近日
，《調料家》獲悉，加加食品在線上渠道（抖音平台）銷售表現亮眼。分別於12月9日和1月11日登上抖音電商排行榜的“品牌特級醬油爆款榜”和“生抽醬油爆款榜”第一名。

2012年，加加食品憑借在醬油領域率先登陸資本市場而被譽為為“醬油第一股”。但上市後的加加食品在經曆了多元化失利

、主zhu業ye失shi速su的de尷gan尬ga之zhi後hou
，不bu得de不bu宣xuan布bu重zhong新xin聚ju焦jiao調tiao味wei品pin主zhu業ye。但dan隨sui著zhe市shi場chang競jing爭zheng的de加jia劇ju和he消xiao費fei不bu斷duan升sheng級ji，走zou品pin質zhi化hua路lu線xian的de加jia加jia食shi品pin，又you將jiang如ru何he迎ying來lai發fa展zhan的de高gao光guang時shi刻ke？

01

發展遇瓶頸

加加食品創建於1996年，是一家集研發、生產、營銷於一體的大型調味食品上市企業。公司實施“1+1”品牌戰略，“加加”專注於調味品，以醬油為核心，產品涵蓋食醋
、雞精、蠔油、料酒、味精等；“盤中餐”專注於植物油。

上市以來
，加加食品的發展也還能過得去。從2018年到2021年
，加加食品的營收分別為17.88億元
、20.40億元、20.73億元以及17.55億元；淨利潤分別為1.15億元、1.62億元

、1.76億元以及-8016.39萬元。加加食品的營收和淨利潤在前三年還相對穩定，到了2021年瞬間“變臉”，淨利潤大幅度下滑。這種情況
，到2022年，並沒有得到改善。

在10月27日，披露的2022年三季度報告中，業績再度陷入虧損。主營收入12.73億元
，同比上升6.44%
；歸母淨利潤-1300.73萬元，同比下降800.37%
；扣非淨利潤-2331.23萬元



，同比下降134.84%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入3.29億元，同比下降6.86%；單季度歸母淨利潤-1616.12萬元，同比上升6.16%

；單季度扣非淨利潤-2114.03萬元，同比上升11.66%；負債率12.02%，投資收益200.53萬元，財務費用-359.17萬元，毛利率19.27%。

聚焦利率方麵，財報顯示，2020 年
、2021年加加食品的毛利率分別為29.09%

、20.05%，盡管因原材料價格上漲
，加加食品已於2021年11月對部分產品調價，毛利率仍繼續下滑，2022年三季度
，公司的毛利率為19.27%。

毛利率下降的同時，加加食品的產能擴建也並非一帆風順。加加食品在建工程項目存在進度緩慢的情形。據加加食品披露公告
，“2萬噸高鹽稀態工藝醬油原油技改項目”於2017年4月開建
，原計劃於2018年5月投產，後因發酵工藝技術升級調整、結算糾紛導致停工等原因導致延期，截至2022年6月1日公告披露日的工程進度為92.70%，預計完工日期2022年9月。“新增年產4萬噸蠔油生產線項目”於2020年1月開建，受疫情原因延期
，截至2022年6月1日公告披露日的工程進度為98.22%，預計2022年8月完工。

此外
，加加食品於2016年1月開工的“附屬工程項目”和2019年10月開工的“新廠（雞精）項目”同樣存在進度緩慢的情形，涉及金額分別為479.42萬元、187.80萬元。

一方麵，營收和利潤不盡如人意，虧損讓加加食品發展備感壓力；另一方麵，新產能的在建工程進展緩慢。產能問題對於企業的發展同樣至關重要。毫無疑問，加加食品的發展備受挑戰。

02

加碼線上渠道

為了拓展銷售渠道，加加食品也是一直在積極布局
，尋求突破點。2019年起，加加食品在渠道、廣告等多個方向發力推廣減鹽生抽
，《非誠勿擾》《我們戀愛吧》等熱門欄目上都能看到加加減鹽生抽品牌
，加大了產品促銷力度，增加了宣傳費用及市場費用的投入。

