沒有意外，瑞幸果然漲了。

原因不難理解
，瑞幸搭上茅台，一個新物種火了。在醬香拿鐵的帶動下，瑞幸和茅台刷屏。昨日（9月5日）瑞幸咖啡官方宣布，醬香拿鐵單品首日銷量突破542萬杯，首日銷售額突破1億元，刷新單品紀錄。

這隻是一個開始。昨晚，瑞幸股價收漲5.07%，漲超30億人民幣。截至發稿前，瑞幸咖啡粉單每股超33美元
，總市值已經到了97.1億美元（約合700億元人民幣），相比一年前股價翻了一倍。

“瑞幸加茅台，華爾街跪下來”，一杯加入幾滴白酒的咖啡，一天狂賣出1億元。驚歎這個世界太魔幻之餘，我們不妨坐下細細回顧這場商業年度之戰。

“十八歲的第一杯茅台 八十歲的第一杯瑞幸”。

pengyouquanhenjiumeiyoupinpainengdaichurucitongyideshuapingjiezou。jiangxiangnatiebaohuo
，shiyuruixingmaotailianshou
，rangyuanbenshenghuoxiguanshangmeiyouduoshaojiaojideliangdairen
，beikafeihejiudeshenqidapeilianxileqilai。zhengruwangyoudenaodongwenti——

“喝咖啡為了清醒，喝酒為了醉
，喝茅台咖啡為了啥
？”直到一條出現一條頗有意境的神回複：“清醒了肉體，沉醉了靈魂”。

醬(jiang)香(xiang)拿(na)鐵(tie)殺(sha)得(de)其(qi)他(ta)咖(ka)啡(fei)店(dian)片(pian)甲(jia)不(bu)留(liu)。當(dang)地(di)官(guan)方(fang)媒(mei)體(ti)報(bao)道(dao)，因(yin)瑞(rui)幸(xing)訂(ding)單(dan)瘋(feng)漲(zhang)，杭(hang)州(zhou)有(you)咖(ka)啡(fei)店(dian)的(de)生(sheng)意(yi)少(shao)了(le)一(yi)半(ban)。就(jiu)連(lian)瑞(rui)幸(xing)的(de)對(dui)手(shou)星(xing)巴(ba)克(ke)也(ye)不(bu)能(neng)幸(xing)免(mian)於(yu)難(nan)，小(xiao)紅(hong)書(shu)上(shang)有(you)圖(tu)片(pian)曝(pu)出(chu)，瑞(rui)幸(xing)的(de)單(dan)子(zi)長(chang)到(dao)拉(la)到(dao)了(le)星(xing)巴(ba)克(ke)門(men)口(kou)
，“這一刻
，殺人誅心”。

壓力給到了另一個下沉市場的“扛把子”蜜雪冰城：“親愛的瑞，我已經考上編製，其他皆是浮雲”。層出不窮的“商戰梗”開始在互聯網上流傳開來，網友的造梗盛況堪比當年騰訊大戰老幹媽。

有趣的是，就在醬香拿鐵爆火的第二天，網上還出現了一張蜜雪冰城和五糧液的合作海報，配文“年輕人的第一杯五糧液，從蜜雪冰城開始”。嚇得蜜雪冰城連忙回應稱，暫時沒接到通知
，如果有合作，會在官網和公眾號公示。

然而大家對辟謠並不買賬
，反而紛紛催促雙方達成合作：“這潑天的富貴，小雪和五糧液還在等什麼？”甚至有人提議，讓蜜雪冰城幹脆跟老幹媽聯動，來個檸檬辣椒水。一些腦洞更大的合作方案出爐——星巴克x二鍋頭

、瀘州老窖x奈雪的茶、霸王茶姬x盜墓筆記……

實際上，這樣的聯名並不新鮮。喜茶、奈雪的茶等就已經多次與品牌、影視作品等合作，包括瑞幸也曾做過多次嚐試。2022年，瑞幸聯名了椰樹集團
、悲傷蛙、JOJO的奇妙冒險等，每個月少則1次，多則3次。

