文：李歡歡

來源：快消（ID：fbc180）

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宏觀經濟下行趨勢裏

，一向暴利的保健品行業也開始過“苦日子”了。

近日，我國保健品行業龍頭
、湯臣倍健發布了2022年上半年業績報告，從各項數據來看，成績並不理想。

財報顯示
，今年上半年，湯臣倍健實現營業收入42.21億元，同比微增0.55%
，基本與去年持平。境內業務方麵

，主品牌“湯臣倍健”實現收入23.61 億元，同比下降7.91%；關節護理品牌“健力多”實現收入7.33 億元，同比下降 13.83%；“Life-Space”國內產品實現收入1.77億元，同比增長49.69%。分渠道來看
，線下渠道收入占境內收入的 69.91%
，同比下降6.97%；線上渠道收入同比增長1.48%。境外業務方麵
，LSG 實現營業收入3.77 億元，同比增長 23.79%。

對比前五年的雙位數增長
，0.55%deyingshouzengsuzheshixiandeyouxienankan。duici
，tangchenbeijianbiaoshi
，zhuyaoshouyiqingfanfuyingxiang，duodicaiqulejiaoweiyangedeyiqingfangkongcuoshi，duixianxiamendiandongxiaochanshengchixuyingxiang，gongsijingneixianxiayewuchengya。

這zhe一yi解jie釋shi看kan似si合he理li
，畢bi竟jing線xian下xia渠qu道dao收shou入ru在zai境jing內nei總zong收shou入ru中zhong占zhan比bi近jin七qi成cheng
，但dan如ru若ruo深shen究jiu，你ni會hui發fa現xian，甩shuai鍋guo疫yi情qing的de說shuo法fa多duo少shao有you些xie站zhan不bu住zhu腳jiao。對dui標biao國guo家jia統tong計ji局ju公gong布bu的de2022年上半年全社會消費品零售總額相關數據來看，整個食品品類上半年增速為9.9%，而與湯臣倍健同渠道的中西藥品類，增速也達到了9.7%，都遠高於其0.55%的營收增速。整個行業和品類都在增長，就你落下了
，原因大概率也出在自己身上。

除了營收增長停滯，湯臣倍健的賺錢能力也在下降
，上半年淨利潤同比下滑23.55%至10.48億元
；實現扣非淨利潤為10.69億元，同比下降14.19%。

與大多數食品企業不同的是

，湯臣倍健賺錢能力的下滑

，並非受生產成本上漲和毛利率下滑所至。相反
，湯臣倍健2022年上半年營業成本較上年同期下降了6.79%
，其中

，主營業務的成本支出下滑幅度更大。如此，公司上半年的綜合毛利率為69.35%，同比提升2.41個百分點
，依然是很多食品企業難以企及的高度。

營ying業ye成cheng本ben下xia降jiang了le，毛mao利li率lv提ti高gao了le，公gong司si的de淨jing利li潤run和he扣kou非fei淨jing利li潤run卻que出chu現xian了le大da幅fu下xia滑hua，中zhong間jian的de大da額e利li潤run差cha去qu哪na兒er了le
？問wen題ti出chu在zai銷xiao售shou費fei用yong上shang。上shang半ban年nian，湯tang臣chen倍bei健jian花hua在zai銷xiao售shou上shang的de費fei用yong高gao達da13.49億元
，比上年同期的9.74億元增長了38.47%，而這一單項費用支出已高出公司上半年12.93億元的總營業成本。

