文：李海燕
來源：財經十一人（ID：caijingEleven）
2023年，隨著中國經濟下行壓力的增大，日本低增長時代的經驗教訓備受關注。筆者1995年赴日留學，曾在日本大型商業銀行和地產行業工作，深入研究過明治維新以來日本企業趕超歐美同行的過程，日本政府在其間的作用、日本的文化背景和國際背景。為了避免方向錯誤，筆者也對照了很多歐美企業在同一階段的發展過程。
1991年，日本泡沫經濟破滅，此後進入了長達二三十年的低增長時代。20世紀90年代初的日本和目前的中國有一些類似的地方：
城鎮化已經完成或者基本完成；
人口老齡化和少子化的問題開始顯現；
房地產市場麵臨巨大變局；
和美國存在貿易和金融摩擦；
本國貨幣麵臨國際化壓力；
製造業存在產能過剩，企業麵臨國際化壓力。
但是中日兩國也存在一些非常明顯的不同。
兩國的政治體製不同；
兩國的國土麵積和人口規模不同；
兩國的技術水平和品牌化存在差距。在20世紀90年代初期，製造業的大部分行業，日本企業都追平了歐美同行，而中國目前在核心技術方麵距離歐美日等發達國家尚存在差距；
兩國的金融體係存在明顯不同。中國的金融係統是以國有金融機構為主，日本在20世紀90年代初，除了一些政策性金融機構，以民營金融機構為主；
能源和礦產的資源擁有量完全不同。日本能源和礦產資源匱乏，中國相對豐富。總體來講，中國的戰略回旋餘地更大。
01
對日本企業，國內流行的誤解
辜(gu)朝(chao)明(ming)先(xian)生(sheng)有(you)個(ge)流(liu)行(xing)觀(guan)點(dian)，說(shuo)泡(pao)沫(mo)經(jing)濟(ji)破(po)滅(mie)之(zhi)後(hou)，日(ri)本(ben)企(qi)業(ye)都(dou)是(shi)以(yi)償(chang)還(hai)債(zhai)務(wu)為(wei)優(you)先(xian)。從(cong)我(wo)觀(guan)察(cha)的(de)眾(zhong)多(duo)日(ri)本(ben)企(qi)業(ye)來(lai)看(kan)，日(ri)本(ben)企(qi)業(ye)的(de)基(ji)本(ben)行(xing)為(wei)模(mo)式(shi)在(zai)泡(pao)沫(mo)經(jing)濟(ji)破(po)滅(mie)前(qian)後(hou)沒(mei)有(you)本(ben)質(zhi)變(bian)化(hua)。影(ying)響(xiang)肯(ken)定(ding)有(you)，90年代的十年，對日本企業來講是挑戰和轉換的十年。
但是具體到企業，我沒有觀察到日本企業普遍性地改變追逐規模和利潤最大化這一基本行為模式。
日本企業能挺過非常艱難的90年代，筆者認為有四個原因：
一是日本製造業已經擁有全球領先技術；
二是日本大型製造業企業沒有參與房地產炒作；
三是資產泡沫並沒有對實體企業產生重大打擊；
四是日本企業積極拓展了海外市場。
日本製造業的企業基本沒有參與到房地產炒作當中。筆者收集了很多的日本企業的“社史”、企業家的傳記和企業發展的案例。從這些資料當中，筆者並沒有看到日本製造業企業大規模參與房地產炒作的證據。20世紀80年(nian)代(dai)後(hou)期(qi)，日(ri)本(ben)的(de)證(zheng)券(quan)公(gong)司(si)等(deng)打(da)造(zao)了(le)大(da)量(liang)的(de)所(suo)謂(wei)的(de)理(li)財(cai)產(chan)品(pin)，日(ri)本(ben)製(zhi)造(zao)業(ye)也(ye)有(you)公(gong)司(si)去(qu)購(gou)買(mai)。日(ri)本(ben)有(you)大(da)量(liang)的(de)長(chang)壽(shou)企(qi)業(ye)，之(zhi)所(suo)以(yi)能(neng)夠(gou)長(chang)壽(shou)就(jiu)是(shi)因(yin)為(wei)經(jing)營(ying)路(lu)線(xian)比(bi)較(jiao)穩(wen)健(jian)保(bao)守(shou)。泡(pao)沫(mo)經(jing)濟(ji)當(dang)中(zhong)有(you)這(zhe)樣(yang)表(biao)現(xian)，也(ye)不(bu)奇(qi)怪(guai)。日(ri)本(ben)的(de)製(zhi)造(zao)業(ye)在(zai)80年代末，已經相當發達和成熟了。大型企業的工廠和企業總部的土地，基本是在80年代以前都購入的，相對是便宜的。
