文：李彤煒

來源：東四十條資本（ID：DsstCapital）

12月11日(ri)，蘭(lan)州(zhou)拉(la)麵(mian)品(pin)牌(pai)陳(chen)香(xiang)貴(gui)發(fa)生(sheng)工(gong)商(shang)信(xin)息(xi)變(bian)更(geng)
，新(xin)增(zeng)西(xi)式(shi)連(lian)鎖(suo)品(pin)牌(pai)豪(hao)客(ke)來(lai)。豪(hao)客(ke)來(lai)是(shi)做(zuo)牛(niu)排(pai)的(de)，陳(chen)香(xiang)貴(gui)是(shi)蘭(lan)州(zhou)拉(la)麵(mian)新(xin)貴(gui)

，一(yi)個(ge)傳(chuan)統(tong)連(lian)鎖(suo)品(pin)牌(pai)怎(zen)麼(me)就(jiu)選(xuan)擇(ze)在(zai)這(zhe)個(ge)時(shi)間(jian)節(jie)點(dian)投(tou)資(zi)拉(la)麵(mian)新(xin)貴(gui)了(le)呢(ne)

？

01

陳香貴的故事

陳香貴疫情期間誕生，首家門店2020年3月開業
，短短兩年吸引源碼資本
、正心穀資本、雲九資本、華興資本等入局不說，融資超3億元，投後估值超過了10億人民幣。據悉，2021年10月
，陳香貴在以35-50億元的估值尋求融資
，再創新高。

2021年7月
，陳香貴A輪融資過億元，正心穀資本領投，老股東源碼資本和天使投資人宋歡平加持；僅僅4個月後，11月底又完成2億人民幣的A+輪融資
，水滴資產
、華興新經濟基金

、巧廚商貿等進入。

以往不性感的拉麵生意在2021年接連受到資本追捧
，蘭州拉麵、和府撈麵、遇見小麵、五爺拌麵過億元融資身後，跟著紅杉中國

、高瓴創投
、源碼資本
、凱輝基金、險峰長青等機構。

到了2022年，故事就不一樣了。鮮有餐飲品牌再曝出大額融資
，加之疫情影響，也讓陳香貴創始人薑軍高呼，“大風大浪經曆過，但這次是最大的風浪了”。2022年起

，陳香貴的門店不停地關，關之後開，再關。4月份，薑軍臨時決定做社區團購，第一周賣蔬菜包，第二周改賣速凍餃子和餛飩


，之後餓了麼
、叮咚買菜運力逐漸恢複
，他們又開始做鹵味、蛋糕、水果，甚至還有啤酒和燒烤。

陳香貴創始人薑軍
，有近10年的西餐連鎖行業經驗。

薑軍不到20歲就進入餐飲業打拚，最開始幹的是西餐。1999年進入德克士，此後8年時間，他在德克士幾乎每個部門都做過一遍，從前端運營到後端管理，還有上遊供應鏈。

離開德克士後
，薑軍去上海一家連鎖火鍋店裏負責運營端。2010年他30歲了，開始自己創業，首先做了一家川菜品牌
，單店麵積500-800平米

，3年開了3家店。之後薑軍做海鮮自助品牌、酸菜魚快餐品牌。

決定做拉麵連鎖品牌還與疫情有關。2020年(nian)初(chu)，薑(jiang)軍(jun)發(fa)現(xian)，疫(yi)情(qing)下(xia)他(ta)的(de)酸(suan)菜(cai)魚(yu)門(men)店(dian)比(bi)以(yi)往(wang)冷(leng)清(qing)許(xu)多(duo)，但(dan)旁(pang)邊(bian)麵(mian)館(guan)卻(que)人(ren)來(lai)人(ren)往(wang)。調(tiao)研(yan)過(guo)程(cheng)也(ye)是(shi)薑(jiang)軍(jun)不(bu)斷(duan)確(que)認(ren)要(yao)做(zuo)關(guan)掉(diao)酸(suan)菜(cai)魚(yu)店(dian)的(de)過(guo)程(cheng)

，顯(xian)然(ran)中(zhong)式(shi)快(kuai)餐(can)比(bi)酸(suan)菜(cai)魚(yu)更(geng)為(wei)剛(gang)需(xu)
，高(gao)頻(pin)、產品豐富
，滿足大多數人需求。最重要的是
，門店麵積
、租金一致的情況下，每月有30-40萬營業額。

薑軍再分析拉麵市場，蘭州拉麵這一中式快餐尚未誕生出一如肯德基
、麥當勞這樣的大型連鎖品牌
，家庭式作坊管理缺乏現代的連鎖管理體係，這麼看來，成為頭部的機會很大。

就這樣，2020年3月，陳香貴誕生於自家酸菜魚門店翻修之後，薑軍將兩家酸菜魚店搞成了蘭州拉麵店，業績增長，7月份
，陳香貴品牌出現。

這家始於上海的拉麵品牌在華東市場擴張迅速，2020年保持著平均一月開一家店的節奏，進入2021年一月開12-15家。菜品上，陳香貴的SKU是25-28種，2-3個月上一次新。2020年下半年到2021年底
，薑軍不斷接受投資人來訪。

