11月29日，良品鋪子新任董事長、總經理楊銀芬發布全員公開信表示，將啟動新一輪改革。業務端將實施17年來最大規模降價，300款產品平均降價22%
，最高降幅45%，主要集中在成本優化但不影響品質以及複購率高的零食上。

同時，楊銀芬在公開信中多次強調，要在堅持“良品”基礎上

，讓產品價格變得更親民，否則真的有可能失去在牌桌上的機會，用詞不可謂不嚴重。

而在良品鋪子宣布降價的同時，三隻鬆鼠創始人兼CEO章燎原也在朋友圈中發聲，表示三隻鬆鼠早在一年前便實施了“高端性價比”的戰略
，為消費者提供更加低價且高質量的零食產品
，並呼籲行業內進行合作
，在相互的競合中成就自我。

那麼

，究竟是什麼讓曾經的“高端零食第一股”良品鋪子放下了“高端尊嚴”
，在(zai)公(gong)開(kai)場(chang)合(he)表(biao)示(shi)
，擺(bai)在(zai)其(qi)麵(mian)前(qian)的(de)已(yi)經(jing)是(shi)活(huo)不(bu)活(huo)得(de)下(xia)去(qu)的(de)問(wen)題(ti)？在(zai)性(xing)價(jia)比(bi)和(he)效(xiao)率(lv)的(de)浪(lang)潮(chao)席(xi)卷(juan)到(dao)每(mei)個(ge)角(jiao)落(luo)的(de)背(bei)後(hou)
，整(zheng)個(ge)零(ling)食(shi)行(xing)業(ye)正(zheng)在(zai)發(fa)生(sheng)著(zhe)怎(zen)樣(yang)的(de)結(jie)構(gou)性(xing)變(bian)革(ge)？又(you)有(you)哪(na)些(xie)企(qi)業(ye)將(jiang)會(hui)受(shou)益(yi)於(yu)這(zhe)場(chang)零(ling)食(shi)賽(sai)道(dao)的(de)效(xiao)率(lv)狂(kuang)歡(huan)呢(ne)？

12月10號是李玲慧的43歲(sui)生(sheng)日(ri)
，當(dang)晚(wan)她(ta)跟(gen)家(jia)人(ren)過(guo)完(wan)生(sheng)日(ri)，打(da)算(suan)去(qu)家(jia)附(fu)近(jin)的(de)零(ling)食(shi)店(dian)買(mai)點(dian)麵(mian)包(bao)和(he)麥(mai)片(pian)當(dang)早(zao)點(dian)，不(bu)逛(guang)不(bu)知(zhi)道(dao)，在(zai)自(zi)己(ji)家(jia)六(liu)公(gong)裏(li)範(fan)圍(wei)內(nei)，她(ta)竟(jing)然(ran)連(lian)續(xu)看(kan)到(dao)四(si)家(jia)折(zhe)扣(kou)零(ling)食(shi)店(dian)，而(er)且(qie)看(kan)招(zhao)牌(pai)都(dou)是(shi)不(bu)同(tong)的(de)店(dian)麵(mian)，她(ta)感(gan)慨(kai)著(zhe)還(hai)是(shi)現(xian)在(zai)的(de)年(nian)輕(qing)人(ren)會(hui)享(xiang)受(shou)。

不過回家後她就拆開了讀大學的女兒給她寄的快遞，沒想到是一箱在網上買的零食，“女nv兒er說shuo線xian上shang零ling食shi旗qi艦jian店dian經jing常chang會hui做zuo活huo動dong促cu銷xiao，我wo自zi己ji上shang淘tao寶bao搜sou還hai真zhen是shi，同tong款kuan商shang品pin差cha不bu多duo是shi在zai店dian裏li價jia格ge的de七qi折zhe，看kan來lai還hai是shi在zai網wang上shang買mai東dong西xi便bian宜yi。”

而現實情況也與消費者們的感受大抵相同，行業變革在2023年中加速演進，在量販零食的大舉進攻與從業企業們本身就不夠效率的背景之下，零食賽道的內卷浪潮正在滾滾而來。

其中，量販零食“破壞性”的質價與正規軍一樣的打法
，成為了加速行業發展最直接的因素。

其實，量販零食的概念早已出現，相關業態起步於2010年中

，當時總部位於寧波的老婆大人在當地開出第一家門店，有數千個SKU，采用散稱銷售的方式，銷售國內外知名品牌以及白牌產品，與當時快速擴店的來伊份和良品鋪子等自有品牌模式形成了巨大的差異。