日本的資產泡沫暫時沒有讓日本製造企業產生重大損失。日經指數在1989年nian最zui後hou一yi天tian創chuang造zao戰zhan後hou最zui高gao點dian之zhi後hou，就jiu一yi路lu下xia滑hua。在zai日ri本ben，保bao險xian公gong司si作zuo為wei機ji構gou投tou資zi人ren持chi有you大da量liang的de股gu票piao。日ri本ben傳chuan統tong大da企qi業ye也ye持chi有you大da量liang的de股gu票piao。這zhe是shi因yin為wei日ri本ben戰zhan後hou從cong50年代到70年代，陸續形成了六大企業係列，也就是三井、三菱、住友、芙蓉、一勸和三和。傳統三大財閥（也就是三井三菱住友）當dang中zhong，存cun在zai非fei常chang明ming顯xian的de交jiao叉cha持chi股gu的de現xian象xiang。也ye就jiu是shi財cai閥fa企qi業ye的de每mei一yi家jia企qi業ye，都dou有you持chi有you同tong一yi個ge財cai閥fa的de其qi他ta十shi多duo家jia兄xiong弟di企qi業ye的de一yi定ding量liang的de股gu票piao。這zhe些xie股gu票piao的de持chi有you都dou是shi在zai20世紀70年代前就完成的。當時的股價是很低的。日經指數在9000以上時，日本財閥企業和保險公司持有的股票基本不會出現浮虧的現象。20世紀90年代，日本也有一些保險公司出現了經營問題。這主要是因為泡沫經濟末期發售的一些理財型的保險產品產生了虧損。
20世紀90年代，日本製造行業的研發和新產品的推出速度並沒有發現有明顯的停滯。90年代，日本的電子行業，以筆記本電腦、手機、數碼相機、家電、遊戲機等為核心，新產品層出不窮。而且，正是因為泡沫經濟破滅了，很多日本企業通過研發新技術和新產品的壓力更大了。
直zhi到dao今jin天tian，日ri本ben也ye有you一yi些xie細xi分fen領ling域yu在zai全quan球qiu支zhi持chi有you競jing爭zheng力li。比bi如ru，目mu前qian大da家jia都dou關guan心xin的de半ban導dao體ti領ling域yu。日ri本ben半ban導dao體ti材cai料liao依yi然ran是shi全quan球qiu第di一yi強qiang國guo，半ban導dao體ti設she備bei是shi僅jin次ci於yu美mei國guo的de全quan球qiu第di二er強qiang國guo。工gong業ye機ji器qi人ren、機床在2000年nian以yi後hou，競jing爭zheng優you勢shi一yi直zhi沒mei有you動dong搖yao過guo。日ri本ben的de醫yi藥yao行xing業ye，也ye並bing沒mei有you和he歐ou美mei同tong行xing拉la開kai距ju離li。如ru果guo沒mei有you持chi續xu不bu斷duan的de研yan發fa，那na麼me這zhe些xie企qi業ye如ru何he保bao持chi競jing爭zheng力li？
從零售業來看，我們耳熟能詳的日本優質零售業企業，無一例外都是泡沫經濟破滅之後開始大規模擴張的。筆者看過對日本最大的兩家零售企業（伊藤洋華堂集團和永旺集團）的公司高管訪談，他們都明確表示泡沫經濟時期公司沒有參與房地產炒作，泡沫經濟對他們沒太多影響。實質上這兩家企業在1990年之後也保持了快速的擴張。目前，產業規模雖然沒有變化，但是細分領域的龍頭企業在20世紀90年代以後的30年當中，擴張的部分從來沒有停止過。
90年代以後穩定發展的代表性零售企業還有：
方便店領域（7/11，Family Mart，Lawson）
藥妝店領域（Welcia，Tsuruha）
百元店領域（大創產業）
日式快餐領域（吉野家）
新型服裝企業（優衣庫、島村、青木、青山等）
家電量販店領域（山田電氣）
日係咖啡連鎖（Doutor、米田咖啡等）
地方特色超市（八百幸）
眼鏡連鎖（眼鏡超市）
舊貨銷售領域（bookoff）
家居中心（客盈知）
比較特殊的折扣連鎖（堂吉訶德）
其中尤其值得一提的八百幸，這家地方超市在1990年之後的30年實現了連續的營業額增長，甚至在1997年-1998年的日本金融危機和2008年-2009年的次貸危機當中都是增長的。
房地產行業的優質企業哪怕在20世紀90年代也沒有停止前進。很多人以為，91年日本房地產泡沫破滅之後，整個90年代日本房地產行業就一片沉寂。或者是日本房地產行業隻剩下收拾殘局的工作了。客觀上講，泡沫經濟時期日本在海外的一些投資在90年代大部分以失敗告終。日本國內一些激進的房地產企業也陷入困局。日本的土地價格從1992年開始下降，到1998年下降了一半左右。土地價格的下降一直持續到2000年左右。
