文：韓修身

來源：消費斑馬線（ID：zebrelinee）

近日，貴州茅台現任董事長丁雄軍在2022亞布力中國企業家論壇上大放驚人之語，“茅台在酒庫裏麵存了幾十萬噸基酒，按現在市場價計算，價值好多萬億元。”然而，在貴州茅台8月3日發布的2022年半年報中記載，其當期末總資產僅為2398.49億元，庫存僅為349.06億元，與好多萬億元差了千億、萬億兩個數量級。看似合理的對比下不同口徑的同一資產價值如此差距足夠令人疑惑。

更引發爭議的是

，丁雄軍還在會上表示，“茅台冰淇淋現在供不應求，是科技創新的結果。”不bu少shao網wang友you對dui這zhe樣yang的de發fa言yan滿man臉lian問wen號hao。帶dai酒jiu的de冰bing激ji淩ling？科ke技ji在zai哪na裏li
？朗lang姆mu酒jiu冰bing激ji淩ling不bu是shi從cong小xiao吃chi到dao大da嗎ma？討tao論lun之zhi熱re烈lie以yi至zhi於yu讓rang相xiang關guan話hua題ti衝chong上shang了le當dang天tian微wei博bo熱re搜sou。

然ran而er對dui於yu總zong市shi值zhi超chao兩liang萬wan億yi元yuan且qie長chang期qi曝pu光guang在zai閃shan光guang燈deng下xia的de貴gui州zhou茅mao台tai而er言yan，所suo有you關guan於yu產chan品pin的de質zhi疑yi到dao最zui後hou好hao像xiang都dou站zhan不bu住zhu腳jiao。相xiang較jiao而er言yan，除chu了le上shang麵mian的de質zhi疑yi聲sheng外wai，貴gui州zhou茅mao台tai的de另ling一yi項xiang舉ju措cuo卻que有you可ke能neng被bei低di估gu了le影ying響xiang。

“數萬億元”的基酒在會計核算方法裏

如ru果guo是shi關guan注zhu貴gui州zhou茅mao台tai不bu久jiu的de年nian輕qing朋peng友you，可ke能neng對dui於yu貴gui州zhou茅mao台tai超chao兩liang萬wan億yi元yuan的de市shi值zhi不bu太tai能neng理li解jie。他ta們men可ke能neng會hui認ren為wei，即ji便bian單dan瓶ping賣mai得de再zai貴gui，也ye不bu至zhi於yu能neng撐cheng起qi那na麼me巨ju大da
、天量的財富。哪怕從盈利估值來講，這家企業恐怕也並不值那麼多錢。按照貴州茅台2021年524.6億元的淨利潤簡單估量，貴州茅台要想賺到兩萬億元的淨利潤也要將近40年的時間，太長了吧。

然(ran)而(er)在(zai)機(ji)構(gou)和(he)老(lao)炮(pao)兒(er)們(men)的(de)眼(yan)裏(li)
，卻(que)從(cong)來(lai)不(bu)這(zhe)樣(yang)衡(heng)量(liang)這(zhe)家(jia)企(qi)業(ye)的(de)價(jia)值(zhi)。恰(qia)恰(qia)是(shi)基(ji)酒(jiu)量(liang)才(cai)是(shi)他(ta)們(men)衡(heng)量(liang)貴(gui)州(zhou)茅(mao)台(tai)到(dao)底(di)值(zhi)多(duo)少(shao)錢(qian)的(de)重(zhong)要(yao)角(jiao)度(du)，尤(you)其(qi)是(shi)用(yong)來(lai)勾(gou)兌(dui)飛(fei)天(tian)係(xi)列(lie)的(de)茅(mao)台(tai)酒(jiu)基(ji)酒(jiu)。由(you)於(yu)飛(fei)天(tian)酒(jiu)目(mu)前(qian)保(bao)值(zhi)性(xing)、增值性非常好

