文：潘嫻

來源：小食代（ID：foodinc）

根據10月26日出爐的達能三季報
，該公司第三季度淨銷售額達69.06億歐元，同⽐增⻓6.2%。其中定價貢獻6.6%，銷量/組合帶來0.3%的消極影響，但後者環比表現得到改善。分區域看，中國所在大區市場繼續成為達能增長引擎
，淨銷售額同比增長8.4%，且主要驅動力為銷量/組合。

“Renew Danone推出18個⽉後，我們戰略的優勢開始顯現。本季度是連續第七個季度交付（出好成績）
，銷售額同⽐增⻓6.2%，尤其是得益於銷量/組合的連續改善。”達能CEO盛睿安（Antoine de Saint-Affrique）在財報中稱。

在(zai)財(cai)報(bao)發(fa)布(bu)後(hou)舉(ju)辦(ban)的(de)分(fen)析(xi)師(shi)業(ye)績(ji)會(hui)上(shang)，達(da)能(neng)高(gao)層(ceng)又(you)針(zhen)對(dui)中(zhong)國(guo)奶(nai)粉(fen)和(he)脈(mai)動(dong)業(ye)務(wu)給(gei)出(chu)了(le)更(geng)詳(xiang)細(xi)的(de)解(jie)讀(du)，並(bing)回(hui)答(da)了(le)如(ru)何(he)看(kan)待(dai)中(zhong)國(guo)奶(nai)粉(fen)同(tong)行(xing)處(chu)境(jing)不(bu)佳(jia)等(deng)話(hua)題(ti)。我(wo)們(men)一(yi)起(qi)來(lai)聽(ting)聽(ting)。

01

最新業績

先來關注中國業務。

達能發布的財報顯示
，今年前9個月，達能中國
、北亞和大洋洲地區剔除EDP業務後的銷售額為24.04億歐元（約合人民幣185.3億元）。其中，該大區前9個月專業特殊營養業務銷售額為17.93億歐元（約合人民幣138.2億元），飲用水和飲料業務銷售額為6.11億歐元（約合人民幣47.1億元）。

其中在第三季度
，達能中國
、北亞和大洋洲地區總銷售額為9億歐元
，同比增長8.4%，其中由銷量/組合貢獻了7.3%的增長，定價貢獻為1.2%。今年該地區前兩個季度的增長率分別為16%和9.6%。

剔除EDP業務後
，達能中國、北亞和大洋洲地區當季的銷售額為8.06億歐元（約合人民幣62.13億元），其中奶粉所在的專業特殊營養業務銷售額為5.73億歐元（約合人民幣44.17億元），脈動所在的飲用水和飲料業務銷售額為2.33億歐元（約合人民幣17.9億元）。

小食代還注意到，期內人民幣對歐元的彙率比一年前平均錄得12.7%的下降，這意味著在換算成歐元後，對中國業務的“入賬”數據造成不利影響。

具體至中國市場
，達能專業特殊營養品板塊繼續調整收入結構。其中在嬰幼兒營養品板塊，愛他美當季再次實現穩健業績，市場份額繼續擴大；醫學營養品業務也得到進一步加強。達能業績會材料顯示
，醫學營養品業務產品組合的覆蓋範圍進一步擴大，不僅擴大了在歐洲的產能，同時在中國市場也拓展了醫院以外的渠道。

至於另一大業務飲用水
，脈動在旺季實現“強勁增長”，證明了業務複蘇的成效。根據達能業績會材料顯示
，脈動業務今年以來截至三季度實現同比增長13.9%，今年以來的市場份額也同步實現了增長

，成為了該公司本季度的業績亮點之一。

“在中國，脈動已連續幾個季度實現強勁增長。”盛睿安稱，“我們將繼續專注於解決表現不佳業務的問題，並以審慎的投資態度支持我們的成功業務。”

再來看看全球業績。

財報顯示，該公司第三季度淨銷售額達69.06億歐元，同⽐增⻓6.2%
，三大品類均實現增長。其中，脈動所在的飲用水為當季增長最高的業務
，期內錄得淨銷售額13.62億歐元，同比增長7%。奶粉所屬的專業特殊營養品淨銷售額為20.70億歐元，同比增長5.7%；達能最大業務基礎乳製品和植物基產品（EDP）淨銷售額為34.74億歐元，同比增長6.3%。

“針對歐洲EDP，我們在去年第三季度啟動的重大轉型持續取得進展
，現在已經開始收效。在醫學營養品，我們進行了多項投資，包括擴大產能、產品組合的覆蓋範圍。”盛睿安說。

其還表示，盡管環境充滿挑戰，但達能仍然對未來充滿信心
，並決定提高今年全年的業績指引。達能預計
，其2023全年銷售額同比增幅為6%～7%，此前為4%～6%；經常性營業利潤率適度改善。

02

高層解讀

在財報發布後舉辦的業績上，達能首席財務官Juergen Esser針對中國業績給出了更多詳細解讀。

他在評論嬰幼兒奶粉時說

，中國市場正處於新舊國標產品過渡期
，預計過渡將在今年底或明年初結束，過渡重點是保持對庫存和價格水平的嚴格控製。達能也在引入不同階段奶粉的創新產品，令高端產品組合更豐富。

