文：安曉

來源：伯虎財經（ID：bohuFN）

2024年，網紅麵館們的出路
，會是上市這條路嗎？

近期多家媒體報道稱，和府撈麵計劃香港上市事宜，擬籌集資金1-2億(yi)美(mei)元(yuan)
，上(shang)市(shi)事(shi)宜(yi)獲(huo)與(yu)華(hua)泰(tai)國(guo)際(ji)合(he)作(zuo)
，同(tong)時(shi)入(ru)駐(zhu)香(xiang)港(gang)銅(tong)鑼(luo)灣(wan)開(kai)設(she)香(xiang)港(gang)首(shou)店(dian)。與(yu)此(ci)同(tong)時(shi)，連(lian)鎖(suo)麵(mian)食(shi)品(pin)牌(pai)遇(yu)見(jian)小(xiao)麵(mian)也(ye)傳(chuan)出(chu)了(le)香(xiang)港(gang)進(jin)行(xing)首(shou)次(ci)公(gong)開(kai)募(mu)股(gu)的(de)消(xiao)息(xi)，並(bing)預(yu)計(ji)籌(chou)資(zi)規(gui)模(mo)約(yue)為(wei)1億美元。

而這也並非和府撈麵首次上市傳言

，早在2022年和府撈麵就傳出了境外上市的消息。實際上，這兩年來新中式麵館賽道遭遇了降溫

，2022年市場內就出現了大批網紅麵館出現關店現象
，窄門數據顯示，2023年曾豪言開店1000家的陳香貴，門店數量從237家下降到191家，五爺拌麵門店數量也不斷銳減。

現如今，市場對企業上市的管控也愈發嚴格。去年證監會頒布的多項政策中，明確規定了食品、家電、家具和服裝鞋帽等相對傳統
、行業壁壘較低的大眾消費類企業，屬於限製類目，市場甚至傳出“IPO紅綠燈行業審核標準細則”。

此刻和府撈麵上市，能成功嗎？

01

緣何上市？

如今資本市場對企業上市審查越發嚴謹，但也阻擋不了一些餐飲企業上市步伐。

不完全統計
，2024年
，蜜雪冰城
、古茗
、滬上阿姨等現製茶飲連鎖品牌相繼遞交了招股書
，小菜園等餐飲連鎖品牌也傳出了赴港上市的消息。

這時，和府撈麵作為新興麵食代表，自然要握住這個時機。

對和府撈麵本身而言，其也需要上市來助推公司品牌升級計劃及門店擴張的目標。

去年底，和府撈麵品牌2024年戰略會上

，創始人李學林披露品牌2.0升級計劃，並提出“找朋友、向下沉、出海去、深布局”的戰略方向。同時
，公司還計劃在下一個10年裏，向20000家店的目標邁進。

要完成這些計劃，融資是必不可少的。

企查查數據顯示，2016年至今
，和府撈麵共拿到6輪融資，在網紅餐飲火熱的2021年
，和府撈麵就以近8億元的E輪融資創下麵食餐飲行業最大融資規模紀錄，估值一度高達70億元。

要知道，2021年6月的時候


，和府撈麵僅有約340家店，折合一家店估值2000萬，彼時門店一碗麵均價40元，若以此為純利潤計算
，這每家門店至少也得賣50萬碗。

和府撈麵估值、客單價雖然都高，但自身的財務狀況卻並不理想。

據其早期投資方絕味鴨脖披露，2020年-2022年，和府撈麵的母公司“江蘇和府餐飲”分別實現營收11.07億元、17.32億元和14.56億元；歸母淨利潤分別為-2.06億元
、-2.11億元和-2.99億元。

也就是說，這三年時間和府撈麵累計虧損達7億元
，雖然這無可規避受了疫情的衝擊，但2023年和府撈麵似乎也並沒有特別舉措來擺脫這個虧損魔咒，加上門店擴張的加速，虧損問題也會持續承壓。

