文： 顧白

來源： 融中財經（ID：thecapital）

隨著疫情防控逐步放開
，消費投資人們似乎又開始了新一輪的“蠢蠢欲動”。

1月初
，速食鮮燉粥品牌“植場達人”完成了千萬元級人民幣pre-A輪融資
，引發記者關注的是
，這家小品牌小企業背後的投資人——拚多多投資人胡澤民。

胡澤民是創投圈一位低調的天使投資人。當年百度以19億美元收購91無線，成為中國互聯網史上最大並購，胡澤民正是最大促成者。此後，2015年(nian)他(ta)創(chuang)立(li)魔(mo)量(liang)資(zi)本(ben)
，還(hai)曾(zeng)是(shi)黃(huang)崢(zheng)的(de)老(lao)板(ban)。同(tong)時(shi)黃(huang)崢(zheng)在(zai)創(chuang)立(li)拚(pin)多(duo)多(duo)之(zhi)前(qian)曾(zeng)入(ru)職(zhi)魔(mo)量(liang)資(zi)本(ben)，擔(dan)任(ren)管(guan)理(li)合(he)夥(huo)人(ren)。也(ye)是(shi)這(zhe)份(fen)淵(yuan)源(yuan)
，胡(hu)澤(ze)民(min)後(hou)來(lai)成(cheng)為(wei)拚(pin)多(duo)多(duo)天(tian)使(shi)投(tou)資(zi)人(ren)之(zhi)一(yi)，賺(zhuan)的(de)盆(pen)滿(man)缽(bo)滿(man)。這(zhe)是(shi)後(hou)話(hua)。

回到這次融資事件
，事實上
，春節前後消費市場一改去年的“冷板凳”，重新變得火熱起來。開年不到兩個月，市場已經出現十多起消費項目融資事件
，尤其早期居多

，涉及機構包括順為資本、啟賦資本 彬複資本、紅杉資本、GGV紀源資本等明星機構。

正如嘉禦資本創始合夥人衛哲在融中2023（第12屆）資(zi)本(ben)年(nian)會(hui)上(shang)所(suo)說(shuo)
，疫(yi)情(qing)之(zhi)後(hou)
，消(xiao)費(fei)領(ling)域(yu)不(bu)能(neng)說(shuo)是(shi)一(yi)個(ge)極(ji)具(ju)恢(hui)複(fu)的(de)春(chun)天(tian)
，但(dan)至(zhi)少(shao)是(shi)在(zai)告(gao)別(bie)冬(dong)天(tian)
，開(kai)始(shi)春(chun)天(tian)。而(er)且(qie)他(ta)也(ye)強(qiang)調(tiao)，這(zhe)次(ci)，春(chun)天(tian)會(hui)比(bi)以(yi)往(wang)來(lai)得(de)更(geng)加(jia)理(li)性(xing)。

受到疫情衝擊
，消費投資蟄伏近兩年
，有人離開，有人堅守，這些重新等來春天的投資人，是否又會重新上演一輪消費資源的搶奪戰
？

01

中國消費者在早餐食品上的總消費從2015年到2021年的複合增長率超過6%，早(zao)餐(can)成(cheng)為(wei)了(le)餐(can)飲(yin)行(xing)業(ye)的(de)一(yi)個(ge)香(xiang)餑(bo)餑(bo)。在(zai)眾(zhong)多(duo)早(zao)餐(can)產(chan)品(pin)中(zhong)，粥(zhou)是(shi)很(hen)受(shou)歡(huan)迎(ying)的(de)一(yi)個(ge)選(xuan)擇(ze)
，不(bu)論(lun)男(nan)女(nv)老(lao)少(shao)。在(zai)外(wai)賣(mai)排(pai)行(xing)榜(bang)單(dan)中(zhong)

，粥(zhou)也(ye)是(shi)擁(yong)有(you)外(wai)賣(mai)萬(wan)單(dan)店(dian)最(zui)多(duo)的(de)一(yi)個(ge)品(pin)類(lei)。

近兩年，在宅經濟和懶人經濟的影響下
，方便速食行業得到迅速擴張，也越來越受到資本青睞。速食鮮燉粥品牌“植場達人”完成千萬元級人民幣pre-A輪融資，除了速食粥這一概念外
，引發記者關注，還是其背後投資人——由拚多多投資人胡澤民和卓德資本共同投資。

眾所周知，黃崢創立拚多多，外界熟知的拚多多天使投資人都是黃崢的朋友
，有“淘寶之父”孫彤宇、段永平
、丁磊
、王衛，但其實還有一位
，正是胡澤民，不過甚少被外界提及。

