文：星影

來源：首席商業評論（ID：CHReview）

在老字號紛紛選擇融資上市的今天，有著300多年的德州扒雞也終於走上了資本舞台。7月6日，證監會公告顯示，以扒雞為主要產品的山東德州扒雞股份有限公司已遞交招股書，擬在滬市主板上市，募資約7.58億元。

這家準備上市的德州扒雞公司成立於1998年4月注冊資本3000萬元，由崔貴海、崔宸父子創立的德州扒雞，兩人持股比例達到了79.77%。2008年以後，崔貴海出任集團董事長後企業開始了從融資到上市一係列資本運作。

根據招股書顯示，現在的德州扒雞已經形成了集雞副品
、肉熟食等食品為一體的產品群
，擁有多個加工配送中心。但財報顯示，2019年至2021年，德州扒雞的淨利潤分別為1.22億元、0.95億元和1.19億元。德州扒雞2021年營收雖然創出了7.2億元的新高
，但淨利潤卻極不穩定。

從(cong)剪(jian)刀(dao)張(zhang)小(xiao)泉(quan)到(dao)粽(zong)子(zi)五(wu)芳(fang)齋(zhai)，近(jin)年(nian)來(lai)，不(bu)少(shao)老(lao)字(zi)號(hao)企(qi)業(ye)開(kai)始(shi)走(zou)進(jin)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)。但(dan)無(wu)論(lun)是(shi)張(zhang)小(xiao)泉(quan)的(de)拍(pai)蒜(suan)翻(fan)車(che)事(shi)件(jian)
，還(hai)是(shi)五(wu)芳(fang)齋(zhai)的(de)門(men)店(dian)虧(kui)損(sun)。當(dang)老(lao)字(zi)號(hao)放(fang)到(dao)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)上(shang)來(lai)重(zhong)新(xin)審(shen)視(shi)的(de)時(shi)候(hou)，幾(ji)乎(hu)都(dou)會(hui)發(fa)生(sheng)水(shui)土(tu)不(bu)服(fu)的(de)現(xian)象(xiang)。作(zuo)為(wei)山(shan)東(dong)的(de)老(lao)字(zi)號(hao)美(mei)食(shi)，德(de)州(zhou)扒(ba)雞(ji)有(you)機(ji)會(hui)講(jiang)出(chu)新(xin)故(gu)事(shi)嗎(ma)？

kaohuochezouhong，zuoweilvpihuocheshidaidemeishi，dezhoubajiyouyuqisulanxianxiandekouwei，yidushibushaorenzaichexianglidemeihaohuiyi。danshuiyemeiyouxiangdaojinshinianlaizhongguotieluxitongdeshengjitisuquechengledezhoubajifazhandezuidazuai。dezhoubajidezongjinglicuichenzaiyicicaifangzhongtanyan：高鐵發展曾經是德州扒雞的一大挑戰。

youyugaotiebazuohuochedeshijiandadasuoduan，zhijiedejieguoshizaichexianglichifanbuzaichengweigangxu，ciwaifengfudewaimaiyijigaotiezidaidekuaicanyefenliuledabufenbajideyonghuxuqiu。

隨(sui)著(zhe)交(jiao)通(tong)運(yun)輸(shu)的(de)發(fa)展(zhan)
，食(shi)材(cai)的(de)新(xin)鮮(xian)成(cheng)為(wei)了(le)不(bu)少(shao)消(xiao)費(fei)者(zhe)的(de)追(zhui)求(qiu)，和(he)傳(chuan)統(tong)真(zhen)空(kong)包(bao)裝(zhuang)不(bu)同(tong)，德(de)州(zhou)扒(ba)雞(ji)采(cai)用(yong)的(de)是(shi)鎖(suo)鮮(xian)包(bao)裝(zhuang)，這(zhe)種(zhong)通(tong)過(guo)打(da)入(ru)氮(dan)氣(qi)保(bao)鮮(xian)的(de)儲(chu)存(cun)方(fang)式(shi)，好(hao)處(chu)是(shi)食(shi)物(wu)的(de)口(kou)感(gan)會(hui)保(bao)持(chi)得(de)更(geng)好(hao)
，缺(que)點(dian)則(ze)是(shi)保(bao)質(zhi)期(qi)往(wang)往(wang)隻(zhi)有(you)7天
，這就直接導致了德州扒雞的配送半徑隻能在300公裏左右。目前德州扒雞在德州和青島建立兩大生產配送中心，也反映了其產品所能覆蓋的大致區域。

