文：潘嫻

來源：小食代（ID：foodinc）

麥當勞今晚宣布，已同意收購凱雷在戰略合作夥伴關係中的少數股權，該戰略合作夥伴關係負責運營和管理麥當勞在中國大陸、香港地區和澳門地區的業務。

本次交易完成後，麥當勞在金拱門（注：麥當勞在華運營主體的簡稱）的持股比例將從20%增至48%
，以中信資本為主的中信聯合體將繼續持有52%股份。

也(ye)就(jiu)是(shi)說(shuo)，交(jiao)易(yi)完(wan)成(cheng)後(hou)，凱(kai)雷(lei)將(jiang)退(tui)出(chu)金(jin)拱(gong)門(men)股(gu)東(dong)行(xing)列(lie)
，而(er)麥(mai)當(dang)勞(lao)則(ze)完(wan)成(cheng)了(le)大(da)幅(fu)增(zeng)持(chi)，與(yu)中(zhong)信(xin)共(gong)同(tong)持(chi)股(gu)麥(mai)當(dang)勞(lao)中(zhong)國(guo)。在(zai)此(ci)之(zhi)前(qian)，市(shi)場(chang)曾(zeng)傳(chuan)言(yan)凱(kai)雷(lei)擬(ni)為(wei)麥(mai)當(dang)勞(lao)中(zhong)國(guo)引(yin)入(ru)新(xin)支(zhi)持(chi)者(zhe)

，對(dui)該(gai)公(gong)司(si)估(gu)值(zhi)約(yue)80億至100億美元。

“我們與中信和凱雷的戰略合作自開始以來，麥當勞在中國的業務增長取得了巨大成功。”麥當勞全球總裁兼首席執行官Chris Kempczinski今天在一份通報中說。

據悉，自2017年以來，麥當勞中國餐廳數量翻了一番，超過5500家。從2019年9月至今
，該公司實現了超過30%的係統銷售增長。目前，中國是麥當勞全球第二大市場，也是全球增長最快的市場。

麥當勞全球今天還透露
，2022年，中國內地和香港地區業務占其近5%全係統銷售額和約3%營業利潤，後者絕大部分來自特許權使用費收入。

Kempczinskijiezhezhichu，taxiangxinxianzaishijianhuaguquanjiegoudezuijiashiji，yinweigaigongsiyoujudajihuizhuazhuxuqiuzengchangjiyu，bingjinyibushouyiyuzhegezhongguoshichangdechangqiqianli。

“我(wo)們(men)非(fei)常(chang)感(gan)謝(xie)與(yu)中(zhong)信(xin)資(zi)本(ben)和(he)麥(mai)當(dang)勞(lao)公(gong)司(si)的(de)緊(jin)密(mi)合(he)作(zuo)，與(yu)麥(mai)當(dang)勞(lao)一(yi)起(qi)實(shi)現(xian)了(le)業(ye)務(wu)轉(zhuan)型(xing)
，加(jia)快(kuai)其(qi)增(zeng)長(chang)速(su)度(du)，並(bing)徹(che)底(di)改(gai)變(bian)了(le)其(qi)數(shu)字(zi)營(ying)銷(xiao)和(he)運(yun)營(ying)能(neng)力(li)
，”凱雷亞太區主席楊向東說，金拱門一直以來的業績表現都很出色
，祝願該公司在下一階段的發展中一切順利。

中信資本董事長兼首席執行官、maidanglaozhongguodongshichangzhangyichenzebiaoshi，zuoweimaidanglaozhongguodekonggugudong，zhongxinhengaoxingkandaomaidanglaozongbuduiyushuangfangchangqihezuohuobanguanxiderenkeheduizhongguoshichangdejinyibutouru
，“麥當勞中國正向2028年突破1萬家餐廳的目標邁進，我們充滿信心，並將繼續全力以赴
，用麥當勞的經典美味服務中國消費者”。

麥當勞稱

，上述交易需獲得監管部門的常規批準
，預計將於2024 年第一季度完成。展望未來，雙方將繼續合作
，共同執行品牌在市場上的 "燃動發展計劃"（Accelerating the Arches）
，進一步拓展餐廳網絡
，更好地服務與聯結顧客。

01

交易脈絡

隨著麥當勞全球當上了公司“二當家”的消息傳出
，金拱門方麵顯然也感到雀躍。

今天晚間，小食代看到一份金拱門對員工的溝通函，其以“非常高興向大家宣布”來開篇。該函稱，麥當勞全球對中國市場增加投資，表現了在中國市場發展的長期承諾與堅定決心，也體現了對麥當勞中國團隊的強大信心。

金拱門同時表示
，此舉會給公司帶來更多的機遇，包括董事會更快的決策
、更多最佳實踐分享與交流等。

小食代介紹過，全球最大的快餐連鎖公司麥當勞是在2017年初宣布，和中信股份、中信資本、凱雷達成戰略合作和成立一家新公司（注：即金拱門）
，後者將成為麥當勞未來20年在中國內地和香港地區的“主特許經營商”。

根據當時的公布，新公司將以最高20.8億美元的總對價收購麥當勞在中國內地和香港的業務。交易完成後，中信股份和中信資本在新公司中將持有共52%的控股權，凱雷和麥當勞分別持有28%和20%的股權。根據中信的公告，買方是通過組建一家名為Grand  Foods Investment  Holdings  Limited的公司來實現收購的。

