第一季度調改門店在銷售與利潤端整體達成預期目標，標誌著“品質永輝”改革邁入攻堅關鍵階段。
截至4月25日收盤，永輝超市報5.44元，跌3.20%，當前總市值493.68億。
01
主動性戰略選擇
從數據上，永輝今年多項財務指標下降，但從歸因和預測角度，由於運營有太多的非連續性，單純對比過去的數字意義不大。
假如一個人身處深水之處，我們應該怎麼看？
如果他是對社會有貢獻的人，我們肯定希望他能快速地走出困境；此外，還有他為什麼會進入深水區？他自己有沒有能力走出深水區？深水區對他的傷害怎麼樣等問題。
一切，都在於我們看待事情的尺度！靜態的結果，前置是綿長的係統成因，未來可能也有喜樂悲歡的相對概率。
從戰略上看，今天永輝的狀況，是一種主動性戰略選擇的結果。
2024年5月，在胖東來團隊的幫扶下，永輝超市開始通過“胖東來幫扶”和“學習胖東來自主調改”兩種模式對全國門店進行調改；另一方麵，底層的企業文化、員工、商品及供應鏈邏輯同樣開始深度地變革。
而學習胖東來，就意味著一套全新的、更為科學的、先進的邏輯，用世俗的成功、規模發展的標尺、競爭博弈的邏輯、傳統的管理和運營思維很難理解。在“欲望”和“能力”方麵，學習一定是選擇讓自己更有能力；在“做大”與“做強”方麵，學習一定是選擇做強品質，讓員工、企業、城市和社會更美好！理解這些尺度，就更能理解永輝階段性的“數據結果”，這也是當下，我們依然選擇相信永輝的原因。
而更大的可能，是我們看重長遠的品質價值和幸福商業模式的未來。
學習胖東來，永輝選擇的是一種全麵的自我迭代和係統性的模式重構，而永輝的這種選擇，是一種戰略勇氣，也是一種戰略智慧。
2024年9月，名創優品以62.7億元拿下三成股權入股永輝超市，但永輝學習胖東來的底層方向未變，名創優品創始人、永輝改革領導小組組長葉國富在多個場合都表達過，“隻有胖東來模式和品質零售路線才是中國超市未來的出路，不僅是永輝的唯一出路，也是中國超市的唯一出路”。「唯一」，界定了方向，界定了道路。
但方向明確，不意味著沒有困難、沒有波折。
02
改革進入深水區
不同於中小型零售企業的“小船好掉頭”，永輝過去的“規模優勢”和“品牌勢能”，在重構期就成了巨大的“沉沒成本”，也會麵臨更廣的“刻板印象效應”，就像《哪吒》中申公豹說的，“人心中的成見是一座大山”，這也是當前輿論中的“另一種聲音”。
更重要的，還是現實的“關、調、改”過程。
一是關店
財報指出，2024年，永輝在調改的同時關閉了232家尾部門店，這種規模，可能是很多超市數十年都難以企及的，但永輝選擇關了。
相比2023年，永輝營收減少110.7億，如果粗略地攤到232店上，店均就是0.4771億，數值遠低於0.87億的年度整體店均(概算)，所以，從單店來看，關閉低效門店後，永輝單店效率，至少會有雙位數的優化。
按照葉國富在3月17日永輝第一次臨時股東大會上宣布的目標，“2025年調改到200家，關250～330家老店，到2026年全部存量門店調改”，到2026年，預計永輝的單店將全部進入到非常健康的狀態。“永輝要走品質零售路線，要成為滿足中國主流家庭的國民超市”。
關店直接影響營收、資產減值(2024年長期虧損或準備閉店相關資產計提減值準備2.08億元)、現金流(2024年經營活動產生的現金流量淨額同比下降52.04%至21.91億元)及其他相關杠杆性經營指標。
而在關店過程中，永輝優化商品結構，推行“裸價”策略，淘汰低效商品、引入新品，短期內會影響整體盈利水平，導致毛利率下降。財報顯示，永輝超市2024年毛利率同比下降0.78個百分點至16.09%，2025年一季度毛利率同比下滑1.35個百分點。
此外，還涉及員工數等相關問題。2024年底，永輝在職員工總數從98513人減少到79224人，一年內減少了19289人，降幅高達19.6%；閉店還涉及員工遣散費等支出，短期費用會有所增加；同時，閉店員工也會有負麵情緒。
但試想，若不關，會怎樣？
結果就是不強也不健康！關店，是真正地做品質，未來的發展也會基於高品質。
二是調店
據證券機構測算，永輝超市單店改造成本或超800萬元，即使後續有所控製，到2026年底全部調改完成，現金流壓力依然不小；並且在調改加速的過程中，如何確保“規模化落地”後的品質，至關重要。
