2022年逐漸進入尾聲，年初爆火的預製菜在資本巨頭那裏仍然很吃香。

作為新風口，預製菜廣闊的發展前景吸引了大量資本的眼光，也成為包括金龍魚、格力在內的諸多巨頭的新獵物
，在主業成長漸入瓶頸的情況下

，這些巨頭顯然試圖通過進軍預製菜賽道打開新的增長極。

曾經的“油茅”金jin龍long魚yu已yi不bu複fu往wang昔xi風feng光guang
，在zai資zi本ben市shi場chang上shang，其qi股gu價jia下xia跌die嚴yan重zhong，而er在zai公gong司si經jing營ying層ceng麵mian，其qi在zai成cheng本ben重zhong壓ya之zhi下xia陷xian入ru增zeng收shou不bu增zeng利li的de困kun境jing

，毛mao利li率lv連lian年nian下xia降jiang。而er在zai此ci時shi火huo起qi來lai的de預yu製zhi菜cai，似si乎hu可ke解jie金jin龍long魚yu的de“燃眉之急”。

今年8月22日，金龍魚的掌門人郭孔豐去了一趟天津，在與當地政要談話時提到：“集團十分看重天津市場，將進一步擴大在津業務，創新商業模式
，深化‘中央廚房’預製菜

、國際健康商旅城等項目合作。”緊接著，第二天他便奔赴位於周口市的“豐廚中央廚房（周口）園區”開園儀式，該園區規劃日加工12萬份的學生營養餐、3萬份冷鏈便當和預製菜、淨菜等係列央廚產品。

bunankanchu

，guokongfengjiqikanzhongyuzhicaizheyixinsaidao。name，jinlongyumuqianyuzhicaidefazhanjinduruhe？zaizhongduojutouyongruyuzhicaisaidaodeqingkuangxia，jinlongyuyouruhebaochijingzhengli？yuzhicainengchengqijinlongyudeduoyuanhuama
？zuizhongyaodeshi，yuzhicaidexingushinengfouzaizibenshichangweijinlongyu“鍍金”、挽救其暴跌的股價
？

當前的預製菜，儼然已成為地方政府、資本、企業的“香餑餑”。

圖 / 「子彈財觀」圖庫  攝 / 許芸

9月23日，格力電器宣布
，發起籌建廣東省預製菜裝備產業發展聯合會。據悉，聯合會成員除了格力外
，還包括廣東省農科院、廣東恒興集團、國聯水產、溫氏集團
、錢大媽、京東物流等。

其中，格力可以為預製菜上下遊企業提供預製菜配套的冷鏈裝備、物流倉儲裝備、生產專用設備等。

事實上，除了格力，海爾、美的
、格蘭仕
、老板電器等家電企業都在陸續跨界進軍預製菜領域，試圖分一杯羹。

對此
，家電行業資深觀察人士劉步塵表示，“家電企業近年遭遇增長瓶頸，一直在尋求突破，預製菜市場規模很大
，又受到多地政府的支持，家電企業追逐預製菜風口不難理解。”

同樣遭遇增長瓶頸的金龍魚，入局比格力早了一年。

2021年9月，金龍魚成立央廚食品事業部，投資建設中央廚房園區，通過中央廚房來生產學生餐、營養餐、便當、預製菜等產品。

據悉，金龍魚的杭州央廚項目已於今年正式投產，其位於重慶、廊坊等地的央廚項目預計也將於年內投產，並確定在廣州
、天津
、鄭州、太原、溫州
、海口等20多個城市建設央廚項目。