而瑞幸的營銷爆款不止一次上過熱搜。過去半年
，瑞幸推出9.9元咖啡活動
，首次將咖啡的價格打10元以下
，一力碾壓大部分咖啡奶茶品牌。

最近一次財報顯示，瑞幸咖啡第二季度總淨收入為62億元人民幣（約為8.55億美元），同比增長88%，美國會計準則（GAAP）下營業利潤11.73億元人民幣，營業利潤率為18.9%，創曆史新高。難以想象，一杯看似不賺錢的9.9元咖啡
，瑞幸卻依然坐擁超過10億的利潤。業績溝通會上，瑞幸咖啡董事長兼CEO郭謹一稱，決定將9.9元咖啡常態化
，至少持續兩年。

而就此次推出的醬香拿鐵來看，分析師稱
，一杯醬香拿鐵的成本可能在8-9元，定價最低17元
，最高38元。僅憑借醬香拿鐵這波操作
，瑞幸粉單市值狂漲，已經直逼100億美元。

誰是醬香拿鐵背後的贏家？

yichanglianmingkuanghuan，guanlianzhezhongduo。jiangxiangnatiezhihou
，maotaiqiaokelijijiangshangxiandexiaoxiyechuanchulaile。jinguanshangweidedaomaotaiguanfangchengren
，quebufangaiwangyoumenkaishiqidai：“看來，茅台是不是打算放過年輕人了。”而茅台正在研發“辣椒醬”的消息已經被辟謠。

一yi時shi間jian
，茅mao台tai似si乎hu可ke搭da萬wan物wu。實shi際ji上shang，今jin年nian茅mao台tai冰bing淇qi淋lin一yi周zhou年nian慶qing活huo動dong上shang，茅mao台tai集ji團tuan董dong事shi長chang丁ding雄xiong軍jun就jiu曾zeng表biao示shi
，貴gui州zhou茅mao台tai將jiang加jia大da研yan發fa酒jiu心xin巧qiao克ke力li
、含酒飲品
、軟冰等產品，建立不同類型、不同價位的產品矩陣。

此前，茅台跨界的步伐愈發緊促。去年5月，茅台冰淇淋首家旗艦店開業，推出單價39元的原味
、香草
、青梅煮酒茅台冰淇淋。目前，茅台冰淇淋已更新11種口味
、3種產品形態。未來茅台冰淇淋
、咖啡、巧克力等，或以統一的陣容成為茅台一個業務分支。

當然

，茅台看似“不務正業”背後有一個最顯而易見的邏輯——品牌年輕化。當消費市場湧入越來越多的Z世代，不同文化背景的熏陶下
，白酒漸漸失寵於年輕人了，即便尊貴如茅台也無法讓年輕人“下口”。

直到與瑞幸的聯名，茅台以別樣的方式霸屏年輕人的朋友圈，甚至網友們調侃，“人生中的第一杯茅台是瑞幸給的。”與此同時，茅台的咖啡業務也拓展順利，擠進了競爭激烈的咖啡賽道。今年7月，貴州茅台集團就注冊了“茅小咖”商標。

“茅台厚乳”的供應商塞尚乳業，順(shun)利(li)進(jin)入(ru)了(le)大(da)眾(zhong)視(shi)線(xian)。醬(jiang)香(xiang)拿(na)鐵(tie)並(bing)非(fei)直(zhi)接(jie)咖(ka)啡(fei)兌(dui)酒(jiu)
，而(er)是(shi)添(tian)加(jia)了(le)白(bai)酒(jiu)風(feng)味(wei)的(de)厚(hou)乳(ru)

，厚(hou)乳(ru)的(de)原(yuan)料(liao)中(zhong)包(bao)含(han)著(zhe)茅(mao)台(tai)原(yuan)釀(niang)

，而(er)白(bai)酒(jiu)風(feng)味(wei)厚(hou)乳(ru)的(de)提(ti)供(gong)者(zhe)正(zheng)是(shi)來(lai)自(zi)寧(ning)夏(xia)的(de)塞(sai)尚(shang)乳(ru)業(ye)。

這是一場讓茅台頗為重視的合作。根據第一財經的報道，塞尚乳業董事長閆建國透露，“茅台押運來價值3000萬元的飛天茅台酒，還派人盯著在工廠一瓶瓶倒入原料，再集體把瓶子運走

