文：陳曉京

來源：斑馬消費（ID：banmaxiaofei）

問了幾個愛喝奶茶的女性朋友一個問題：身邊有多少人，特別鍾情奈雪？

得到了驚人一致的答案：“沒有！”

隻是短短幾年，曾由奈雪和喜茶引領的中國新茶飲行業，已然變天。

壓縮成本、關停子品牌，奈雪的茶終於在2023年艱難扭虧
，但屬於它的最好的時候
，已很難再回來。

今jin年nian，奈nai雪xue仍reng沒mei有you看kan到dao需xu求qiu顯xian著zhu恢hui複fu的de跡ji象xiang
，門men店dian經jing營ying表biao現xian持chi續xu承cheng壓ya
，新xin開kai直zhi營ying店dian的de數shu量liang遠yuan不bu如ru往wang年nian
，還hai將jiang對dui運yun營ying不bu佳jia的de門men店dian調tiao整zheng或huo關guan閉bi。

它將增長的希望，寄托在了加盟商和下沉市場的身上。

01

關店

兩年前，奈雪和喜茶，是中國新茶飲行業絕對的標杆，它們的一舉一動，引領著中國茶飲行業的方向。奈雪的茶，更是後來居上，於2021年6月，率先登上港交所，成為中國新茶飲第一股。

如今
，各項數據表明，奈雪擴張的步伐，已經顯出較強的疲態。

7月18日晚間
，奈雪的茶（02150.HK）披露了今年第二季度運營情況，沒有對外釋放出太好的消息。

奈雪的茶以直營門店起家
，直營店是公司的絕對基石。在該季度內，公司新增48家直營店
，同時關店48家。

截至6月末
，公司共運營奈雪的茶直營店1597家，與3月末持平
，與年初的1574家相比，半年僅增加了23家。而去年同期
，公司淨增門店數量為126家，全年淨增506家。

在公告中
，奈雪的茶明確表示：“本季度
，我們仍未看到需求顯著恢複。”公(gong)司(si)預(yu)計(ji)

，今(jin)年(nian)新(xin)開(kai)直(zhi)營(ying)店(dian)的(de)規(gui)模(mo)會(hui)低(di)於(yu)往(wang)年(nian)，且(qie)會(hui)調(tiao)整(zheng)或(huo)關(guan)閉(bi)部(bu)分(fen)表(biao)現(xian)不(bu)佳(jia)的(de)門(men)店(dian)
，以(yi)此(ci)提(ti)振(zhen)直(zhi)營(ying)店(dian)的(de)表(biao)現(xian)。年(nian)初(chu)，公(gong)司(si)給(gei)外(wai)界(jie)釋(shi)放(fang)的(de)消(xiao)息(xi)是(shi)，全(quan)年(nian)新(xin)開(kai)直(zhi)營(ying)店(dian)約(yue)200家。

2023年
，奈雪的茶取得了不俗的戰績
，但投資者還是從數據中，看到了一些令人不安的訊號。

去年全年，公司實現營業收入51.6億元，同比增長20.3%
；實現歸母淨利潤1322.4萬元
，扭虧為盈。這
，也是公司自2018年以來
，首次盈利。但當年H2
，公司增速明顯放緩，歸母淨利潤-5287.4萬元，下半年拖了全年後腿。

2023年，奈雪的茶直營店日均訂單量為344.3
，同比下滑1.1%；每筆訂單平均銷售額為29.6元

，同比下滑13.7%；量價綜合影響下，單店日銷為1.0萬元，同比下滑14.7%。

這些
，奈雪的茶經營效率明顯下滑的直接體現。

02

降本

去年
，奈雪的茶艱難實現盈利
，是單店模型優化，成本持續壓縮的結果。

年報顯示，2023年，公司直營店各項成本的費用率，都有不同程度的降低。其中人力成本占比重同比下降3.2pp至20.3%
，租金成本占比同比下降1.0pp至14.5%，外賣費用占比下降1.2pp至8.2%
，原材料、水電費用及其他折舊攤銷等下降0.4pp至39.3%。各種動作之後，直營店的經營利潤率為17.7%，同比提升5.8pp。