那麼，預製菜為何被這些遭遇增長瓶頸的企業視為“成長突破口”？答案是預製菜廣闊的發展前景和格局分散的現狀。

艾媒谘詢發布的《2022年中國預製菜行業發展趨勢研究報告》預計，未來中國預製菜市場將保持20%左右的高增長。未來5年
，預製食品產業將成為下一個萬億級市場。

中國烹飪協會會長楊柳表示，2020年時中國預製菜滲透率僅為8%，而日本已經達到了60%。

在廣闊的發展前景吸引下
，預製菜成為資本逐鹿的目標。

圖 / 「子彈財觀」圖庫  攝 / 許芸

據企查查數據
，2017年-2021年，預製菜相關產品完成融資99次，合計披露融資金額超80億元。僅2021年，預製菜合計完成28起融資事件，披露融資金額超過30億元。截至2022年1月27日，我國預製菜相關企業已達到6.81萬家。

作為傳統農業升級迭代的助力，預製菜市場也吸引了各地方政府的支持，並加快推動預製菜標準的製定。

據悉，目前，廣東在全國率先立項製定了預製菜五項基礎性關鍵性地方標準，並鼓勵粵港澳三地社會團體
、企業事業組織等共同參與預製菜“灣區標準”研製工作。目前
，雙皮奶、煎魚餅
、拆魚羹等一批經典菜式進入首批“灣區標準”清單。

此外
，10月14日
，中國食品工業協會官網公布多個預製菜團體標準立項計劃征求意見的通知，包括《預製菜-發酵酸魚製品》《預製菜-發酵酸肉製品》《預製菜-蒙古餡餅》《煙熏鮁魚預製菜》《預製菜-臭鱸魚》《預製菜-內蒙風味牛肉幹》等。

在政府、資本、企業的積極推動下，預製菜已走到發展快車道上。那麼，群雄逐鹿之下，金龍魚勝算如何？

“預製菜的門檻，說高也不高，說低也不低。”食品行業從業者華秦（化名）對「子彈財觀」表示。

華秦進一步指出：“bugaodeyuanyinzaiyuzuoyuzhicaibingbuxuyaotaidadejishuhanliang
，muqianfensandegejubujinjinshiyinweichanyebuchengshu
，haiyinweimenkanbugaorujuzhezhongduo。gaodeyuanyinzaiyuqiyeyaozuodazuoqiang，bujinxuyaozaikouweishangmanzuxiaofeizhedexuqiu，haiyouyuyuzhicaizhongleifanduo、原料複雜、保鮮時長短等原因，企業在供應鏈、冷鏈運輸、渠道建設方麵會麵臨比較大的挑戰。”

“所以可以看到，現在包括趣店、格力、陸正耀在內的各行各業企業
、資本都在布局預製菜想要分一杯羹
，但目前並沒有做出太大成績。”華秦補充道。

據「子彈財觀」觀察，金龍魚在預製菜這條賽道上已有了初步成績。

2022年4月，金龍魚旗下的杭州豐廚首批預製菜──麻婆豆腐醬
、魚香肉絲醬等產品生產下線。同時，豐廚出品的紅燒獅子頭大師菜等產品開始在全國山姆會員店上線銷售。

不過
，6月
，金龍魚在互動平台表示：“公司央廚項目剛剛起步，目前僅有杭州項目建成投產，預計短期內對公司整體業績影響不大。”

“目前，我們的央廚項目隻有杭州一個點進行生產，其它的點都還在建設中。”金龍魚方麵人士對筆者表示。

金龍魚投資者關係活動記錄顯示

，杭州央廚設計產能為預製菜40噸/天，餐食便當12萬份/天

，醬料4.8噸/天。由於今年才投產運營
，目前產能仍處於爬坡期。

杭州央廚產品包括預製菜、便當和醬料包三類。目前已經推出的產品有：鬆露紅燒肉、紅燒獅子頭、黑椒牛柳、土豆燒牛腩、小酥肉
、麻婆豆腐調味醬、魚香肉絲調味醬
、蒜香牛肉醬以及一些定製化產品等。

據前述金龍魚方麵人士介紹，目前金龍魚預製菜銷售主要麵向B端
，C端渠道比較少，“我的印象中，我們有個叫‘小魚購物站’的微信小程序可以買到預製菜，不過可能隻是對個別區域開放，還沒有麵向全國開放。”