坊間傳聞
，彼時，胡澤民正在為魔量資本募資
，有朋友介紹一個潛在LP，說shuo是shi穀gu歌ge早zao期qi員yuan工gong，此ci人ren正zheng是shi黃huang崢zheng。事shi後hou胡hu澤ze民min回hui憶yi
，當dang時shi兩liang人ren見jian麵mian之zhi後hou聊liao得de很hen開kai心xin，黃huang崢zheng突tu然ran問wen胡hu澤ze民min
，自zi己ji有you沒mei有you可ke能neng加jia入ru做zuo合he夥huo人ren。這zhe讓rang胡hu澤ze民min覺jiao得de很hen奇qi怪guai，他ta形xing容rong這zhe種zhong情qing況kuang，就jiu像xiang第di一yi次ci見jian麵mian男nan生sheng向xiang女nv生sheng示shi愛ai一yi樣yang。胡hu澤ze民min隨sui口kou一yi說shuo，如ru果guo黃huang崢zheng真zhen有you興xing趣qu，就jiu搬ban到dao他ta家jia附fu近jin，方fang便bian雙shuang方fang溝gou通tong。最zui終zhong，黃huang崢zheng成cheng為wei魔mo量liang資zi本ben管guan理li合he夥huo人ren。

2020年7月，黃崢宣布卸任拚多多CEO，同時所持股份比例大幅下降。而下降原因之一，是黃崢與天使投資人共同擁有的Pure Treasure Limited公司
，持有拚多多551,154,700股普通股，其中3.77%屬於該天使投資人，此次全部劃轉至該天使投資人名下
，不再由黃崢控製。按照當時拚多多市值計算，這位神秘天使投資人回報高達59億美元（約合人民幣380億）。一時間

，VC/PE圈(quan)紛(fen)紛(fen)猜(cai)測(ce)究(jiu)竟(jing)誰(shui)是(shi)這(zhe)位(wei)神(shen)秘(mi)天(tian)使(shi)投(tou)資(zi)人(ren)。外(wai)界(jie)大(da)多(duo)以(yi)為(wei)是(shi)段(duan)永(yong)平(ping)
，但(dan)種(zhong)種(zhong)跡(ji)象(xiang)表(biao)明(ming)極(ji)可(ke)能(neng)是(shi)胡(hu)澤(ze)民(min)。不(bu)過(guo)該(gai)消(xiao)息(xi)無(wu)法(fa)得(de)到(dao)胡(hu)澤(ze)民(min)本(ben)人(ren)證(zheng)實(shi)。

成立至今
，胡澤民執掌的魔量資本並不算十分活躍。天眼查顯示，魔量資本公開投資事件近70筆，覆蓋硬科技、美妝

、內容、電商、供應鏈等領域，投出了Soul、日日煮、樊登讀書
、快狗速運等一批明星創企。

另外
，值得注意的是，1月15日，石頭科技發布公告，股東順為、天津金米
，自然人丁迪擬通過集中競價
、大宗交易或詢價的方式合計減持不超過9.5%公司股份。其中
，順為
、金米都是雷軍的小米係成員

，共計減持不超過749.5萬股，以現價估算

，金額超過20億。

但這裏我們要說的是——女天使投資人丁迪
，胡澤民配偶。

丁迪出生於1983年，2009年3月至石頭科技發布招股說明書時
，在Dowjones Co.（道瓊斯）從事編輯工作。2014年

，丁迪與昌敬等人聯合成立石頭科技
，當時以3萬元實繳出資額持有15%股權。據招股書披露，胡澤民曾擔任石頭科技董事，於2016年3月退出。

此外，丁迪還是鬆禾資本
、九合創投、暴龍投資等VC機構的LP。有趣的是
，九合創投是百度創始團隊之一的王嘯創立。而除了石頭科技，丁迪還相繼投了小米生態鏈企業的商米科技、雲服務提供商正益移動等。其中，胡澤民曾擔任過商米科技的高管。

無論如何，丁迪的投資版圖少不了胡澤民的出謀劃策。

回(hui)到(dao)速(su)食(shi)粥(zhou)，這(zhe)兩(liang)年(nian)，我(wo)國(guo)速(su)食(shi)粥(zhou)市(shi)場(chang)發(fa)展(zhan)迅(xun)速(su)
，產(chan)品(pin)產(chan)出(chu)持(chi)續(xu)擴(kuo)張(zhang)，國(guo)家(jia)產(chan)業(ye)政(zheng)策(ce)鼓(gu)勵(li)速(su)食(shi)粥(zhou)產(chan)業(ye)向(xiang)高(gao)技(ji)術(shu)產(chan)品(pin)方(fang)向(xiang)發(fa)展(zhan)，國(guo)內(nei)企(qi)業(ye)新(xin)增(zeng)投(tou)資(zi)項(xiang)目(mu)投(tou)資(zi)逐(zhu)漸(jian)增(zeng)多(duo)。投(tou)資(zi)者(zhe)對(dui)速(su)食(shi)粥(zhou)市(shi)場(chang)的(de)關(guan)注(zhu)越(yue)來(lai)越(yue)密(mi)切(qie)