2020年10月，山東德州扒雞有限公司曝出和德州學院共建德州扒雞產業學院的新聞，顯示德州扒雞深耕當地布局產學研的計劃。但是在2019年德州當地的一份《德州市扒雞保護和發展條例》也顯示，德州扒雞70%供應本地市場
，全國市場占有率低
，不僅在南方沒有市場，在東北等北方市場也無一席之地。

南不過淮河,北(bei)不(bu)過(guo)山(shan)海(hai)關(guan)，是(shi)網(wang)友(you)對(dui)德(de)州(zhou)扒(ba)雞(ji)地(di)域(yu)的(de)形(xing)容(rong)。作(zuo)為(wei)一(yi)款(kuan)地(di)方(fang)美(mei)食(shi)，德(de)州(zhou)扒(ba)雞(ji)走(zou)向(xiang)全(quan)國(guo)其(qi)實(shi)有(you)很(hen)多(duo)天(tian)生(sheng)的(de)缺(que)陷(xian)。傳(chuan)統(tong)的(de)扒(ba)雞(ji)在(zai)調(tiao)味(wei)上(shang)大(da)多(duo)會(hui)使(shi)用(yong)大(da)量(liang)和(he)香(xiang)料(liao)和(he)鹽(yan)，這(zhe)樣(yang)的(de)味(wei)道(dao)對(dui)喜(xi)歡(huan)清(qing)淡(dan)的(de)南(nan)方(fang)人(ren)不(bu)夠(gou)友(you)好(hao)。此(ci)外(wai)，在(zai)造(zao)型(xing)上(shang)扒(ba)雞(ji)往(wang)往(wang)整(zheng)雞(ji)上(shang)桌(zhuo)，吃(chi)起(qi)來(lai)還(hai)需(xu)要(yao)手(shou)撕(si)，這(zhe)種(zhong)隨(sui)意(yi)的(de)吃(chi)法(fa)也(ye)不(bu)符(fu)合(he)當(dang)下(xia)年(nian)輕(qing)人(ren)追(zhui)求(qiu)精(jing)致(zhi)的(de)食(shi)物(wu)審(shen)美(mei)取(qu)向(xiang)了(le)。

招股書顯示，本次募集資金的主要將被用於德州扒雞蘇州基地的建設，屆時年產能將達到370萬(wan)隻(zhi)。可(ke)見(jian)未(wei)來(lai)的(de)德(de)州(zhou)扒(ba)雞(ji)將(jiang)重(zhong)點(dian)布(bu)局(ju)長(chang)三(san)角(jiao)，並(bing)通(tong)過(guo)蘇(su)州(zhou)向(xiang)更(geng)多(duo)東(dong)部(bu)省(sheng)市(shi)輻(fu)射(she)



，開(kai)拓(tuo)新(xin)的(de)市(shi)場(chang)。但(dan)這(zhe)樣(yang)的(de)布(bu)局(ju)又(you)給(gei)德(de)州(zhou)扒(ba)雞(ji)的(de)發(fa)展(zhan)提(ti)出(chu)了(le)又(you)一(yi)個(ge)新(xin)問(wen)題(ti)

，單(dan)一(yi)口(kou)味(wei)的(de)產(chan)品(pin)能(neng)吸(xi)引(yin)全(quan)國(guo)的(de)用(yong)戶(hu)？

產品過分單一一直是德州扒雞的致命傷。在招股書中德州扒雞將周黑鴨、煌上煌定位為競品。但如果和這些品牌做橫向對比的話就會發現最大的問題就是食用的場景過於狹小。

從產品設計來看，主打產品一份標準的德州扒雞大小在1000克左右，這個分量主要適用於正餐和禮品
，相比之下周黑鴨和煌上煌的產品則覆蓋了鴨脖、鴨胗等產品，不僅每份的數量比較小
，且大部分可以作為休閑零食
，食用的場景遠比德州扒雞豐富。

從德州扒雞的業務分類上來看，2019年至2021年，扒雞類產品在德州扒雞主營業務收入的占比分別為67.22%、64.66%和66.79%。德州扒雞賣的主要還是扒雞。

