文：李歡歡

來源：快消（ID：fbc180）

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集體衝刺IPO

不得不說
，今年新茶飲“回血”之後
，再次成為消費領域熱度最高的賽道之一，行業話題可謂接連不斷。近日

，奈雪的茶前腳宣布放開加盟，後腳就傳出了滬上阿姨
、茶百道
、霸王茶姬等中腰部品牌擬赴海外上市的消息。

據財聯社消息
，滬上阿姨擬赴香港IPO，預計今年年底遞交招股書，上市籌備事宜將由中信證券和海通國際一起推進。對此消息，滬上阿姨回複快消君稱“不予置評”。這種不承認也沒否認的回應，反而引發了業內更多好奇。

同期還有市場消息稱，至少有六家中國奶茶連鎖店正在考慮海外IPO。其中
，茶百道與滬上阿姨均考慮赴港IPO

；霸王茶姬或與美國銀行和花旗合作，探討潛在赴美IPO事宜。該消息還稱，除蜜雪冰城外，其他幾家的IPO募資可能不會超過5億美元。

而(er)就(jiu)在(zai)一(yi)個(ge)月(yue)前(qian)，另(ling)一(yi)茶(cha)飲(yin)品(pin)牌(pai)古(gu)茗(ming)也(ye)二(er)度(du)傳(chuan)出(chu)上(shang)市(shi)計(ji)劃(hua)。路(lu)透(tou)社(she)消(xiao)息(xi)稱(cheng)，古(gu)茗(ming)選(xuan)擇(ze)高(gao)盛(sheng)和(he)瑞(rui)銀(yin)安(an)排(pai)香(xiang)港(gang)上(shang)市(shi)事(shi)宜(yi)
，預(yu)計(ji)明(ming)年(nian)初(chu)上(shang)市(shi)
，計(ji)劃(hua)募(mu)集(ji)資(zi)金(jin)約(yue)3億美元。

不難發現，此輪密集傳出上市消息的茶飲品牌基本屬於行業中的中腰部品牌。它們的共同特點是，價格帶在10-20元之間，略低於喜茶和奈雪的價格帶；通過加盟實現快速擴張、從區域走向全國，大多數門店規模在5000-10000家，處於蜜雪冰城之後的第二梯隊
，正在穩步向萬店邁進。

其中，滬上阿姨的門店數量已突破6800家，茶百道今年3月宣布門店數量突破7000家
，古茗也有8000家jia左zuo右you的de門men店dian。三san家jia規gui模mo不bu相xiang上shang下xia，且qie均jun在zai今jin年nian初chu提ti出chu了le明ming確que的de萬wan店dian計ji劃hua，古gu茗ming和he茶cha百bai道dao是shi打da算suan在zai今jin年nian內nei將jiang門men店dian總zong數shu開kai到dao萬wan家jia，滬hu上shang阿e姨yi是shi到dao年nian底di簽qian約yue門men店dian超chao過guo1萬家。

相對而言，霸王茶姬的規模雖然小很多，但發展迅猛，且搶先一步在海外布局。霸王茶姬與茶顏悅色一樣，走的是新中式國風，2017年成立於雲南，2019年便開始出海
，近一年多的時間，門店數量從不足500家擴張到了1800多家。海外門店布局方麵，霸王茶姬已在馬來西亞、新加坡、泰國等地開出70多家門店
，今年還將加速推進出海進程。

除了幾家品牌均位於第二梯隊
，另一個有意思的點在於，這次IPO傳chuan聞wen的de時shi間jian點dian。一yi是shi頭tou部bu品pin牌pai奈nai雪xue的de茶cha剛gang剛gang宣xuan布bu放fang開kai加jia盟meng，這zhe是shi繼ji降jiang價jia之zhi後hou的de又you一yi個ge具ju有you標biao誌zhi意yi義yi的de大da動dong作zuo。頭tou部bu品pin牌pai們men放fang下xia身shen段duan，對dui聚ju焦jiao中zhong端duan市shi場chang的de古gu茗ming們men來lai說shuo，帶dai來lai的de壓ya力li不bu可ke忽hu視shi。

另一方麵，此節點前後均有品牌傳出融資消息
，霸王茶姬上市消息流出的當天被曝獲得美國對衝基金Coatue的融資，投後估值30億人民幣。一個月前，茶百道也完成了10億元首輪融資，投後估值180億元。可以看出，隨著茶飲消費的回暖，資本對該賽道的熱情也在回升。

