文：餘源
來源：中國新聞周刊（ID：chinanewsweekly）
近日，貴州茅台發布公告稱，董事會審議通過茅台酒“十四五”技改建設項目，預計投資超155億元，項目建設周期為48個月，建成後可新增茅台酒產能1.98萬噸/年，儲酒能力8.47萬噸。
155億元是什麼概念？2021年，我國白酒產業規模以上企業實現利潤1701.94億元。換言之，茅台單次擴產投入幾乎是白酒行業一年利潤的十分之一。
而新增的1.98萬噸產能，如果以一噸基酒大約能生產2000瓶茅台計算，那麼待到完全投產後，一年將新增近4000萬瓶茅台酒。
根據相關證券公司測算，按照2021年茅台酒噸價257.75萬元/噸計算，則技改新增的1.98萬噸產能對應未來收入增量約383億元。因此也有網友戲稱，茅台又建了一個“印鈔廠”。貴州茅台在公告中稱，公司投資約155.16億元建設茅台酒“十四五”技改建設項目。其中，工程費用105.38億元，工程建設其他費用32.12億元（含土地費用26.79億元），預備費8.86億元，鋪底流動資金8.80億元。項目建設周期為48個月，所需資金由公司自籌解決。
公告顯示，本項目建設地點位於茅台鎮太平村和中華村，規劃建設製酒廠房68棟、製曲廠房10棟、酒庫69棟及其相關配套設施，建成後可新增茅台酒實際產能約1.98萬噸/年，儲酒能力約8.47萬噸。後續公司將根據市場情況和公司實際具體安排投產進度。
數據顯示，2021年茅台酒實際產能達5.65萬噸，由此可以算出，“十四五”技改建設項目完成後，茅台酒年產能將達7.58萬噸。
本次擴產也創造了茅台多項新紀錄：單次擴產規模最大、投入最高；新增產能1.98萬噸，平均耗時最短。
今年2月，在2022中國品牌強國盛典現場，貴州茅台集團董事長丁雄軍表示，目前有兩個目標：一yi是shi釀niang造zao更geng美mei的de美mei酒jiu，另ling外wai一yi個ge挺ting難nan的de，就jiu是shi要yao最zui大da限xian度du地di滿man足zu人ren們men對dui茅mao台tai酒jiu的de需xu求qiu，滿man足zu人ren們men對dui美mei好hao生sheng活huo的de向xiang往wang。對dui於yu第di二er點dian，在zai保bao證zheng品pin質zhi的de基ji礎chu上shang，要yao經jing過guo科ke學xue論lun證zheng，來lai提ti高gao產chan能neng產chan量liang，他ta希xi望wang那na一yi天tian早zao日ri到dao來lai。
11月，丁雄軍在出席2022nianyataijinghezuzhigongshanglingdaorenfenghuishijinyibutichu，qiyedefazhanlantuyikaoliangdezengchanghezhidetisheng。guizhoumaotaishizhongjianchipinzhidiyi，zaimeilidechishuihepanhexinchanqukexuekuodachanneng，zaiquanqiubujushichang。
貴州茅台大手筆擴產的底氣，首先來自於良好的業績表現。今年前三季度，貴州茅台的營業收入達871.6億元，同比（較上年同期）增長16.77%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約443.99億元，同比增長19.14%。
對比來看，貴州茅台達到了近三年的最好成績。2021年前三季度，貴州茅台營收與淨利潤的同比增速分別為11.05%與10.17%；2020年同期，其營收與淨利潤同比增速分別為10.31%與11.07%。
在12月14日股東大會後與股東交流時，丁雄軍表示，過去三年，消費因疫情受到衝擊和影響，但茅台總體上保持增長。將來，疫情防控不斷優化，消費肯定會大幅增長，消費場景也一定會放開。從這番講話中也能看出丁雄軍對於未來白酒消費的看好。
有著“茅台鐵粉”之稱的深圳東方港灣投資董事長但斌，將茅台比喻為“液體黃金”。“隻要中國白酒文化沒有變，茅台就像液體黃金一樣。”
2021年2月25日，遵義市政府工作報告提出，支持茅台集團實施“雙翻番、雙鞏固、雙打造”計劃，優化茅台鎮核心產區生產空間布局，推動非生產功能外遷。
同年5月，仁懷市“十四五”規劃提出，大力支持茅台集團實施多元化、國際化戰略，傾力支持茅台集團及其子公司技改擴能，推動“兩個10萬噸”目標早日實現；2025年，讓茅台集團營業收入達到2000億元。
更高的目標意味著更大的壓力。然而自2018年以來，貴州茅台營收增速逐漸放緩。這一年，茅台營收同比增長26.43%；此後增速一直低於20%，2021年為11.71%。
而產能恰恰是限製茅台發展的瓶頸之一。2018年，茅台實際產能為4.97萬噸，2021年為5.65萬噸，3年僅增長13.7%。