，終端售價穩定且存在惜售現象，具備硬通貨屬性，那麼也就可以通過這些基酒的數量來量化這家企業的真正市場價值。

如果以當前貴州茅台3000元左右的終端售價來看
，一噸茅台酒價值600萬元，倘若按照1：1的基酒與成品酒的比例來計算
，意味著20萬噸茅台基酒價值1.2萬億元；30萬噸茅台基酒價值1.8萬億元；40萬噸茅台基酒價值2.4萬億元；50萬端茅台酒就價值3萬億元。如此推算來看
，幾十萬噸基酒價值好多萬億元的說法並不為過。更何況80多度酒精含量的基酒勾兌53度飛天酒的真實比例可能還要高於1比1。

但(dan)從(cong)財(cai)務(wu)視(shi)角(jiao)看(kan)，茅(mao)台(tai)基(ji)酒(jiu)作(zuo)為(wei)半(ban)成(cheng)品(pin)應(ying)該(gai)記(ji)錄(lu)在(zai)企(qi)業(ye)資(zi)產(chan)負(fu)債(zhai)表(biao)的(de)庫(ku)存(cun)科(ke)目(mu)裏(li)，為(wei)什(shen)麼(me)那(na)麼(me)大(da)價(jia)值(zhi)的(de)基(ji)酒(jiu)在(zai)貴(gui)後(hou)茅(mao)台(tai)的(de)報(bao)表(biao)庫(ku)存(cun)裏(li)卻(que)好(hao)像(xiang)沒(mei)有(you)體(ti)現(xian)呢(ne)？那(na)是(shi)因(yin)為(wei)
，茅(mao)台(tai)酒(jiu)賣(mai)得(de)貴(gui)，但(dan)生(sheng)產(chan)成(cheng)本(ben)要(yao)遠(yuan)低(di)於(yu)終(zhong)端(duan)售(shou)價(jia)
，這(zhe)也(ye)是(shi)茅(mao)台(tai)高(gao)毛(mao)利(li)率(lv)的(de)原(yuan)因(yin)。而(er)在(zai)貴(gui)州(zhou)茅(mao)台(tai)的(de)庫(ku)存(cun)科(ke)目(mu)中(zhong)，自(zi)製(zhi)半(ban)成(cheng)品(pin)、庫存商品都是以實際成本計價。

keyishuoguizhoumaotaideshuwanyiyuanjijiucunzaiyuhuijihesuandefangfali。tangruomaotaijiuzhongduanxiaofeijiagejianting

，zhebishuwanyiyuandezichanjiucunzai，tangruobujiantingnazhegejuliangzichankenengjiuyaozhongxinguliangxia。

茅台冰激淩當然算科技創新

再聊聊茅台冰激淩。很多人對科技有誤解
，認為隻有航天
、電子、芯片、材料

、生物製藥等等看上去高大上
、gaojingjiandecaisuanshikeji，shijishangkejidefanchoukebuzhibaokuozhexie。kejishiyoukexueyujishuzuhexingchengdezuheci。kexuejiejuelilunwenti
，jishujiejueshijiwenti。ermaotaibingjilingdechenggongchupintongyangyejiejuelezhelianggefangmiandewenti。

lilunshanglaijiang
，dajiashuzhidelangmujiukouweibingjilinghemaotaibingjilinghaishiyouzhehendadequbie
，jinliangzhongfuliaojiudequbiejiuhenda。langmujiushiyizhongzhengliujiu，yuanliaoshiganzhe，jiutidechunjingdufeichanggao。ermaotaijiushiniangzaojiu，zhuyaoyuanliaoweigaoliang，jiutijiangxianghunhoufuhanfengfudeanjisuandengfengweiwuzhi。conglilunchufadehua，maotaibingjilingyouyumaotaijiutidefuhexinggoucheng

