全球最大食品公司雀巢正迎來近年最大的一次戰略轉變。
文：何丹琳
來源：小食代（ID：foodinc）
11月29日，在巴塞羅那舉行的投資者大會上，雀巢發布了其可持續價值創造戰略以及2025年目標，並闡述將如何實現“可持續的中個位數有機銷售增長”。另外，該公司更新了2022年的全年業績指引，目前預計有機銷售增長在8%-8.5%之間，基礎交易營業利潤率約為17%，按固定彙率計算的基本每股收益有所增長。
小食代了解到，雀巢集團首席執行官馬克·施奈德（Mark Schneider）zaihuishanghualebuxiaodepianfushuodaolezhongguoshichangdeyingeryingyangyewu，haibiaoyanglezaijiagoutiaozhenghouxindazhonghuadaqudeyewubiaoxian，bingxuanbuleshejiquechaojiankangkexuedengdezhanlvetiaozheng，dengdeng。
“我們上一次像這樣在線下舉行投資者大會已經是3年多以前了，後來發生了疫情以及許許多多的其他危機。”施奈德在會議一開場感歎道，現在人們的身處的世界已經天翻地覆，“展望我們現在處於的新十年，這是一個更加動蕩的環境，是最好的時代也是最壞的時代，我們正努力擁抱新的現實。”
他表示，近年來，雀巢已經取得了長足的進步，加速了有機增長，增加了利潤率，並提高了資本效率。“今天，我們將概述我們的價值創造模式和2025年目標，以實現我們即使在動蕩時期仍有一貫表現的目標。我們將繼續投資於未來增長，投資於我們的品牌，帶來有影響力的創新，利用好數字化，並提高速度與靈活性。”
隨後，在談到雀巢接下來要做的工作時，施奈德提及的重點業務板塊包括嬰兒營養品。
“近年來，我們在嬰兒營養品上的表現欠佳，這一方麵與全球出生率下降有關，尤其是在新冠疫情期間；但dan另ling一yi方fang麵mian，坦tan率lv地di說shuo，也ye與yu我wo們men自zi己ji內nei部bu存cun在zai的de一yi些xie執zhi行xing問wen題ti有you關guan，尤you其qi是shi在zai中zhong國guo市shi場chang。我wo們men仔zai細xi審shen視shi了le中zhong國guo的de情qing況kuang，同tong時shi也ye審shen視shi了le全quan球qiu業ye務wu。 ”他說。
施奈德認為，這是一個對雀巢來說非常關鍵的品類，是其賴以起家的業務，並且非常符合該公司“發揮營養的力量”的目標，尤其是在生命早期階段。
“當你審視這個80億瑞郎規模的品類時，嬰兒配方奶粉占比達3/4，所以你會發現沒有一個（該品類的）chenggongzhanlvekeyibujianlizaizhongzhenhexindejichushang。yinci，weiraozhezhongzhenhexinyewu，womenyouleyixiedongzuo，guanjianbufenziranjiushizhongguoshichangdefusu，womenkeyizihaodishuo，womenjinnianyijingkandaolexianzhugaishan。”他說。
在施奈德看來，這也反映了中國架構重組初見成效，新架構發揮了很大的作用。“我們的集團執行副總裁、雀巢大中華大區董事長兼首席執行官張西強擁有這一行業的強大履曆背景，在我們收購（惠氏）之前就在該公司任職，他對於能夠扭轉該業務勢頭也感到很自豪。”
小食代留意到，在發言的最後，施奈德再次讚揚了雀巢新成立大中華大區以來取得的成效。“我想向你們確認，這一改變卓有成效，我認為它使得決策路徑更短，還豐富了我們的執行董事會的討論視角。”他說。說回中國嬰兒營養品業務，施奈德在會上表示，對接下來的勢頭有信心。“你已經看到了其他一些國際競爭對手，他們在中國市場缺乏製勝戰略。我認為我們最近已經扭轉了局麵，我們會沿著勝利的道路繼續走下去。”