湯臣倍健表示，銷售費用增加主要是品牌推廣費用
，以及在各電商平台的費用投放增加所至。

shishishang
，chaogaoxiaoshoufeiyongzhichuyizhishibaojianpinxingyedetongbing

，mouzhongchengdulaishuo
，tangchenbeijiandexiaoshoueduobanyeshiyougaoedexiaoshoufeiyonglaizhichengde。shulitangchenbeijiandecaibaokeyifaxian
，jin5年來，其銷售費用率一直維持在30%左右，且有逐年上升的趨勢，2021年更是以24.78億元刷新了紀錄
，銷售費用率迎來33.35%的新高度。

ersuizhexingyejingzhengyuelaiyuejilie

，xiaoshoufeiyongdegaotourutaishiduanqizhineibingbuhuijieshu。zaizuijinyicidetouzizhejiaoliudahuishang，tangchenbeijianbiaoshi，gongsijinnianxiabannianjiangqidongzhupinpaigaiheduozhongweishengsuliangdajichuyingyangpinleidechongguanzhanlve
，yujixiabanniangongsixiaoshoufeiyonglvrengranhuiweichizaijiaogaoshuiping。

duiyanxiadetangchenbeijianlaishuo

，zuiyanjundebingfeijugaobuxiadeyingxiaofeiyong
，ershizaleqianyelabudongzengchang。zaiwangniandecaibaoshujuzhong，gaoyingxiaofeiyongzuizhongzongnengdailaigaoyejizengchang
，jinnianshangbannian，zhezhongyingxiaoqudongxingzhanlvexianranshixiaole。

上半年的業績中，第二季度因上海、beijingdengbufenchengshifengkongguanli，daozhigongsixianxiaxiaoshouhexianshangwuliudoushoudaolebutongchengdudeyingxiang，nadankandiyijidudeshujugengnengshuomingwenti。diyijidu，tangchenbeijiandexiaoshoufeiyongda5.90億元，同比增長46.30%
，同期營業收入達22.80億元，增幅隻有2.6%。二者增幅的差距
，帶來的是公司一季度淨利潤大幅度下滑。

當營銷撐不起營收的增長
，要麼是受經濟大環境影響，要麼就是產品本身出了問題。

congdahuanjinglaikan
，baojianpinshixiaofeishengjidechanwu，dangxiahongguanjingjixiaxingyalijiaoda，xiaofeizhekaishiwujinqiandaizi



，erbaojianpinzuoweiyizhongfeigangxuchanpin，xiaofeiyouxianjichengdujiaodi
，xiaoliangkenenghuishouyingxiang。2021年中國保健品行業市場規模達2708億元，同比增長8.19%
，增速明顯小於2013-2019年12%的複合年均增長率。

不bu過guo
，市shi場chang和he消xiao費fei者zhe心xin理li一yi向xiang複fu雜za，當dang下xia消xiao費fei需xu求qiu降jiang級ji的de同tong時shi又you伴ban隨sui著zhe消xiao費fei結jie構gou升sheng級ji。傳chuan統tong保bao健jian品pin行xing業ye增zeng速su放fang緩huan
，並bing不bu代dai表biao消xiao費fei者zhe對dui健jian康kang不bu重zhong視shi，也ye可ke能neng是shi因yin為wei他ta們men找zhao到dao了le新xin的de替ti代dai品pin。疫yi情qing給gei很hen多duo行xing業ye帶dai來lai了le重zhong創chuang，但dan讓rang消xiao費fei者zhe對dui健jian康kang越yue來lai越yue重zhong視shi，對dui健jian康kang食shi品pin的de消xiao費fei理li念nian和he消xiao費fei意yi願yuan發fa生sheng了le根gen本ben性xing轉zhuan變bian。尤you其qi是shi很hen多duo90後
、00後加入養生大軍，給行業帶來新風向。

近兩年，市場上誕生了大量諸如睡眠軟糖、酵素果凍條、碳水阻斷劑、褪黑素軟糖、玻尿酸軟糖等新興功能性食品，深受年輕消費者和資本青睞。

jinguancileigongnengshipinyebeizhiyiweizhishangshui
，qishijigongxiaokenengbingburuchuantongdebaojianshipin，dantacongmingdizhuazhulenianqingxiaofeizhepengkeyangshengdexuqiu
，rangqixinganqingyuantaoyaobao。xiangjiaoeryan，tangchenbeijiandezhupinpai“湯臣倍健”和“健力多”銷量卻都出現了不同程度的下滑，顯然與主流消費人群的訴求出現了錯位。

