文：李欣

來源：中國企業家雜誌（ID：iceo-com-cn）

9月23日晚，永輝超市的一紙公告宣布，名創優品花費62.7億元
，成了成立23年之久的永輝超市的最大股東。

在當晚名創優品舉行的電話會上，對於這場交易，許多分析師直言“看不懂”。不過，網傳截圖顯示，名創優品創始人兼首席執行官葉國富發朋友圈說：“大家都看不懂就對了，如果看得懂我就錯了。”

據《第一財經》報道，有業內人士認為，永輝超市謀劃出售股權應該有一段時間了，此前與胖東來合作調改門店，一方麵是希望提升門店的運營效率；另一方麵很有可能是借此來提升自身商業價值，這會有利於永輝超市的資本運作。

2021年開始，永輝進入連虧三年的“至暗時刻”，盡管一直在不停求變

，但始終未見成效，直到尋求胖東來的幫扶，轉型才真正提速，但時至今日
，距離回到最好的時光，仍很遙遠。

而葉國富看上的，正是胖東來“調改”後的永輝。

昨晚的電話會上，名創優品首席財務官張靖京表示，從零售的角度看，名創優品看好永輝超市的調改前景，認為這個業務有前途。

在某種程度上，永輝的前途，是自己俯身賺來的。今年5月

，永輝超市創始人張軒鬆和永輝超市CEO李(li)鬆(song)峰(feng)帶(dai)了(le)一(yi)眾(zhong)高(gao)管(guan)，前(qian)往(wang)河(he)南(nan)許(xu)昌(chang)拜(bai)訪(fang)胖(pang)東(dong)來(lai)董(dong)事(shi)長(chang)於(yu)東(dong)來(lai)。幾(ji)天(tian)後(hou)，於(yu)東(dong)來(lai)宣(xuan)布(bu)啟(qi)動(dong)幫(bang)扶(fu)調(tiao)改(gai)永(yong)輝(hui)超(chao)市(shi)
，盡(jin)管(guan)此(ci)時(shi)永(yong)輝(hui)超(chao)市(shi)的(de)門(men)店(dian)數(shu)量(liang)是(shi)胖(pang)東(dong)來(lai)的(de)70多倍。

公開資料顯示

，調改開始後，永輝超市對鄭州的兩家門店實施了以胖東來為樣本的調整和改革。在商品策略上淘汰了70%的現有商品，並根據胖東來的商品結構進行了重新規劃。同時
，引入了胖東來的自有品牌產品，包括江米條
、DL果汁、DL精釀小麥啤酒

、DL燕麥片和DL洗衣液等。另外，還效仿胖東來
，提高了一線員工的薪資。

永輝嚐到了胖東來調改帶來的紅利。永輝披露，位於鄭州的瀚海海尚店是永輝超市經過改造的第二家門店，於8月7日重新開張。截至8月22日
，該店的日均銷售額飆升至108萬元，相較於改造前的業績增長了8.2倍，客流量提升近10倍。

永輝身上的胖東來基因

，正是葉國富最終選擇收購永輝超市的原因。

在電話會上，葉國富談起自己對於調改後的永輝門店的印象。他說自己在7月底和8月初分別去了兩家永輝的胖東來模式店，人流如織
，自己頗受觸動，“我在想，如果這個店是我的該多好。”

他還表示，中國的線下超市正麵臨著二十年一遇的結構性機會。而胖東來模式是中國超市唯一的出路：對產品高度重視，且更重視顧客體驗，更加尊重員工

，而且沒有會員製。

電話會上，張靖京稱，預計名創優品不會控製永輝超市董事會的多數席位。因此，名創優品不會作為永輝超市的控股股東、實控人，也不會合並財務報表
，這是根據目前的情況做出的判斷。預計此次交易會在2025年上半年完成。