此後，糖巢、戴永紅、好想來、來優品等眾多品牌也在摸索中不斷出現，而在2017至2019年間，零食很忙、零食有鳴、趙一鳴、零食優選等日後叱吒風雲的品牌也相繼創立。

不過，在量販零食業態創立發展的前十年中

，大多都是圍繞成立地區進行著小範圍的拓展
，遠遠未到席卷全國的地步，但這一進程，在2020年特殊時期的催化之下大大加速——無wu論lun是shi居ju民min消xiao費fei力li及ji未wei來lai預yu期qi的de下xia降jiang
，是shi相xiang關guan政zheng策ce導dao致zhi消xiao費fei者zhe活huo動dong半ban徑jing的de變bian小xiao，還hai是shi電dian商shang物wu流liu履lv約yue成cheng本ben上shang升sheng甚shen至zhi階jie段duan性xing受shou阻zu，都dou成cheng為wei了le量liang販fan零ling食shi快kuai速su發fa展zhan的de催cui化hua劑ji。

以零食很忙為例，自2017年開出第一家加盟店後便快速拓店，並在2020年後加速崛起，截至2023年10月11日
，零食很忙官宣門店數突破4000家。

數據來源：中國食品報

新經銷，國泰君安證券研究

也正是在這個過程中，量販零食憑借著強大的選品能力
、正確的銷售策略與可靠的供應鏈優勢，正式成為了零食行業中的那條“鯰魚”。

無論什麼生意
，選品永遠是最重要的部分，像零食這樣即時反饋的“嘴上生意”更是如此
，而零食很忙們動輒一千個起步且保持高頻更新的SKU，成為了其與良品鋪子、來伊份等貼牌模式精品零食渠道的最大區別。

零食很忙門店一角

圖源：奇偶派拍攝

良品鋪子們的模式是通過產品高毛利、單個SKU高銷量來進行盈利的
，但對於零食這樣的“嘴上生意”laishuo，xiaofeizhetianranjiushixixinyanjiude，yigepinpaihuafeishunianjianliqideyonghunianxing
，shenzhibibushangyikouhaochidelingshi。danxiangrangxianglaiyifenzheyangyouzijiangongchang/長協合同的獨立品牌快速更新品類

、投放海量的產品跟上市場，實在是天方夜譚。

而零食很忙則不然，總部會根據門店動態監測以及市場動銷情況，一般每個月都會調整門店產品
，淘汰動銷速率慢的10%+產品

，上新進行替代，大大加速產品迭代過程，即隻要市場不喜歡
，那這款產品就該“死”。

同時

，作為手握與消費者直接接觸渠道的的一方，量販零食品牌對上遊有著極強的議價能力：對於那些知名品牌的產品，相關采購的價格會好一些
，但對於白牌（由中小廠商生產的無品牌產品）來說
，由於替代品眾多且隻簽訂半年至一年的合同
，可以將價格壓到最低，於是便實現了在較低價格拿貨的同時，還能拿下白牌產品30%+的利潤率。

數據來源：公司官網

渠道調研，國泰君安證券研究

在巴中做豆製品的張強告訴我們
，“前qian兩liang年nian品pin牌pai商shang在zai線xian上shang線xian下xia渠qu道dao庫ku存cun積ji壓ya嚴yan重zhong，產chan生sheng了le大da量liang臨lin期qi尾wei貨huo，這zhe給gei了le門men店dian很hen大da的de操cao作zuo空kong間jian，搭da配pei一yi些xie白bai牌pai商shang品pin做zuo折zhe扣kou綁bang定ding賣mai
，不bu知zhi道dao的de還hai以yi為wei是shi聯lian名ming款kuan，毛mao利li率lv能neng做zuo到dao35%。門店在爬坡期會大量向我們白牌商家拿貨
，畢竟我們上新速度快，能迅速打高SKU，加上進價低利潤高
，能幫他們完成盈利目標。”