作為“國內膳食營養補充劑第一股”，湯tang臣chen倍bei健jian深shen耕geng行xing業ye二er十shi多duo年nian

，早zao年nian憑ping借jie在zai渠qu道dao上shang不bu走zou尋xun常chang路lu，率lv先xian通tong過guo藥yao店dian這zhe一yi消xiao費fei終zhong端duan渠qu道dao打da開kai國guo內nei膳shan食shi營ying養yang補bu充chong劑ji市shi場chang，以yi此ci實shi現xian快kuai速su發fa展zhan
，並bing於yu2010年在深交所上市，此後一直穩居行業第一。歐睿國際最新數據顯示，2021年湯臣倍健在中國維生素與膳食補充劑行業的市場份額為10.3%

，市場集中度並不高。

在電商還不發達的時代，湯臣倍健隻要深耕好藥店、shangchaoqudao，chanpinjiuhuimaidehao。kesuizhehulianwangkuaisupuji，nianqingxiaofeizhechengweibaojianpinxingyedezhulijun
，xianshangqudaozaibaojianpinxingyedeshentoulvyuelaiyuegao，chuantongyaodianqudaofenequeweisuoyanzhong，cong2013年占比34.3%下滑至2018年的18.3%。近兩年隨著醫保限刷政策的全麵執行，保健品在藥店渠道的銷售進一步受阻。

當(dang)保(bao)健(jian)品(pin)行(xing)業(ye)的(de)主(zhu)流(liu)消(xiao)費(fei)人(ren)群(qun)和(he)消(xiao)費(fei)場(chang)景(jing)都(dou)發(fa)生(sheng)轉(zhuan)變(bian)之(zhi)時(shi)，湯(tang)臣(chen)倍(bei)健(jian)卻(que)因(yin)為(wei)創(chuang)新(xin)乏(fa)力(li)
，沒(mei)有(you)及(ji)時(shi)跟(gen)上(shang)潮(chao)流(liu)，既(ji)無(wu)新(xin)的(de)爆(bao)品(pin)推(tui)出(chu)
，線(xian)上(shang)渠(qu)道(dao)的(de)開(kai)發(fa)也(ye)相(xiang)對(dui)滯(zhi)後(hou)，與(yu)年(nian)輕(qing)人(ren)的(de)消(xiao)費(fei)需(xu)求(qiu)脫(tuo)節(jie)，業(ye)績(ji)受(shou)影(ying)響(xiang)在(zai)所(suo)難(nan)免(mian)。截(jie)至(zhi)2021年底，線下渠道收入仍占境內收入約八成
，今年上半年降至七成
，但也花費了巨大的流量推廣代價。

麵對主品牌增長的停滯，湯臣倍健亟需現象級新品在市場上再次打開聲量，近年來頻頻推新品
、收購新品牌，包括“Life-Space”、“舒百寧”、“健視佳”
、“健樂多”、“天然博士”、“每日每加”等。其中
，“Life-Space”是澳洲益生菌市場規模最大的企業之一LSG旗下最主要的品牌，2018年8月

，湯臣倍健以35億元完成對LSG的收購。

雖然當時收購LSG時因為溢價過高
，市場對湯臣倍健的行為頗有異議，如今“Life-Space”卻是一眾子品牌中
，最有希望成為新增長驅動力的品牌。上半年，國內產品實現收入1.77 億元

，同比增長49.69%。湯臣倍健也對其給予了厚望，表示下半年將繼續加大對“Life- Space”的資源投入。

當下，整個保健品市場已進入全麵發展的大時代，海外品牌

、藥企、食品飲料企業等源源不斷湧入這片增量市場中。同質化、價格戰、智商稅是該行業近幾年繞不開的幾個問題。在混亂向上的趨勢之中，作為行業老兵，湯臣倍健恐怕隻有帶頭堅守行業底線、拿出真正有競爭力的產品，才能維持和提升現有的市場占有率。