另外，施奈德表示，在全球範圍內，雀巢嬰兒營養品業務在很大程度上受科學和創新的驅動。與此同時，雀巢在嬰幼兒領域之外還有更多的增長機會，包括從孕前營養到學前教育的階段，在這些人生的關鍵早期階段可以提供更廣泛的營養解決方案。
“例如，我們旗下擁有孕前和孕期的營養補充產品，以及學前的餐食和飲品，我們在這一領域擁有許多可以進一步發展的品牌。這也是我們接下來要做的事情，它有助於部分抵消全球不斷上升的母乳喂養率和不斷下降的出生率所帶來的影響。”他說。
不過，他又強調稱，重振核心業務仍是重中之重。“我(wo)們(men)致(zhi)力(li)於(yu)發(fa)展(zhan)核(he)心(xin)的(de)嬰(ying)幼(you)兒(er)配(pei)方(fang)奶(nai)粉(fen)業(ye)務(wu)，而(er)提(ti)升(sheng)這(zhe)一(yi)業(ye)務(wu)市(shi)場(chang)份(fen)額(e)的(de)機(ji)會(hui)，不(bu)僅(jin)來(lai)自(zi)於(yu)和(he)其(qi)他(ta)奶(nai)粉(fen)製(zhi)造(zao)商(shang)的(de)競(jing)爭(zheng)，也(ye)來(lai)自(zi)於(yu)在(zai)無(wu)法(fa)母(mu)乳(ru)喂(wei)養(yang)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)，針(zhen)對(dui)那(na)些(xie)不(bu)合(he)適(shi)的(de)喂(wei)養(yang)方(fang)式(shi)——這在全球範圍內仍然非常普遍，宣傳嬰幼兒配方奶粉喂養的優點，這在出生率下降的環境下，也將為我們帶來業務增量。”
“很顯然，當我們內部平時開發新產品、進(jin)軍(jun)新(xin)品(pin)類(lei)的(de)時(shi)候(hou)，就(jiu)涉(she)及(ji)到(dao)產(chan)品(pin)組(zu)合(he)管(guan)理(li)了(le)，這(zhe)方(fang)麵(mian)的(de)影(ying)響(xiang)不(bu)可(ke)低(di)估(gu)。但(dan)在(zai)這(zhe)裏(li)，我(wo)們(men)僅(jin)討(tao)論(lun)大(da)家(jia)更(geng)關(guan)心(xin)的(de)由(you)收(shou)購(gou)和(he)出(chu)售(shou)引(yin)起(qi)的(de)產(chan)品(pin)組(zu)合(he)調(tiao)整(zheng)。”他指出，雀巢在產品組合管理上十分活躍，“比我們在2017年的投資者大會上所說的還要活躍”。
據透露，雀巢已經調整了超過20%的產品組合，進行了超過90筆交易，總交易金額超過500億瑞郎。“我們本可以輕鬆地將這一數字翻倍。是我們不夠勤奮嗎？（不是的。）在(zai)收(shou)購(gou)方(fang)麵(mian)，我(wo)們(men)一(yi)直(zhi)是(shi)非(fei)常(chang)挑(tiao)剔(ti)的(de)買(mai)家(jia)，有(you)著(zhe)嚴(yan)格(ge)的(de)紀(ji)律(lv)性(xing)。當(dang)我(wo)們(men)在(zai)盡(jin)職(zhi)調(tiao)查(zha)過(guo)程(cheng)中(zhong)看(kan)到(dao)的(de)不(bu)喜(xi)的(de)地(di)方(fang)，或(huo)者(zhe)估(gu)值(zhi)不(bu)理(li)想(xiang)時(shi)，我(wo)們(men)會(hui)拒(ju)絕(jue)。”施奈德表示。
他指出，這些收購為雀巢帶來了每年50個基點的有機銷售增長，貢獻了約1/3的基礎交易運營利潤率增長，83%的交易在業務價值上達到或超過了收購計劃，創造了大約70-90瑞郎的價值（年回報率11%-13%）。“因此，無論是從運營指標還是價值創造的角度來看，我認為我們總體上都擁有相當不錯的收購記錄。”
