文：陳世鋒
來源：藍鯊消費（ID：lanshaxiaofei）
國產遊戲《黑神話：悟空》引發 “男性消費力 ”的喧囂過後，剩下的是關於消費降級的冷靜思考。
不知不覺間，從旅遊到餐飲，從零售到房產，從帶娃到娛樂，消費降級似乎成了低位常態。“本來想換個手機，看來看去，還是換個手機殼吧”，“以前看到網購和外賣的好評返鄉活動小紙條都直接扔掉，現在是一個都不落下，”……精打細算已然占據很多人的日常生活。
前不久，國務院出台了新一輪刺激消費的行動計劃，將提振消費放在產業政策之前，位列下半年重點工作之首，這也被外媒宣揚為“促進中國經濟複蘇的總體路線圖”。根據這份計劃，高層拿出20項措施，全麵係統刺激大眾消費。
從國家到地方，刺激消費的舉措層出不窮。究其原因，可能在於中國上半年消費的乏力，尤其是前不久的兩組數據更讓許多人觸目驚心——2024年上半年，北京餐飲業利潤總額同比下降88.8%；上海餐飲業上半年更是營業利潤為負。
不止餐飲業，很多消費行業今年上半年都過得挺艱難。根據已經披露的A股350家消費上市公司半年報，有178家營收同比下滑，占比超過50%，有182家淨利同比下滑，占比52%。
01
消費上市公司也扛不住了
前不久（8月26日），北京恒泰豐通過微信公眾號發布信息，宣布北京“鼎泰豐”品牌期限屆滿將結束營業。閉店門店涉及14家，分別位於北京、天津、青島、西安和廈門等地，最後經營期限為2024年10月31日。
鼎泰豐的閉店，僅僅是餐飲行業經營困難的一個側麵。事實上，今年上半年，餐飲龍頭的業績也不怎麼好看。
前不久，唐宮中國2024年中報顯示公司淨利364.80萬元，同比減少91.29%。上海小南國今年上半年收益1.82億元，同比下降24.7%，虧損2943.8萬元，同比擴大837.2%。
即便是相對標準化的火鍋行業，多家龍頭企業營收、利潤同比下滑，甚至還出現不同程度的虧損。今年上半年，海底撈溢利為20.33億元，較去年同期下降10.0%。呷哺呷哺收入約23.95億元，同比減少15.9%，公司擁有人應占虧損約2.73億元，同比盈轉虧。九毛九溢利6797萬元，同比下降71.5%。
據已經披露的上市公司半年報，11家上市餐企中，僅達美樂中國、百勝中國以及全聚德利潤同比增長，其餘8家上市餐企的利潤都出現了不同程度的下滑。
紡織服裝龍頭的業績也不好看。今年上半年，李寧營收143.5億元人民幣，同比增長2.3%，淨利潤19.5億元，同比下跌近8%。據藍鯊消費統計，A股已經披露的98家紡織服裝上市公司中報顯示，有43家營收同比下滑，57家淨利同比下滑，33家的營收淨利雙雙下滑。其中，美邦服飾、金發拉比等上市公司的營收下滑幅度都超過了20%。而萬裏馬、日播時尚等企業的淨利同比下滑超過600%，棒傑股份的淨利同比下滑幅度甚至高達1451.6%。
（來源：東方財富Choise數據，藍鯊消費整理）
食品飲料等消費上市公司表現也不佳。食用油龍頭金龍魚，今年上半年營收1095億元，較去年同期下降7.78%；肉製品龍頭企業雙彙發展，今年上半年營收276.7億元，同比下滑9.34%，淨利潤22.96億元，同比下滑19.05%。據藍鯊消費統計，A股已經披露的125家食品飲料上市公司中報顯示，有69家營收同比下滑，63家淨利同比下滑，46家的營收淨利雙雙下滑。其中，以水牛奶特色乳品為主營業務的皇氏集團營收下滑幅度最大，高達39.6%。西部牧業淨利下滑最為嚴重，上半年淨虧損3447萬元，同比下滑1212.7%。
（來源：東方財富Choise數據，藍鯊消費整理）
此外，A股已經披露的28家美容護理上市公司中，有10家營收同比下滑，13家淨利同比下滑。其中，青島金王營收同比下滑幅度最大，高達49.98%。兩麵針淨利下滑最為嚴重，與去年同期相比下降447.23%。
（來源：東方財富Choise數據，藍鯊消費整理）