更值得注意的是，公司負債率也居高不下。據披露
，2021年-2022年
，和府撈麵負債率由61.69%提升至75.1%。

2022年，和府撈麵為增長業績甚至一改長期堅守的直營模式，開放了加盟。但這一年內，和府撈麵出現公司超10位管理人員離職並且存在大批員工離開的報道，同時有媒體稱當時加盟團隊已悉數解散。

去年底，和府撈麵又宣布將開放聯營，正式進入“直營+聯營”模式，該模式能否走通也尚未可知。

可見的是，在商業模式探索上
，和府撈麵尚未解開最優解
，財務虧損問題依舊。接下來，不論是品牌2.0升級

，還是萬店擴張，這都需要資金的支撐，融資及上市對其重要性可想而知。

02

潛力幾何？

現如今

，疫情帶來經濟疲軟、高價麵食又不再被大眾青睞，留給這個高端麵食大佬的出頭機會其實也不多了。那麼，和府撈麵又拿什麼換一張上市“門票”呢


？

就粉麵行業而言，和府撈麵地位翹楚。

據弗若斯特沙利文的《中國粉麵行業藍皮書》顯示，截至2023年9月，在國內粉麵市場
，和府撈麵直營收入第一
，直營收入增速和直營門店數增速都領跑行業
，位居中式麵館第一品牌。

此外，如上述數據證實的融資力與營收規模，和府撈麵均處於優勢地位，但也存在不少問題。

正如上述財務問題，和府撈麵一直處於虧損狀況之中，加之近年來盛行的“消費降級”之風，消費者對於“雪糕刺客”“飲料刺客”等“XX刺客”更加敏感，高端網紅麵食

，未來的路似乎也將打上問號。

就jiu粉fen麵mian所suo歸gui屬shu的de快kuai餐can行xing業ye本ben身shen而er言yan，消xiao費fei者zhe也ye在zai集ji中zhong在zai中zhong低di端duan市shi場chang。據ju艾ai媒mei谘zi詢xun研yan究jiu報bao告gao顯xian示shi

，中zhong國guo消xiao費fei者zhe對dui於yu中zhong式shi快kuai餐can價jia格ge的de接jie受shou程cheng度du多duo在zai20元價格帶。其中，43.7%的人預算金額在20元以下，85.2%的人可接受價格不超過30元。

但自創立和府撈麵就給樹立了“書房裏的養身麵”標簽，其門店一碗“草本湯”麵就能賣到四五十元，老字號蟹粉麵原價更是高達108元。消費降級趨勢下，和府撈麵40元一碗的麵，還能不能被消費者接受
，這也得提上一個問號。

更讓人難以接受的是，和府撈麵40一碗的麵賣得夠貴了，食安卻也存在問題。

在黑貓投訴上
，存在124條和府撈麵相關投訴，其中內容大多為“麵條發黴”“出現蟲子”“蓋子黑點”等。

近期
，和府撈麵還陷入預製菜風波。

有媒體報道顯示
，和府撈麵內部員工爆料稱：“和府撈麵的門店是沒有拉麵師傅和廚師的。麵是工廠裏出來的，澆頭基本也是預製的

，隻需要加熱，湯則是料理包加水兌出來的。”

食安加上預製菜風波
，這更加劇了消費者對其高價格、高品質產品的質疑。

由此可見
，不止是財務或是造血能力存疑等問題，食安和客源問題同樣是和府撈麵亟待解決的難題。

不過，和府撈麵也做了積極轉變。

一方麵，是上文提到的開放聯營的模式。

去年，李學林表示，“公司計劃采取‘直營+聯營’經營模式，聯營門店將以‘類直營、全托管、共風險’模式運營，單店麵積相對較小
，優先對二線及以下城市開放申請。”

通tong過guo這zhe段duan話hua可ke知zhi的de是shi，和he府fu撈lao麵mian是shi想xiang通tong過guo類lei直zhi營ying模mo式shi
，全quan托tuo管guan去qu保bao障zhang聯lian營ying門men店dian的de經jing營ying產chan品pin質zhi量liang問wen題ti，開kai店dian成cheng本ben雖sui然ran比bi加jia盟meng模mo式shi高gao