，shixiandelilunnanduyaoyuangaoyulangmujiubingjiling。

jishushang，genjuhezuofangpiludeqingkuang，maotaibingjilingcaiyongdeshihezuofangdeweimizhuanyoujishu，jiangshixianjiubingqilinweiguanjiegouzaibingjilingjiegouzhongdewendingxing
，shichanpinzuzhigengweixinishuanghua
；通過低溫殺菌處理鮮牛乳，極大的保留了鮮牛乳的純正乳香；采cai用yong先xian進jin的de動dong態tai分fen配pei灌guan注zhu係xi統tong及ji獨du特te添tian加jia工gong藝yi，將jiang茅mao台tai酒jiu和he高gao冰bing激ji淩ling按an黃huang金jin比bi例li融rong合he，將jiang五wu年nian的de精jing華hua七qi個ge輪lun次ci基ji底di酒jiu調tiao萃cui取qu的de茅mao台tai酒jiu醬jiang香xiang風feng味wei和he鮮xian奶nai乳ru乳ru香xiang完wan美mei結jie合he，才cai能neng最zui終zhong讓rang消xiao費fei者zhe享xiang受shou到dao茅mao台tai冰bing激ji淩ling。

從cong理li論lun上shang解jie決jue的de問wen題ti和he技ji術shu上shang解jie決jue的de問wen題ti來lai看kan
，說shuo茅mao台tai冰bing激ji淩ling是shi科ke技ji創chuang新xin沒mei毛mao病bing。就jiu像xiang前qian些xie年nian金jin融rong科ke技ji很hen火huo爆bao一yi樣yang，消xiao費fei科ke技ji也ye是shi科ke技ji，並bing且qie是shi當dang下xia正zheng流liu行xing的de行xing業ye科ke技ji概gai念nian。仍reng需xu要yao注zhu意yi的de是shi，茅mao台tai冰bing激ji淩ling對dui貴gui州zhou茅mao台tai來lai講jiang還hai隻zhi是shi一yi種zhong戰zhan略lve性xing業ye務wu
，體ti量liang較jiao小xiao，還hai不bu會hui對dui茅mao台tai的de經jing營ying業ye績ji產chan生sheng太tai大da影ying響xiang。

I茅台的影響還需要觀察

而相較於冰激淩，貴州茅台今年的另一項重磅戰略布局，卻更值得留意和關注
，那就是I茅台。

資料顯示，I茅台是貴州茅台官方推出的營銷APP，支持消費者在線注冊、線上線下支付、取消退款、門店提貨等。根據2022年半年報
，貴州茅台期內通過I茅台取得的收入高達44.16億元

，占據其營業總收入的7.43%。要知道I茅台正式上線的時間為今年3月31日
，也就是說，半年報所披露的收入僅為I茅台運行一個季度的收入。

作為茅台直銷收入的重要組成部分
，I茅台也直接促成貴州茅台今年上半年直銷收入大增。半年報顯示
，貴州茅台2022年上半年直銷收入達到209.49億元
，較2021年同期增長120.42%。可以說I茅台的上線讓茅台的直銷渠道與經銷渠道分庭抗禮。顯然，茅台經銷商以後的日子不會太好過。披露數據顯示，2022年上半年貴州茅台經銷商收入也已經出現顯著下滑，較2021年同期減少28.91億元
，這也是I茅台僅上線三個月的結果。

erjingxiaoshangqudaoduiyijiakuaixiaopinqiyedeyiyi，xiangxinhenduoxingneidepengyoudouyouzijidepanduan。buguoguizhoumaotaidejingxiaoshangyiyihaishiyouxiequbieyuchuantongkuaixiaopin，yinweitamendeshoushangyouzhejuliangdeershoumaotaijiukucun。buzhidaoguizhoumaotaijiexialaizaiqudaoshangdadaokuofudegaigezhongnengfoupinghengjingxiaoshangmendeliyi。bijingzhongduanxiaofeijiagedewendingjiantingshimaotaiyongxujingyingdehexin，erjiageyouyougongxujueding，yaoshijingxiaoshangshuaimaidehua，zhegeshiqingjiubuhaojiangle。xianran，shizhixiaohaishijingxiao，haishibiedezenyang？zheduiguizhoumaotailaijiangshiyigefeichangyansuqiejianjudeketi。