俄烏軍事衝突進一步推升全球通脹風險，小麥、玉米等穀物價格累計漲幅超過30%。為應對高企不下的通脹水平和持續攀升的通脹預期
，包括美、英、加、澳、日在內的全球多個經濟體央行已累計加息近300次
，創造了40年來加息力度最大的一年。

消xiao費fei環huan境jing經jing曆li了le跌die宕dang起qi伏fu的de一yi年nian。國guo內nei疫yi情qing多duo地di頻pin發fa，三san年nian疫yi情qing加jia劇ju衝chong擊ji消xiao費fei信xin心xin，但dan隨sui著zhe年nian末mo國guo務wu院yuan密mi集ji發fa布bu優you化hua疫yi情qing防fang控kong舉ju措cuo
，疫yi情qing防fang控kong進jin入ru全quan新xin階jie段duan，迎ying來lai全quan麵mian開kai放fang，消xiao費fei止zhi跌die

，蓄xu勢shi回hui溫wen。

居民儲蓄創新高
，電商節銷售遇冷，多種跡象預示消費進入存量博弈。寵物、保健品等細分行業在激烈競爭中仍保持增長，頭部電商企業業績表現差異

，成為消費分化加劇的寫照。存量競爭之下，華萊士、瑞幸等領軍企業快速搶占市場份額，發揮定價權優勢，瑪氏
、伊利等行業巨頭則通過並購擴張經營區域和品類，頭部企業紛紛加速並購步伐開啟新增長曲線。

2022年，食品飲料企業上市發行數量與募集資金同比下降。疫情衝擊、成本壓力、資金擾動疊加作用，食品飲料板塊估值全年震蕩下跌，其中乳品、保健食品、調味品跌幅靠前，啤酒、預製菜、休閑零食等表現相對穩健。伴隨疫情防控政策轉向，食品飲料複蘇預期明顯，整體估值迎來修複。

2022年，社會消費品零售總額同比較大幅度下降，最高跌幅超過10%，多數消費行業承受下滑壓力
，但食品消費的基礎米麵糧油、快消品類的食品飲料及健康食品產品零售額均保持約10%的同比增長，凸顯食品消費韌性。

隔離

、靜態管理等疫情防控政策下，原料短缺、停產減產、需求場景受限或遷移等造成蔓延整個產業鏈的嚴重衝擊
，倒逼供應鏈及時切換渠道
，2B與2C交互參與
，重構流程與結構，應對挑戰。

隨著消費市場逐步回歸理性
，2022年nian新xin消xiao費fei賽sai道dao融rong資zi熱re度du銳rui減jian，愈yu演yan愈yu烈lie的de生sheng鮮xian電dian商shang破po產chan淘tao汰tai可ke見jian一yi斑ban。依yi賴lai流liu量liang紅hong利li超chao速su成cheng長chang的de新xin消xiao費fei企qi業ye缺que少shao自zi我wo造zao血xue能neng力li，供gong應ying鏈lian與yu產chan品pin力li嚴yan重zhong不bu足zu，短duan板ban顯xian露lu，而er傳chuan統tong企qi業ye加jia速su數shu字zi化hua轉zhuan型xing，競jing爭zheng全quan麵mian展zhan開kai
，大da部bu分fen新xin消xiao費fei企qi業ye麵mian臨lin嚴yan峻jun發fa展zhan壓ya力li。

繼2019年全球香精香料巨頭IFF與杜邦營養與生物科技業務合並，2022年生物技術巨頭合縱連橫延續。帝斯曼與芬美意、諾維信與科漢森紛紛宣布達成合並協議，共建優勢互補生物技術巨頭，加速新興生物技術的研發和產業化
，引領食品產業加速邁向天然、健康
、環保，且大規模可持續發展的未來。