但地價下降的同時房屋供給也在增加。20世紀90年代，東京都市圈高層住宅供給量最多的年份是1996年和1999年，超過了泡沫經濟時期的供給數量。住宅樓開發的周期也3年-5年左右。由於土地價格下降，土地供給也增多，開發商的大量供給滿足了泡沫經濟高峰時期沒能力購買住宅的一些國民的需求。1990年以後，東京都寫字樓供給量最大的年份是2002年(nian)。寫(xie)字(zi)樓(lou)規(gui)模(mo)比(bi)較(jiao)大(da)，開(kai)發(fa)的(de)周(zhou)期(qi)的(de)會(hui)更(geng)長(chang)一(yi)些(xie)。這(zhe)些(xie)大(da)量(liang)的(de)市(shi)場(chang)供(gong)給(gei)從(cong)一(yi)個(ge)側(ce)麵(mian)說(shuo)明(ming)，日(ri)本(ben)房(fang)地(di)產(chan)行(xing)業(ye)其(qi)實(shi)還(hai)是(shi)維(wei)持(chi)了(le)一(yi)個(ge)基(ji)本(ben)正(zheng)常(chang)的(de)運(yun)轉(zhuan)。日(ri)本(ben)知(zhi)名(ming)的(de)開(kai)發(fa)商(shang)森(sen)地(di)產(chan)（上海浦東環球金融中心的開發商）的社長森稔在接受日本學者采訪時說，泡沫經濟的影響不大，因為森地產的項目開發周期一般都在十年以上。
02
中國應從日美貿易摩擦中學到什麼？
最近幾年，芯片和光刻機等詞彙沒有一天不出現在各種媒體。20世紀80年代末和90年(nian)代(dai)初(chu)，日(ri)美(mei)也(ye)發(fa)生(sheng)過(guo)嚴(yan)重(zhong)的(de)半(ban)導(dao)體(ti)貿(mao)易(yi)摩(mo)擦(ca)，美(mei)國(guo)也(ye)打(da)壓(ya)過(guo)日(ri)本(ben)的(de)半(ban)導(dao)體(ti)產(chan)業(ye)。很(hen)多(duo)人(ren)簡(jian)單(dan)的(de)把(ba)日(ri)本(ben)半(ban)導(dao)體(ti)產(chan)業(ye)的(de)相(xiang)對(dui)衰(shuai)弱(ruo)歸(gui)結(jie)為(wei)美(mei)國(guo)打(da)壓(ya)。日(ri)美(mei)之(zhi)間(jian)，從(cong)60年代的紡織品摩擦，到90年代中期的半導體摩擦，纏鬥持續了30多年。仔細觀察過去60年日美產業競爭力的起伏，才能得出一些更有價值的經驗教訓。
上世紀60年代，日美之間發生了紡織品貿易摩擦，當時是日本廉價紡織品大量出口美國。70年代，日美發生了家電貿易摩擦，同時日本和歐洲之間也發生了類似摩擦。當時主要是日本家電產品物美價廉，衝擊了歐美市場。70年代中期，發生了鋼鐵貿易摩擦。日本鋼鐵產量在1979年成為全世界第一。日本鋼鐵產業在70年代從質量上趕上了美國，從生產效率和成本方麵超過了美國。
80年代初期，日美發生汽車貿易摩擦，後以日本汽車企業主動降低對美國的汽車出口量告終。80年代後期，日美發生半導體摩擦。整個80年代，美國一直采取各種方式要求日本開放其國內市場。另外，1985年的廣場協議，美國要求日本和德國貨幣升值。80年代，在農業、零售、建築等領域，美國都要求日本開放市場。
國內對美國打壓日本半導體的事情關注比較多。很多人把20世紀90年代以後日本經濟的長期低迷歸咎於美國對日本的打壓。keguanjiang，meiguoduiribendedayashicunzaide，duiribendefazhanyezaochengleyixiezhangai。danshi，baribendechanyedexingshuaijinjinguijiuyumeiguodedayabukeguan，bufu合事實。在這裏，筆者想重點強調兩點：一是產業結構和競爭格局的變化；二是企業和企業家的重要作用。