當(dang)時(shi)，麥(mai)當(dang)勞(lao)全(quan)球(qiu)方(fang)麵(mian)表(biao)示(shi)
，中(zhong)國(guo)市(shi)場(chang)是(shi)全(quan)球(qiu)的(de)增(zeng)長(chang)引(yin)擎(qing)，麥(mai)當(dang)勞(lao)中(zhong)國(guo)業(ye)務(wu)持(chi)續(xu)穩(wen)健(jian)增(zeng)長(chang)，新(xin)的(de)安(an)排(pai)決(jue)定(ding)建(jian)立(li)於(yu)對(dui)再(zai)特(te)許(xu)經(jing)營(ying)的(de)承(cheng)諾(nuo)

，並(bing)將(jiang)加(jia)速(su)本(ben)地(di)所(suo)有(you)權(quan)發(fa)展(zhan)，實(shi)現(xian)更(geng)迅(xun)速(su)的(de)決(jue)策(ce)、更快速的學習和更強有力的餐廳增長。

麥當勞還指出，之所以還將會持有新合資公司20%的股份
，是“充分表明麥當勞看好中國市場的發展前景，並希望深入參與到未來發展中”。

那麼，美國資產管理公司凱雷為何入局？根據當時的說法
，凱雷的此次投資使其有機會“與一個在中國擁有巨大市場份額和增長潛力的全球知名品牌合作”。據悉，這是凱雷在中國最重大的投資之一。

在上述交易完成後，新公司的董事會成員將分別來自中信股份、中信資本、凱雷和麥當勞全球。其中，中信資本董事長

、首席執行官張懿宸將出任新公司的董事會主席，凱雷投資集團董事總經理、亞洲並購團隊聯席主管楊向東將成為副主席。

雖然截至發稿時，暫不清楚在今天最新宣布後金拱門的董事席位又將會怎麼調整，但相信應該會體現出麥當勞全球增加持股後的現狀。

02

有跡可循

事實上
，麥當勞全球這次的最新動作似乎有跡可循。

首先
，是麥當勞全球最近對金拱門的表現給出了較高的評價。小食代介紹過，這在三季度業績報告中有所體現。

根據麥當勞全球在今年10月給美國SEC提交的一份文件介紹，截至今年9月30日，麥當勞中國係統餐廳門店數為5582家，而2022年同期為4905家，期間增長了677家。

此外，上季度來自中國業務的貢獻也顯而易見。在上述給SEC的文件中
，麥當勞未合並附屬公司收益中的權益在今年前9個月內有所增，公司表示，這主要是由於中國業務從去年同期的疫情影響中恢複。

具體在該條目下
，三季度錄得4950萬美元（折合3.62億元人民幣），去年同期為3730萬美元；2023年前9個月
，為1.222億美元（折合8.93億元人民幣），去年同期為8850萬美元。

在同期舉辦的三季度業績會上，麥當勞首席財務官Ian Borden表示，在中國市場

，雖然宏觀經濟有所放緩
，消費情緒也處於低位，但是麥當勞重新推出了熱氣騰騰、以美味漢堡為特色的超值套餐，旨在吸引年輕一代的消費者。

而在更早的時候，麥當勞總裁兼首席執行官Chris Kempczinski在今年5月曾經訪華，也給出了較高的評價。

他當時在社交媒體撰文表示，自己在華參與了員工大會，很高興有機會分享麥當勞商業願景
，並與當地團隊成員見麵，“慶祝麥當勞在中國取得的諸多成功”。

就在本月早些時候，中信資本董事長兼首席執行官張懿宸在一個論壇上也表示
，“中zhong國guo的de數shu字zi化hua生sheng態tai係xi統tong日ri新xin月yue異yi，處chu於yu全quan球qiu領ling先xian水shui平ping。麥mai當dang勞lao全quan球qiu管guan理li層ceng半ban年nian前qian來lai到dao中zhong國guo，看kan到dao麥mai當dang勞lao中zhong國guo的de數shu字zi化hua轉zhuan型xing舉ju措cuo時shi深shen受shou震zhen撼han。同tong時shi我wo們men也ye把ba麥mai當dang勞lao中zhong國guo的de成cheng功gong經jing驗yan複fu製zhi到dao其qi他ta被bei投tou企qi業ye，協xie助zhu被bei投tou企qi業ye實shi現xian數shu字zi化hua轉zhuan型xing，這zhe也ye成cheng為wei我wo們men當dang前qian被bei投tou企qi業ye賦fu能neng最zui重zhong要yao的de手shou段duan之zhi一yi。”

有趣的是，今晚的“大結局”似乎和之前業內傳言的股權變動腳本有比較大的差異。

小食代留意到，彭博今晚引述“了解談判情況的人士”稱，凱雷原本計劃與中信集團旗下私募股權公司信宸資本（Trustar Capital） 一起出售其所持有的該業務 28% 股份，交易金額為40億美元
，包括考慮設立一個新機構，同時引進新資本。

“但麥當勞收購凱雷股份的要約壓倒了這一計劃。”上述報道說。

今年8yue，maidanglaozhongguoshouxizhixingguanzhangjiayinzengjingchengqingshuo
，maidanglaozhongguodesuoyouquanjiegouhegudongbaochibubian
，gefanggudongduifeichangkanhaozhongguoshichang。ciwai，gaigongsiyezanshibuhuiyinjinxintouzizhe，jibianyoubianhuayejinshigudongbeihoudebiandong，“金拱門”的發展不會受到影響。

“金拱門的過去六年，我們紮根中國，推動一係列可持續發展項目，是為了一代一代地把最美好的東西延續下去。” 她當時說，“未來更加值得期待。”