而永輝各個門店的調改，目前已經確定了基本的範式。調改門店聚焦商品品質、賣場環境、顧客服務及員工福利，實現“商品力+場景力+組織力”的三維革新。從當前已有的60多家調改店看，各地門店都能做到高質量的傳承和高標準的延續。當環境能愉悅顧客、商品適配需求、品質能營造信任、服務更加貼心、員工逐步走向專業，商業，便一定會有進入良性“飛輪效應”的起步勢能。
永輝披露，今年第一季度，永輝超市已完成調改的“穩態門店”即開業滿3個月的門店，保持穩定盈利。截至3月底，41家開業滿3個月的“穩態調改店”3月單月實現利潤1470萬元(按此測算，每家店每月最起碼能盈利35萬)、一季度累計實現利潤7472萬元；41家“穩態調改店”一季度麵向門店一線員工發放獎金與分紅累計達2634萬元。
截至2025年3月底，公司共完成了47家門店的調改，由於調改的門店數占比不大，對公司2024年收入整體影響不大。“調改店大幅提升了客流和銷售”，而在後續的2025年、2026年，調改門店將迎來真正的業績承載。
erduiyutiaozhengkaiyehoudefandan，lingshouderendougailijiezhezhongbodong，zheshimendianxianshinenglidetoushe。yonghuirenzijiyeqingchu，mendianyidinghaiyoudaliangdejinbukongjian，danzuizhongyaode，haishichengchangxing。
我們始終要有一個堅信：有價值觀作為底層，方向不會錯；而有企業文化作為底層，運營就會有自己的生態生長效應。
企業的經營，總歸會有各種各樣的問題，改革雖在深水區，但最重要的在於方向、範圍、尺度和概率。就永輝目前而言，環境、氛圍、商品、服務、運營及供應鏈已經上升了一級，繼續沿著“品質·幸福”價值觀做功，風向對，一切都會向上生長。
永輝方麵也指出，隨著調改門店占比提升、閉店收尾及供應鏈改革深化，未來12個月至18個月將是改革成果集中釋放期，永輝有望邁入新的發展階段。
三是改革
變革，很多時候體現的是企業的戰略意誌。
3月4日，葉國富發表講話，提出了永輝超市“433”改革規劃，即四化(國際化、現代化、職業化、專業化）、三力(學習力、執行力、創造力)、三變(組織變革、運營變革、供應鏈變革)。
3月29日，在永輝超市2025年度全球供應商大會上，葉國富提出“三大聚焦(聚焦核心供應商、聚焦核心大單品、聚焦長期主義)，一個反對(堅決反對換一個采購換一批供應商)”，表示永輝超市將堅持走胖東來模式的品質零售路線，成為更適合中國主流家庭的國民超市。
從文化到組織，從係統到門店，從模式到供應鏈，永輝正式確定了一階段的改革圖譜，推動企業的價值重塑。
可能許多人想得到的確定是：這個過程會有多長，什麼時候會迎來拐點？
但這正是後戰略期，企業必須篤定地堅持戰略落地，並高效展開組織運營才給出的答案。認知在，行動就會更加敏銳。
(1)關鍵是組織
葉國富在第一次臨時股東大會上強調過，要“大da力li推tui動dong精jing簡jian高gao效xiao的de組zu織zhi架jia構gou和he營ying造zao陽yang光guang積ji極ji的de氛fen圍wei。精jing是shi精jing幹gan，人ren在zai於yu精jing，不bu在zai於yu多duo。組zu織zhi架jia構gou要yao扁bian平ping簡jian單dan高gao效xiao，比bi如ru運yun營ying的de改gai革ge，四si級ji變bian三san級ji，才cai能neng讓rang大da家jia真zhen正zheng投tou入ru精jing力li做zuo有you價jia值zhi的de事shi情qing。”
早在2月6日，永輝內部陸續發布公告，以戰略聚焦、扁平高效為導向，將全國、省區、區總、店長四層組織架構，調整為“總部-大區-門店”三層管理構架，更加扁平精簡。全國劃分為28個大區，減少了管理層次，給予一線更多授權。在平台上實行中心化運行，整合出運營中心、商品中心、品牌營銷部、到家事業部等新的服務支持和賦能單元，各單元統一戰略目標，聚焦專業，圍繞核心決策樞紐緊密協作，賦能一線。