“這裏有兩筆交易並沒有完全達到我們的目標。第一個是Freshly。”施奈德說。小食代介紹過，此前在2020年，雀巢宣布以9.5億美元 （約合人民幣63.5億元）收購美國新鮮預製餐食外賣公司Freshly，後續如業務繼續成功發展，還將支付大約5.5億美元（約合人民幣36.8億元）。
對中國消費者來說，Freshly的業務模式可能比較陌生。根據小食代翻閱的官網資料，這家總部位於紐約的公司成立於2015年，提供每周4-12道餐食配送的服務，用戶也是按周來下單的，和鮮奶的按周訂貨配送模式有些類似。
官網顯示，Freshly的菜單上大約有50多道菜，用戶可以在選購時查看卡路裏、碳水、蛋白質含量等營養信息，一餐大約10meiyuanzuoyou，dingdeyueduomeicanjiagejiuyuebianyi。genjuyonghudingdan，chushijiangjinxingpengren，suihouzhexiewanquanzhushudexinxianfancaijiangzhijiesongchuerbingbujinxinglengdong。yonghushoudaocanshihoulengzang，zaixuyaoyongcanshikezai3分鍾內重新加熱。
“在過去的一年裏，我們收到了很多（關於Freshly的）問題。 ”施奈德說，困擾Freshly的是，隨著獲取用戶的成本上升，以及後疫情時代的用戶留存率下降，這一直接麵向消費者銷售（DTC）的業務賽道太過狹窄了。因此，雀巢的解決辦法是，不久前宣布將Freshly與Kettle Cuisine（一家為零售和餐飲服務客戶生產新鮮手工食品的製造商）進行合並。資料顯示，Kettle Cuisine目前由私募股權公司L Catterton所有。合並後，雀巢將持有合資公司41%的股份，而L Catterton將積極領導和管理該業務。
“這兩家公司的共同點是都聚焦於新鮮，同時在合並後，上市銷售的方式將變得更多元，包括B2B2C等，或者與食品服務運營商合作，例如食堂、餐館、酒店等，我們可以為他們提供鮮食的同時節省他們的人力成本。”施奈德說。
另一筆被點名的交易則是雀巢健康科學旗下的Aimmune。
小食代介紹過，雀巢健康科學被該公司視為增長“潛力股”，僅2020年以來進行了超10筆收購，是雀巢收購頻率最高的業務板塊。此前在2020年2月，雀巢健康科學宣布花2億美元對Aimmune Therapeutics進行增持。緊接著在2020年8月，雀巢健康科學又宣布要全資拿下這家食物過敏療法新貴，在已投資4.73億美元的基礎上，支付不高於20億美元的現金完成全資收購。
資料顯示，雀巢健康科學最早是在2016年投資Aimmune的。後者是一家專注於開發創新療法治療潛在危及生命的食物過敏症的生物製藥公司，更有媒體稱其為“千億抗過敏市場的顛覆者”。此前，雀巢在通報中專門提及了Aimmune一款針對兒童及青少年食物過敏的療法Palforzia，稱“它將改變食物過敏治療的前景，並有望進行更多的創新”。
“考慮到我們確實對這項業務寄予厚望，這可能會讓你們當中一些人感到驚訝。”施奈德說，其過敏療法在2020年拿到了FDA的批文，但隨後該業務受到了疫情的衝擊，“當感染風險如此之大時，人們根本不想出門去尋求這樣的新療法。”當疫情影響逐漸減弱之後，雀巢又發現了兩個更重要的與治療無關的潛在問題。 “我們的過敏療法是安全且有效的，但應用程度卻不如我們預想中那麼好。一方麵，這種療法給治療過敏症的醫師帶來（更多的）工作量，但卻他們沒有得到相應的補償。根據現有法律法規，我們也不能彌補這一點。”