日美之間，紡織品、鋼鐵、家電、qichelingyudoufashengguomaoyimoca，zhexielingyudouyiribenderangbujieshu。danshizhexielingyu，shibushiribenjiushugeilemeiguone？daanshifoudingde。gangtiexingye，xianzairibenyeshengguomeiguo。qichexingyecong20世紀80年代到現在，整體來講日本發展勢頭一直好過美國。家電領域，雖然日本企業相對影響力下降了，但是和美國比，70年代以一直都保持優勢。紡織品領域，雙方並沒有什麼勝負之分。80年代後紡織品的產能都轉移到了海外。從紡織機械角度來講，日本一直勝過美國。
半導體領域來講，日本明顯衰退，美國實現了複權。但是仔細看，雖然日本衰退了，但是美國並沒有奪回全部的喪失的領域。這些市場轉移到了其他國家和地區。20世紀80年代末，日本半導體產業如日中天，日本的半導體裝備製造領域和半導體材料行業也陸續崛起。1999年，韓國超越日本成為全球DRAM生產第一強國，這個地位一直保持到今天。DRAM產業並沒有回到誕生地的美國（雖然美國的美光公司也一直保持了一定的市場份額）。
2000年以後，中國台灣地區在半導體行業的地位一路攀升，在代工和封裝領域成為全球第一。
半導體生產設備中最重要的產品是光刻機。在日本的尼康和佳能崛起之前，美國GCA公司是全球光刻機的霸主。到了2002年，尼康的市場份額輸給了荷蘭的ASML，但光刻機生產並沒有回到美國企業的手中。我們現在津津樂道的光刻膠，1990年之前，日本企業也都是在依賴美國企業供給。20世紀90年代以後，日本企業逐步掌握了主導權。2000年以後，光刻膠領域，日本企業一枝獨秀，其優勢一直維持到今天。美國企業也沒能把半導體材料的發展主導權拿回去。
gangtieheranyouchedeshidai，jibenshangyiranshioumeirizaigaoduanjingzheng，chanyegejuhejibenjishuyemeiyoufashengzhongdabianhua，zheyeshiribenqiyemeiyoubaibeidegenbenyuanyin。20世紀90年代以後，日本企業在家電行業地位下滑，也並不是因為美國打壓。美國家電企業在90年代中期就基本消失了，要麼退出市場，要麼被外國資本收購。
日本家電企業地位下滑由兩個原因導致：
一是技術換代。電子行業整體從模擬係統轉變為數字係統。典型的例子就是錄音機從磁帶轉變為CD，再轉變為iPodzhileidediannaochanpin。zaimonixinhaodeshidai，ribenqiyeweijujishudingduan，congcidaizhilianghedianshijidehuamianqingxidu，xiaofeizheduichanpinzhiliangdechayiyimuleran。zaishuzixinhaoshidai，dianzichanpindechayihuajiuxiangduinanyibijiao。 二是市場競爭格局巨變。韓國、中國台灣地區、中國大陸漸次崛起，取代歐美企業，成為日本企業的強勁對手。
在顯示產業，日本的液晶產品逐步喪失了競爭力。美國就沒有液晶產業，不存在打壓日本的問題。
美國20世紀90年nian代dai以yi後hou，除chu掉diao次ci貸dai危wei機ji的de幾ji年nian，景jing氣qi一yi直zhi很hen好hao。在zai電dian子zi行xing業ye和he汽qi車che領ling域yu，美mei國guo也ye在zai陸lu續xu回hui擊ji日ri本ben。但dan是shi這zhe些xie有you力li的de回hui擊ji，並bing非fei建jian立li在zai限xian製zhi日ri本ben企qi業ye的de基ji礎chu上shang的de，而er是shi建jian立li在zai創chuang新xin的de基ji礎chu上shang。2007年，蘋果公司發布了第一代iPhone。從此確立了最重要的電子產品，也就是智能手機的發展主導權。馬斯克在2012年推出了Model S。伴隨碳中和的東風，2020年前後，特斯拉的市值超過豐田。過去30多年，豐田一直是日本最大的製造企業。電子行業和汽車行業，美國對日本奪回了發展主導權。這是靠創新和企業家精神實現的，如果沒有喬布斯和馬斯克，結果又會如何？
meiguozhengfuweihumeiguoqiyedeliyishibujiayanshide，danzaishichangjingjihuanjingxia，chongfengxianzhendajingjizhandeshiqiye，suzaochanyejingzhenglihequanqiuyingxianglideyeshiqiye。biruzai20世紀90年代中期以前，日本的電腦行業和美國的電腦行業不分伯仲。但隨著Wintel聯盟的形成和互聯網的誕生，日本企業迅速衰敗。1995年，微軟推出了普通人也容易操作的Windows95。之後的十年，日本電腦企業潰不成軍。上世紀最重要的電子產品就是個人電腦，日本敗北了。