而且貴州茅台的現有產能，早已不能滿足實際需求。2018年至2021年，茅台酒製酒車間設計產能分別為3.74萬噸、3.85萬噸、4.26萬噸、4.27萬噸，而實際產能則分別為4.97萬噸、4.99萬噸、5.02萬噸、5.65萬噸，持續超負荷運營。
茅台酒的上次大規模擴產，是2017年末正式啟動的“十三五”中華片區6600噸茅台酒技改工程項目。該項目總投資35.59億元，已於2020年10月17日全麵正式投產。建成後，茅台酒基酒產能將達到每年5.6萬噸。
時(shi)任(ren)茅(mao)台(tai)集(ji)團(tuan)黨(dang)委(wei)書(shu)記(ji)的(de)李(li)保(bao)芳(fang)表(biao)示(shi)，項(xiang)目(mu)建(jian)成(cheng)投(tou)產(chan)後(hou)，結(jie)合(he)茅(mao)台(tai)核(he)心(xin)區(qu)的(de)生(sheng)態(tai)環(huan)境(jing)承(cheng)載(zai)能(neng)力(li)考(kao)慮(lv)，短(duan)期(qi)內(nei)將(jiang)不(bu)再(zai)擴(kuo)大(da)產(chan)能(neng)規(gui)模(mo)。他(ta)個(ge)人(ren)認(ren)為(wei)，“至少10年之內不會再擴產”。因此，5.6萬噸也一度被視為茅台酒產能的天花板。
對釀酒行業來說，“得微生物者得天下”。2022年3月20日，在茅台科技創新和人才工作大會上，丁雄軍董提出了茅台的“六個密碼”，其中“釀造微生物是茅台最關鍵的密碼，貫穿茅台酒每個生產環節，是密碼中的密碼。”
然而，微生物的形成與釀造環境息息相關。茅台鎮三麵環山，形成了冬暖、夏熱、少雨的環山小氣候，有利於釀造茅台酒微生物的棲息和繁殖。
無法複製的釀造環境，為茅台構築了寬闊的護城河，但同時也給茅台產能的增長設置了天然的障礙。
關於茅台有一個廣為流傳的故事。上世紀七十年代，有關專家曾做過一次“易地茅台”試驗，從茅台酒廠選派技術人員，原搬茅台酒的原料、輔料、生產設備及釀造工藝，在赤水河流域的另一個地段易地試產。
酒雖然釀出來了，但專家鑒定：基本具有茅台酒風格。換句話說，“基本”也就意味著並非完全。因此茅台集團原董事長、總工程師季克良指出，離開茅台鎮，搞不出茅台酒。
不過即便是茅台鎮，也不是都適合茅台酒的釀造。根據公司公開信息，茅台鎮共87.2平方公裏，能釀茅台酒的隻有15.03平方公裏，包括目前的老廠區和中華片區，其中中華區7.5平方公裏。
公開資料可以看出，2001年貴州茅台上市前，其產能還在4000噸左右。此後20年間，茅台共推出十餘次技改擴產項目。到2021年，茅台酒實際產能為5.64萬噸。
伴隨著產能增長，貴州茅台的營收也從2001年的16.16億元，增加到2021年的1094.64億元。
國泰君安在12月15日發布的研報中指出，2021年茅台酒基酒產量5.65萬噸、同比+12.5%，假設按75%出酒率、2021年茅台酒噸價257.75萬元/噸計算，則技改新增產能對應未來收入增量約383億元。
不過對於普通消費者而言，產能的增加，第一反應是茅台價格的上漲趨勢能否因此得到抑製？
臨近年關，飛天茅台在線下市場的售價正在迎來一波上漲，多地零售店、煙酒店標價到了3000元左右，並且貨源緊張。
jinnianlai，feitianmaotaizhidaojiayuzhongduanlingshoujiazhijiandejudachayiyeyinqileguizhoumaotaidezhongshi，gongsiyechangshitongguokuodazhixiaoqudao，kongzhizhongduanjiage，huanjiegongxumaodun。
不過飛天茅台供不應求的狀況依然存在。去年10月，上海市消保委公布親測7個電商平台預約搶購平價飛天茅台結果：一瓶沒搶到。今年雙十二期間，10000瓶1499元飛天茅台在同一天被投入市場，也幾乎是“秒光”。
在酒水分析師蔡學飛看來，基酒產能的提高，會緩解一定程度的市場供給不足，並且最終傳導到市場銷售層麵，帶來價格的一定回落。
但是能否改變茅台供不應求的局麵，還是取決於企業與渠道商的價格政策，以及消費者的消費意願等多個方麵，“少量的產能提高在旺盛的需求麵前影響不大，最終對於價格的影響依然有待觀察”，蔡學飛表示。
此外，由於茅台酒生產的特殊工藝，茅台酒產出後需儲存5年後上市，因此即使基酒生產量上調，茅台酒市場價格受到的影響也要很長時間才能體現出來。
長期來看，買不到茅台的情況依舊嚴峻。國盛證券研報指出，貴州茅台屬於理性擴產，供需緊平衡依舊。“考慮到消費升級，高端酒的需求仍將上升，茅台供需緊平衡的情況預計長期存在。”
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