文：房煜

來源：消研所trendmakers（ID：trendmakers）

jinniandexinchayinshichangyijingzugourenao，guangshipaiduishangshideyijingyouhaojijia，zaiduoyijiasihuyezhengchang。buguo，dangduochulaidemingzishichayanyueseshi，waijiehaishichileyijing。

這並不是茶顏悅色第一次傳出謀求IPO的消息。2023年10月，就有傳聞說茶顏悅色已經在準備香港IPO事宜。上周，市場傳聞說，茶顏悅色已經選定中金和摩根士丹利負責香港IPO事宜。

對於市場的反複傳聞，茶顏悅色官方口徑不變，“並無明確IPO計劃”。不過，知情人士透露：茶顏悅色與投行的接觸屬於“正常接觸”
，一直都有，隻是由於今年謀求上市的企業（同行）很多，很容易引發市場關注。而且鈦媒體獨家獲悉：茶顏悅色不否認有IPO這個願景，但是目前尚無明確時間表。此外，創始團隊並不認為直營模式不利於上市，甚至反而有優勢。

茶顏悅色的IPO消息之所以讓人“吃驚”，無外乎兩點。第一是市場規模，目前集中於湖南
、武漢等中南部省市，門店規模不到700家。相對於同行動輒四、五千家的門店，似乎規模太小了。第二點則是模式原因。2024年是新茶飲乃至泛餐飲行業的加盟連鎖的“大年”，連lian中zhong餐can火huo鍋guo第di一yi的de海hai底di撈lao都dou已yi經jing明ming確que開kai放fang加jia盟meng，還hai在zai堅jian持chi做zuo直zhi營ying的de茶cha顏yan悅yue色se，似si乎hu有you點dian逆ni潮chao流liu而er動dong。在zai整zheng個ge消xiao費fei大da連lian鎖suo行xing業ye都dou有you點dian另ling類lei。

所以，以上兩個問題本質上也是一個命題
，這樣一家慢公司，究竟有沒有可能在資本市場獲得生存空間？

01

慢公司的四麵楚歌

據說，相較於不斷傳出的上市傳聞，更讓茶顏悅色團隊哭笑不得的是另一個江湖大瓜：有所謂業內人士信誓旦旦的在朋友圈說，茶顏悅色將被一家風格與之類似的茶飲企業收購。近來傳出的上市傳聞，似乎倒是對這個“瓜”的一種回應。

在行業人士看來
，茶顏悅色能做起來
，有兩個要素：一(yi)是(shi)地(di)處(chu)長(chang)沙(sha)，長(chang)沙(sha)自(zi)身(shen)就(jiu)是(shi)一(yi)座(zuo)網(wang)紅(hong)城(cheng)市(shi)，且(qie)年(nian)輕(qing)人(ren)聚(ju)集(ji)，消(xiao)費(fei)力(li)驚(jing)人(ren)。新(xin)消(xiao)費(fei)火(huo)熱(re)的(de)時(shi)候(hou)
，沒(mei)有(you)去(qu)過(guo)長(chang)沙(sha)的(de)消(xiao)費(fei)投(tou)資(zi)人(ren)那(na)都(dou)是(shi)不(bu)合(he)格(ge)的(de)。第(di)二(er)個(ge)要(yao)素(su)則(ze)是(shi)茶(cha)顏(yan)悅(yue)色(se)的(de)產(chan)品(pin)有(you)很(hen)強(qiang)的(de)國(guo)風(feng)範(fan)，這(zhe)和(he)創(chuang)始(shi)人(ren)的(de)經(jing)曆(li)和(he)氣(qi)質(zhi)也(ye)有(you)關(guan)係(xi)，因(yin)此(ci)茶(cha)顏(yan)悅(yue)色(se)從(cong)門(men)店(dian)、到產品、到周邊，都有很強的傳統文化氣息，其產品文案很有方文山歌詞的風格。

dangrankenenghaiyoudisandian，buguoyeshiyouzhengyideyidian，jiushichayanyuesedefuwu。zanyuzherenweichayanyuesedefuwushiguoneishaoyouhaidilaoyingzidefuwushuiping。yiweizuokuaicanliansuodecanyindalaoquchangshashi
，beitongxingyaoqingquchayanyuesecanguan。zheweidalaoyikaishibuganxingqu，renweikequn、chanpinhezijidoubuxiangtong，yiyibuda。danshikanguozhihouyinxiangzuishendejiushichayanyuesedefuwu
，renweikeyijiejiandaocanyinye。danshiyeyouxiaofeizherenwei，chayanyuesedefuwu，yezhanranlehaidilaoguodufuwudemaobing。yizhiyuchayanyuesederenzichaozijidefuwujiao“囉嗦式服務”。

