來源：行業調研報告

預測一：全球經濟——溫和反彈

高盛還是看好2025年的全球經濟
，預估實際GDP增速能到2.7%。這個數字主要來自居民收入的提升
，以及相對寬鬆的金融環境。美國生產率增幅比其他發達市場（DM）更搶眼，可能繼續扮演“領跑者”的角色。另外多個發達經濟體的核心通脹有望在年底前回落至各自目標水平，全球通脹壓力隨之減弱。

對(dui)中(zhong)國(guo)來(lai)說(shuo)，如(ru)果(guo)全(quan)球(qiu)經(jing)濟(ji)整(zheng)體(ti)向(xiang)好(hao)
，出(chu)口(kou)會(hui)比(bi)較(jiao)穩(wen)當(dang)。通(tong)脹(zhang)壓(ya)力(li)一(yi)旦(dan)同(tong)步(bu)緩(huan)解(jie)，中(zhong)國(guo)在(zai)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)上(shang)能(neng)更(geng)靈(ling)活(huo)
，不(bu)用(yong)過(guo)度(du)擔(dan)心(xin)輸(shu)入(ru)性(xing)通(tong)脹(zhang)，騰(teng)出(chu)手(shou)來(lai)重(zhong)點(dian)扶(fu)持(chi)國(guo)內(nei)消(xiao)費(fei)和(he)新(xin)興(xing)產(chan)業(ye)。當(dang)然(ran)，川(chuan)普(pu)的(de)關(guan)稅(shui)政(zheng)策(ce)還(hai)是(shi)一(yi)根(gen)攪(jiao)屎(shi)棍(gun)。

預測二：美國經濟

高盛對美國2025年的預測相當樂觀：GDP增速可達2.4%，比大部分機構的預估都要高。收入保持增長，金融環境友好
，是主要支撐。核心PCE通脹可能降到2.4%左右
，住房成本和工資壓力下行，不過關稅依然會推高部分價格。失業率到2025年底可能進一步降到4%。

美(mei)國(guo)強(qiang)勁(jin)的(de)經(jing)濟(ji)表(biao)現(xian)，對(dui)中(zhong)國(guo)的(de)出(chu)口(kou)和(he)在(zai)美(mei)投(tou)資(zi)都(dou)算(suan)利(li)好(hao)，但(dan)需(xu)要(yao)留(liu)意(yi)關(guan)稅(shui)政(zheng)策(ce)的(de)變(bian)數(shu)。假(jia)如(ru)關(guan)稅(shui)繼(ji)續(xu)提(ti)升(sheng)
，國(guo)內(nei)的(de)外(wai)貿(mao)企(qi)業(ye)要(yao)事(shi)先(xian)做(zuo)好(hao)預(yu)案(an)，或(huo)嚐(chang)試(shi)去(qu)布(bu)局(ju)其(qi)他(ta)海(hai)外(wai)市(shi)場(chang)，以(yi)免(mian)受(shou)限(xian)。

預測三：美聯儲政策——三次降息

在高盛的情景推演裏
，2025年美聯儲會三次降息，分別在3月、6月

、9月，每次降25個基點
，目標利率區間降到3.5%-3.75%。高盛判斷
，美聯儲會先在1月收縮資產負債表，然後在第二季度徹底停下縮表動作。

ruguomeilianchuzhenzhemecaozuo，quanqiuzijinmianhuigengkuansong
，meiyuankenengmeinameqiangshi。duizhongguolaishuo，zhezhonghuanjingxia，renminbidewaibuyalikenengjianqing，kuajingzibenliudongyehuixiangduipingwen，weiguoneihongguanzhengceliuchugengdashizhankongjian。

預測四：歐元區經濟——增速疲軟

高盛對歐元區的前景比較謹慎，2025年GDP增速隻有0.8%。製(zhi)造(zao)業(ye)受(shou)到(dao)高(gao)能(neng)源(yuan)成(cheng)本(ben)和(he)來(lai)自(zi)中(zhong)國(guo)等(deng)國(guo)家(jia)的(de)競(jing)爭(zheng)衝(chong)擊(ji)
，加(jia)上(shang)財(cai)政(zheng)緊(jin)縮(suo)和(he)貿(mao)易(yi)政(zheng)策(ce)不(bu)明(ming)朗(lang)
，整(zheng)個(ge)歐(ou)元(yuan)區(qu)顯(xian)得(de)動(dong)力(li)不(bu)足(zu)。預(yu)計(ji)到(dao)年(nian)底(di)時(shi)，通(tong)脹(zhang)能(neng)降(jiang)到(dao)2%左右，但經濟回暖的速度依然緩慢。

