據證監會官網顯示，原擬定於近日上交所主板上會的廈門燕之屋生物工程股份有限公司（下稱：燕之屋）撤回IPO申報材料

，發審委決定對其取消審核。

公開信息顯示，成立於1997年的燕之屋作為國內頭部燕窩產品品牌，現旗下擁有常溫即食燕窩、鮮燉燕窩
、幹燕窩及其他燕窩衍生產品。根據中國檢驗檢疫科學研究院發布的報告，按照CAIQ溯源燕窩進口數量排名，2019年
、2020年和2021年燕之屋均位居國內燕窩進口商首位。 

品牌創立20餘年以來
，燕之屋從一開始的家庭作坊做到了年銷售10多億元的品牌企業。目前，燕之屋線下以加盟形式為主，並開出600多家實體店；其創始人黃健曾喊出“百億企業，百年品牌”的口號。

2011年
，燕之屋曾計劃赴港上市，因“毒血燕”事件折戟IPO。2021年，燕之屋再次衝擊港股無果
，最終無奈轉向A股。彼時，香港證券分析師林曦公開表示，他認為“合規性”kenengshiyanzhiwudangshibudebuzhongzhizaigangshangshidezuigenbenyuanyin。yanzhiwuhenkenengbingmeiyouzaixiangganghuodexiangyingjingyingyanwodezizhi，yinweineidihexianggangdefalvbutong
，yanwozaixianggangbeidengtongyuyaopinguanli。

據燕之屋新版招股書披露：2021年，其營收為14.99億元，同比增加15.38%；同期的淨利潤為1.72億元，同比增加41.06%。

buguo
，guangxianbeihouquebufazhiyideshengyin。liru，yuyanzhiwuguanggaoputiangaidixiangduiyingde，shibushaoxiaofeizhezhiyitacunzaikuadaxuanchuandexianyi。zaijinnianshangbannian
，yanzhiwuzaituichuwanyanchanpinguanggaoshi
，dachule“聽說懷孕吃燕窩比較好”等廣告宣傳語，被業界專家質疑存在“誇大宣傳、誤導消費者”，涉嫌違反《廣告法》。

據國家市場監管理總局官網顯示，燕之屋即食燕窩並未擁有藥品、保健食品的批號，燕之屋經營食品的類別為“罐頭、飲料”。yanzhiwuyibiantishixujiaxuanchuankenenghuigeiqiyehuozhenggexingyedailaifumianyingxiang，yibianqueyouzaigedapingtaidasixuanchuanzijidechanpinshishiliaozhongdejiapin，keyibangzhu“美容養顏”、“促進胎兒智力發育”、“調理身體補充營養”等等虛假或者引人誤解的內容涉嫌欺騙、誤導消費者。

在IPO申請書中
，燕之屋強調自己擁有非常強大的科研團隊，而且未來融資金額中很大一部分也將投向科研中心的建設與改造，但從財務角度來講

，燕之屋並不是一家科研驅動的企業。根據招股書，從2018年到2021年6月，燕之屋研發費用分別為1305萬元、1874萬元

、1766萬元和956萬元，分別占營業收入的1.8%、1.97%、1.36%和1.35%。

事實上，在2018-2021年
，盡管燕之屋的營收平穩上升，但過度依賴於廣告宣傳帶動銷量

，研發投入占比實則相對極低。以2021年為例，其銷售費用為4.51億元
，占營收比高達30.8%；其中
，宣傳推廣費高達2.67億元。與之鮮明對比的是
，公司同期研發費用僅為1894.64萬元，當期營收占比僅為1.26%。

今年4月yue
，燕yan之zhi屋wu曾zeng收shou到dao證zheng監jian會hui的de上shang市shi申shen請qing反fan饋kui意yi見jian，指zhi出chu燕yan之zhi屋wu公gong司si曆li史shi上shang存cun在zai出chu資zi不bu實shi的de情qing形xing，要yao求qiu燕yan之zhi屋wu說shuo明ming公gong司si廣guang告gao等deng相xiang關guan宣xuan傳chuan材cai料liao的de具ju體ti宣xuan傳chuan口kou徑jing
，相xiang關guan宣xuan傳chuan是shi否fou存cun在zai虛xu假jia宣xuan傳chuan等deng合he規gui風feng險xian，公gong司si是shi否fou因yin此ci受shou到dao行xing政zheng處chu罰fa；是否通過降低產品單價促銷
、大量廣告營銷支撐業績等。此外，反饋意見要求燕之屋說明關於燕窩的營養價值介紹等相關材料
、數據來源
，是否有權威出處。

值得注意的是，燕之屋在臨門一腳時的突然退出並非偶然。在同一天舉行的發審會上，出現了四家企業中兩家退出的局麵；而據統計，今年以來已有183家申請IPO的企業撤回了申報材料放棄審核，其中滬深主板IPO前取消審核以及主動撤回數量較多。在快消領域
，西安冰峰飲料股份有限公司也曾於今年5月向證監會申請撤回申報材料。