，這(zhe)使(shi)得(de)速(su)食(shi)粥(zhou)市(shi)場(chang)越(yue)來(lai)越(yue)受(shou)到(dao)各(ge)方(fang)的(de)關(guan)注(zhu)。胡(hu)澤(ze)民(min)的(de)青(qing)睞(lai)
，不(bu)知(zhi)能(neng)否(fou)點(dian)石(shi)成(cheng)金(jin)

，再(zai)造(zao)一(yi)個(ge)粥(zhou)版(ban)拚(pin)多(duo)多(duo)呢(ne)
？

02

在疫情的三年時間裏，消費產業經曆了至暗時刻
，有人離場，有人變道，有人堅守。二剛剛進入2023，投資圈便頻頻傳來消費項目融資的好消息。

1月5日，軟心曲奇品牌“莎布蕾”完成5000萬元A輪融資，由盛銀資本鮮食之都產業基金獨家投資。這是一家成立於2017年的烘焙糕點品牌。1月10日，彩色隱形眼鏡品牌4iNLOOK美目美佳宣布完成國藥中金超億元戰略投資。1月12日，新中式點心品牌“虎頭局”獲得數千萬元融資，紅杉資本和GGV紀源資本參投。此外，糖友主食專研品牌“糖友飽飽”也在本月獲得來自星陀資本的數千萬人民幣A+輪融資，這也是其在2022年1月完成建信信托投資的A輪融資後的新一輪融資
，間隔一年之後。

不止如此，在2022年的最後一個月
，一些熟悉的消費品牌也再度將“遇冷”的新消費投資市場點燃。比如，連鎖拉麵“陳香貴”，獲得“豪客來”B輪融資。豪客來是一個西餐品牌，此前陳香貴曾在成立的短短兩年內完成4輪融資，吸引了源碼資本、正心穀資本

、雲九資本、華興資本等入局
，投後估值超過10億人民幣。據悉，2021年10月，陳香貴以35-50億元估值尋求融資
，再創新高。但此次融資，距離其上次也已超過一年之久。

拉麵生意曾在2021年接連受到資本追捧，和府撈麵
、遇見小麵
、五爺拌麵等過億元融資身後
，紛紛跟著紅杉中國、高瓴創投、源碼資本、凱輝基金、險峰長青等知名機構。然而，大部分拉麵融資也都止步在了2021年下半年。

過去一年，投資機構們紛紛暫緩對新消費項目的出手，消費和連鎖零售領域的股權投資同比大幅下降超過70%。以虎頭局為例，上一次融資記錄還停留在2021年7月，總規模近5000萬美元A輪融資，領投機構為老虎環球基金以及GGV紀源資本
，跟投則包括IDG資本
、紅杉中國以及個人投資者宋歡平。在此之前
，2021年1月，虎頭局Pre-A輪融資，領投方為紅杉中國，跟投機構為IDG資本、挑戰者創投。兩次融資隻間隔了半年。彼時
，也正是國內新中式點心野蠻生長的時代，前有鮑師傅火爆
，後有墨茉點心局這樣的新晉品牌。

但2022年一整年
，虎頭局都未有新資金進賬，經營承受巨大壓力，一度被曝出“欠薪”
、“拖欠貨款”，且將退出部分區域市場。

直至今年開年不久，2023年1月12日，虎頭局才再度獲得數千萬融資，紅杉資本和GGV紀(ji)源(yuan)資(zi)本(ben)參(can)投(tou)。據(ju)相(xiang)關(guan)人(ren)士(shi)透(tou)露(lu)，本(ben)輪(lun)融(rong)資(zi)簽(qian)約(yue)的(de)產(chan)業(ye)方(fang)不(bu)止(zhi)一(yi)家(jia)，還(hai)有(you)兩(liang)三(san)家(jia)資(zi)金(jin)方(fang)也(ye)在(zai)談(tan)，預(yu)計(ji)年(nian)後(hou)可(ke)以(yi)完(wan)整(zheng)披(pi)露(lu)投(tou)資(zi)方(fang)名(ming)稱(cheng)。但(dan)不(bu)得(de)不(bu)說(shuo)
，距(ju)離(li)2021年7月已有18個月。

如今，經過疫情三年，不少餐飲企業恢複了一些元氣，但其實距離真正的複蘇還有一段時間。而值得關注的是，不少之前擔心收獲無望的投資人們，似乎開始趁著這波回暖，在回籠資金。前不久，呷哺呷哺就遭到二股東——泛大西洋資本集團旗下專注於投資亞洲成長型企業的GASF徹底清倉。自去年五月以來
，呷哺呷哺上漲超過250%，漲幅超過了“火鍋一哥”海底撈。對於GASF而言
，當下可能正是一個階段性高點。