24日
，就此次收購《中國企業家》聯係名創優品，對方表示不接受采訪。

這些年
，大眾談起永輝超市的境遇時，總會以小見大，以曾經“超市之王”的命運隱喻整個線下零售業。

隨(sui)著(zhe)名(ming)創(chuang)優(you)品(pin)押(ya)注(zhu)永(yong)輝(hui)超(chao)市(shi)
，線(xian)下(xia)零(ling)售(shou)業(ye)是(shi)否(fou)會(hui)顯(xian)現(xian)全(quan)新(xin)的(de)機(ji)會(hui)點(dian)。而(er)這(zhe)筆(bi)交(jiao)易(yi)會(hui)成(cheng)就(jiu)一(yi)個(ge)令(ling)人(ren)津(jin)津(jin)樂(le)道(dao)的(de)故(gu)事(shi)，還(hai)是(shi)會(hui)淪(lun)為(wei)一(yi)聲(sheng)歎(tan)息(xi)，在(zai)這(zhe)瞬(shun)息(xi)萬(wan)變(bian)的(de)商(shang)業(ye)世(shi)界(jie)裏(li)
，這(zhe)些(xie)疑(yi)問(wen)，也(ye)許(xu)很(hen)快(kuai)就(jiu)會(hui)有(you)結(jie)果(guo)。

01

張氏兄弟的困局

9月23日晚，永輝超市發布公告稱，公司股東牛奶有限公司
、北京京東世紀貿易有限公司、宿遷涵邦投資管理有限公司，擬通過協議轉讓的方式向廣東駿才國際商貿有限公司（以下簡稱“駿才國際”）分別轉讓其所持有的公司19.13億股股份
、3.67億股股份和3.88億股股份，分別占公司總股本的21.08%、4.05%和4.27%。

本次交易完成後，永輝超市的第一大股東將變更為駿才國際，合計持有股份為29.40%。駿才國際的實控方為名創優品。

而牛奶公司則完成清退，京東持股從11.25%降至2.94%，低於5%，創始人張軒鬆、張軒寧兄弟
，則分別持股8.72%、7%。

23日晚，《中國企業家》聯係永輝超市方麵
，其相關負責人表示，以公告為準，暫時沒有更多信息。

名創優品則在公告中稱，交易完成後，雙方可以通過業務合作共享資源，進一步提升規模經濟效應，優化成本結構。收購也將擴大名創優品對於日用品零售業務的投資和經營渠道。

或受上述公告影響
，9月24日

，名創優品港股大幅低開，盤中股價一度下探至20港元/股，跌幅39.21%。與之相反的是，永輝超市9月24日開盤漲停
，截至發稿，報2.48元/股，總市值225.1億元。

永輝超市由出生於福建省福州市閩侯縣的張軒鬆、張軒寧兄弟創立
，而他們的奮鬥史則始於上世紀90年代。

彼時

，他們在福州市鼓樓區開辦了第一家超市——“古樂微利超市”，以經營日用品為主，麵積僅有100平方米，這便是永輝超市的前身。此後幾年，在“農改超”的大趨勢下的2001年3月，張氏兄弟成立首家“農改超”超市——福州永輝屏西生鮮超市，開創了“生鮮食品超市”這種全新的業態經營模式。

9年後，曾受外資巨頭夾擊的永輝超市
，靠生鮮、土特產等本地化屬性強的特性，走出了一條隻屬於自己的路。2010年，永輝超市登陸A股
，之後股價持續上漲，門店每年以新增60~70家的速度在全國鋪開，發展迎來了高光時刻。

2018年，永輝超市股價達到每股11.89元的高點，總市值一度超過了1000億元
，張軒鬆也陸續將“超市之王”“福建閩侯首富”“中國的沃爾瑪”等稱號收入囊中。

但也是這一年，永輝超市首次遭遇淨利潤大跌的挫敗。且兄弟二人對於基於新零售概念探索出來的，餐飲+零售+體驗式消費的產物——“超級物種”的未來發展也產生了分歧。

張軒寧認為超級物種的重心在於餐飲，而張軒鬆則認為應該將精力放在送貨到家。2018年12月，兩兄弟通過一紙公告，宣告長達8年的一致行動人關係解除。

2020年
，永輝超市扣非淨利潤雖相比2019年腰斬，也還能達5.8億元。而此後，永輝超市則連續3年出現大額虧損。2021~2023年，公司扣非歸母淨利潤分別為-38.33億元、-25.65億元、-19.76億元。

也就是說，3年裏
，永輝超市總共虧損83.74億元。

但將時間線拉長會發現

，這些年，永輝超市從沒停止為自己謀出路。

永輝超市春風得意之時，也正值新零售的風口期。為追趕新零售，張軒寧親自負責建立“永輝雲創”，之後
，定位在“高端超市+生鮮餐飲+O2O”混合新業態“超級物種”首店落地。該項目對標的是盒馬鮮生。