歐(ou)元(yuan)區(qu)疲(pi)軟(ruan)意(yi)味(wei)著(zhe)我(wo)國(guo)對(dui)歐(ou)出(chu)口(kou)增(zeng)速(su)可(ke)能(neng)放(fang)緩(huan)。計(ji)劃(hua)到(dao)歐(ou)洲(zhou)投(tou)資(zi)或(huo)並(bing)購(gou)的(de)企(qi)業(ye)，需(xu)要(yao)進(jin)一(yi)步(bu)評(ping)估(gu)當(dang)地(di)的(de)市(shi)場(chang)需(xu)求(qiu)與(yu)政(zheng)策(ce)風(feng)險(xian)，尤(you)其(qi)關(guan)注(zhu)供(gong)應(ying)鏈(lian)、稅收和人才等方麵的變化。

預測五：歐洲央行政策——小幅降息

高盛預計歐洲央行會在2025年內逐步降息，總共下調75個基點

，利率會到1.75%。假如歐元區經濟或通脹狀況比想象中更糟，這個降息幅度還可能進一步拉大。

對(dui)中(zhong)國(guo)出(chu)口(kou)商(shang)而(er)言(yan)，歐(ou)元(yuan)貶(bian)值(zhi)有(you)可(ke)能(neng)拉(la)低(di)商(shang)品(pin)在(zai)歐(ou)元(yuan)區(qu)的(de)實(shi)際(ji)售(shou)價(jia)，也(ye)會(hui)影(ying)響(xiang)利(li)潤(run)空(kong)間(jian)。另(ling)一(yi)方(fang)麵(mian)，歐(ou)洲(zhou)資(zi)產(chan)估(gu)值(zhi)或(huo)許(xu)會(hui)在(zai)低(di)利(li)率(lv)下(xia)保(bao)持(chi)韌(ren)性(xing)。想(xiang)要(yao)歐(ou)洲(zhou)並(bing)購(gou)或(huo)投(tou)資(zi)的(de)中(zhong)國(guo)公(gong)司(si)
，可(ke)以(yi)多(duo)花(hua)心(xin)思(si)去(qu)挖(wa)掘(jue)潛(qian)在(zai)機(ji)會(hui)。

預測六：中國經濟

高盛預測，2025年中國實際GDP增速會放緩到4.5%。消費不振
、房地產低迷
，以及美國關稅提高，都是不小的挑戰。再加上人口老齡化
、去杠杆
，以及全球供應鏈重塑，國內經濟能否穩住，需要更有針對性的政策組合拳。

預測七：地緣政治與美國政策——潛在衝擊

高(gao)盛(sheng)提(ti)醒(xing)投(tou)資(zi)者(zhe)關(guan)注(zhu)特(te)朗(lang)普(pu)連(lian)任(ren)帶(dai)來(lai)的(de)政(zheng)策(ce)變(bian)化(hua)，包(bao)括(kuo)更(geng)高(gao)關(guan)稅(shui)和(he)對(dui)鄰(lin)國(guo)進(jin)口(kou)商(shang)品(pin)的(de)新(xin)限(xian)製(zhi)。雖(sui)然(ran)減(jian)稅(shui)短(duan)期(qi)能(neng)給(gei)美(mei)國(guo)經(jing)濟(ji)注(zhu)入(ru)動(dong)力(li)，但(dan)頻(pin)繁(fan)的(de)關(guan)稅(shui)政(zheng)策(ce)會(hui)稀(xi)釋(shi)這(zhe)部(bu)分(fen)收(shou)益(yi)，尤(you)其(qi)可(ke)能(neng)衝(chong)擊(ji)歐(ou)洲(zhou)和(he)中(zhong)國(guo)。中(zhong)東(dong)局(ju)勢(shi)、俄烏衝突、中美關係，也都是潛在的地緣風險源。

企業需要提前預判這種政治風險，並製定更靈活的市場和供應鏈策略，減少關鍵環節被“卡脖子”的概率。

以上，對中國市場而言，關鍵在於穩住內需、加強產業升級
，並持續關注國際政治經濟形勢。隻有在變局中靈活應對，才能在全球分化的環境中穩定前行。