茶(cha)顏(yan)悅(yue)色(se)的(de)以(yi)上(shang)三(san)個(ge)特(te)點(dian)，都(dou)是(shi)和(he)其(qi)直(zhi)營(ying)模(mo)式(shi)息(xi)息(xi)相(xiang)關(guan)。但(dan)是(shi)從(cong)同(tong)行(xing)角(jiao)度(du)看(kan)
，長(chang)沙(sha)這(zhe)個(ge)點(dian)不(bu)可(ke)複(fu)製(zhi)，服(fu)務(wu)方(fang)式(shi)可(ke)能(neng)物(wu)極(ji)必(bi)反(fan)，最(zui)容(rong)易(yi)被(bei)拉(la)平(ping)的(de)其(qi)實(shi)就(jiu)是(shi)第(di)二(er)點(dian)。所(suo)謂(wei)國(guo)風(feng)範(fan)，這(zhe)個(ge)並(bing)不(bu)難(nan)做(zuo)

，至(zhi)於(yu)好(hao)不(bu)好(hao)，也(ye)是(shi)消(xiao)費(fei)者(zhe)個(ge)人(ren)的(de)感(gan)受(shou)。最(zui)終(zhong)，還(hai)是(shi)要(yao)看(kan)銷(xiao)售(shou)額(e)。

從這個維度看


，堅持直營而導致門店數量不多，一直是茶顏悅色被外界擔心甚至質疑的點。根據窄門餐眼數據
，截至 3 月 15 日
，茶顏悅色合計擁有門店約 659 家，均為直營門店
，包括主品牌茶顏悅色門店 536 家，鴛鴦咖啡 91 家，古德墨檸 32 家。

在zai規gui模mo為wei王wang的de時shi代dai，當dang競jing爭zheng對dui手shou的de門men店dian數shu量liang足zu夠gou多duo時shi候hou，首shou先xian是shi可ke以yi用yong門men店dian規gui模mo倒dao逼bi壓ya低di供gong應ying鏈lian成cheng本ben，進jin而er去qu降jiang低di單dan個ge門men店dian模mo型xing的de成cheng本ben
，從cong而er從cong數shu量liang上shang包bao圍wei茶cha顏yan悅yue色se。

zaizhenggeshangchaolingshousuoxingye，zheyangdeqianchezhijianbushimeiyou。tongzaichangshadexingshengyouxuan，zaihunanshichangzuodezugoushenruhezhashi，qiwuliutixikeyishentoudaoxiangzhenyiji。danshijishizheyang，mianduihulianwangjutouliyongqiangdazibenyoushidekuanghonglanzha，bujinchuhunanfazhandezhanlveshoucuo，lianhunandabenyingshichangyeyidujijikewei。youxingyeguandianrenwei
，ruguodangnianbushiguojiachutaishequtuangou“九不得”，興盛優選能否守住湖南市場都是個問號。

當(dang)然(ran)反(fan)例(li)也(ye)有(you)，近(jin)年(nian)來(lai)在(zai)商(shang)超(chao)零(ling)售(shou)領(ling)域(yu)漸(jian)漸(jian)被(bei)神(shen)話(hua)的(de)胖(pang)東(dong)來(lai)就(jiu)是(shi)一(yi)例(li)。不(bu)過(guo)對(dui)於(yu)學(xue)習(xi)胖(pang)東(dong)來(lai)的(de)適(shi)用(yong)性(xing)，業(ye)內(nei)也(ye)一(yi)直(zhi)存(cun)在(zai)不(bu)同(tong)看(kan)法(fa)。畢(bi)竟(jing)，無(wu)論(lun)從(cong)資(zi)本(ben)層(ceng)麵(mian)還(hai)是(shi)實(shi)業(ye)層(ceng)麵(mian)，大(da)連(lian)鎖(suo)追(zhui)求(qiu)的(de)就(jiu)是(shi)全(quan)國(guo)範(fan)圍(wei)高(gao)低(di)線(xian)市(shi)場(chang)通(tong)吃(chi)

，而(er)不(bu)是(shi)偏(pian)安(an)一(yi)隅(yu)。

02

小世界的活法

buguo，huidaoxinchayindeshijie。wentiyeheshangchaoliansuoyouxiebuyiyang。yigejibendianshi，wulunshangchaoliansuohaishishequtuangoushuyujichushenghuoxiaofei，yijiatinggouwuweizhuyaoduixiang。danshixinchayinbutong，tuotuodeshinianqingrendeshenghuoshejiaofangshi。huanjuhuashuo
，huanjuhuashuo，wanghongjiubuledashangchao。darunfa“我在大潤發殺了十年魚”的文案
，也讓無數商超人笑中帶淚
，那又如何
？這兩天滿屏都是大潤發可能被中糧收購的傳聞。