在超級物種之外，mini店業態、“倉儲”會員製等新模式
，永輝超市也曾有過嚐試。

2021年
，曾在京東任職的李鬆峰擔任永輝超市CEO後
，永輝便開始重金朝全渠道數字化零售平台轉型，之後分別在數字化和“倉店合一”上進行探索。

今年上半年，永輝繼續自救，方式是學習胖東來。不過，各種轉型


、改革之下，永輝現在仍處在調整的陣痛期。

8月23日公布的財報顯示，2024年上半年
，永輝超市實現營收377.79億元，同比下降10.11%
；歸母淨利潤為2.75億元
，同比下滑26.34%。在門店數量方麵

，已開業門店合計943家，已簽約未開業門店達86家。

此外，今年上半年永輝也發生了一係列人事變動。2月份，自2001年起便在永輝服務的副總裁彭華生宣布離職，他被視為公司的核心元老之一。到了4月，永輝宣布免去吳光旺和林建華的副總裁職務。

無論是業績表現
，還是核心高管，如今的永輝超市仍存在著很大不確定性。

02

未來的可能性

改變並非一朝一夕就能發生的易事，名創優品在此刻收購永輝，則更像是給永輝超市、線下零售打開了一個名為可能性的窗口。畢竟，大賣場模式起家的零售商們仍在麵臨著關店、業績下滑的困境

，它們也在等待二者給行業帶來一個關於未來發展的更好答案。

對於此次交易，連鎖經營產業專家、和弘谘詢總經理文誌宏向《中國企業家》分fen析xi稱cheng，盡jin管guan從cong業ye態tai上shang來lai看kan，永yong輝hui超chao市shi走zou大da店dian模mo式shi
，名ming創chuang優you品pin多duo為wei小xiao店dian，商shang品pin結jie構gou也ye差cha得de相xiang對dui較jiao遠yuan。但dan名ming創chuang優you品pin的de能neng力li是shi建jian設she自zi有you品pin牌pai的de能neng力li，這zhe正zheng是shi當dang下xia零ling售shou行xing業ye走zou出chu差cha異yi化hua競jing爭zheng的de核he心xin能neng力li。

因(yin)此(ci)
，名(ming)創(chuang)優(you)品(pin)入(ru)主(zhu)永(yong)輝(hui)後(hou)
，很(hen)有(you)可(ke)能(neng)利(li)用(yong)自(zi)身(shen)建(jian)設(she)自(zi)有(you)品(pin)牌(pai)的(de)能(neng)力(li)，來(lai)進(jin)一(yi)步(bu)改(gai)造(zao)永(yong)輝(hui)。此(ci)外(wai)，名(ming)創(chuang)優(you)品(pin)是(shi)上(shang)市(shi)公(gong)司(si)，通(tong)過(guo)資(zi)本(ben)平(ping)台(tai)開(kai)展(zhan)並(bing)購(gou)，條(tiao)件(jian)也(ye)相(xiang)對(dui)便(bian)利(li)。

但其也指出，由於雙方業態、商品結構差別較大，對於供應鏈建設能力
、門店管理等細節的要求也不同
，因此未來也將麵臨一定的挑戰。

對(dui)於(yu)雙(shuang)方(fang)的(de)未(wei)來(lai)，葉(ye)國(guo)富(fu)在(zai)電(dian)話(hua)會(hui)上(shang)透(tou)露(lu)，在(zai)渠(qu)道(dao)方(fang)麵(mian)
，名(ming)創(chuang)優(you)品(pin)會(hui)借(jie)助(zhu)永(yong)輝(hui)的(de)品(pin)牌(pai)更(geng)好(hao)地(di)對(dui)商(shang)圈(quan)產(chan)生(sheng)影(ying)響(xiang)，拿(na)到(dao)更(geng)好(hao)的(de)位(wei)置(zhi)和(he)租(zu)金(jin)條(tiao)件(jian)；在zai供gong應ying鏈lian方fang麵mian，名ming創chuang優you品pin不bu會hui將jiang永yong輝hui超chao市shi變bian成cheng其qi品pin牌pai的de銷xiao售shou渠qu道dao

，而er是shi會hui利li用yong名ming創chuang優you品pin的de供gong應ying鏈lian優you勢shi，撬qiao動dong永yong輝hui的de渠qu道dao規gui模mo，以yi量liang製zhi價jia，更geng大da程cheng度du實shi現xian強qiang強qiang聯lian合he，資zi源yuan互hu補bu。