“另(ling)一(yi)方(fang)麵(mian)，雖(sui)然(ran)有(you)有(you)著(zhe)花(hua)生(sheng)過(guo)敏(min)的(de)人(ren)對(dui)我(wo)們(men)的(de)療(liao)法(fa)擁(yong)有(you)強(qiang)烈(lie)的(de)興(xing)趣(qu)，尤(you)其(qi)是(shi)關(guan)心(xin)孩(hai)子(zi)的(de)那(na)些(xie)父(fu)母(mu)，但(dan)患(huan)者(zhe)的(de)配(pei)合(he)卻(que)不(bu)如(ru)我(wo)們(men)的(de)想(xiang)象(xiang)，因(yin)為(wei)這(zhe)需(xu)要(yao)他(ta)們(men)多(duo)次(ci)複(fu)診(zhen)，而(er)且(qie)療(liao)程(cheng)也(ye)需(xu)要(yao)他(ta)們(men)花(hua)費(fei)大(da)量(liang)時(shi)間(jian)。這些因素加在一起，使得讓患者接受我們的治療比預想中困難得多。這是我們不得不接受的現實。”施奈德說。
因此，在今天發布的通報中，雀巢宣布，鑒於此前患者和專業醫護人員采用花生過敏治療藥物Palforzia的速度低於預期，雀巢公司決定探索相關的戰略選擇。該評估預計將於2023年上半年完成。
小食代曾介紹，雀巢健康科學建立起了三大支柱業務：醫學營養品、 消費保健部門（注：主要是膳食補充劑）、 創新營養治療（如針對食物過敏的專業營養品）。“未來，該板塊將依賴兩大支柱，一是消費者保健，二是醫學營養。”施奈德說。
該公司表示，在2021年和2022年成本通脹急劇上升導致利潤率受影響後，預計到2025年基本營業利潤率將恢複到17.5%至18.5%的區間。今天，在隨後按議程繼續舉行的會議上，雀巢將介紹其通過品牌建設、創新和數字化來促進增長的計劃，並表示將通過效率計劃來支持利潤率增長。
雀巢還預計，在2022年至2025年期間，按固定彙率計算，每股收益的年度基本增長率將達到6% 至10%。雀巢計劃，到2025年自由現金流達到銷售額的12%，並實現15%的ROIC（注：Return on Invested Capital，投入資本回報率）。施奈德在會上指出，“對您有益，對地球有益（Good for You, Good for the Planet）”是雀巢戰略的核心，為利益相關者創造共享價值始終是該公司的焦點。
在財務指標方麵，雀巢奉行一種“價值創造”模式，這一模式在每股收益增長、有競爭力的股東回報、外部增長的靈活性和進入金融市場的機會等要素間取得平衡。
正如上文提到的，雀巢通過產品組合管理，促進了業績的增長和利潤率的提升。“雀巢將繼續在快速增長的細分市場和地區尋求外部增長機會。 ”該公司今天表示，將持續有紀律地進行產品組合管理，尋求戰略和文化上的契合，以及有吸引力的財務回報。
今天，雀巢還確認了其正在進行的股份回購計劃，即在2022年至2024年期間回購價值200億瑞士法郎的股份。該公司已在2022年回購了約97億瑞士法郎的股份。雀巢的目標是保持其以瑞士法郎計算的股息同比增加的做法。
對於這家全球食品巨頭的動向，外電今天也給予了高度關注。
小食代留意到，彭博今天表示，施奈德正努力在通脹環境中促進公司的銷售增長和盈利能力，他今天還給出了超出分析師預期的利潤率目標。在以26 億美元收購Palforziajinliangnianhou，quechaozhengzaipingguzhegeyewu。youyuyiqing，tazaimeiguodetuichusududiyuyuqi，duiqiyingxiaotouziyeyadilejiankangkexueyewudeyinglinengli。shinaidejintianrenwei，takanqilaigengxiangshiyizhongxiaozhongdeliaofa，erbushiyewumingxing。
彭博還形容，對Palforzia的潛在出售是雀巢的一次“路線調整”，是該公司2017年成為激進投資者Third Point的目標後，最大的戰略轉變。雖然如此，施奈德的並購記錄顯示，它們大多取得了積極的效果。
路透今天指出，全球最大的食品公司雀巢再一次上調了2022年業績展望。Vontobel分析師Jean-Philippe Bertschy今天指出，從該公司“雄心勃勃”的財務目標中可以看出，雀巢現正對2025年的預期充滿信心。
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