文：博雅 朝陽

來源：零售商業財經（ID：Retail-Finance）

基於平價心智與規模效益的雙重利好
，以超9000門店數量一騎絕塵的零食很忙集團，距離其2024萬店目標僅剩一步之遙。

雖然量販零食品牌能夠依靠高性價比和低毛利率搶奪市場聲量，但想要持續給資本市場講好故事，關鍵是拿出可持續性盈利的實證。

當下，“大零食”模式成為零食很忙、零食有鳴

、愛零食等量販零食玩家迎合年輕客群“消費+社交”多元需求的心頭好，而“零食很大”五天318萬元的銷售實績也讓他們看到，大門店、大包裝、大流量、大銷量或許是其打破“不可能三角”的妙解之一。

另一邊
，老牌休閑零食品牌也動作頻頻，來伊份首推LABmini店
，意欲打造中高端創新概念下的“零食界新地標”；三隻鬆鼠重提百億目標，押寶“高端性價比”戰略；良品鋪子則繼續從供應鏈中擠水分，做實“降價不降質”……

高度同質化且競爭激烈的市場環境、電商紅利的衰落以及量販零食的興起，驅使老三家重新調整市場策略
，如產品降價
、供應鏈優化和線下渠道拓展等，其意圖均指向了精耕細作時代下的渠道創新與成本控製。

那麼

，在平衡資本擴張與零售初心的過程中，零食行業接下來的競爭將更加聚焦於品牌力、產品創新和供應鏈效率，而誰能在全鏈路管理運營細節的打磨上更具優勢，誰就能在這場馬拉鬆中持久領先。

01

“老三家”的壁壘與風險

“休閑零食第一股”來伊份、“互聯網零食第一股”三隻鬆鼠以及“高端零食第一股”良品鋪子均被視作“零食第一股”，筆者暫且將這三家傳統零食賽道的綜合性品牌統稱為“老三家”。

從外部環境來看

，“老三家”的共性在於既乘上了消費升級的東風

，也吃到了電商渠道的紅利。但現階段，他們所麵臨的轉型挑戰是：在同質化競爭激烈的賽道中
，舊有模式如何適配新的時代趨勢
？

「零售商業財經」觀察認為，“老三家”的壁壘在於供應鏈能力夠強，有足夠的空間去降本增效，但在良品鋪子
、三隻鬆鼠逐步釋放轉型成效的同時
，來伊份卻遭遇曲折
、走了彎路。

2023年，來伊份實現營收39.77億元，同比下滑9.25%
，這也是其自2016年上市以來首次收入下滑，甚至不及2021年（41.72億元）的水平，其中淨利潤0.57億元
，大幅下滑44.09%。這種“失血”情況持續至今年一季度，報告期內來伊份營收10.16億元，繼續下滑12.47%，淨利潤0.61億元

，同比下滑13.9%。

業績一向是資本市場的晴雨表，來伊份在市場競爭中大幅掉隊的原因有二：一是下沉市場難拓、萬家目標落空；二是急於尋求突破，頻繁試錯而損耗了大量成本資源。

首先，在和良品鋪子、三隻鬆鼠的對比中，來伊份毛利率最高，但淨利潤卻排名倒數。

“老三家”毛利率及淨利潤對比 製圖：朝陽

不僅如此，來伊份在銷售費用上投入成本高，但回報甚微。以2023年為例，來伊份
、三隻鬆鼠
、良品鋪子的銷售費用占營收比例分別為27.92%
、17.39%
、19.55%。可見，營收表現處於行業中下遊的來伊份，銷售費用率卻是“老三家”中比例最高的。

其次，盡管來伊份近些年積極尋找新的業績增長點，但至今仍未形成係統性的戰略手段，也未取得明顯成效。

2017年至2022年，來伊份先後進入白酒、咖啡、氣泡水等領域，甚至還涉足過日用百貨等領域。隻可惜“病急亂投醫”下的業務線開拓

，最終均以失敗告終。

即便如今在上海開出了LABmini全球首店，以零食、咖啡、烘焙“三位一體”為門店特色，但隨著新消費的快速發展
，來伊份在門店模型方麵的創新能否助其“回血”仍有待觀察。