2023年，奈雪的茶還做出了一個艱難的選擇，逐步關停子品牌台蓋。

台蓋和奈雪的茶，都創立於2015年。與主品牌一樣，台蓋也是首先在深圳開店
，隨後
，向武漢、成都、長沙等城市拓展。

奈雪的茶定位於高端，而台蓋則主打中端市場，兩大品牌同步運行，以求覆蓋更多的用戶群體。

2018年下半年，當奈雪的茶門店突破100家時
，台蓋的全國門店數量也已超過50家
，幾乎處於同步發展的狀態。

但在後來，奈雪逐步放棄了繼續做大台蓋的打算，而將更多的資源集中在主品牌。巔峰時期，台蓋的門店也未能過百。

過往
，台蓋品牌從未實現過可觀的盈利，且虧損還有進一步加深的跡象，影響了公司整體盈利的進程，最終
，成為一枚“棄子”。

2022年
，該品牌門店經營虧損為0.12億元，門店經營利潤率為-14.5%。2023年，台蓋繼續虧損。據奈雪的茶2023年半年報，台蓋門店經營虧損為469.7萬元
，同比虧損幅度加大，同比增加15.49%。

2023年，奈雪的茶宣布陸續關停台蓋門店，到當年末

，已僅剩7家。這些，也將在今年陸續關停。

duikuisundetaigaiguoduanguanting，zaizhiyingdiandandianmoxingyiyouhuadaoweideqingkuangxia，gexiangchengbenduanqineiyasuodekongjianyouxian。ruruomendianshouruchixuchengya
，renghuizhijieyingxiangmendiandejingyinglirunlv。

03

下沉

當直營業務拓展放緩
，奈雪將增長的期望
，更多的寄托在加盟身上。

自zi成cheng立li以yi來lai，奈nai雪xue的de茶cha一yi直zhi專zhuan注zhu於yu一yi二er線xian城cheng市shi開kai直zhi營ying店dian，以yi保bao證zheng公gong司si到dao各ge門men店dian終zhong端duan整zheng齊qi劃hua一yi。可ke是shi，在zai重zhong投tou入ru之zhi下xia，品pin牌pai整zheng體ti擴kuo張zhang速su度du相xiang對dui較jiao慢man。

隨著新茶飲行業的內卷加劇，各個品牌在全國各地跑馬圈地
，純直營模式
，已無法適應新的競爭形勢。

2023年7月，奈雪的茶終於放棄對直營的執念
，麵向三四線城市開放加盟業務。

起初
，奈雪對“合夥人”的資質提出了較高的要求，門店麵積需在90-170平米，單店投資金額動輒百萬以上。這些高要求
，是為了滿足品牌“空間體驗”的調性。

奈雪對調性的堅持，是否符合現實的需求
，值得商榷。2023年，奈雪的茶直營店，門店訂單占比僅有14.5%
，收入減少10.5%。43.6%和41.9%的訂單，為自提和外賣。也就說是，八成奈雪用戶，都沒空在店裏坐著品茶。

這一加盟門檻，明顯高於其他新茶飲同行，將很多意向合夥人擋在了門外。

在此期間
，其他新茶飲品牌的加盟業務一路狂奔。2023年，霸王茶姬新開門店2000家
；2022年11月開放加盟的喜茶，到2023年底，加盟門店已超2300家。

麵對這種情況，奈雪不得不再次向現實低頭。今年2月，宣布調整加盟政策

，單店投資金額調低至58萬元起，限期簽約還能享受6萬元營銷補貼。經過這一政策優化

，吸引了更多潛在加盟商提交了加盟申請。

截至今年6月末，奈雪的茶已開出加盟店297家，主要集中在中低線城市。

在今年的業績電話會上，奈雪方麵表示，希望在未來2-3年內，開出2000-3000家加盟店，平均每年要開1000-1500家。按照目前的速度
，恐怕難以達成預期。

2021年6月30日
，奈雪的茶港交所掛牌上市。即便上市當天破發


，這也是公司在資本市場最高光的時刻，當日收於17.12港元/股，總市值接近300億港元。

這幾年
，公司股價一路震蕩下行，上周五收於1.97港元/股，達到曆史低點，市值僅剩33.77億港元。