似乎是意識到了單一品類的問題。2019年起德州扒雞推出了子品牌“魯小吉”。其中不僅包括了休閑鹵製品、預製菜。產品不僅包括了扒小雞、雞爪還有雞翅零食包。為了推廣這個子品牌，2020年6月德州扒雞開始組建獨立電商運營團隊，2021年還開始和一些頭部主播合作，還推出了手辦
、盲盒等周邊產品，但是德州扒雞的電商發展節奏明顯慢於其他品牌。而線下渠道也以連鎖店、直營加盟店、高速
、鐵路等傳統銷售方式為主。在山東德州開設34家直營門店超市
，專門售賣食自製鹵製食品和其他自製或外購的糕點、休閑食品。但是從眼下招股書中的營收構成看，德州扒雞的子品牌和超市業務在近三年裏均沒有明顯的提升。

目前在資本市場上
，已有周黑鴨、煌上煌、絕味等鹵味食品上市公司，7月紫燕百味雞在滬市主板首發過會。目前德州扒雞的營收規模僅為7.2億元
，和煌上煌相比也有3倍差距，且線下門店方麵絕味已進入“萬店時代”，德州扒雞僅500多家的連鎖店鋪數一旦上市首先麵臨的就是一個規模過小的問題。

顯xian然ran德de州zhou扒ba雞ji無wu論lun規gui模mo還hai是shi產chan品pin種zhong類lei都dou有you幹gan不bu過guo鹵lu製zhi品pin鴨ya子zi的de趨qu勢shi，這zhe其qi中zhong除chu了le口kou味wei之zhi外wai，還hai有you一yi個ge因yin素su就jiu是shi周zhou黑hei鴨ya等deng一yi眾zhong鹵lu味wei品pin牌pai顯xian然ran已yi經jing有you了le先xian發fa優you勢shi，在zai2016年上市之際，國內鹵味市場甚至還是一片藍海。而德州扒雞直到2022年才想起上市，且此刻主打的另一個概念——預製菜又是一個競爭激烈的市場。

錯過了風口
，定位的迷茫
，扒雞或許正是因為這樣才賣得不如鴨子。

即使有了上百年的曆史和口碑，德州扒雞麵對資本市場的考驗

，其答卷還是讓人不夠滿意。無獨有偶，國內的老字號企業已從16000餘家減少到1600餘家，在這些依然堅持的老字號中，能盈利的僅有10%左zuo右you。發fa展zhan困kun難nan，產chan品pin創chuang新xin乏fa力li
，其qi實shi已yi經jing成cheng為wei了le不bu少shao老lao字zi號hao的de通tong病bing，於yu是shi打da著zhe國guo貨huo國guo潮chao的de名ming頭tou，選xuan擇ze搶qiang灘tan資zi本ben市shi場chang似si乎hu成cheng為wei了le不bu少shao老lao字zi號hao的de一yi條tiao出chu路lu。

數據顯示，在滬深兩市的老字號概念股已經有61隻，而這些企業大多分布在食品飲料、金屬製品、珠寶首飾、中(zhong)醫(yi)藥(yao)等(deng)傳(chuan)統(tong)行(xing)業(ye)。但(dan)資(zi)深(shen)證(zheng)券(quan)分(fen)析(xi)人(ren)士(shi)普(pu)遍(bian)認(ren)為(wei)，老(lao)字(zi)號(hao)企(qi)業(ye)通(tong)常(chang)擁(yong)有(you)較(jiao)好(hao)的(de)品(pin)牌(pai)知(zhi)名(ming)度(du)和(he)美(mei)譽(yu)度(du)，但(dan)曆(li)史(shi)包(bao)袱(fu)太(tai)重(zhong)，上(shang)市(shi)募(mu)集(ji)資(zi)金(jin)的(de)目(mu)的(de)大(da)部(bu)分(fen)也(ye)是(shi)為(wei)了(le)解(jie)決(jue)企(qi)業(ye)短(duan)期(qi)的(de)流(liu)動(dong)性(xing)差(cha)和(he)創(chuang)新(xin)能(neng)力(li)問(wen)題(ti)。