即便是一貫被稱為躺著賺錢的釀酒行業中，也有12家上市公司的營收同比下滑，11家上市公司淨利同比下滑，甚至岩石股份、蘭州黃河、中信尼雅、金楓酒業、皇台酒業等上市酒企今年上半年還虧損了不少。比如岩石股份，今年上半年營收1.91億元，同比下滑77.32%，淨虧損7738萬元，同比下滑244.6%。
（來源：東方財富Choise數據，藍鯊消費整理）
商超百貨業態更“慘”。已經披露的62家上市公司中報顯示，今年上半年，僅有孩子王、紅旗連鎖、華聯股份等10家公司營收利潤均同比增長，但增長的幅度均不大。其中，美凱龍上半年營收42.25億元，同比下滑25.35%，淨虧損12.63億元，同比下滑1140.3%。人人樂上半年營收同比下滑39.8%，虧損2.84億元，麵臨強製退市風險。
（來源：東方財富Choise數據，藍鯊消費整理）
似乎，不論是商品消費，還是服務消費，上市公司上半年的表現都不容樂觀。
02
原因各不同
上市公司業績不佳，原因可能來自於多個方麵。比如，今年上半年，餐飲行業的內卷之勢越來越嚴重。
以火鍋行業為例，2024年上半年，海底撈顧客人均消費為97.4元，對比2023年上半年的102.9元減少了5.5元。呷哺呷哺旗下定位中高端的火鍋品牌湊湊人均客單價也下滑4.2元至137.8元。九毛九旗下的慫火鍋上半年人均客單價大幅下滑9元至104元，旗下貢獻超七成營收的“太二酸菜魚”的人均消費也下降了6元，至69元。這是該品牌自2019年上市以來，首次客單價降至60元價位段。
（來源：AI製作）
實shi際ji上shang，今jin年nian以yi來lai企qi業ye降jiang價jia成cheng為wei普pu遍bian現xian象xiang。其qi中zhong，有you選xuan擇ze直zhi接jie降jiang價jia的de品pin牌pai，也ye有you通tong過guo各ge種zhong優you惠hui折zhe扣kou側ce麵mian降jiang價jia的de品pin牌pai。海hai底di撈lao高gao管guan在zai業ye績ji交jiao流liu會hui上shang表biao示shi：“客(ke)單(dan)價(jia)下(xia)降(jiang)的(de)主(zhu)要(yao)原(yuan)因(yin)是(shi)菜(cai)品(pin)消(xiao)費(fei)結(jie)構(gou)的(de)變(bian)化(hua)以(yi)及(ji)優(you)惠(hui)的(de)增(zeng)加(jia)，公(gong)司(si)在(zai)保(bao)證(zheng)產(chan)品(pin)分(fen)量(liang)和(he)質(zhi)量(liang)的(de)前(qian)提(ti)下(xia)，希(xi)望(wang)給(gei)消(xiao)費(fei)者(zhe)提(ti)供(gong)高(gao)性(xing)價(jia)比(bi)的(de)用(yong)餐(can)體(ti)驗(yan)。”
呷哺呷哺公告稱，“kuisunzhuyaonaiyouyubaogaoqineizhengtishichangdahuanjingxiaofeichengpiruantaishiqiexiaofeijiangji，canyinshichangjingzhengjiliedaozhicanyinkeliudaodianyiyuandimi，shijituanxiashupinpaiyingshoutongbixiajiang;及經謹慎考慮，就預計要關閉及持續虧損餐廳，於2024年上半年計提相關減值損失約為2.03億元。”
數據顯示，上半年火鍋品牌的擴張速度在放緩，呷哺集團累計關店近80家，而海底撈也關閉了40多家門店，門店均呈現負增長。
