在東阿阿膠14日晚公告阿膠塊出廠價上調19%後，15日同仁堂也向中國證券報記者確認其阿膠塊零售價已上調30.14%，新一輪阿膠提價競賽再次開啟。

分fen析xi人ren士shi指zhi出chu
，作zuo為wei行xing業ye龍long頭tou的de東dong阿e阿e膠jiao提ti價jia尤you其qi令ling市shi場chang矚zhu目mu，除chu了le作zuo為wei原yuan料liao的de驢lv皮pi的de成cheng本ben上shang升sheng因yin素su以yi外wai，阿e膠jiao價jia格ge的de上shang調tiao更geng大da程cheng度du上shang是shi公gong司si一yi直zhi追zhui求qiu的de“價值回歸”的延續。

提價“三國殺”

1月15日，同仁堂方麵人士向中國證券報記者確認
，同仁堂科技的阿膠塊產品終端零售價已經從690元/500g提高至898元/500g
，漲幅約為30.14%。

行業龍頭東阿阿膠的提價更引人矚目。1月14日晚
，公司公告稱，出於公司可持續發展的需求，以及對行業上下遊良性發展規律的尊重
，公司決定自公告之日起，上調阿膠塊出廠價19%，零售價做相應的調整。

此次提價也是時隔半年後東阿阿膠的再一次提價。據中國證券報記者粗略統計
，從2006年5月至今，東阿阿膠已累計漲價14次
，特別是2011年初一次性提價60%以後，東阿阿膠開啟了一輪波瀾壯闊的漲價潮：2012年，東阿阿膠零售價從750元/500g漲至825元/500g；2013年，東阿阿膠在年初提價6%之後，7月份又再次提價25%
，其零售價也由此突破了1000元/500g的大關，漲至1098元/500g.

此次東阿阿膠的再次提價勢必會對阿膠市場的整個價格體係帶來影響。目前的阿膠市場呈現出“三國殺”的局麵，與規模尚小的同仁堂相比


，東阿阿膠最為忌憚的對手應該是福牌阿膠無疑。而對於同城對手東阿阿膠提價19%deshishi，fupaiejiaofangmianrenshizaijieshouzhongguozhengquanbaojizhecaifangshibiaoshi，muqianshangweijiedaogongsitijiatongzhi。erduiyushifouhuizhenduidongeejiaoduijiagejinxingtiaozhengdetiwen，gairenshibiaoshi，gongsiduichanpindedingjiabingbuhuizhenduitedingjingzhengduishou

，erhuigenjuzishenzhuangkuanghechengbenzhuangkuangduijiagejinxingtiaozheng。

“東阿阿膠、福牌阿膠
、同仁堂麵對的是一個三方博弈的複雜局麵，一方麵，三者形成攻守同盟
，共同構建起阿膠的價格體係
，牽一發而動全身；另一方麵，針對自身的狀況和市場競爭，三者又會製定不同的價格策略，或者跟隨，或者故意拉開檔次。”某醫藥行業券商分析師在接受中國證券報記者采訪時表示。

2011年，東阿阿膠的零售價上漲至750元/500g

，而福牌阿膠和同仁堂也分別上漲至500元/500g和570元/斤。到了2012年，東阿阿膠的零售價上漲至825元/500g，而福牌阿膠和同仁堂也又分別上漲至720元/500g和690元/500g。但是，到了2013年，在東阿阿膠繼續漲價的同時
，福牌阿膠卻曾一度降低至680元/500g，而同仁堂則是按兵不動

，維持在690元/500g的水平。

力求“價值回歸”

duiyutijiayuanyin，dongeejiaozaigonggaolibiaoshi，suizheejiaodeyaoyongjiazhihezibuyangshengjiazhibeiyuelaiyueduoxiaofeizhesuojieshou，ejiaodeshichangxuqiubuduankuoda，erzuoweiejiaozhuyaoyuanliaodelvpiziyuanchengchixuweisuotaishi
，daozhigongsidelvpicaigouchengbenbuduanshangsheng。

山東省畜牧總站副站長翟桂玉在接受中國證券報記者采訪時表示：“毛驢的存欄量在加速下降，目前山東省毛驢存欄量僅剩2萬頭左右。一方麵，毛驢的養殖周期比較長，效益不高；另一方麵
，隨著機械化的發展，生產方式的變革，毛驢不斷被淘汰。”

物以稀為貴
，隨著毛驢存欄量的下降

，阿膠所用原材料驢皮的價格也是水漲船高。2010年，國內驢皮價格在3-4萬元/噸
，2011年、2012年分別上漲了47%和30%，剛過去的2013年，驢皮價格又翻了一番還多。

即便驢皮價格不斷上漲，東阿阿膠也每每以此為提價理由，但在很多分析人士看來
，這一理由並不能完全站住腳。2012年
，公司的銷售毛利率高達73.65%。至2013年三季報 ，公司銷售毛利率也有62.98%。

更大程度上，阿膠價格的不斷提升是出於公司一直追求的“價值回歸”。公司總經理秦玉峰曾拿阿膠和蟲草、茅台相比
，認為阿膠價格遠遜於茅台、蟲草，是對阿膠價值的嚴重低估。其在2011年接受媒體采訪時更是表示：“在明代，阿膠當時每市斤課稅銀一錢六分。按當時稅收慣例，流通稅占銷售額的1/20