北京某消費VC合夥人告訴記者：“去年的消費都冷透了。走過低穀
，肯定會又反彈
，隻是看力度。但是現在，大家的錢其實也還在觀望著花，畢竟地主家餘糧也都不多。”

03

2022年，股權投資市場節奏趨緩，前三季度投資案例數和金額分別同比下降9.4%和33.9%。有些領域的投資下滑幅度或超過50%，其中就包括消費。消費行業，被疫情衝擊得比較厲害，但這是一個長青賽道。深創投董事長倪澤望就曾公開表示，“後疫情時代，被疫情壓製的消費需求有望釋放。”據記者了解，深創投還專門組建了大消費團隊投資消費賽道。

事實上，對於新一年的消費投資，不少投資人在融中2023資本年會上也都表示出了積極樂觀心態。

同創偉業鄭偉鶴在展望2023nianxingyedesidaqushishitidao，zhongguodujudeyoushihetouzijihuikeyizhulijigouchuanyuehandong
，kanhaozhongguodexiaofeipinshichang，kanhaozhongguodegongchengshiduiwu，kanhaozhongguoqiyejiajingshen。“2023，關注行業變化帶來的投資機會

，關注市場高度認可的硬核科技企業，同時，消費

、產業互聯網、生物醫藥等之前遇冷行業都有望迎來複蘇。”

2022年的確是非常困難的一年
，但仍有一批批GP在砥礪前行。

聚集互聯網消費和硬科技的渶策資本，在去年投了大約10多家公司，近6億人民幣規模。甘劍平表示，2022年因為疫情因素，消費行業受到影響，一些企業也減少了融資，不過2021年很多公司以很高的估值融了很多錢，相對不錯的公司有足夠的現金儲備。2023年，是有很多消費投資機會的。“我wo們men看kan到dao
，越yue來lai越yue多duo非fei常chang優you秀xiu的de中zhong國guo的de創chuang業ye者zhe，或huo者zhe有you中zhong國guo背bei景jing的de創chuang業ye者zhe，在zai殘can酷ku的de市shi場chang競jing爭zheng環huan境jing中zhong，積ji累lei了le很hen多duo技ji術shu運yun營ying經jing驗yan
，他ta們men能neng夠gou找zhao到dao很hen好hao的de產chan品pin和he服fu務wu，加jia上shang有you中zhong國guo非fei常chang好hao的de供gong應ying鏈lian，可ke以yi想xiang把ba這zhe些xie產chan品pin帶dai到dao全quan球qiu
，不bu管guan是shi東dong南nan亞ya、歐美，甚至非洲
，我們也希望在未來幾年投到這樣一批優秀的創業者，把更多中國經驗和產業鏈帶到全球。”

對此，嘉禦衛哲也表達了相同觀點。他提出，目前除了食品和飲料，幾乎所有品類都值得跨境電商重新做一遍。而從嘉禦所投的消費領域千億市值公司來看，也具備一個共同特點，即“國內越紅海，國外越藍海”。

在(zai)衛(wei)哲(zhe)看(kan)來(lai)
，後(hou)疫(yi)情(qing)時(shi)代(dai)，消(xiao)費(fei)者(zhe)對(dui)於(yu)非(fei)剛(gang)需(xu)產(chan)品(pin)預(yu)算(suan)會(hui)下(xia)降(jiang)，相(xiang)對(dui)的(de)則(ze)會(hui)更(geng)加(jia)關(guan)注(zhu)性(xing)價(jia)比(bi)。由(you)此(ci)，對(dui)於(yu)投(tou)資(zi)人(ren)而(er)言(yan)，以(yi)銷(xiao)售(shou)額(e)為(wei)估(gu)值(zhi)的(de)時(shi)代(dai)過(guo)去(qu)了(le)
，回(hui)到(dao)合(he)理(li)估(gu)值(zhi)，PE或者PEG，這些都是最基本的估值理念。尤其消費領域的企業家，也要回歸理性經營，無論是跨境電商還是國內消費

，一定是現金為王。

2023年(nian)的(de)篇(pian)章(zhang)已(yi)經(jing)開(kai)啟(qi)
，消(xiao)費(fei)行(xing)業(ye)在(zai)經(jing)過(guo)了(le)過(guo)去(qu)一(yi)年(nian)的(de)理(li)性(xing)，創(chuang)業(ye)者(zhe)對(dui)估(gu)值(zhi)都(dou)有(you)了(le)新(xin)的(de)預(yu)期(qi)和(he)調(tiao)整(zheng)，對(dui)於(yu)投(tou)資(zi)人(ren)來(lai)講(jiang)，此(ci)時(shi)不(bu)正(zheng)是(shi)出(chu)手(shou)的(de)好(hao)時(shi)機(ji)。