於是講新故事就變成了老字號必須要完成的上市融資必修課。這也可以理解為什麼張小泉總經理會提出“中國人切菜方法不對，米其林廚師不這樣切”
，這樣的奇談怪論了。

實際上相比日用品的張小泉
，受大環境影響的老字號食品的上市之路更為艱難，2015年，狗不理曾經就掛牌新三板，但是很快因為經營狀況困難，於2020年被迫摘牌。2007年A股上市的全聚德，市值一度超百億元
，但現狀是連年虧損且已經跌破發行價。

對dui於yu老lao字zi號hao來lai說shuo，最zui大da的de問wen題ti是shi如ru何he推tui陳chen出chu新xin
，依yi托tuo於yu傳chuan承cheng做zuo更geng好hao的de產chan品pin。目mu前qian網wang紅hong食shi品pin的de創chuang新xin層ceng出chu不bu窮qiong，資zi本ben也ye在zai湧yong入ru食shi品pin賽sai道dao，各ge類lei線xian上shang線xian下xia營ying銷xiao渠qu道dao也ye變bian得de越yue發fa豐feng富fu。麵mian對dui疫yi情qing後hou餐can飲yin行xing業ye的de一yi片pian紅hong海hai，老lao字zi號hao食shi品pin企qi業ye的de日ri子zi並bing不bu好hao過guo。

目前Z時代群體的消費思維和行為都隨著互聯網社交媒體而發生了深刻的變化。這部分最有消費潛力的群體一直倒逼著傳統食品企業不斷創新、迭代。近年來，稻香村、liushendengyixielaozihaodouchangshizaishipinlingyuzuoyixiepoquandechangshi。jiangchuantongyoukoubeidechanpinhexinshengdaideyonghudexuqiuhesuqiujinxingyouxiaodelianjie
，yijingchengweilaozihaoshipinxingyebixujiejuedenanti。

但dan對dui於yu一yi些xie上shang市shi的de老lao字zi號hao而er言yan

，拿na到dao了le錢qian後hou，更geng多duo應ying該gai考kao慮lv的de是shi如ru何he通tong過guo這zhe種zhong融rong資zi所suo帶dai來lai的de優you勢shi和he市shi場chang的de影ying響xiang力li，進jin一yi步bu提ti升sheng自zi己ji在zai市shi場chang上shang的de競jing爭zheng力li和he產chan品pin的de優you勢shi，而er不bu是shi盲mang目mu跟gen風feng網wang紅hong食shi品pin選xuan擇ze在zai社she交jiao渠qu道dao上shang砸za錢qian。。

隨(sui)著(zhe)國(guo)貨(huo)國(guo)潮(chao)的(de)興(xing)起(qi)，各(ge)地(di)對(dui)老(lao)字(zi)號(hao)品(pin)牌(pai)展(zhan)開(kai)了(le)扶(fu)持(chi)，支(zhi)持(chi)品(pin)牌(pai)換(huan)新(xin)升(sheng)級(ji)
，融(rong)入(ru)新(xin)時(shi)代(dai)。但(dan)對(dui)於(yu)德(de)州(zhou)扒(ba)雞(ji)這(zhe)樣(yang)的(de)老(lao)字(zi)號(hao)來(lai)說(shuo)，還(hai)是(shi)需(xu)要(yao)跳(tiao)出(chu)固(gu)步(bu)自(zi)封(feng)的(de)陳(chen)舊(jiu)觀(guan)念(nian)
，加(jia)大(da)研(yan)發(fa)力(li)度(du)
，升(sheng)級(ji)品(pin)牌(pai)。對(dui)於(yu)任(ren)何(he)一(yi)家(jia)老(lao)字(zi)號(hao)

，資(zi)本(ben)不(bu)過(guo)是(shi)助(zhu)力(li)

，上(shang)市(shi)也(ye)隻(zhi)是(shi)一(yi)個(ge)開(kai)始(shi)，如(ru)果(guo)不(bu)能(neng)繼(ji)續(xu)保(bao)持(chi)創(chuang)新(xin)
、保持盈利，麵對殘酷的市場競爭，隨時都有被淘汰出局的可能。

參考資料

1
、“中華第一雞”要上市：吃雞
，德州是認真的
，中國新聞周刊

2
、老字號遞表
，德州扒雞“踉蹌”趕考
，消費鈦度

3、德州扒雞，經得起扒皮嗎
？新周刊