2022年，預製菜相關新增注冊企業激增，產品標準相繼出台，行業熱度持續走高；然而風口之下爭議不斷
，預製菜概念泛泛
、食品安全風險
、口kou味wei一yi般ban等deng問wen題ti亦yi備bei受shou關guan注zhu。作zuo為wei食shi品pin工gong業ye化hua趨qu勢shi下xia的de新xin飲yin食shi方fang式shi，預yu製zhi菜cai雖sui爭zheng議yi不bu斷duan但dan熱re度du不bu減jian，有you力li印yin證zheng了le食shi品pin工gong業ye化hua和he便bian利li化hua加jia速su的de必bi然ran趨qu勢shi。

suizheguojiajizhuanjiyinyumihedadoupinzhongshendingbiaozhundechutai，zhongyezhuanjiyinshangyehuamaichuguanjianyibu，zhuanjiyinpinzhongyoushixingzhuanghuandaigemingzhutuixingyeguimozengchang。

盡管疫後複蘇的中國會在2023年(nian)迎(ying)來(lai)適(shi)度(du)的(de)寬(kuan)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)，全(quan)球(qiu)市(shi)場(chang)或(huo)將(jiang)迎(ying)重(zhong)要(yao)轉(zhuan)折(zhe)
，長(chang)期(qi)貨(huo)幣(bi)寬(kuan)鬆(song)行(xing)至(zhi)終(zhong)途(tu)，日(ri)元(yuan)退(tui)出(chu)長(chang)達(da)十(shi)年(nian)的(de)低(di)成(cheng)本(ben)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)作(zuo)為(wei)一(yi)個(ge)標(biao)誌(zhi)性(xing)事(shi)件(jian)，鎖(suo)定(ding)了(le)歐(ou)美(mei)加(jia)息(xi)全(quan)球(qiu)資(zi)金(jin)成(cheng)本(ben)跳(tiao)升(sheng)的(de)新(xin)格(ge)局(ju)。這(zhe)一(yi)底(di)層(ceng)變(bian)化(hua)將(jiang)衝(chong)擊(ji)幾(ji)乎(hu)所(suo)有(you)種(zhong)類(lei)資(zi)產(chan)的(de)估(gu)值(zhi)，PE等另類投資也不例外，現金流為王、注重底層資產質量將成為估值體係回歸理性的主旋律。

2021年中國13個省份人口自然增長率為負，2022年官方首次指明“十四五”期間中國總人口將進入負增長階段，2023nianrenkoufuzengchangliaojiangyanxu。zhongguorenkoufazhanyinglaizhongyaozhuanzhe，dailaijingjifazhantiaozhan，huojiangyinfayixilieyingduixinghongguanjingjihechanyezhengcechutai，yanshengchubaokuoyinfajingjidengzaineidexinchanyefazhanjiyu。

乳品、方便食品等大眾消費品品類近年來相繼進入存量博弈，“內卷”推動競爭分化
，過去三年頭部企業集中度提升接近3%；增量紅利見頂，簡單增長麵臨瓶頸
，行業龍頭積極尋求行業存量整合。

糧食安全的主要解題方式從增產增收的“加法”轉向節糧減損的“減法”，jieliangjiansunchengweibaozhangliangshianquandexinqushi。qianghuaxiandainongyejieliangjishuyingzhicheng
，yanshenjiagongchanyeliantiaoyutigaoliangshigongyinglianxiaolvchengweijianshaojiagonghuanjiesunshi、保障糧食安全更重要和更有效的措施。

疫(yi)情(qing)對(dui)消(xiao)費(fei)者(zhe)行(xing)為(wei)帶(dai)來(lai)改(gai)變(bian)。消(xiao)費(fei)觀(guan)念(nian)逐(zhu)漸(jian)走(zou)向(xiang)理(li)性(xing)實(shi)用(yong)主(zhu)義(yi)，流(liu)行(xing)度(du)與(yu)明(ming)星(xing)效(xiao)應(ying)等(deng)逐(zhu)漸(jian)失(shi)效(xiao)，產(chan)品(pin)回(hui)歸(gui)使(shi)用(yong)價(jia)值(zhi)，功(gong)能(neng)與(yu)性(xing)價(jia)比(bi)成(cheng)為(wei)影(ying)響(xiang)消(xiao)費(fei)決(jue)策(ce)最(zui)重(zhong)要(yao)的(de)因(yin)素(su)。蜜(mi)雪(xue)冰(bing)城(cheng)
、瑞幸等薄利多銷業態快速發展即是消費者趨於理性消費的例證。

*本報告係厚生投資第七年發布中國食品消費領域年度十大事件與五大趨勢