近日，5家白酒上市企業率先發布2022年前三季度財報預告。這5家酒企分別為貴州茅台
、山西汾酒
、今世緣
、水井坊和老白幹酒。

從具體數字來看，除老白幹酒未公布營收數據外，其他四家的2022年前三季度營收增幅均超過10%。其中，老白幹酒以淨利113%左右增速暫時靠前。

值(zhi)得(de)一(yi)提(ti)的(de)是(shi)，在(zai)白(bai)酒(jiu)生(sheng)產(chan)商(shang)實(shi)現(xian)業(ye)績(ji)增(zeng)長(chang)的(de)同(tong)時(shi)，一(yi)些(xie)酒(jiu)類(lei)流(liu)通(tong)商(shang)似(si)乎(hu)過(guo)著(zhe)另(ling)一(yi)種(zhong)光(guang)景(jing)。國(guo)聯(lian)證(zheng)券(quan)分(fen)析(xi)師(shi)陳(chen)夢(meng)瑤(yao)表(biao)示(shi)，終(zhong)端(duan)動(dong)銷(xiao)偏(pian)弱(ruo)或(huo)是(shi)整(zheng)體(ti)白(bai)酒(jiu)市(shi)場(chang)當(dang)下(xia)麵(mian)臨(lin)的(de)問(wen)題(ti)，除(chu)茅(mao)台(tai)稀(xi)缺(que)性(xing)極(ji)強(qiang)的(de)品(pin)類(lei)以(yi)外(wai)，大(da)部(bu)分(fen)地(di)區(qu)和(he)價(jia)格(ge)帶(dai)的(de)產(chan)品(pin)均(jun)在(zai)今(jin)年(nian)中(zhong)秋(qiu)國(guo)慶(qing)雙(shuang)節(jie)期(qi)間(jian)遭(zao)遇(yu)“旺季不旺”
，在終端消費活躍度不足的情況下，正是考驗廠商經營能力和韌性的時刻。

五家酒企釋放向好信號

具體來看最先公布業績預告的五家酒企，作為白酒龍頭的貴州茅台預計前三季度實現營業總收入約897.85億元，同比增長約16.5%，預計實現淨利潤443.99億元，同比增長19.1%。營收
、淨利雙雙實現增長。經計算，貴州茅台第三季度實現總營收約303.42億元，同比增長15.23%
；實現歸母淨利潤146.05億元
，同比增長15.80%。值得一提的是，這是貴州茅台上市以來，首次單獨披露前三季度主要經營數據。

山西汾酒方麵表示
，預計前三季度實現營收約221億元

，同比增長28%；實現淨利潤約70億元，同比增長42%。第三季度，山西汾酒的營收和淨利潤增速預計分別能達到31.7%和44.3%。

水井坊亦在三個季度後實現了淨利潤增速轉正。前三季度，水井坊預計實現營收38億元左右，同比增長10%；實現歸母淨利潤11億元左右，同比增長5%。其中，第三季度淨利潤增幅約10%。

值得一提的是，2021年年報顯示，公司2022年的經營目標是主營業務收入增長15%左右，淨利潤增長15%左右。如果水井坊要完成目標，2022年營業收入要達到53.27億元，淨利潤達13.79億元。如此，第四季度水井坊營業收入要實現15.27億元，淨利潤實現2.79億元，在公司曆史上的第四季度中，這一業績水平還從未出現過。

今世緣預計前三季度營收和淨利潤分別同比增長22.2%和22.5%，第三季度淨利潤同比增長27.2%；老白幹酒預計前三季度扣非淨利潤同比增加41%左右，第三季度扣非淨利潤增速預計為38.74%。

對此，有機構研究人員表示
，根據上市公司已披露的半年報

，19家白酒企業中16家上半年實現了歸母淨利潤同比增長，機構預計盈利增長有望延續。數據寶統計
，根據3家以上機構一致預測，15家白酒企業有望實現2022年全年歸母淨利潤增長，老白幹酒、酒鬼酒、山西汾酒等預測淨利潤增長率在40%以上。

知趣資訊總經理蔡學飛認為
，三季報是一二季度行業分化的反映。由於第三季度涵蓋了暑假這一婚宴、商務宴請及升學宴等宴席消費場景主要時段

，名酒在此種場景下剛性需求較強。“三季度表現較好的上市酒企，更多還是它們本身（具備）較高的品牌價值，在三季度宴席市場有較為出色的表現。”同tong時shi，蔡cai學xue飛fei指zhi出chu，即ji便bian在zai疫yi情qing與yu經jing濟ji等deng不bu確que定ding因yin素su下xia，這zhe類lei酒jiu企qi自zi身shen的de渠qu道dao議yi價jia能neng力li較jiao強qiang

，抗kang風feng險xian能neng力li也ye較jiao強qiang，表biao現xian出chu較jiao好hao的de成cheng長chang性xing。

流通商“渡劫”

與酒類生產企業情況不同，流通商今年似乎大都在“銷庫存”中度過。

今年8月，《2022年度酒商現狀及發展報告》顯示，今年1-6月，酒商的業績平均下滑5.7%，其中
，63.6%的酒商業績同比下滑
，27.2%的酒商與去年持平，僅8%左右的酒商實現增長。反觀2021年，酒商業績平均增長13.2%，可見今年的酒商業績一度降到了冰點。

有(you)媒(mei)體(ti)報(bao)道(dao)，相(xiang)比(bi)酒(jiu)廠(chang)的(de)形(xing)勢(shi)一(yi)片(pian)大(da)好(hao)，多(duo)數(shu)流(liu)通(tong)企(qi)業(ye)卻(que)是(shi)營(ying)收(shou)利(li)潤(run)雙(shuang)降(jiang)，僅(jin)有(you)華(hua)致(zhi)酒(jiu)行(xing)業(ye)績(ji)仍(reng)在(zai)增(zeng)長(chang)，但(dan)利(li)潤(run)同(tong)樣(yang)大(da)幅(fu)下(xia)滑(hua)。如(ru)華(hua)致(zhi)酒(jiu)行(xing)今(jin)年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)實(shi)現(xian)營(ying)業(ye)收(shou)入(ru)53.75億元，同比增長35.94%;實現歸屬淨利潤3.21億元，同比下降12.44%；酒便利今年上半年公司實現營業收入5.21億元，同比下降7.92%，淨利潤1551.62萬元，同比下降34.71%。

壹玖壹玖今年上半年實現營業收入23.45億元

，同比減少9.29%；歸屬於掛牌公司股東的淨利潤7170678.55元，同比減少89.25%。

對此

，有分析人士指出，消費者-酒商-酒jiu廠chang
，三san者zhe在zai市shi場chang的de運yun作zuo下xia其qi實shi是shi一yi個ge閉bi環huan，消xiao費fei者zhe不bu買mai賬zhang直zhi接jie影ying響xiang酒jiu商shang業ye績ji
，酒jiu商shang業ye績ji下xia滑hua也ye隨sui之zhi影ying響xiang酒jiu廠chang的de供gong銷xiao。雖sui然ran各ge大da酒jiu廠chang目mu前qian營ying收shou依yi然ran向xiang好hao
，但dan如ru果guo終zhong端duan長chang期qi動dong銷xiao不bu暢chang
，問wen題ti終zhong究jiu會hui反fan映ying到dao酒jiu廠chang的de業ye績ji上shang。