文：李珂

來源：快消（ID：fbc180）

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近日，在金龍魚2021年度業績說明會上，有投資者問該司食用油今年進行了幾輪調價
、近期有無調價計劃。對此，金龍魚總裁穆彥魁回答：“公司二季度業績預計比一季度要好

，產能利用率較好，訂單穩定增長。（今年食用油產品）已調過兩次價格，麵對國際食用油大漲環境，近期還在考慮第三次調價。”

金龍魚財務總監陸玟妤還補充稱

，公司的主要原材料大豆、豆油
、菜油、棕櫚油的價格目前仍然處於高位
，所以二季度的成本會仍然保持在較高的水平。

據了解，金龍魚棕櫚油橄欖油全部依賴進口
，大豆大部分是進口，而稻穀、花生
、菜籽絕大部分是國產，玉米則全部采用國產。此前
，郭孔豐在2021年度股東大會上表示：“我們覺得，現在原料價格是幾十年來的高峰，同時全球多地對糧食油脂的需求有較大幅度的下降
，因此我們在采購方麵都要很謹慎。”

自zi去qu年nian以yi來lai，上shang遊you原yuan材cai料liao價jia格ge上shang漲zhang的de浪lang潮chao席xi卷juan了le各ge行xing各ge業ye，在zai此ci背bei景jing之zhi下xia，中zhong下xia遊you成cheng本ben壓ya力li大da增zeng，業ye績ji下xia滑hua已yi成cheng常chang態tai，消xiao費fei品pin行xing業ye更geng是shi成cheng了le重zhong災zai區qu。據ju統tong計ji，包bao括kuo瓜gua子zi、油鹽醬醋等調味品

、米、麵
、飲料
、火鍋丸子等速凍食品

、榨菜以及紙巾等消費品紛紛宣布漲價，漲價幅度在3%-20%之間不等。

此前，一份金龍魚披露的調研紀要顯示，公司曾在2020年底和2021年3-4月份調整了不同油種價格，整體漲價幅度約為10%-15%。公司同時指明，目前價格上漲幅度尚未完全覆蓋原料上漲的幅度
，後期需要關注原料的走勢以及消費情況。

隨後的2021年10月(yue)，金(jin)龍(long)魚(yu)在(zai)互(hu)動(dong)平(ping)台(tai)回(hui)複(fu)投(tou)資(zi)者(zhe)稱(cheng)，通(tong)常(chang)情(qing)況(kuang)下(xia)
，公(gong)司(si)產(chan)品(pin)價(jia)格(ge)會(hui)根(gen)據(ju)原(yuan)材(cai)料(liao)價(jia)格(ge)波(bo)動(dong)進(jin)行(xing)一(yi)定(ding)程(cheng)度(du)的(de)調(tiao)整(zheng)，但(dan)如(ru)果(guo)行(xing)情(qing)沒(mei)有(you)巨(ju)大(da)變(bian)動(dong)，公(gong)司(si)會(hui)盡(jin)可(ke)能(neng)維(wei)持(chi)較(jiao)為(wei)穩(wen)定(ding)的(de)價(jia)格(ge)，通(tong)常(chang)不(bu)會(hui)領(ling)先(xian)於(yu)行(xing)業(ye)進(jin)行(xing)漲(zhang)價(jia)。

而據公司今年4月末公布的季度業績顯示，繼2021年全年淨利潤同比下降31.15%後，今年一季度金龍魚淨利潤又再度銳減92.71%
，降至1.14億元
，創2019年來新低。彼時，金龍魚在季報中列出了影響業績的三大因素

