來源：整點消費（ID：ZDXFBA）

作為“泡椒鳳爪第一股”的有友食品股份有限公司（下稱“有友食品”）
，在經曆連續兩年（2022年和2023年）營收、淨利潤雙降後，終於在2024年又支棱起來了。根據有友食品發布的最新財報顯示，2024年，公司實現營業收入11.82億元
，同比增長22.37%；實現淨利潤1.57億元
，同比增長35.44%
；實現扣非淨利潤1.26億元，同比增長40.53%。

圖片來源：有友食品2024年財報（截圖）

受此消息影響
，截至今日收盤，有友食品股價上漲3.21%至9.98元/股，總市值為42.68億元；值得一提的是，近一年來，有友食品的股價漲幅達到了53.3%。

泡(pao)椒(jiao)鳳(feng)爪(zhao)在(zai)十(shi)年(nian)前(qian)還(hai)是(shi)個(ge)爆(bao)品(pin)，但(dan)在(zai)最(zui)近(jin)三(san)年(nian)的(de)整(zheng)體(ti)銷(xiao)量(liang)並(bing)不(bu)是(shi)非(fei)常(chang)的(de)理(li)想(xiang)。對(dui)於(yu)有(you)友(you)食(shi)品(pin)的(de)業(ye)績(ji)增(zeng)長(chang)
，中(zhong)國(guo)食(shi)品(pin)產(chan)業(ye)分(fen)析(xi)師(shi)朱(zhu)丹(dan)蓬(peng)對(dui)整(zheng)點(dian)消(xiao)費(fei)（ID：ZDXFBA）表示：“為什麼在2024年能‘再創輝煌’
？是跟整個消費意願、消費能力、消(xiao)費(fei)信(xin)心(xin)的(de)持(chi)續(xu)下(xia)降(jiang)有(you)很(hen)大(da)關(guan)係(xi)。換(huan)而(er)言(yan)之(zhi)
，泡(pao)椒(jiao)鳳(feng)爪(zhao)的(de)熱(re)銷(xiao)，是(shi)整(zheng)個(ge)消(xiao)費(fei)降(jiang)級(ji)帶(dai)來(lai)的(de)紅(hong)利(li)，是(shi)整(zheng)個(ge)宏(hong)觀(guan)經(jing)濟(ji)不(bu)確(que)定(ding)性(xing)因(yin)素(su)不(bu)斷(duan)增(zeng)加(jia)而(er)帶(dai)來(lai)的(de)品(pin)牌(pai)紅(hong)利(li)
、品類紅利。其他品牌的跟進
，從某種角度上來說也是為了蹭這個消費紅利。”

01

“基本麵”沒有改變

根據有友食品財報顯示
，泡椒鳳爪依舊是公司最大的收入來源。

2024年，泡椒鳳爪為有友食品貢獻了7.85億元的營業收入，同比增長8.63%，在總收入中的占比為66.99%。盡管2024年泡椒鳳爪的平均銷售噸價（46614.69元/噸）較2023年（49066.24元/噸）下降了超2450元/噸
，但該品類的毛利率卻增長2.78%至31.62%
，這或許是帶動公司利潤增長的關鍵原因。

圖片來源：有友食品2024年財報（截圖）

此外，有友食品積極拓展的皮晶類
、素食類
、雞(ji)翅(chi)類(lei)產(chan)品(pin)，但(dan)這(zhe)些(xie)品(pin)類(lei)營(ying)收(shou)規(gui)模(mo)均(jun)未(wei)破(po)億(yi)
，並(bing)且(qie)像(xiang)素(su)食(shi)類(lei)還(hai)呈(cheng)現(xian)營(ying)收(shou)毛(mao)利(li)雙(shuang)下(xia)滑(hua)態(tai)勢(shi)，而(er)雞(ji)翅(chi)類(lei)雖(sui)然(ran)增(zeng)長(chang)勢(shi)頭(tou)不(bu)錯(cuo)

，但(dan)毛(mao)利(li)率(lv)也(ye)呈(cheng)現(xian)下(xia)滑(hua)態(tai)勢(shi)。

不過，在2024年，其他泡鹵風味肉製品卻成為有友食品財報中的最大亮點。報告期內
，該品類為有友食品貢獻了1.52億元的營收
，同比增幅高達840.69%。不過，該品類的毛利率下滑了16.05%至16.51%。由此可見
，有友食品在其他泡鹵風味肉製品中，采取了以價換量的戰略來推動。

圖片來源：有友食品官網（截圖）

渠道層麵，線上渠道表現不俗。報告期內雖然隻為有友食品貢獻了0.68億元的營收
，但增幅卻達到了204.33%
，毛利率也有所增長至54.5%。而線下渠道雖然毛利略有下滑，但憑借17.7的營收增幅，依舊取得了11.04億元的營收成績。