「子彈財觀」查詢“小魚購物站”小程序發現，該小程序內商品分類分為米麵糧油、預製菜品、茶葉、果蔬及其他等。不過，目前首頁商品均已下架，僅為展示。而定位於“北京市朝陽區”並未發現收貨點，基本處於無法購買的狀態。

在淘寶平台搜索“金龍魚 預製菜”關鍵詞，並未有相關結果
，而搜索“豐廚 預製菜”，僅出現了9條搜索結果
，包括金龍魚鬆露紅燒肉
、紅燒獅子頭
、土豆燉牛腩等預製菜品。

可見，金龍魚的預製菜項目目前仍處於起步狀態。

值得注意的是，9月13日
，西安飲食發布公告稱
，與豐廚豐廚（興平）食品有限公司簽署了《戰略合作框架協議》，雙方將加強在項目建設、商務合作、產品開發


、食品生產等領域的合作。

據公告介紹，豐廚（興平）食品中央廚房項目主要建設淨菜、麵食
、快餐、調理包等生產車間、庫房及辦公輔助設施
，該項目位於鹹陽興平市
，預計總投資45億元。有媒體報道，該項目建設正在做裝修收尾工作
，和西安飲食的合作落地細節還在談判中。

不過，如前文所述，預製菜作為當下的新藍海，吸引了大批企業、資本搶食，那麼

，金龍魚如何保障自身的差異化競爭力？

對此，金龍魚方麵人士告訴筆者：“金龍魚的央廚項目特點在於是做食品園區的概念

，它本身是建立在我們原有的生產基地、米麵糧油之類的工廠之上。所以，產品運輸到央廚的生產車間，成本相對更低、速度相對更快。另外
，園區內也會引進我們的上下遊企業一起合作來做（預製菜）產品，我們央廚有自營的產品，也會有合作的產品。”

“我們本身是做米麵油調味品之類的產品，但預製菜原材料種類豐富
，還會需要一些蔬菜
、肉(rou)類(lei)甚(shen)至(zhi)是(shi)海(hai)鮮(xian)產(chan)品(pin)，這(zhe)也(ye)是(shi)我(wo)們(men)為(wei)什(shen)麼(me)要(yao)引(yin)入(ru)上(shang)下(xia)遊(you)企(qi)業(ye)進(jin)園(yuan)區(qu)的(de)原(yuan)因(yin)

，這(zhe)些(xie)企(qi)業(ye)在(zai)這(zhe)些(xie)方(fang)麵(mian)比(bi)較(jiao)有(you)優(you)勢(shi)。在(zai)和(he)企(qi)業(ye)的(de)合(he)作(zuo)方(fang)式(shi)上(shang)，包(bao)括(kuo)租(zu)借(jie)廠(chang)房(fang)、一起設立合作公司等
，具體分情況而異。”金龍魚方麵人士進一步表示。

從金龍魚近年來發展來看，追逐預製菜的新風口
，可以算是其業績承壓下的無奈之舉。

據天風研究研報，2021年食用油行業豐益國際集團（金龍魚母公司）是國內食用油市場的領先者，市占率維持在40%左右。其次為中糧集團、山東魯花集團、上海良友集團，市占率分別為14%、6%和3%。

市占率一路遙遙領先的金龍魚，在2020年10月15日登陸創業板之時，可謂榮光無限，以25.70元/股的發行價成功募資139.33億元，募資淨額達到136.93億元，創下創業板最大IPO記錄。

彼時

，正值消費股受到熱捧，金龍魚股價一路飆漲
，被市場稱為“油茅”。2021年1月11日，在上市近3個月後
，金龍魚迎來巔峰時刻，其股價創下145.62元每股的高點
，最高市值超7895億元。