高gao端duan餐can飲yin品pin牌pai唐tang宮gong中zhong國guo指zhi出chu，整zheng體ti消xiao費fei市shi場chang趨qu向xiang疲pi弱ruo，消xiao費fei力li不bu足zu趨qu勢shi逐zhu漸jian顯xian現xian，消xiao費fei者zhe日ri常chang消xiao費fei趨qu於yu謹jin慎shen，從cong而er導dao致zhi內nei地di餐can廳ting的de顧gu客ke人ren數shu及ji人ren均jun消xiao費fei均jun下xia跌die。
一位高端餐飲行業人士也透露，今年以來，店裏有三個明顯的變化：1、房地產、金融等行業的變動，使得商務活動和商務出差減少，核心客群流失。2、熟客的到店消費頻次有所下降，且更希望有家宴上門服務。3、每桌客單價也有下滑，且更多會選擇自帶貴價酒水。
而在食品飲料領域，麵對營收利潤總額的下降，雙彙發展表示原因主要是生鮮豬產品、禽(qin)產(chan)品(pin)市(shi)場(chang)價(jia)格(ge)低(di)迷(mi)，產(chan)品(pin)毛(mao)利(li)下(xia)降(jiang)。但(dan)值(zhi)得(de)注(zhu)意(yi)的(de)是(shi)，去(qu)年(nian)下(xia)半(ban)年(nian)豬(zhu)肉(rou)價(jia)格(ge)其(qi)實(shi)已(yi)經(jing)開(kai)始(shi)回(hui)溫(wen)，雙(shuang)彙(hui)發(fa)展(zhan)的(de)銷(xiao)售(shou)卻(que)遲(chi)遲(chi)未(wei)見(jian)起(qi)色(se)。不(bu)僅(jin)如(ru)此(ci)，半(ban)年(nian)報(bao)顯(xian)示(shi)，雙(shuang)彙(hui)發(fa)展(zhan)上(shang)半(ban)年(nian)經(jing)銷(xiao)商(shang)數(shu)量(liang)對(dui)比(bi)年(nian)初(chu)淨(jing)減(jian)少(shao)455家，降幅2.56%，其中長江以南降幅4.53%。這意味著，在生鮮肉的價格戰中，雙彙發展漸漸“卷”不動了。
乳業龍頭蒙牛將營收利潤雙雙下滑的原因歸結為：1、2024年上半年，宏觀消費信心不足、行業渠道庫存偏高、清庫存促銷力度加大為冰淇淋行業帶來多重考驗，行業整體銷量下滑；2、嬰配粉行業仍受到人口出生率下滑等不利因素的影響……
伊利股份一方麵表示認同——由you於yu原yuan奶nai供gong應ying過guo剩sheng，短duan期qi內nei帶dai動dong乳ru品pin零ling售shou價jia格ge下xia行xing，且qie當dang前qian消xiao費fei需xu求qiu疲pi軟ruan，短duan期qi內nei乳ru製zhi品pin行xing業ye承cheng壓ya。另ling一yi方fang麵mian則ze表biao示shi，由you於yu龍long年nian效xiao應ying，今jin年nian新xin生sheng兒er數shu量liang微wei幅fu增zeng加jia，上shang半ban年nian嬰ying配pei粉fen一yi段duan產chan品pin零ling售shou額e占zhan比bi有you所suo提ti升sheng。
簡(jian)單(dan)來(lai)說(shuo)，清(qing)庫(ku)存(cun)是(shi)上(shang)半(ban)年(nian)乳(ru)製(zhi)品(pin)行(xing)業(ye)的(de)共(gong)同(tong)任(ren)務(wu)。但(dan)嬰(ying)配(pei)粉(fen)業(ye)務(wu)好(hao)不(bu)好(hao)，跟(gen)人(ren)口(kou)出(chu)生(sheng)率(lv)有(you)著(zhe)直(zhi)接(jie)關(guan)係(xi)，但(dan)兩(liang)大(da)巨(ju)頭(tou)的(de)分(fen)析(xi)似(si)乎(hu)迥(jiong)然(ran)不(bu)同(tong)。