從區域上看，大本營西南地區依舊是有友食品的“主陣地”
，不過該區域占比從上一年的53.5%下降至了2024年的46.41%。

有友食品在2024年在華南市場取得不錯的增長。報告期內
，有友食品來自華南地區的營業收入為1.76億元，同比增長294.88%，收入占比從2023年的4.65%增長至2024年的15.05%。不過
，這一成績的取得，也是有友食品犧牲了大幅毛利換來的。當有友食品7大區域中
，其餘6個大區的毛利率均呈現低個位數波動時
，華南地區的毛利率銳降13.45%至15.31%，為有友食品毛利率最低的區域。

即便如此，有友食品的區域不均衡局麵仍未打破。2023年
，有友食品來自西南
、華東兩大區域的收入占比高達81.11%，但到2024年，這兩大區域的收入占比下降至73.28%，但如果算上華東的話，三大區域占比依舊高達88.59%。

從經銷商數量來看
，有友食品的經銷商數量從2024年期初的666家增長至了期末的804家，但西南、華東經銷商數量合計達到499jia。huaneryanzhi
，youyoushipindewaifushichangjingxiaoshangzhilianghaiyoudaijinyibutisheng。buguo，zhezhongtishengbijiaobeidong，jiyaokanpinpai，youyaokanchanpin，gengyaokanjingxiaoshangnengli……

02

山姆領銜“新渠道”建功

有友食品在財報中表示
，公司以“產品創新+渠道拓展”為核心驅動力
，圍繞市場需求重構產品矩陣
，依托技術創新
、品類革新與場景拓展推出六大新品，構建“技術-品類-場景”三位一體的產品進化範式，以健康化、多duo元yuan化hua的de創chuang新xin矩ju陣zhen形xing成cheng差cha異yi化hua競jing爭zheng壁bi壘lei。同tong時shi
，在zai傳chuan統tong零ling售shou渠qu道dao持chi續xu萎wei縮suo的de行xing業ye變bian局ju中zhong，公gong司si實shi現xian結jie構gou性xing突tu圍wei，開kai創chuang性xing突tu破po會hui員yuan製zhi零ling售shou體ti係xi，建jian立li與yu頭tou部bu渠qu道dao的de合he作zuo；深化主流零食量販渠道滲透，夯實線下布局；加速電商運營模式迭代，通過社交電商全域運營實現線上銷售額倍增。

而有友食品提到的“開創性突破會員製零售體係
，建立與頭部渠道的合作”就差點名山姆了。

根據有友食品2023年財報顯示，有友食品來自前五名客戶的銷售額隻有1.61億元，占總銷售額的16.69%，並且沒有單一客戶銷售額占比超過10%的情況。

圖片來源：有友食品2024年財報（截圖）

但到了2024年，有友食品來自前五名客戶的銷售額達到了2.72億元
，占總銷售額的23.01%。並且觸及了“報告期內向單個客戶的銷售比例超過總額的50%
、前5名客戶中存在新增客戶的或嚴重依賴於少數客戶的情形”。其中，最大的單一客戶A銷售額達到了1.29億元，占比10.88%。

顯然
，這單一客戶A

，大概率就是會員製零售體係中的山姆。

圖片來源：@有友食品官方微博

因為2024年半年報中，有友食品曾提及新開發了脫骨鴨掌新品。另在有友官食品網刊載的某會議文章就提及：“ （2024年）9月24日
，距離脫骨鴨掌登錄山姆會員店已有近三月的時間
，在有友食品與山姆的強強聯合下，首次合作便迎來‘開門紅’，創造出深受消費者青睞的大單品。”

作為對比，2024年上半年

，有友食品的其他品類營收僅有0.12億元，華南區域收入也隻有0.25億元……

圖片來源：@有友食品官方微博

而在山姆渠道，有友食品的“脫骨鴨掌（山椒味）”銷售火爆，600g的價格為69.9元，位居山姆小程序“聚會小食榜”top1。並且，依靠這款單品，還帶貨了不少有友其他產品在電商渠道的熱銷，這也是有友食品電商渠道成倍增長的主要驅動因素。

換而言之，有友食品依托山姆渠道，在2024年下半年
，就成功開辟了一款新的過億單品。

另外，有友食品也在積極布局零食量販渠道
，這或許也是有友食品泡椒產品銷售單價走低的真正原因。

但整體上看，整點消費（ID：ZDXFBA）曾發文表示過有友食品脫骨鴨掌在山姆的走紅，並不能從根本上解決有友食品的增長瓶頸（相關閱讀：“鳳爪第一股”的焦慮，山姆解不了）。畢竟，即便是2024年如此優異的表現
，無論在營收規模還是淨利潤層麵
，依舊不及2021年（12.2億元），並且從盈利能力來說


，有友食品的淨利率已經從2020年的20.67%逐步下滑至了2024年的13.31%。