但是

，茶顏悅色的文化小清新調性，放在茶飲江湖，卻未必是無效的。有(you)一(yi)個(ge)點(dian)是(shi)外(wai)界(jie)常(chang)常(chang)忽(hu)略(lve)的(de)。門(men)店(dian)數(shu)量(liang)不(bu)多(duo)的(de)茶(cha)顏(yan)悅(yue)色(se)，是(shi)最(zui)喜(xi)歡(huan)賣(mai)周(zhou)邊(bian)產(chan)品(pin)的(de)茶(cha)飲(yin)品(pin)牌(pai)
，而(er)且(qie)賣(mai)的(de)還(hai)可(ke)以(yi)。這(zhe)一(yi)點(dian)
，有(you)星(xing)巴(ba)克(ke)的(de)影(ying)子(zi)。星(xing)巴(ba)克(ke)能(neng)夠(gou)賣(mai)出(chu)周(zhou)邊(bian)，本(ben)質(zhi)上(shang)靠(kao)的(de)還(hai)是(shi)品(pin)牌(pai)溢(yi)價(jia)。雖(sui)然(ran)門(men)店(dian)數(shu)量(liang)星(xing)巴(ba)克(ke)已(yi)經(jing)被(bei)瑞(rui)幸(xing)趕(gan)超(chao)，但(dan)是(shi)很(hen)多(duo)寫(xie)字(zi)樓(lou)區(qu)域(yu)的(de)星(xing)巴(ba)克(ke)，工(gong)作(zuo)時(shi)間(jian)去(qu)的(de)人(ren)還(hai)是(shi)占(zhan)不(bu)到(dao)座(zuo)位(wei)。

很多人會認為
，茶顏悅色是一家“有情懷”degongsi，suoyicaihuijianchizuozhiying，jianchigeipinpaizhuruguofengwenhua。shishishangzheyoushiyizhonglixianghuadewujie。zaixinxiaofeishishichangshang
，jianchiqinghuaizuihousidiaodegongsiyouyidachuan。chayanyuesedechuangshirenshigewenyiqingnianbujia，danshijingguoduocichuangyeshibaihaoburongyizuochuyigechayanyuese，chuangshituanduiyeshenzhizaishangyanshangdezhongyaoxing。shishishang，duiyuwaijiedezhuduocaice
，daanbingbufuza。zhiqingrenshitoulu，chuangshituanduixiangdehenqingchuyehenjiandan：“不做能力圈之外的事情。”

這又是一個反雞湯的答案
，在越來越卷的世界，無數職場導師在勸人“跳出舒適圈”，不要溫水煮青蛙。但是茶顏悅色相反，不僅創始團隊自己願意呆在“舒適區”，也給它的消費者打造了這樣一個“小世界”。比如加盟這件事，據說創始團隊的考慮就是

，目前沒有能力做好加盟，做加盟茶顏悅色的“調性”一定會走樣，所以不做。

在今天這個卷的不行的世界
，茶顏悅色是一家很“自我”的公司，即使麵對資本市場投行，茶顏悅色的態度似乎也是：我wo就jiu這zhe樣yang了le，值zhi錢qian不bu值zhi錢qian你ni們men看kan。門men店dian數shu也ye就jiu這zhe樣yang了le，至zhi於yu網wang上shang那na些xie擁yong躉dun，那na些xie被bei茶cha顏yan悅yue色se調tiao性xing吸xi引yin的de粉fen絲si值zhi不bu值zhi錢qian
，你ni們men看kan著zhe辦ban。至zhi少shao有you投tou資zi人ren認ren為wei茶cha顏yan悅yue色se的de價jia值zhi是shi獨du一yi無wu二er的de：“中國有很多品牌在仰視或者俯視消費者，隻有茶顏悅色做到了平視。”

當然
，如果你說茶顏悅色完全沒有“心機”，那na也ye是shi小xiao看kan了le。比bi如ru上shang市shi這zhe件jian事shi
，上shang一yi個ge成cheng功gong上shang市shi的de新xin茶cha飲yin企qi業ye是shi奈nai雪xue的de茶cha。雖sui然ran奈nai雪xue的de茶cha最zui近jin開kai放fang了le加jia盟meng，但dan是shi，當dang年nian上shang市shi的de時shi候hou

，奈nai雪xue的de茶cha也ye是shi全quan直zhi營ying模mo式shi。

做餐飲連鎖的都懂
，全直營模式上市時，在門店數上會吃虧。但是在上市的合規性方麵，卻是大大領先加盟模式。

所以
，如此自我又“不肯跳出舒適區”的茶顏悅色究竟和資本市場有沒有緣分
，就看資本市場的想法和臉色了。