紮堆衝刺IPO背後，或是中腰部品牌們被增長焦慮支配的恐懼。

與奈雪
、喜茶積累了較高的品牌勢能不同

，上述提及的茶飲企業在品牌定位、產品定價、商業模式、門店規模

、地域分布等方麵重合率較高
，各品牌之間並無明顯的競爭壁壘，消費者也無忠誠度可言。在此情況下，品牌們隻能比拚規模和價格。

有觀點認為，隨著行業增速的逐步放緩，今年將是茶飲賽道最後的窗口期，也是規模化暗戰的“賽點”。為搶奪市場

，品牌們在線下貼身肉搏，十多家奶茶店聚集在一條街道、一個商場裏，線上則是滿天飛的各種低價券。

關guan鍵jian是shi
，不bu論lun是shi跑pao馬ma圈quan地di還hai是shi價jia格ge廝si殺sha，供gong應ying鏈lian建jian設she都dou是shi重zhong中zhong之zhi重zhong，需xu要yao大da量liang資zi金jin的de投tou入ru。古gu茗ming在zai定ding下xia萬wan店dian目mu標biao之zhi後hou
，也ye對dui供gong應ying鏈lian體ti係xi做zuo了le升sheng級ji。比bi如ru，在zai配pei送song頻pin次ci方fang麵mian，門men店dian較jiao為wei密mi集ji的de江jiang浙zhe區qu域yu，從cong兩liang天tian一yi配pei提ti升sheng到dao一yi天tian一yi配pei，雲yun南nan等deng較jiao為wei偏pian遠yuan地di區qu
，從cong兩liang周zhou一yi配pei提ti升sheng到dao一yi周zhou一yi配pei。

除了物流，門店拓展過程中
，相應的倉儲、原料生產基地都是必須跟上的成本支出。今年3月，古茗宣布投資10億元在浙江諸暨建設其最大的原料生產基地
，預計明年4月投入使用。茶百道也表示，10億首輪融資將主要聚焦智能生產加工基地和供應鏈基地等上遊建設。

供應鏈建設的高成本投入之下

，登陸資本市場籌集更多資金就成了中腰部品牌的最好選擇。

不過

，從前輩們闖關資本市場的前車之鑒來看，它們接下來的路“注定”不會一帆風順。與中腰部品牌一樣

，靠規模取勝的蜜雪冰城雖然門店數量已突破2萬家，但上市之路卻依舊一波三折。

2022年9月，蜜雪冰城遞交招股書，計劃於深交所主板上市
，估值近650億(yi)元(yuan)，遠(yuan)高(gao)於(yu)奈(nai)雪(xue)的(de)市(shi)值(zhi)。然(ran)而(er)，這(zhe)場(chang)高(gao)調(tiao)出(chu)征(zheng)並(bing)未(wei)按(an)預(yu)想(xiang)的(de)路(lu)徑(jing)發(fa)展(zhan)
，今(jin)年(nian)初(chu)，監(jian)管(guan)部(bu)門(men)將(jiang)對(dui)核(he)準(zhun)製(zhi)下(xia)的(de)主(zhu)板(ban)申(shen)報(bao)進(jin)行(xing)了(le)行(xing)業(ye)限(xian)製(zhi)，茶(cha)飲(yin)所(suo)在(zai)的(de)餐(can)飲(yin)連(lian)鎖(suo)涉(she)及(ji)其(qi)中(zhong)。

隨後，全麵注冊製落地
，在審主板IPO企業平移至滬深交易所獲受理，而蜜雪冰城並不在平移主板受理企業名單中。彼時
，有消息傳出蜜雪冰城已撤回A股上市申請，轉為赴港IPO。可此次傳出或將海外上市的6家企業中，蜜雪冰城便是其中之一，但上市地點不詳。而蜜雪冰城方麵對此消息的回應也是“不予置評”。

先行一步的蜜雪冰城最終能否拿下“茶飲第二股”
，無人“先知”。lingyifangmian，congnaixuedejinglilaikan，jibiangongsichenggongshangshiyebunengjiejuejingyingcengmiandewenti。shangshiliangnianyouyu，naixuerujinrengzaikuisundenitanzhongzhengzha，gongsishizhizhengfale200億，值得行業警惕。

從體量規模
、供應鏈體係等綜合表現來看，中腰部品牌們似乎達到了境外IPO條件。但長期來看



，如果品牌之間不能構建起自己獨有的護城河，規模化過程中免不了在同質化和價格戰中越“卷”越深

，盈利問題也難以得到改善。如奈雪一般
，如果公司長期不賺錢，資本就會用腳投票。