，卻que能neng解jie決jue加jia盟meng普pu遍bian帶dai來lai的de標biao準zhun及ji質zhi量liang問wen題ti。

不過
，未來“直營+聯營”的模式注定也會遇上不小的成本壓力
，那時和府撈麵如何填補虧損漏洞都尚未可知
，該成本壓力又如何分攤？

另外，可以看到和府撈麵接下來的門店擴張目標包含了下沉市場，但高價格打入下沉市場顯然行不通。

為此
，和府撈麵的產品線也迎來了降價。

李學林接受媒體采訪曾表示
，“總體降幅在30%左右。”從價格來看，和府撈麵的產品體係也正在分層
，不僅價格帶覆蓋25-108元區間

，同時放大了20-30元的產品矩陣。

業內人士分析，“該市場內競爭對手多為性價比的傳統麵館

，這些麵館特性是‘多品類
、少品牌
、價格實惠’。”而靠降價打入下沉市場的和府撈麵能否分得一杯羹尚未可知。

根據《2023年中國粉麵賽道大數據研究報告》顯示
，56.9%的消費者認為“價格合理”是消費粉麵類菜品的重要因素，53.3%的消費者麵類菜品支出不超過20元
，如今和府撈麵降價後的20-30元區間，僅有20.8%消費者表示可以接受。

由此可見
，放下身段與價格的和府撈麵，能否獲得大眾喜歡已存疑。不過，放下高客單價與利潤後，試圖講述低、高端市場通吃新故事的和府撈麵
，又能否打動資本呢

？最終可能還是要看其2萬店目標的實現效率了。

另一大布局，是和府撈麵正計劃出海。

李學林表示
，“目前公司已經在跟東南亞地區談合作，等到東南亞模式驗證後，未來還會考慮開拓到澳大利亞、美國
、歐洲等。”

想(xiang)必(bi)大(da)家(jia)也(ye)知(zhi)道(dao)
，餐(can)飲(yin)出(chu)海(hai)最(zui)大(da)的(de)問(wen)題(ti)是(shi)外(wai)國(guo)人(ren)的(de)飲(yin)食(shi)習(xi)慣(guan)差(cha)異(yi)
，為(wei)此(ci)企(qi)業(ye)要(yao)付(fu)出(chu)更(geng)高(gao)的(de)教(jiao)育(yu)與(yu)認(ren)知(zhi)成(cheng)本(ben)的(de)問(wen)題(ti)。這(zhe)條(tiao)路(lu)注(zhu)定(ding)也(ye)是(shi)艱(jian)難(nan)的(de)
，很(hen)難(nan)快(kuai)速(su)打(da)通(tong)的(de)第(di)二(er)增(zeng)長(chang)曲(qu)線(xian)。

03

結語

總zong的de來lai說shuo，和he府fu撈lao麵mian作zuo為wei高gao端duan麵mian食shi行xing業ye的de老lao大da，在zai網wang紅hong麵mian館guan紅hong利li逐zhu步bu消xiao失shi的de現xian在zai，其qi需xu要yao快kuai速su轉zhuan變bian去qu適shi應ying市shi場chang的de變bian化hua，同tong時shi也ye需xu要yao上shang市shi融rong資zi為wei其qi戰zhan略lve或huo是shi門men店dian擴kuo張zhang鋪pu路lu。

但上市這條路注定不是一帆風順的
，和府撈麵最終能否奪下“中式麵館第一股”，同時激起新興麵食企業們的上市浪潮

，就讓我們拭目以待吧。

參考資料：

1
、豹變：3年虧7億，和府撈麵距離“中國麥當勞”有多遠

？

2
、財經無忌：和府撈麵上市前，能先說清楚“預製菜”的事嗎？

3、略大參考：和府撈麵

，終於急了