而2021年以來，加加食品積極拓寬銷售渠道。在2022年1月，加加食品發布公告稱

，與長沙美味加營銷管理中心（有限合夥）共同投資設立控股子公司“加加食品（湖南）供應鏈有限公司。據公司公告
，加加食品此次對外投資設立子公司，“是基於公司戰略規劃和自身的經營發展需要，整合合作方電商銷售渠道資源及電商運營管理經驗

，對合資公司進行品牌
、技術、管理、營銷資源優化組合，更好的拓展市場空間，提升公司綜合實力。”

值得一提的是，今年9月份公司董事會秘書楊亞梅在回答投資者提問時表示

，公司主要采取經銷商代理模式，同時設立了KA、餐飲、電商、新零售和福利物資五個銷售渠道，建立“流通渠道下沉
、多渠道發展、線上線下融合”的立體式營銷格局。

如ru此ci看kan到dao，加jia加jia食shi品pin做zuo線xian上shang渠qu道dao是shi認ren真zhen的de。隻zhi不bu過guo

，對dui於yu能neng夠gou衝chong上shang抖dou音yin爆bao款kuan榜bang的de首shou位wei
，到dao底di是shi產chan品pin本ben身shen吸xi引yin了le消xiao費fei者zhe，還hai是shi線xian上shang促cu銷xiao力li度du大da還hai是shi有you待dai市shi場chang檢jian驗yan的de。

對於加加食品而言，能夠衝上榜首，終歸是一個好的訊號。

03

多元化之路

在加加食品的官方網中
，產品介紹方麵分為明星產品、醬油、盤中餐食用油、複合調味料和火鍋料五個大品類。加加食品方麵表示，2022年公司將堅持“12345”產品戰略和“1+1”品牌戰略不動搖，抓住“減鹽生抽”大健康理念的戰略性機遇，持續推進“原釀造”、“麵條鮮”兩個戰略單品的市場運作，繼續加大味極鮮

、金標生抽
、草菇老抽等醬油大品類的市場推廣力度，持續加快食醋、蠔油
、料酒、雞精等行業集中度低

、成長性大的產品的市場開拓，不斷推進複合調味料、涼拌汁

、醬料、湯料
、高鮮雞精等的布局。

從這些方麵來看，加加食品或許在布局加加味業。有意思的是，2020年，加加食品就已經推出減鹽係列特色單品，推動產品向中高端化轉型
，但發展至今，醬油類產品毛利率不增反降。2020年至2022年中期，醬油類產品毛利率分別為34.94%、27.18%和26.61%。不得不說
，加加食品的中高端產品路線收效並不明顯。

如今，加加食品繼續推進多元化品類發展之路。從品牌力角度來看，加加食品與海天味業、中炬高新等還是有一定差距的；從(cong)發(fa)展(zhan)機(ji)遇(yu)期(qi)來(lai)看(kan)
，受(shou)疫(yi)情(qing)波(bo)動(dong)和(he)整(zheng)體(ti)經(jing)濟(ji)下(xia)行(xing)影(ying)響(xiang)
，調(tiao)味(wei)品(pin)行(xing)業(ye)的(de)各(ge)個(ge)賽(sai)道(dao)競(jing)爭(zheng)激(ji)烈(lie)。從(cong)消(xiao)費(fei)者(zhe)的(de)角(jiao)度(du)來(lai)看(kan)，年(nian)輕(qing)一(yi)代(dai)的(de)購(gou)買(mai)欲(yu)望(wang)或(huo)自(zi)主(zhu)權(quan)較(jiao)低(di)
，其(qi)受(shou)眾(zhong)群(qun)更(geng)多(duo)的(de)還(hai)是(shi)老(lao)一(yi)代(dai)，而(er)老(lao)一(yi)代(dai)在(zai)購(gou)買(mai)產(chan)品(pin)時(shi)更(geng)注(zhu)重(zhong)產(chan)品(pin)的(de)性(xing)價(jia)比(bi)，而(er)非(fei)健(jian)康(kang)等(deng)屬(shu)性(xing)。

管中窺豹，加加食品的多元化道路也許還有很長一段距離。

對於加加食品而言，量變引起質變，是需要時間和過程的。“醬油第一股”想要重新跟上調味品大隊，或許該從降本增效
、恢複消費者信心、下沉渠道、深耕質量
、多元化品類等方麵下下功夫。