“後hou來lai量liang販fan零ling食shi店dian瘋feng狂kuang擴kuo張zhang
，他ta們men做zuo出chu規gui模mo效xiao應ying了le，就jiu出chu現xian了le壓ya價jia的de現xian象xiang，有you的de店dian還hai會hui實shi行xing末mo位wei淘tao汰tai製zhi
，銷xiao量liang不bu合he格ge的de產chan品pin會hui被bei優you化hua
，我wo們men這zhe些xie小xiao牌pai子zi肯ken定ding是shi主zhu要yao挨ai刀dao的de。主zhu要yao現xian在zai隻zhi有you這zhe種zhong店dian還hai會hui成cheng噸dun地di進jin貨huo，逼bi得de我wo們men隻zhi能neng把ba利li潤run做zuo薄bo
，像xiang賣mai8.8元的手撕豆幹都是3塊2左右給的
，以後恐怕是越來越難做哦。”

而在SKU豐富、價格低廉的同時，量販零食品牌也會將所售產品分為極小的包裝，通過采用散裝的方式，實現低客單價的高頻銷售。

這樣做的好處是可以與線上渠道進行錯位競爭：線上購買零食更適合大量貨物，而實體店可以在有限的麵積內放置盡可能多的SKU（庫存單位），從而提高每平方米的銷售額。此外，貨架不會被買空
，消費者會有更好的購物體驗
，店員也有更多的時間來補貨。

不僅如此
，在線下走訪的過程中，我們發現了有這樣一個特殊的群體——每到放學時間
，許多身著校服
、處chu於yu學xue齡ling段duan的de青qing少shao年nian往wang往wang會hui光guang顧gu量liang販fan零ling食shi店dian，這zhe樣yang的de學xue生sheng群qun體ti無wu法fa承cheng擔dan高gao昂ang的de零ling食shi價jia格ge
，還hai有you著zhe對dui品pin類lei數shu量liang口kou味wei的de需xu要yao，零ling食shi很hen忙mang則ze很hen好hao地di滿man足zu了le這zhe類lei群qun體ti的de需xu求qiu，而er這zhe本ben質zhi上shang也ye就jiu是shi廣guang大da消xiao費fei者zhe需xu求qiu的de具ju象xiang化hua表biao現xian。

圖源：奇偶派拍攝

此外，強大的供應鏈能力與數字化優勢，也已經將拓店做成了模板，可複製性大大增加。

據安信證券報道，零食很忙於2019年推行門店標準化機製，讓門店開拓更易於複製；目前擁有長沙、衡陽、南昌、荊門超8萬㎡現代化物流倉
，並且具有專業的供應鏈團隊、高強度的物流配送網和高周轉效率的現代化供應係統，保障零食很忙全國門店貨物24小時必達。

再比如零食魔琺通過自主的信息係統，打通了前端的用戶分析、商品分析
，門店的選址、傳感熱力圖、進銷存、ERP、CRM，中台的物流、倉儲，以及後台實時的數據分析等，滿足精細化運營的需求。

在zai上shang述shu兩liang家jia量liang販fan零ling食shi品pin牌pai外wai，目mu前qian隻zhi要yao是shi能neng叫jiao得de上shang名ming的de量liang販fan零ling食shi品pin牌pai，在zai他ta們men各ge自zi官guan網wang加jia盟meng頁ye麵mian中zhong，我wo們men都dou能neng看kan到dao公gong司si在zai供gong應ying鏈lian與yu數shu字zi化hua環huan節jie中zhong所suo獲huo取qu的de成cheng就jiu

，而er這zhe也ye成cheng為wei了le加jia盟meng商shang快kuai速su增zeng長chang的de最zui大da底di氣qi。

圖源：趙一鳴零食，來優品，零食很忙官網

但在量販業態所擁有的諸多優勢之外，從賽道本身的發展階段來看，過去很長一段時間零食行業是相對不夠卷、不夠有效率的賽道，這也成為了“零食很忙們”能摧枯拉朽搶占消費者份額的客觀原因。