“當dang時shi金jin龍long魚yu股gu價jia暴bao漲zhang，存cun在zai特te殊shu性xing，一yi方fang麵mian，當dang時shi以yi貴gui州zhou茅mao台tai為wei首shou的de消xiao費fei股gu受shou到dao資zi本ben熱re捧peng，金jin龍long魚yu作zuo為wei行xing業ye龍long頭tou，股gu價jia大da漲zhang是shi理li所suo當dang然ran的de；另一方麵，金龍魚流通盤比較小，資金抱團炒作比較容易，這也會帶來股價的暴漲。”杭州某券商人士對「子彈財觀」直言。

「子彈財觀」查詢金龍魚股本數據了解到，截止2022年6月30日，其總股本為54.22億股

，但流通股份僅為5.43億股，約占總股本的十分之一。

當消費股的熱潮退去，金龍魚也迎來“裸泳”時刻。截止10月24日，金龍魚股價報收於41.08元/股，市值2227億元
，較巔峰時期縮水超5668億元，降幅超過71%。

巨潮資訊網數據顯示
，2020年年底，2063隻基金持有金龍魚3456.55萬股，到2022年6月30日，持有金龍魚股票的基金僅剩271隻

，持股總數為2593.78萬股。

圖 / 巨潮資訊網

“炒股炒成股東”
，股市中被套牢無法脫身的投資者常常如此自嘲
，而這也是如今許多金龍魚的股票持有者的真實遭遇。

“新股剛上市的時候被熱炒是可以理解的，但我不理解為什麼我的好幾位同事要在一百多元的時候買入金龍魚的股票。”財經領域從業者葉先（化名）對「子彈財觀」說道。

在zai葉ye先xian看kan來lai，金jin龍long魚yu主zhu要yao業ye務wu收shou入ru來lai自zi於yu糧liang油you等deng產chan品pin，而er這zhe些xie產chan品pin關guan乎hu國guo計ji民min生sheng
，勢shi必bi會hui受shou到dao比bi較jiao強qiang的de管guan控kong，無wu法fa隨sui意yi漲zhang價jia，溢yi價jia空kong間jian有you限xian
，“ciwai，suiranjinlongyuyoufeichanggaodeshizhanlv，danzhejiniansuizhedianshangdexingqi，qishiyongxianlehenduoxiaozhongliangyoupinpai，huozheyounonghuchandizhixiaodeng
，haitianzhexieqiyeyezaijinruliangyousaidao
，huixingchengfenliu。guigenjiedi，liangyouyewumeishenmegaomenkan。”

在資本熱潮退去背後
，是金龍魚乏力的業績成長表現。

今年上半年，金龍魚實現營收1194.83億元
，同比增長15.74%
；歸屬於上市公司股東的淨利潤為19.76億元，同比減少33.47%。

而這樣的頹勢，在2021年即已顯現。2021年，金龍魚營收延續2020年的上升趨勢
，達到2262.25億元，同比增長16.06%
；不過，其歸屬於上市公司股東的淨利潤不複2020年10.96%的增速，出現負增長，同比下降31.15%，金額為41.32億元。

對於今年上半年的利潤下滑
，金龍魚在財報中指出，主要原因包括：原材料成本的上漲，公司主要產品的毛利率同比上年同期明顯下降；由於原材料成本同比大幅上漲，公司上調了部分產品的價格仍難以覆蓋成本上漲。

金龍魚正在變成一家越來越難賺錢的公司。

從財報來看
，金龍魚收入主要由廚房食品、飼料原料及油脂科技
、其他三大類構成，前兩者構成了金龍魚收入的主要來源。

2022年上半年，金龍魚廚房食品
、飼料原料及油脂科技的收入分別為761.36億元、424.69億元，分別占當期營收的63.72%、35.54%。不過，這兩大類業務都屬於低毛利業務，這幾年毛利率在10%左右
，且呈現下降趨勢。