小食代還留意到，達能在會上被問及如何看待在中國的奶粉同行們處境不佳。Esser對此回應稱，奶粉是一個處於過渡和轉型的品類，部分同行也受此波動影響，但達能正憑借獨特的業務模式來麵對。同時，他又“點讚”中國奶粉的團隊“工作非常出色”，達能奶粉在華市場份額每個季度都在增長。

“我們獨一無二的商業模式可以強有力地控製庫存和價格。”Esser說，一方麵，從渠道角度而言，達能在華奶粉的直接渠道銷售占比已超過90%，包括親友代購在內的間接渠道占比持續下降。lingyifangmian

，danengnaifenyewudeyunyingmoshishiquanqiuyubendideyouxiaojiehe
，bujinfazhanlezhongguobentudezhizaonengli
，tongshiyejiangquanqiukeyanhebentuzhuanyezhishijieheqilai。

erzaisuihouhuidadanengmoshiyuzengfachuyingjingdebentudaxingpinpaiyouhebutongshi
，tazhichu，shouxian

，gaigongsiduinaifenpinleiyouzijidechengnuo，zheyiweizheduiyewuchixujinxingtouzi。qici，danengmoshixiangduigeng“輕”。

“從10年前以來，我們整個奶粉業務就已經實現數字化了，這意味著和其他對手相比，我們雖然並沒有數以千計的業務員，但是我們有獨特的B2B、B2C平台，這讓我們可以對庫存和價格有更好的控製。”Esser說，在這此基礎上，達能所有的奶粉SKU都通過了配方注冊，在未來6到12個月
，達能一些突破性產品將在中國上市，因此也對奶粉業務將保持韌性充滿信心。

此外談到醫學營養品時
，Esser形容，對相關產品組合在中國市場持續雙位數增長感到非常滿意。目前，達能在中國市場的產品主要是腸內處方藥，且可以醫保報銷。

“目前，我們已經覆蓋了90%的三甲醫院。事實上
，我們的產品有兩大場景，我們將從主要關注醫院到更多出院後的場景，一些產品繼續由醫院處方（開出），另一些則是通過意見領袖推薦並可以在藥店購買。因此，醫學營養品業務的未來可期。”他說。

至於脈動，Esser稱該品牌繼續按照複蘇計劃推進，並贏得更多市場份額，對其增長速度“很滿意”。

“但更讓我們高興的是它的市場份額正在增長，這zhe是shi因yin為wei過guo去qu幾ji年nian，脈mai動dong品pin牌pai和he營ying銷xiao組zu合he優you勢shi曾zeng經jing喪sang失shi。我wo們men的de團tuan隊dui一yi直zhi在zai做zuo切qie實shi的de深shen入ru研yan究jiu，以yi了le解jie為wei什shen麼me會hui出chu現xian這zhe種zhong情qing況kuang
，並bing對dui組zu合he進jin行xing了le調tiao整zheng。正zheng如ru我wo們men在zai上shang個ge季ji度du說shuo的de，我們一直在調整脈動的產品組合，削減了很多（周轉率低的）SKU
，並重新專注於前四大SKU中。因此

，我們不僅受益於後疫情時代
，還在市場競爭中取勝。”Esser說。

而在進一步談到聚焦頭部SKU時，他指出，該公司所學到的一個經驗是
，如果消費者不能在冰櫃裏找到他們喜歡的那些口味，脈動產品就很難周轉。“因此
，回到基本麵，我們要讓那些爆款產品容易被買到，圍繞這些產品做營銷也是重要的一環。另外，我們也圍繞消費需求創新
，例如今年推出了電解質產品。這也讓我們快速得到回報”。

03

“初見成效”

duiyudanengdezuixincaibao
，lutouzhichu，gaigongsidisanjiduxiaoshouechaochufenxishiyuqi
，bingshangtiaolequanniandeshouruzengchangyuqi
，yuanyinshijiageshangzhangdixiaolexiaoliangxiajiangdeyingxiang。danengbiaoshi，muqianyujijinniandetongbixiaoshouzengchangjiangdadao 6%-7%，而之前的預測為 4-6%。總體而言，達能三季度將價格提高了6.6%，而銷量下降 0.3%，其中基礎乳製品和植物基產品的銷量環比有所改善。 

路透稱
，達能與其競爭對手雀巢和聯合利華一樣，提高了價格，以應對更高的商品和供應鏈成本。然而，投資者和分析師擔心，在生活成本上漲導致零售商的自有品牌搶占市場份額的情況下，公司已經將產品價格推得太高。

彭博指出，達能在第三季度銷售超預期後上調了今年業績指引
，從而提振了股價。其股價在巴黎交易市場上漲了 2%，達到近三個月來的最高水平。

該社又引述分析師稱
，業績顯示達能的扭虧為盈已初見成效。雖然上一季度的銷量/組合（衡量消費者轉向更貴或更便宜選擇的標準）有所下降，但該公司預計今年最後一個季度將實現增長。“這些結果對達能不斷發展的故事很有幫助
，"她指出，達能關鍵重點領域的勢頭正在改善。