，以此推算
，阿膠價格大致為每市斤三兩二錢白銀
，折算到現在，相當於每市斤4000元-6000元人民幣。”根據公司公開的戰略目標，價值回歸的最終體現是將東阿阿膠打造成“藥中茅台”，走高端奢侈品路線。

國家政策的調整也為阿膠價格的上漲打開了天花板。依照相關規定，2010年12月31日(ri)起(qi)，阿(e)膠(jiao)塊(kuai)將(jiang)不(bu)在(zai)政(zheng)府(fu)定(ding)價(jia)範(fan)圍(wei)
，企(qi)業(ye)可(ke)以(yi)自(zi)主(zhu)定(ding)價(jia)，從(cong)而(er)也(ye)消(xiao)除(chu)了(le)東(dong)阿(e)阿(e)膠(jiao)提(ti)價(jia)的(de)政(zheng)策(ce)障(zhang)礙(ai)。在(zai)政(zheng)府(fu)定(ding)價(jia)的(de)緊(jin)箍(gu)咒(zhou)解(jie)除(chu)後(hou)，東(dong)阿(e)阿(e)膠(jiao)在(zai)7天之後便宣布阿膠塊產品出廠價上調60%。

提價策略“兩難”

對dui於yu東dong阿e阿e膠jiao此ci次ci提ti價jia的de影ying響xiang，公gong司si公gong告gao稱cheng
，公gong司si產chan品pin價jia格ge調tiao整zheng後hou，市shi場chang費fei用yong等deng投tou入ru也ye將jiang逐zhu漸jian加jia大da，產chan品pin價jia格ge調tiao整zheng對dui公gong司si業ye績ji產chan生sheng的de影ying響xiang難nan以yi預yu計ji。

華(hua)泰(tai)證(zheng)券(quan)認(ren)為(wei)，隨(sui)著(zhe)阿(e)膠(jiao)價(jia)值(zhi)回(hui)歸(gui)，公(gong)司(si)不(bu)斷(duan)聚(ju)焦(jiao)重(zhong)點(dian)區(qu)域(yu)高(gao)端(duan)消(xiao)費(fei)群(qun)體(ti)，客(ke)戶(hu)粘(zhan)性(xing)顯(xian)著(zhu)增(zeng)加(jia)


，銷(xiao)量(liang)對(dui)提(ti)價(jia)的(de)敏(min)感(gan)度(du)正(zheng)逐(zhu)步(bu)下(xia)降(jiang)。提(ti)價(jia)後(hou)，阿(e)膠(jiao)日(ri)均(jun)消(xiao)費(fei)額(e)也(ye)僅(jin)為(wei)15元，與其他品牌相比，阿膠價格轉移的能力最強。

申shen銀yin萬wan國guo研yan報bao也ye認ren為wei，隨sui著zhe公gong司si恢hui複fu發fa貨huo和he春chun節jie消xiao費fei旺wang季ji到dao來lai，預yu計ji本ben次ci提ti價jia在zai渠qu道dao和he終zhong端duan將jiang順shun利li到dao位wei
，對dui季ji度du或huo全quan年nian的de銷xiao量liang影ying響xiang較jiao小xiao，未wei來lai銷xiao量liang將jiang同tong比bi保bao持chi穩wen定ding。

但是，公司的提價戰略也在一定程度上陷入“兩難”境地——加劇市場競爭與原料緊張。

隨著公司不斷提價和阿膠價格的大幅上漲，很多競爭者也隨即加入其中。近年來
，同仁堂


、太極集團
、佛慈製藥、康(kang)恩(en)貝(bei)等(deng)先(xian)後(hou)斥(chi)重(zhong)金(jin)殺(sha)入(ru)阿(e)膠(jiao)市(shi)場(chang)，行(xing)業(ye)的(de)競(jing)爭(zheng)日(ri)趨(qu)白(bai)熱(re)化(hua)。中(zhong)信(xin)證(zheng)券(quan)研(yan)報(bao)認(ren)為(wei)
，目(mu)前(qian)阿(e)膠(jiao)產(chan)業(ye)的(de)競(jing)爭(zheng)較(jiao)前(qian)幾(ji)年(nian)激(ji)烈(lie)
，如(ru)同(tong)仁(ren)堂(tang)阿(e)膠(jiao)擴(kuo)產(chan)並(bing)提(ti)價(jia)，佛(fo)慈(ci)阿(e)膠(jiao)複(fu)產(chan)，太(tai)極(ji)天(tian)膠(jiao)投(tou)產(chan)，東(dong)阿(e)阿(e)膠(jiao)未(wei)來(lai)阿(e)膠(jiao)塊(kuai)繼(ji)續(xu)大(da)幅(fu)提(ti)價(jia)

，將(jiang)麵(mian)臨(lin)同(tong)仁(ren)堂(tang)等(deng)競(jing)爭(zheng)對(dui)手(shou)的(de)追(zhui)趕(gan)壓(ya)力(li)。以(yi)同(tong)仁(ren)堂(tang)為(wei)例(li)，雖(sui)然(ran)其(qi)2012年全年銷售額過億，但是在75.04億元總營收中占比還很小。不過，隨著公司唐山基地正式投產，預計2015年滿產後阿膠塊產能提至約2000萬塊，約640噸。