對此，有行業人士分析，這有可能與經濟大環境變化導致企業發展戰略變化有關

，因為企業進行IPOshihuinidingmujizijindetouzifangxiang
，henduoqiyederongzidoujihuayongyukuodaxianyoushengchanguimohuokuochongyewufanwei，dansuizhejingjihuanjingbianhua
，zhezhongkuozhangshifazhanguihuakenenghuijinxingtiaozheng。erduishangshigongsilaishuo，gaibianmujizijintouxiangshuyujiaozhongdadebianhua，zaizhezhongbeijingxia，zhudongchehuishenbaozhongzhiIPO也是一種選擇。

yanwozhuyaochanzidongnanya，tebieshimalaixiyaheyindunixiya。suiranchuanruzhongguoyiyoujibainiandelishi，danyinweijiagetaiguoanggui，ciqianshiyongbingbupubian。jinnianlai，suizheguorenxiaofeinenglitisheng
、恩格爾係數降低，中國逐漸發展成為世界上最大的燕窩消費國。

在燕窩產業的初級發展階段，行業形態粗放且雜亂，商家們多是直接出售幹燕窩，且各種渠道、品相的產品魚龍混雜。

2011年，“毒血燕”事件爆發。當年
，浙江工商通過大規模抽檢，發現血燕不合格率達到100%，亞(ya)硝(xiao)酸(suan)鹽(yan)含(han)量(liang)嚴(yan)重(zhong)超(chao)標(biao)。原(yuan)來(lai)，大(da)量(liang)通(tong)過(guo)糞(fen)便(bian)熏(xun)染(ran)或(huo)色(se)素(su)染(ran)色(se)的(de)燕(yan)窩(wo)，逃(tao)避(bi)監(jian)管(guan)進(jin)入(ru)中(zhong)國(guo)市(shi)場(chang)。消(xiao)費(fei)者(zhe)信(xin)心(xin)受(shou)挫(cuo)，行(xing)業(ye)遭(zao)遇(yu)重(zhong)創(chuang)，隨(sui)後(hou)中(zhong)國(guo)限(xian)製(zhi)燕(yan)窩(wo)進(jin)口(kou)。

而鮮燉，是經曆2011年“血燕醜聞”和2012年“八項規定”出(chu)台(tai)後(hou)，燕(yan)窩(wo)行(xing)業(ye)想(xiang)到(dao)的(de)新(xin)辦(ban)法(fa)。很(hen)多(duo)商(shang)家(jia)看(kan)到(dao)了(le)幹(gan)燕(yan)窩(wo)背(bei)後(hou)巨(ju)大(da)的(de)即(ji)食(shi)燕(yan)窩(wo)市(shi)場(chang)，於(yu)是(shi)紛(fen)紛(fen)將(jiang)燕(yan)窩(wo)做(zuo)成(cheng)飲(yin)品(pin)狀(zhuang)態(tai)。不(bu)僅(jin)免(mian)去(qu)了(le)大(da)家(jia)親(qin)自(zi)去(qu)衝(chong)泡(pao)的(de)過(guo)程(cheng)，還(hai)可(ke)以(yi)將(jiang)利(li)潤(run)最(zui)大(da)化(hua)。

去年9月，全國城市農貿中心聯合會燕窩市場專業委員會發布白皮書顯示，我國燕窩市場總體呈現供給側與需求側雙增長格局，2020年國內燕窩消費市場規模達到400億元左右
，年增長率33%。

近幾年，鮮燉燕窩已經成為整個行業的必爭之地，業內出現了像小仙燉
、燕之初、燕小廚等品牌，且成長迅速。不過，這也帶來新的監管難題。其中
，幹燕窩在大部分情況下，看品相就能分辨出品質等級；但經過食品工業加工成碗燕、鮮燉燕窩及其他產品後，消費者往往難以分辨其價值，成為行業亂象的根源之一。

2020年，有機構對多款即食燕窩進行測試後發現，燕之屋
、同仁堂、康富來等品牌的產品，97%以上是糖水及增稠劑，營養價值不如雞蛋和牛奶。其中，某頭部帶貨網紅銷售的即食燕窩
，其唾液酸含量僅為0.014g/100g
，蔗糖含量4.8%，碳水化合物為5%，不含蛋白質和氨基酸
，以《中國藥文化研究會即食燕窩團體標準》“理化指標”來看，本質上就是“糖水”。

對於眾多燕窩生產商家而言，如果燕窩功效遭到重大質疑，消費者不再願意為此類產品買單，麵臨的可能是業績滑鐵盧。

這方麵，資本市場上已有先例。公開信息顯示，人民日報微博曾稱阿膠
、紅棗、紅糖這些“補血神品基本沒用”

；後來國家衛計委（現國家衛健委）全國衛生12320官博發文稱
，“阿膠由驢皮熬製
，主要成分就是膠原蛋白，因為沒什麼鐵，所以也沒有補鐵補血的作用”。功效屢遭質疑後，有著“滋補國寶”之稱的東阿阿膠，在2019年業績出現大滑坡，營收大降59.53%
，至今也未能恢複到2018年之前的營收水平。

而從燕之屋的屢次上市折戟來看
，若要論“保健品+金融”的玩法，燕窩比起阿膠還差點火候。