相比之下


，不斷調整姿態的三隻鬆鼠走上了一條符合多樣化、細分化、健康化市場需求的“高端性價比”之路。

在麵對“要規模”還是“要利潤”的抉擇時
，三隻鬆鼠並沒有如來伊份般向其他領域盲目拓展，而是選擇夯實產業基礎、轉向全渠道布局。

三隻鬆鼠營收情況 製圖：朝陽

2022年起，三隻鬆鼠逐步將自身轉變為一家“製造型自有品牌零售商”。在種植端，三隻鬆鼠推進堅果原料國產化，在製造端推進示範工廠
，在銷售端推進全渠道轉型
，2023年三隻鬆鼠的線下銷售占比已經從2019年的不足10%增長到30.4%。

一邊尋求業務轉型，一邊促使一二三產深度融合。三隻鬆鼠雙管齊下最終指向的是“高端性價比”戰略本質

，即釋放規模效應和成本優勢
，實現品質向上、價格向下，保障其高周轉模型的平穩運營，由此提升企業綜合競爭力與行業影響力。

良品鋪子則以“降價不降質”創新應對新變化，其轉型成效正逐步釋放。

從營收側來看，良品鋪子2020年實現營收78.94億元，同比增長2.32%，淨利潤為3.44億元，同比增長0.95%。目前
，良品鋪子營收保持在80億元左右的規模，在“老三家”中處於領先地位。

2023年11月，良品鋪子“換帥”的同時
，這家定位高端零食的消費品企業隨即開啟一次大規模降價行動——300多款產品平均降價22%

，最高降幅45%，且主要集中在成本優化但不影響品質以及複購率高的產品上。

圖：良品鋪子門店“好貨不貴必吃榜”商品

事實上
，良品鋪子推行“降價不降質”並非盲目補貼
，而是來自供應鏈優化、管理費用調優的綜合結果。

比如，2023年良品鋪子提升供應商直送和工廠直發比例，庫存周轉下降至15.88天，同比降低17.4%，並且門店發貨人效和分裝人效均提升25%左右，長期來看利於整體效率提升。

此外，良品鋪子正通過實施“好吃不貴”的價格策略以及“自然健康新零食”的價值主張，持續調整門店的收益
，其各項調整成效也在一季度得到釋放。

2024年一季度，良品鋪子各項業務中，電商實現收入12.9億元（同比增長6.7%）、直營營收6.4億元（同比增長10.2%）、團購營收1.8億元（同比增長57.3%）。

良品鋪子各項業務營收情況 製圖：朝陽

整體來看
，“老三家”zuoweishangyilunlingshiliansuojingyingyetaidetoubuwanjia


，yigaoduanlingshiqierushichang，kaituoxianxiaqudaotongshijijiyongbaodianshang，dengluzibenshichang，bingzuizhongshixianlepinpaixiaoyingheguimoxiaoyingdeshuangfengshou，zheshitamenyinyiweiaodexingyejidian。

隻不過，“長江後浪推前浪”的品牌更迭故事依舊在各個領域上演
，“老三家”害怕的是在與新渠道
、新業態的博弈過程中失去話語權
，最終淪為代工角色。

如何提高周轉率和毛利、進而提升利潤率，是“老三家”共同麵臨的挑戰。三隻鬆鼠、良品鋪子已然順應消費分層趨勢選擇了刀刃向內、自我變革的“高性價比”平價策略，但來伊份還困在線上營收縮減
、線下大本營“失速”
、業績同行掉隊等多重利空疊加的尷尬局麵中。