今年上半年，商超百貨龍頭壓力巨大。對於營收下滑，永輝超市在財報中指出，由於大環境的因素，部分消費者的消費習慣發生變化，公司客流、客(ke)單(dan)均(jun)出(chu)現(xian)了(le)一(yi)定(ding)程(cheng)度(du)的(de)下(xia)降(jiang)。而(er)利(li)群(qun)股(gu)份(fen)則(ze)在(zai)半(ban)年(nian)報(bao)中(zhong)稱(cheng)，公(gong)司(si)營(ying)業(ye)收(shou)入(ru)下(xia)降(jiang)一(yi)方(fang)麵(mian)是(shi)受(shou)宏(hong)觀(guan)經(jing)濟(ji)形(xing)勢(shi)影(ying)響(xiang)，居(ju)民(min)消(xiao)費(fei)意(yi)願(yuan)減(jian)弱(ruo)，消(xiao)費(fei)市(shi)場(chang)複(fu)蘇(su)放(fang)緩(huan)，行(xing)業(ye)競(jing)爭(zheng)加(jia)劇(ju)；另一方麵公司為優化資產結構，整合內部資源，關閉了部分華東門店。
03
背後的共性
整體來看，對於營收或者利潤的下滑，各個上市公司都有自己的解釋。但值得關注的是，幾乎所有的上市公司都會提到一個共同的理由——整體消費市場趨向疲弱，消費力不足。
統計局數據顯示，今年1-7月份社會消費品零售總額同比增長3.5%，增速相比1-6月下滑0.2個百分點，和一季度相比，更是下滑1.2個百分點。事實上，今年3月以來，我國社會零售增長就麵臨承壓，其中4月和6月同比增速為2.3%和2%，處於18個月以來的低點。
（來源：AI製作）
北上廣深一線城市的社會零售總額增速下滑尤為明顯。上半年，北京和上海的社會零售總額同比負增長，降幅分別為0.3%和2.3%。廣州、深圳社會零售總額也逐月下跌，1-6月，廣州和深圳社會零售總額累計增速分別下降至0%和1%。
分析人士指出，導致這一現象的因素可能是多方麵的，包括經濟環境不確定性增加、房價高企以及居民實際可支配收入增長緩慢等。
民生銀行首席經濟學家溫彬表示，今年上半年經濟運行特征表現為“生產好於需求，外需好於內需”；如ru果guo出chu口kou受shou阻zu，產chan能neng過guo剩sheng情qing況kuang或huo將jiang進jin一yi步bu加jia劇ju，進jin而er導dao致zhi物wu價jia低di迷mi，實shi際ji利li率lv走zou高gao，進jin而er導dao致zhi企qi業ye投tou資zi意yi願yuan和he居ju民min消xiao費fei意yi願yuan下xia降jiang，房fang地di產chan市shi場chang繼ji續xu震zhen蕩dang尋xun底di，內nei循xun環huan難nan以yi順shun暢chang運yun行xing。
中誠信國際研究院調查分析認為，截至2024年4月，消費者信心指數、消費者滿意指數與消費者預期指數皆在90左右或以下，相較常態120zuoyoudeshuipingchajujiaoda。xinxinbuzuzhixiajuminbumenkuobiaoyiyuanpianruo，yifangmianshijinnianlaijuminbumendechaoechuxuxianxiangtuchu，lingyifangmianjuminbumenjieyisuoshi、主動去杠杆的現象依然存在，持續製約居民消費信心的複蘇。
消費意願、消費能力都不足，消費上市公司業績下滑也就不難理解了。
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