，十分嚴格。”

聯名為塞尚乳業帶來了真金白銀的營收。據悉，瑞幸咖啡全國1.2萬家門店，首銷日當天帶動銷售塞尚厚乳約406噸。此前，塞尚乳業還是喜茶、太平洋咖啡的厚乳供應商

，此後可以預見
，還將有越來越多的買方。

透過塞尚乳業，越來越多熟悉的名字出現了。根據企查查
，塞尚乳業的投資方包括博裕資本、番茄資本、頭頭是道基金、中關村發展集團、雀巢等等
，而博裕資本的LP包括寧德時代、米哈遊、莉莉絲等知名公司。換言之，無論是新能源巨頭還是新貴遊戲公司，都或直接或間接地參與了這場狂歡。

最後，不得不提瑞幸背後的大股東——大鉦資本。作為瑞幸咖啡最早、同時也是投資最多的投資方，在瑞幸債務重組後，大鉦資本成為實控人，入主瑞幸。幾經浮沉

，大鉦資本顯然是瑞幸“起死回生”的關鍵一員。

也許華爾街大為震驚。

回想2020年6月yue，瑞rui幸xing黯an然ran從cong納na斯si達da克ke退tui市shi，原yuan有you高gao管guan幾ji乎hu全quan部bu出chu局ju
，職zhi業ye經jing理li人ren入ru場chang。三san年nian後hou的de今jin天tian，憑ping借jie一yi場chang火huo出chu圈quan的de聯lian名ming活huo動dong，瑞rui幸xing又you一yi次ci讓rang大da洋yang彼bi岸an的de投tou資zi者zhe看kan傻sha眼yan。正zheng如ru網wang友you調tiao侃kan——“華爾街：你那點本領，非得等退市後才展現嗎？”

在退出納斯達克主板市場後，瑞幸咖啡的股票存托憑證（ADR）在美股場外市場（俗稱“粉單市場”）繼續進行交易。令人意外的是，自退市以來，瑞幸股價在美股粉單市場上漲了3160%，漲幅驚人，光是近一年內，瑞幸的股價就翻了一倍。

去年底，雪湖資本曾發布研報公開宣稱“瑞幸咖啡的重生是中國商業史上的奇跡”。一些投資人依舊期盼瑞幸能夠重新回歸交易所。

而投資界也曾從一位消費投資人處獲悉
，在瑞幸退市、新管理團隊上場後，隨著基本麵的改善
，開始有一些VC/PE投資人想要入股。

這顯然是一個讓華爾街情緒起伏很大的故事。

但在國內市場，瑞幸正麵臨著新一輪的咖啡爭奪戰。先來看看與它有著千絲萬縷聯係的庫迪咖啡——2022年10月，瑞幸咖啡曾經的兩名核心創始人陸正耀和錢治亞又回到咖啡賽道，庫迪咖啡問世。據悉，庫迪核心團隊中有50%來自原瑞幸團隊。

輕車熟路的庫迪咖啡，一出手就是大肆擴張
，加速門店落地，截至目前，庫迪咖啡門店數已超過5000家，門店數量位居全球第五。與此同時
，庫迪憑借9.9元低價咖啡補貼打法迅速鋪開市場——與瑞幸有著相似的成長路徑。

隨著庫迪咖啡的步步緊逼
，瑞幸也在價格戰中“你來我往”：瑞幸剛打出“讓中國咖啡邁入9.9元時代”
，庫迪就來了“新用戶可獲1元咖啡券，老用戶可抽1元券或8.8元任飲券”更低一元。然而
，依賴背後資金的價格戰無法長久，“以價換量”的打法也總有結束的那一天。

價格戰追逐的背後，是咖啡賽道的新一輪競爭。今年以來，久違熱鬧的消費賽道裏，咖啡、茶飲公司還在各自忙碌。今年8月，瑞幸的老對手之一星巴克也發布財報

，數據顯示這是星巴克在中國市場單季度營收首次被瑞幸超越；此外，瑞幸與庫迪的價格戰，也讓同在下沉市場的幸運咖備受夾擊……

故事天天都在更新
，一夜大漲30億的瑞幸，又要投入下一場戰役了。