未來，“老三家”在運營中應更加注重食品安全和客戶黏性
，以期在行業中保持“高端”調性的同時仍有較大話語權。

02

“新三家”的利器與軟肋

因高效
、貼近消費者和下沉的選址策略符合休閑零食“衝動消費”特性
，零食量販連鎖門店成為近兩年休閑零食渠道變革的代表，並深刻影響著休閑零食行業的發展。

在即將邁入“萬店”時代的量販零食品牌中，最引人注目的當屬零食很忙、趙一鳴零食、好想來。

即便零食很忙與趙一鳴零食於2023年11月宣布完成戰略合並
，但目前兩大品牌在保留各自品牌、業務和人員架構不變的基礎上獨立運營
，因此，筆者暫且將這三家統稱為區別於傳統零食賽道的綜合性品牌的“新三家”。

「零售商業財經」認為，“新三家”的出圈利器在於極致的消費洞察力與模式創新力。

零食天然側重性價比
，量販零食店恰恰繁榮於消費分層的市場環境。價格上的“實惠”和品類上的“集合”加上社區屬性的“親民”，量販零食賽道的“開創者”——零食很忙
，通過標準門店管理和高效能

、高性價比模式迅速在長沙站穩腳跟。

不僅如此，零食很忙重新定義了“零食”形態，將其拓展至廣義層麵（包含水飲乳品
、麵包、蛋糕、泡麵等品類）的零食大類，並打造出覆蓋1700餘SKUdefengfupinlei
，shixianlecongxiuxianlingshidaorichanggangxudeshuxingshengwei。youci

，lingshihenmangzuoshangleliangfanlingshisaidaodetoubajiaoyi，zoushanglepinpaishengjidekangzhuangdadao。

區別於量販零食賽道的開創者，“加速者”趙一鳴零食的發展則另有一番天地。

趙一鳴零食2015年從江西宜春起家
，19年成立品牌，以極短時間形成成熟加盟模式強勢進入市場，趙一鳴零食走的是下沉市場全麵加盟模式——用規模換渠道集約，實現渠道集約化、標準化的運營優勢。

事實上，趙一鳴零食在創立之初便確立了三大嚴苛的發展標準：一是門店的月均銷售額做到40萬才開放加盟
；二是確立獨特的品牌定位
，實現“產品多
、價格低
、更新快、體驗好”的品牌價值；三是要實現創新，趙定強調，“隻有創新才能推動行業進步
，擺脫內卷。”由此
，形成了趙一鳴零食的差異化競爭力。

反觀半路出家、由食用菌加工業務轉戰量販零食賽道的合並品牌“好想來”，雖托生於“非專業戶”萬辰集團，但卻因把握了時代風口而實現了業務的快速增長和全國化布局。

萬辰集團自布局零食零售板塊以來
，先後整合了陸小饞
、好想來、來優品、吖嘀吖嘀、老婆大人5大零食零售品牌。通過並購，萬辰集團成為僅次於零食很忙集團的門店規模集大成者。

整體來看
，“新三家”中，零食很忙注重“立品牌”、培養消費者心智，趙一鳴零食注重“擴渠道”、主打下沉市場突破，好想來則注重“展規模”
，借助量販零食業務實現集團經營效益與利潤水平穩步提升的良性循環。

作為最有潛力成就“萬店”的賽道之一，“新三角”想要成功突破“萬店”大關
，關鍵在於能否找準產業邏輯命脈，其真正比拚的是：模式創新
、產品創新、品牌心智下的高質量規模擴張。

當然，“新三家”跑馬圈地的背後，始終離不開資本逐利和“行業第一”名號的爭奪。

從資本層麵看，資本機構更青睞賽道頭部選手。因此，擴大規模、提高公司估值成為企業衝擊IPO捷徑之一
，這也讓原本比拚內功實力的零售行業淪為資本遊戲。

對於拿了風險融資的零食很忙與趙一鳴零食來說，他們的發展軟肋是：在資本要求做大資產的重壓之下，把握好資本需求與規模擴張之間的平衡點，實現可持續與高質量發展並行。

至於量販零食細分賽道唯一一家Agushangshigongsi
，wanchenjituanweilerangxinyewudeyinglinenglidedaoquanmianshifang
，juebuhuitingxiazailiangfanlingshilingyukuozhangdebufa
，jibianyuxinyewuxiangbandehaiyouyidubiaoshengzhilishifengzhidejingyingchengben
，baokuodabicunhuochengben、不菲的租賃支出
，以及高額的營銷費用等，這些都是壓在萬辰身上的重重負擔。