同(tong)時(shi)，在(zai)多(duo)個(ge)組(zu)織(zhi)單(dan)元(yuan)上(shang)針(zhen)對(dui)性(xing)地(di)強(qiang)化(hua)了(le)調(tiao)改(gai)工(gong)作(zuo)的(de)組(zu)織(zhi)保(bao)障(zhang)。首(shou)先(xian)，籌(chou)建(jian)支(zhi)持(chi)部(bu)與(yu)運(yun)營(ying)支(zhi)持(chi)部(bu)整(zheng)合(he)為(wei)運(yun)營(ying)中(zhong)心(xin)，強(qiang)化(hua)營(ying)建(jian)協(xie)同(tong)，標(biao)準(zhun)數(shu)字(zi)化(hua)建(jian)設(she)，高(gao)效(xiao)服(fu)務(wu)大(da)區(qu)；其次，在商品中心新設3R部門，負責烘焙、熟食、即熱即烹商品的開發，再通過5個支持中心做好屬地化承接。
文化統領之下，構架設置和陽光積極的氛圍成了看不見的手，從而推動企業在與顧客、供應商及社會的互動中，積累信譽基礎。
(2)最為重大的是供應鏈變革
關於傳統零售的困境，許多人都看到了供應鏈上的模式桎梏，意圖通過直采、自有品牌破局，方法與路徑有差別。而葉國富提出的“三大聚焦，一個反對”，確定了破局方略，從戰略性、策略性和重點性上，正全麵重構零售的價值版圖。
有(you)人(ren)說(shuo)，企(qi)業(ye)領(ling)導(dao)者(zhe)的(de)認(ren)知(zhi)就(jiu)是(shi)企(qi)業(ye)發(fa)展(zhan)的(de)天(tian)花(hua)板(ban)。穿(chuan)透(tou)葉(ye)國(guo)富(fu)的(de)表(biao)態(tai)，我(wo)們(men)能(neng)看(kan)到(dao)葉(ye)國(guo)富(fu)本(ben)人(ren)的(de)價(jia)值(zhi)取(qu)向(xiang)和(he)做(zuo)事(shi)方(fang)法(fa)論(lun)，對(dui)永(yong)輝(hui)來(lai)說(shuo)是(shi)一(yi)種(zhong)新(xin)的(de)認(ren)知(zhi)突(tu)破(po)，加(jia)上(shang)胖(pang)東(dong)來(lai)的(de)文(wen)化(hua)影(ying)響(xiang)，對(dui)行(xing)業(ye)有(you)巨(ju)大(da)的(de)借(jie)鑒(jian)意(yi)義(yi)。如(ru)果(guo)順(shun)利(li)實(shi)施(shi)，永(yong)輝(hui)必(bi)然(ran)會(hui)穿(chuan)越(yue)周(zhou)期(qi)，進(jin)入(ru)新(xin)的(de)時(shi)代(dai)節(jie)奏(zou)。
核(he)心(xin)，還(hai)是(shi)決(jue)心(xin)和(he)意(yi)誌(zhi)的(de)問(wen)題(ti)。而(er)胖(pang)東(dong)來(lai)和(he)葉(ye)國(guo)富(fu)帶(dai)來(lai)的(de)外(wai)部(bu)打(da)破(po)，必(bi)將(jiang)強(qiang)化(hua)永(yong)輝(hui)的(de)戰(zhan)略(lve)意(yi)誌(zhi)，為(wei)更(geng)多(duo)企(qi)業(ye)提(ti)供(gong)範(fan)式(shi)。魄(po)力(li)，很(hen)多(duo)時(shi)候(hou)可(ke)以(yi)成(cheng)事(shi)。
從數據上看，最直觀的是毛利率的變化。
永輝在一季報中表示，2025年Q1歸屬於上市公司股東的淨利潤從同期的5.99億下降到1.37億，“主要係毛利率較上年同期下降1.35個百分點，公司在門店調改過程中主動優化商品結構和采購模式，在淘汰舊品、引入新品的過程中主動推動裸價和控後台的策略，此過程中，公司整體毛利率受到了一定的影響。隨著3月底永輝全球供應商大會的召開，未來公司選品及定價策略將發生重大改變，在此基礎上，商品毛利率將得到進一步的恢複和增長。”
還有外貿供應商對接。在4月7日，永輝率先發布《致中國優質供應鏈的一封信》，為出口受阻的中國優質供應鏈搭建起內銷轉型的橋梁。針對外貿企業庫存壓力，永輝第一個為中國製造開通“綠色通道”，推出三項利好措施：15天極速上架；提供品牌推廣計劃；與優質供應鏈企業共同開發新產品。