在這裏需要強調，日本電腦行業的敗北是美國技術創新和東亞格局變化共同帶來的。20世紀90年代中期，美國英特爾公司教給中國台灣企業大量電腦設計技術，同時英特爾公司創新產品設計，讓組裝和加工更加容易。2002年nian後hou，台tai灣wan代dai工gong企qi業ye大da量liang到dao大da陸lu設she立li工gong廠chang，大da陸lu廉lian價jia和he優you質zhi勞lao動dong力li讓rang電dian子zi產chan品pin更geng加jia物wu美mei價jia廉lian。英ying特te爾er這zhe麼me做zuo，當dang然ran不bu是shi為wei了le慈ci善shan事shi業ye。電dian腦nao更geng加jia便bian宜yi→消費者增多→CPU需求量增大→英特爾收入增加，而且單個CPU成(cheng)本(ben)下(xia)降(jiang)，英(ying)特(te)爾(er)就(jiu)有(you)更(geng)多(duo)資(zi)金(jin)投(tou)入(ru)到(dao)下(xia)一(yi)代(dai)產(chan)品(pin)的(de)研(yan)發(fa)，繼(ji)續(xu)維(wei)持(chi)競(jing)爭(zheng)優(you)勢(shi)。在(zai)此(ci)過(guo)程(cheng)中(zhong)，中(zhong)國(guo)台(tai)灣(wan)地(di)區(qu)和(he)中(zhong)國(guo)大(da)陸(lu)也(ye)受(shou)益(yi)了(le)，全(quan)球(qiu)的(de)電(dian)腦(nao)消(xiao)費(fei)者(zhe)都(dou)受(shou)益(yi)了(le)。考(kao)慮(lv)到(dao)電(dian)腦(nao)性(xing)能(neng)的(de)大(da)幅(fu)度(du)提(ti)升(sheng)，電(dian)腦(nao)產(chan)品(pin)的(de)價(jia)格(ge)實(shi)際(ji)上(shang)是(shi)一(yi)路(lu)下(xia)滑(hua)的(de)。
英特爾公司是全球第一個工業化生產DRAM的企業，20世紀80年代被日本企業衝擊。1986年左右，英特爾公司做出了艱難的選擇：退出DRAM領域，專注CPU。類似的企業例子還有德州儀器。該公司在日本企業的衝擊下，做出了專注模擬芯片的戰略選擇。20世紀90年代以後，這兩家企業一直是全球半導體行業具有強大競爭力的企業。1988年左右，英特爾公司高管去日本的時候，被日本的半導體企業嘲笑。當時日本人說英特爾公司是“陣前逃亡”。現在回想這些事，就別有一番滋味。
光刻機被稱為人類製造的最為精密的工業產品。從1985年到2006年的近20年時間，日本的尼康和佳能主導這個市場，之後被荷蘭的ASML取代。90年代，日本的手機市場五彩繽紛，從手機的輕量化、待機時長、手機照相機、手機上網，日本企業都走在世界前沿。但是，包括90年代在內，日本手機在全世界範圍的市場份額都比較小。
其中的一個重要原因是日本企業缺乏國際市場意識。日本的光刻機主要是尼康主導，零部件企業也是日本企業，用戶也是日本企業。當時日本為全世界第二大經濟體，20世紀90niandaichuqishihou，ribenqiyeyeshiquanqiuzuidadebandaotishengchanqiye。erfanguanhelan，guoneishichanghenxiao。zhenggeouzhouduibimeiguoheriben，bandaotishichangchanyejiuhenxiao。congASML設立那一天起，就必須瞄準全世界市場，零部件供應商和客戶都是遍布全世界的。最終，全世界合作的模式勝過了日本單獨模式。
03
保持穩定的技術研發
開拓海外市場，包括海外收購和海外直接投資
合適的企業戰略和營銷策略
構築跨國供應鏈。跨國供應鏈保證了日本企業在全球範圍內獲得物美價廉的商品。 準確的市場戰略和自身特色。 自身強大的商品研發能力。目前在日本國內有競爭力的零售業，大部分都有自己研發的獨特產品。 店鋪運營能力（服務質量的穩定性）和運營成本控製能力（主要是通過操作手冊的實施，IT係統的導入，集中開店戰略等實現店鋪的低成本運營）。筆者上文列舉的那些優質零售企業都具備上述特點。
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