從行業的角度來看，零食賽道可以說是龐大且零散，相關品類和數量極多，在這樣的大背景下，除了極少數較強成癮性的大單品（如衛龍辣條）外，消費者很難對某單品形成強粘性

，固化自己的偏好。

這就使得上遊供給極度分散
，存在巨大的長尾市場，且這部分巨額的長尾SKU難以進入商超與便利店渠道

，而這也是整合了諸多產品的量販零食品牌能展現出碾壓式獲客能力的核心原因。

而從競爭的角度來看，在(zai)產(chan)品(pin)端(duan)
，耳(er)熟(shu)能(neng)詳(xiang)的(de)那(na)些(xie)零(ling)食(shi)品(pin)牌(pai)究(jiu)竟(jing)有(you)多(duo)久(jiu)沒(mei)有(you)出(chu)現(xian)一(yi)款(kuan)讓(rang)你(ni)真(zhen)心(xin)喜(xi)愛(ai)的(de)零(ling)食(shi)了(le)？又(you)有(you)多(duo)少(shao)所(suo)謂(wei)的(de)成(cheng)功(gong)知(zhi)名(ming)零(ling)食(shi)企(qi)業(ye)依(yi)靠(kao)貼(tie)牌(pai)便(bian)能(neng)賣(mai)出(chu)了(le)翻(fan)一(yi)倍(bei)甚(shen)至(zhi)翻(fan)數(shu)倍(bei)的(de)價(jia)格(ge)？

在渠道端
，零食在大中型賣場中往往充當著賺錢利器的角色，在本就極高的利潤率之下再疊加所謂的陳列費、條碼費等渠道加價，讓消費者感到壓力山大簡直再正常不過了。而量販零食品牌則直接去掉KA、經銷商等中間環節
，直接對接上遊零食供應品牌，精簡進場費
、陳列費等中間費用，價格自然親民。

可以這麼說，量販零食的出現隻是一個加速整個行業發展進程的導火索，零食產業早就該“卷”起來了！

也正是因此
，在量販零食快速並購的2023年中，各大依靠增加線下門店鋪設數量但毛利感人的品牌，和那些還未“變重”，依靠貼牌便想賣出高價的企業們，真的要緊張起來了。

而在這樣劇烈的行業變動之下，那些競爭力不強、沒(mei)有(you)積(ji)極(ji)向(xiang)產(chan)業(ye)鏈(lian)上(shang)遊(you)拓(tuo)展(zhan)的(de)企(qi)業(ye)勢(shi)必(bi)受(shou)到(dao)劇(ju)烈(lie)的(de)打(da)擊(ji)，但(dan)同(tong)時(shi)
，市(shi)場(chang)也(ye)會(hui)獎(jiang)勵(li)那(na)些(xie)能(neng)為(wei)消(xiao)費(fei)者(zhe)提(ti)供(gong)更(geng)加(jia)高(gao)質(zhi)低(di)價(jia)產(chan)品(pin)的(de)公(gong)司(si)，那(na)麼(me)，從(cong)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)角(jiao)度(du)來(lai)看(kan)
，有(you)哪(na)些(xie)渠(qu)道(dao)企(qi)業(ye)與(yu)產(chan)品(pin)企(qi)業(ye)，值(zhi)得(de)我(wo)們(men)關(guan)注(zhu)呢(ne)？

在渠道端

，量販零食業態中有且隻有一家企業目前已於A股上市，那便是萬辰生物。

萬辰生物最初是以菌菇類產品起家
，主營業務為金針菇
、真姬菇等食用菌，主銷往農產品批發市場。而在量販零食的熱潮興起後

，2022年8月成立子公司南京萬興，明確拓展相關業務。

而之所以選擇量販零食為其第二增長賽道，並非一時上頭
，而是有著充足的上遊零食生產及連鎖運營經驗。公司核心管理團隊為家族企業，而其在萬辰生物體外
，有著“零食工坊”
、“陸小饞”等零食品牌，而零食工坊早在2007年便已經開始布局，相關門店超過200家，運營經驗豐富
，且有著一定的品牌基礎。

而在門店之外，大股東供應鏈集團旗下公司含羞草有上遊果幹、炒貨等產能，含羞草是行業有名的果幹供應鏈企業，2021年便實現了5.75億元的營收，對陸小饞果敢、炒貨類產品供應有著極大的幫助。

tongshi
，hanxiucaoyuluxiaochanzaimohemosuoqijian
，yezhujiandatonglegengduopinleidegongyinglian，diejiahanxiucaoyijingyongyoudewanshanxiandaihuawuliucangchuzhongxinyuchengshuxinxihuashujuyunweitixi，weigongsizaishangyougongyingliantigonglejudadezhichi。