不止陳香貴
，拉麵這個曾經並未被整個餐飲行業、VC、PE們給予多少關注的品類

，成為2021年最火爆的消費投資熱點。和府撈麵E輪融資近8億元，兩次連續已融13億元
；遇見小麵投後估值超30億元；五爺拌麵A輪融資3億元後，又在1個月後獲得高瓴創投等投資的A+輪。

隻不過，大部分蘭州拉麵的融資也止步於2021年(nian)下(xia)半(ban)年(nian)，隨(sui)著(zhe)消(xiao)費(fei)品(pin)牌(pai)遇(yu)冷(leng)，他(ta)們(men)也(ye)很(hen)少(shao)再(zai)公(gong)布(bu)有(you)下(xia)一(yi)輪(lun)融(rong)資(zi)。其(qi)中(zhong)原(yuan)因(yin)當(dang)然(ran)不(bu)止(zhi)關(guan)於(yu)消(xiao)費(fei)，也(ye)未(wei)可(ke)全(quan)部(bu)歸(gui)因(yin)於(yu)疫(yi)情(qing)
，越(yue)來(lai)越(yue)多(duo)人(ren)意(yi)識(shi)到(dao)
，餐(can)飲(yin)業(ye)也(ye)有(you)一(yi)套(tao)屬(shu)於(yu)自(zi)身(shen)行(xing)業(ye)的(de)、循序漸進式的理性法則
，高估值、快爆發這些互聯網法則未必適用。

高估值讓不少投資人高呼“看不懂了”，也讓餐飲業中人觀察到投資的多重價值，他們也要進軍餐飲。隻不過，邏輯並不相同。

02

投同行成風

看看豪客來近來的消息，雖然公開信息並不多，但有幾個值得注意。

除了投資陳香貴，豪客來還在2021年6月出手了霸蠻米粉；第二
，正心穀資本和富坤創投背後的LP，有豪客來；第三，廈門願景資本由豪客來100%控股，從2017年2月開始投資，投過移動培訓平台職行力
、動漫IPTNK GROUP、K12教育平台文啟優思等。

豪客來一早就進軍投資了
，隻不過近年來開始關注同行。

觀察一下，投資餐飲在近幾十年來有幾次變化。從20世紀80年代到2010年

，餐飲業投資大多是自有資本或熟人資本。2013年前後
，第一波互聯網餐飲興起
，2020年後，消費品牌再次成為VC的座上賓，大步向前邁進餐飲業變成新風向
，隻不過從上一波注重0-1的品牌擴大衍變為向能夠1-10
、10-100發展的成熟品牌猛砸錢。

與此同時，戰略投資蔚然成風。前幾天，12月5日，奈雪的茶5.25億入股樂樂茶成為後者最大的機構股東。之前還有喜茶投資SeeSaw(咖啡)

、檸王（檸檬茶品牌）
，西貝投資小女當家
，喜家德、九毛九投資遇見小麵，九毛九投資不怕虎牛腩
、獅頭牌鹵味研究所等。

不(bu)少(shao)人(ren)認(ren)為(wei)，大(da)環(huan)境(jing)越(yue)差(cha)，經(jing)濟(ji)越(yue)下(xia)行(xing)，蘭(lan)州(zhou)拉(la)麵(mian)的(de)品(pin)類(lei)就(jiu)越(yue)有(you)機(ji)會(hui)，事(shi)實(shi)上(shang)這(zhe)一(yi)點(dian)已(yi)經(jing)經(jing)過(guo)日(ri)本(ben)市(shi)場(chang)的(de)認(ren)證(zheng)

，上(shang)述(shu)也(ye)分(fen)析(xi)了(le)，單(dan)價(jia)低(di)
，頻(pin)次(ci)高(gao)
，時(shi)間(jian)短(duan)
，剛(gang)需(xu)
，當(dang)然(ran)還(hai)有(you)覆(fu)蓋(gai)人(ren)群(qun)高(gao)，符(fu)合(he)大(da)多(duo)數(shu)人(ren)口(kou)味(wei)。

此前薑軍在接受采訪中提到出海

，2022年他陸續接觸到來自日本、韓國
、加拿大、澳大利亞還有美國的不少資本，還有海外餐飲連鎖品牌意欲後續投資，陳香貴準備開始探索出海。

中餐出海將逐漸變為趨勢，反回頭去看90年代初
，為了開出連鎖餐飲
、收獲大批顧客，不少創業者仿照國外起名、做西餐品牌，德克士、豪客來、華萊士等都在此後相繼跑出。