一邊是“老三家”開卷性價比，一邊是“新三家”跑馬圈地衝擊萬店。

以良品鋪子、三san隻zhi鬆song鼠shu為wei代dai表biao的de品pin質zhi零ling食shi品pin牌pai，從cong供gong應ying鏈lian改gai革ge到dao優you化hua渠qu道dao布bu局ju
，所suo追zhui求qiu的de是shi在zai零ling食shi市shi場chang日ri益yi同tong質zhi化hua的de當dang下xia為wei消xiao費fei者zhe提ti供gong品pin質zhi與yu情qing緒xu價jia值zhi的de雙shuang重zhong獲huo得de感gan；而er以yi零ling食shi很hen忙mang為wei代dai表biao的de新xin興xing零ling食shi渠qu道dao，真zhen正zheng俘fu獲huo人ren心xin的de秘mi訣jue在zai於yu回hui歸gui零ling售shou的de本ben質zhi，讓rang消xiao費fei者zhe收shou獲huo隨sui想xiang隨sui買mai的de樂le趣qu與yu便bian捷jie，以yi及ji閉bi著zhe眼yan睛jing買mai
、樣樣都放心
、件件都實惠的購物爽感。

「零售商業財經」認為，比價格、拚規模不過是野蠻生長時期的競爭陽謀，隨著消費者需求的不斷升級，具備“品價比”等硬實力才能擁有邁入精耕細作時代的入場券。

如何才能兼具品質與低價？

零食很忙與三隻鬆鼠的合作，無疑讓行業人士看到了另一種可能。

今年2月，三隻鬆鼠將4款堅果產品（夏威夷果
、碧根果、開心果、巴旦木）賣到了零食很忙、趙一鳴零食全國數千家門店。雖然供貨量販渠道處於首批SKU嚐試階段
，但三隻鬆鼠已初步驗證了向第三方渠道供貨路徑的可行性
，未來有望繼續提升分銷渠道日常品類占比。

圖源：零食很忙小紅書

對於三隻鬆鼠而言，搭上量販零食渠道這趟“快車”，是順應新趨勢、探索新場景之舉，不僅有利於形成“消費者在哪兒、三隻鬆鼠就能賣到哪兒”的渠道勢能，還能加速品牌從“高知名度”擴展到“高端性價比”的心智培育
，從而激活消費潛能、打開增長新空間。

對於以零食很忙為代表的量販零食品牌來說，想要在白熱化競爭階段有的放矢，歸根結底要以好產品打造“硬通貨”，把更多“頭回客”變成“回頭客”。

那麼
，基於對三隻鬆鼠品牌力
、知名度優勢的認可
，零食很忙引入三隻鬆鼠品質單品，不僅能夠豐富產品多樣性，還能助力渠道品質升級。

換言之，兩者合力通過“好品質+好價格”重新定義“零食自由”

，使各類“平替”無法真正在“質價比”上與之匹敵
，這便是三隻鬆鼠和零食很忙在競合中所實現的共贏
，繼而產生雙方都有前進動力的飛輪效應。

如今
，休閑零食成功“上位”日常必需品，且不斷霸屏消費榜單
，這背後，除了從美味到精神需求All in的產品內涵升級外，還在於越來越多的休食品牌借助電商零售、即時零售以及量販零食店等新零售渠道在業務模式上實現了多元組合
，滿足消費者隨想隨買的“即食（時）性”需求
，擁有多場景“零食自由”。

從“零食自由”到“品質零食自由”，正是“新老三家”從競爭走向競合，零食賽道進入next level的開端。