2021年，金龍魚的整體毛利率從2020年的11.01%降到了8.18%。今年上半年
，金龍魚毛利率為7.53%，同樣低於去年同期的10.84%。

在整體毛利率下降的當下，金龍魚不惜為之砸錢新建園區的預製菜是一門賺錢的生意嗎？這一點，預製菜龍頭企業的發展具有代表性。

以目前預製菜領域規模較大的企業之一味知香為例，其目前已建立“味知香”和“饌玉”兩大品牌為核心的產品體係，分別針對C端和B端客戶，現有產品品類超過300種。

2022年上半年，味知香營收為3.78億元，同比增長3.47%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為7037.79萬元，同比增長14.58%。可以看到，目前味知香的業績規模並不大。

而從毛利率來看
，巨潮資訊網數據顯示，2019年-2021年，味知香的毛利率分別為24.97%、29.46%和25.11%。由此來看，的確高於金龍魚現有業務的毛利率。

事實上，在預製菜之前

，金龍魚尋求更為賺錢的“第二增長曲線”由來已久
，即調味品業務。

2015年
，金龍魚與台灣丸莊共同投資生產高端醬油產品
；2019年
，丸莊醬油正式推出，主打黑豆和無添加概念；2019年，金龍魚還收購了山西梁汾醋業；2021年金龍魚又入股了調味品生產企業廣東廣味源食品有限公司。

以調味品代表性企業海天味業為例，2022年上半年
，其營收為135.32億元，僅為同期金龍魚營收的約十分之一；但海天味業歸屬於上市公司股東的淨利潤為33.93億元
，遠超同期金龍魚的19.76億元；毛利率雖出現下滑
，但仍有38.05%。

“不管是入局調味品還是預製菜，金龍魚都是在圍繞自己現有業務做延伸布局
，這些業務相互之間存在協同關係
，因此，在原材料、供應鏈、產品生產、銷售渠道等方麵更容易實現共享

，有助於節省成本
，而金龍魚本身在糧油產業的品牌知名度和權威性
，又能成為調味品、預製菜業務的背書。”華秦對「子彈財觀」表示。

不bu過guo
，華hua秦qin同tong時shi指zhi出chu，雖sui然ran金jin龍long魚yu看kan似si優you勢shi很hen多duo，但dan不bu管guan是shi調tiao味wei品pin還hai是shi預yu製zhi菜cai賽sai道dao，都dou存cun在zai市shi場chang格ge局ju分fen散san的de情qing況kuang，競jing爭zheng者zhe眾zhong多duo，對dui於yu金jin龍long魚yu而er言yan，發fa力li新xin業ye務wu對dui其qi資zi金jin實shi力li和he成cheng本ben控kong製zhi能neng力li也ye是shi一yi大da挑tiao戰zhan。

然ran而er，對dui於yu當dang前qian的de金jin龍long魚yu而er言yan，不bu管guan是shi調tiao味wei品pin還hai是shi預yu製zhi菜cai業ye務wu，都dou隻zhi是shi看kan似si美mei好hao的de未wei來lai。當dang前qian，金jin龍long魚yu仍reng然ran要yao依yi賴lai低di毛mao利li的de糧liang油you業ye務wu生sheng存cun。

今年6yue

，jinlongyufuzongcaishaobinjiuzengzhiyan，dangqiantiaoweipinxiaoliangjiaoxiao
，duanqineiduigongsiyejiyingxiangbuda，yinerbuhuitebiezaiyiqilirunshuiping，danchangyuanlaikantiaoweipinhezhongyangchufangduiweilaifazhanfeichangzhongyao。

作為糧油巨頭
，金龍魚在上市之初受到資本熱捧
，被奉為“油茅”
，但資本市場需要成長性故事

，而糧油業務的特殊性決定了金龍魚無法輕易漲價，也因此缺少溢價空間。

主營業務越來越難賺錢
，這並不是金龍魚不努力。事實上，金龍魚作為一家外資控股企業，在中國股市上市

，正是其努力尋求“中國身份”認同
、為其經營的糧油業務保駕護航的驗證
，而其發力調味品和預製菜業務

，同樣也是尋求新的增長空間的表現。

隻是，有時候，努力了卻不一定能很快收到好的成果。