據永輝透露，截至4月22日12:00，永輝專項郵箱已收到超500封合作郵件，並與超300家優質供應鏈企業進入洽談階段，品類覆蓋範圍廣泛，主要集中在冷凍食品、休閑零食、家居用品等，其中包括長期為山姆、開市客供貨的中國製造企業。目前永輝已經和江蘇華騰個人護理用品有限公司、寧波今日食品有限公司達成合作，在杭州西田店、臨平萬達店、濱江寶龍店及北京石景山喜隆多店、福州奧體店率先上架金槍魚罐頭、牙線等優質外貿商品。
其次還有自有品牌。永輝年報指出，去年全年永輝超市研發升級自有品牌商品120款，其中20餘款年銷售額突破5000萬元，引入品牌新品近5萬支，通過生鮮源頭直采、肉禽自配送、食用品“去KA模式”等供應鏈變革，完成近3萬支商品去KA調整。這顯然會是永輝模式轉型的重大支點。
2025年2月7日，永輝成立了浙江輝聯供應鏈有限公司，將致力於整合永輝超市現有的供應鏈業務模式，通過OEM代工、ODM定製和自主研發等多種方式，全麵提升供應鏈的整體效能。
葉國富說過，“我認為每個零售業都要跟製造業一塊向製造開發型零售轉型，而不再是簡單的買賣。”改革之下的永輝，正在更深層次的用戶導向、品質零售、製造開發型零售、聚焦價值方向不斷深入。
永輝一直在做事，在變革！多項疊加，衝突可能也會很多，但我們還是相信，本心和方向，決定成功的概率。
03
相信相信的力量
不可否認，困難和壓力一定是有的。
許(xu)多(duo)企(qi)業(ye)戰(zhan)略(lve)實(shi)施(shi)的(de)路(lu)徑(jing)，經(jing)常(chang)受(shou)規(gui)模(mo)性(xing)影(ying)響(xiang)，大(da)企(qi)業(ye)的(de)很(hen)多(duo)變(bian)革(ge)，執(zhi)行(xing)衰(shuai)減(jian)也(ye)往(wang)往(wang)來(lai)自(zi)規(gui)模(mo)造(zao)成(cheng)的(de)複(fu)雜(za)性(xing)。永(yong)輝(hui)的(de)規(gui)模(mo)性(xing)，決(jue)定(ding)了(le)其(qi)學(xue)胖(pang)東(dong)來(lai)必(bi)然(ran)要(yao)有(you)更(geng)多(duo)的(de)時(shi)長(chang)和(he)更(geng)多(duo)的(de)節(jie)點(dian)。
行業總是很著急，想要急切地看到結果，但跟每個人的改變一樣，一切要交給時間，尊重規律，有時快不得，零售本來就是“慢功夫”。
無論如何學胖東來，永輝規模在那，市場的複雜性決定著其有自己更為係統、現(xian)實(shi)的(de)問(wen)題(ti)需(xu)要(yao)解(jie)決(jue)。永(yong)輝(hui)的(de)目(mu)標(biao)一(yi)定(ding)是(shi)成(cheng)為(wei)一(yi)家(jia)優(you)秀(xiu)的(de)企(qi)業(ye)，成(cheng)為(wei)更(geng)適(shi)合(he)中(zhong)國(guo)主(zhu)流(liu)家(jia)庭(ting)的(de)國(guo)民(min)超(chao)市(shi)。所(suo)謂(wei)學(xue)得(de)會(hui)與(yu)學(xue)不(bu)會(hui)，最(zui)核(he)心(xin)的(de)應(ying)該(gai)在(zai)於(yu)把(ba)商(shang)業(ye)的(de)美(mei)好(hao)價(jia)值(zhi)，在(zai)員(yuan)工(gong)、顧客、供應商、股東的整體生態上，有高效的構建，結果自然會好。所以，從企業體製、規模和市場複雜度上講，永輝的改革處在深水區，恰恰是這種美好大方向與時間周期“節奏矛盾”的表達。
但我們始終堅信：企業的底層邏輯向好，美好價值追求向上，行動效率和方向向好，一切都會向好！我們相信“美好”“品質”“幸福”這些普世價值觀的力量，更相信企業和組織自在的韌性和優化能力。調改在路上，美好也會一直在路上。
當前，永輝超市的轉型決心與戰略定力清晰可見，從供應鏈革新到門店調改，以及外貿專區的火速落地，其每一步都印證著轉型“品質零售”的長期邏輯。永輝為重塑商品力、夯實民生擔當、提高門店競爭力所做的各種調整和投入，將幫助永輝超市實現更加良性的發展，從而穿越周期。
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