在陸小饞跑通商業邏輯後
，公司快速通過持股多層持股的方式

，控股來優品26.01%的股份，且擁有優先購買相關股權的權力

；此後，上市公司持續外拓
，在股權方麵也與好想來、吖嘀吖嘀完成相關利益共同體的構建
，至此，旗下四大品牌矩陣湊齊，正式開始在全國範圍內持續加速。

資料來源：Wind，天眼查，信達證券

而(er)在(zai)持(chi)續(xu)拓(tuo)店(dian)的(de)同(tong)時(shi)，公(gong)司(si)也(ye)在(zai)不(bu)斷(duan)加(jia)碼(ma)供(gong)應(ying)鏈(lian)的(de)深(shen)度(du)，在(zai)倉(cang)儲(chu)體(ti)係(xi)中(zhong)，公(gong)司(si)在(zai)南(nan)京(jing)和(he)漳(zhang)州(zhou)已(yi)經(jing)建(jian)成(cheng)了(le)現(xian)代(dai)化(hua)物(wu)流(liu)倉(cang)儲(chu)中(zhong)心(xin)，計(ji)劃(hua)定(ding)增(zeng)在(zai)河(he)南(nan)駐(zhu)馬(ma)店(dian)、洛陽、山shan東dong濰wei坊fang等deng地di區qu建jian設she完wan善shan零ling售shou倉cang儲chu場chang地di，進jin一yi步bu擴kuo大da零ling售shou業ye務wu的de倉cang儲chu覆fu蓋gai支zhi持chi麵mian。以yi確que保bao公gong司si對dui各ge門men店dian的de配pei送song規gui模mo配pei送song時shi放fang

，提ti升sheng全quan渠qu道dao、差異化服務水平，在日趨激烈的零售市場確立領先優勢
，進而提升公司運營效率和競爭力。

立足當下，目前行業還處於發展的前期
，當前節奏核心為跑馬圈地，而萬辰生物當前最大的優勢在於快速“卡位”的能力，與其他成立於南方的零食量販品牌對比，萬辰旗下品牌好想來和來優品分別是江蘇和安徽的頭部零食量販品牌，毗鄰河南、山東等華北區域，天生有著向河南、山東等人口大省進軍的潛力，疊加公司策略快速提升市場份額幾乎為板上釘釘的事。

展望未來，量販零食中長期競爭的重中之重在於供應鏈與效率，而供應鏈的效率則幾乎完全取決於規模，萬辰生物通過合資公司的模式整合門店，數量躋身行業第一梯隊
，長期來看有望成為華東、華北地區的頭部品牌，並在這個過程中加速提升盈利能力
，展現於上市公司財務報表。

而er在zai代dai表biao渠qu道dao端duan的de新xin興xing企qi業ye萬wan辰chen生sheng物wu外wai
，零ling食shi行xing業ye中zhong也ye有you如ru鹽yan津jin鋪pu子zi一yi樣yang早zao早zao便bian開kai啟qi了le產chan品pin與yu供gong應ying鏈lian革ge命ming的de老lao牌pai企qi業ye，而er這zhe也ye成cheng為wei了le鹽yan津jin鋪pu子zi在zai這zhe場chang內nei卷juan之zhi中zhong最zui核he心xin的de競jing爭zheng力li。

作為最先意識到提升效率重要性的企業，鹽津鋪子早在2021年便開了工廠端的升級，同時，一直以來與“網紅零食”完全相反的性價比打法，也符合目前的消費趨勢，而總結近年來鹽津鋪子的戰略發展核心
，便是在組織效率驅動下，采取多品類策略、依托供應鏈優勢，實現全渠道導入，共同支撐企業發展。

在產品方麵
，如上文所述，國內休閑食品是大行業


、小賽道，本土特征決定其碎片化趨勢
，也導致了中國休閑零食的品類格局分散且具有明顯的區域性。

而鹽津鋪子也敏銳地察覺到了這樣的趨勢，在賴以起家的散稱包裝鹹味零食外，對烘焙

、蜜餞等傳統產品占比進行了更迭，大力發展其他品類產品，目前已經形成了辣鹵製品、蛋製品、蒟蒻類
、深海零食
、烘焙、薯片、堅果果幹七大品類為核心的產品矩陣。

供應鏈方麵，無論在那個行業中，向上向下完成產業鏈上的並購都是提升利潤率的辦法。

而鹽津鋪子早早便認識到了自建工廠的重要性並付諸行動，在湖南、江西、廣西、henanjianlishengchanxianjichujiagonggongsi，chanpinjiejinjiuchengyishangweiziyouchannengshengchan，erchuantongdequdaoxinggongsiwangwangjiaoweiyilaidaigong，ziyouchannengbangzhuyanjinpuzijiangdaigonghuanjiemaoliliucun，jinershixiandanyipinxidemaoliyoushi
，jiaohoudemaoliyegeiyanjinpuzijiaodadequdaotanpankongjian。

資料來源：國聯證券研究所

而在產品與供應鏈的共同加持之下
，鹽津鋪子得以在多個渠道中都如魚得水，遊刃有餘。

在zai高gao端duan渠qu道dao裏li，公gong司si長chang期qi投tou入ru的de研yan發fa支zhi出chu與yu自zi建jian工gong廠chang的de質zhi量liang保bao證zheng，成cheng為wei了le進jin軍jun大da型xing連lian鎖suo商shang超chao的de根gen本ben保bao證zheng，近jin兩liang年nian來lai直zhi營ying渠qu道dao受shou部bu分fen係xi統tong關guan停ting影ying響xiang有you所suo下xia滑hua，但dan已yi有you係xi統tong單dan店dian仍reng有you增zeng長chang，2023年至今表現超預期。

在中小渠道中，鹽津鋪子的產品正在利用大型商超獲取的市場影響力，通過采用經銷商模式完成地區連鎖超市

、小型超市等渠道下沉，有望保持兩位數增長。

而在新興渠道中，公司加速布局興盛優選、美團優選等社區團購渠道

，同時也在2021nianzhongyulingshihenmangdengliangfanqiyedachengzhanlvehezuo，cishiyanjinpuzizijiangongchangdichengbendeyoushizebeitixiandilinlijinzhi，pingjiegaozhidijiadetesedaruliangfanqudao
，er2022 年零食很忙為鹽津鋪子第一大客戶，銷售額達 2.1 億元，占銷售總額比例達到7.31%，至此，鹽津鋪子實現了銷售的全渠道覆蓋。

資料來源：淘寶
，京東，國泰君安研究所

而er這zhe樣yang通tong過guo多duo品pin類lei共gong同tong發fa展zhan，建jian立li供gong應ying鏈lian優you勢shi，進jin而er完wan成cheng全quan渠qu道dao導dao入ru的de打da法fa
，也ye是shi鹽yan津jin鋪pu子zi得de以yi成cheng功gong的de秘mi訣jue，伴ban隨sui著zhe以yi零ling食shi量liang販fan為wei代dai表biao的de行xing業ye新xin渠qu道dao趨qu勢shi快kuai速su擴kuo張zhang
，鹽yan津jin鋪pu子zi也ye有you望wang借jie其qi之zhi手shou獲huo得de更geng高gao的de市shi占zhan率lv，最zui終zhong帶dai動dong業ye績ji持chi續xu提ti升sheng。

量販零食連鎖品牌自20年以來加速擴張
，在經過近三年的跑馬圈地與品牌吞並、合作後相關競爭格局已經初顯雛形，成為了零食行業渠道的穩定組成部分，並將在未來繼續加速發展。

而在這個過程中
，也有不少曾經依托電商銷售先發優勢而選擇“躺平數錢”的零食企業被徹底驚醒
，他們吃驚地發現，消費者已經不再是那個“任人宰割”的羔羊
，而有了新的選擇，如果再不做出本質上改變，將會在這場競爭中被宣判死亡。

而量販零食企業在經曆過搶占店鋪的草莽擴張後，競爭關鍵因素也轉向效率，對供應鏈
、加盟商及公司內部管理能力提出了更高的要求。

keyishuo
，lingshirenmendouchuzaiyigejingshenjinbeng
，caomujiebingdezhuangtaizhizhong，danbukefourendeshi
，zheyangdejingzhengzhengzaiweixiaofeizhemenchuangzaochuyigegengjialianghaodexiaofeihuanjing
，yeweiwoguoqitashipinyinliaoxingyedefazhantigonglehenhaodejiejiansilu。