，除了疫情以及實際所得稅率較高外
，特別提到原材料的影響。

值得注意的是，在5月披露的投資者關係活動視頻會議上，當有投資者問，“在成本上漲背景下，今年還有沒有提價計劃”時，金龍魚高管曾回答：“大米、麵(mian)粉(fen)原(yuan)料(liao)主(zhu)要(yao)來(lai)自(zi)國(guo)內(nei)
，所(suo)以(yi)價(jia)格(ge)受(shou)外(wai)部(bu)因(yin)素(su)影(ying)響(xiang)波(bo)動(dong)不(bu)是(shi)很(hen)大(da)。大(da)豆(dou)和(he)油(you)脂(zhi)最(zui)近(jin)的(de)行(xing)情(qing)也(ye)比(bi)較(jiao)穩(wen)定(ding)，除(chu)個(ge)別(bie)產(chan)品(pin)，公(gong)司(si)近(jin)期(qi)沒(mei)有(you)大(da)範(fan)圍(wei)漲(zhang)價(jia)的(de)計(ji)劃(hua)。”

今年初
，業內曾普遍認為，糧油行業至暗時刻正在過去。雖然2020年第四季度以來，品牌包裝油行業進入近10年最艱難的時刻
；不過，2021年(nian)第(di)四(si)季(ji)度(du)以(yi)來(lai)，養(yang)殖(zhi)行(xing)業(ye)回(hui)暖(nuan)使(shi)得(de)壓(ya)榨(zha)利(li)潤(run)恢(hui)複(fu)常(chang)態(tai)，同(tong)時(shi)
，包(bao)裝(zhuang)油(you)提(ti)價(jia)，小(xiao)包(bao)裝(zhuang)利(li)潤(run)得(de)以(yi)改(gai)善(shan)。在(zai)企(qi)業(ye)層(ceng)麵(mian)，金(jin)龍(long)魚(yu)的(de)米(mi)麵(mian)糧(liang)油(you)基(ji)本(ben)盤(pan)穩(wen)固(gu)

，雖(sui)然(ran)行(xing)業(ye)消(xiao)費(fei)需(xu)求(qiu)彈(dan)性(xing)較(jiao)小(xiao)，終(zhong)端(duan)銷(xiao)售(shou)價(jia)格(ge)較(jiao)為(wei)穩(wen)定(ding)，但(dan)也(ye)存(cun)在(zai)集(ji)中(zhong)度(du)提(ti)升(sheng)和(he)產(chan)品(pin)結(jie)構(gou)調(tiao)整(zheng)的(de)機(ji)會(hui)。

不bu過guo，再zai次ci漲zhang價jia，很hen大da程cheng度du上shang說shuo明ming了le金jin龍long魚yu的de利li潤run調tiao整zheng期qi還hai未wei到dao，前qian兩liang輪lun漲zhang價jia效xiao果guo不bu如ru預yu期qi。一yi業ye內nei人ren士shi表biao示shi
，因yin為wei金jin龍long魚yu的de食shi用yong油you利li潤run不bu高gao，本ben身shen就jiu需xu要yao靠kao“走量”來lai賺zhuan錢qian。另ling外wai
，金jin龍long魚yu毛mao利li率lv天tian花hua板ban並bing不bu高gao
，即ji便bian調tiao整zheng售shou價jia帶dai來lai的de拉la動dong作zuo用yong也ye有you限xian。此ci外wai
，是shi食shi用yong油you有you價jia格ge管guan控kong
，持chi續xu漲zhang價jia也ye存cun在zai被bei發fa改gai委wei約yue談tan的de風feng險xian。

需要注意的是，食用油價上漲並非國內市場如此。今年內，受製於疫情
、極端氣候、俄(e)烏(wu)衝(chong)突(tu)等(deng)影(ying)響(xiang)
，國(guo)際(ji)食(shi)用(yong)油(you)價(jia)格(ge)大(da)漲(zhang)
，很(hen)多(duo)國(guo)家(jia)甚(shen)至(zhi)出(chu)現(xian)食(shi)用(yong)油(you)短(duan)缺(que)的(de)情(qing)況(kuang)。與(yu)全(quan)球(qiu)食(shi)用(yong)油(you)價(jia)格(ge)劇(ju)烈(lie)震(zhen)蕩(dang)相(xiang)比(bi)，國(guo)內(nei)食(shi)用(yong)油(you)價(jia)格(ge)波(bo)動(dong)較(jiao)小(xiao)。來(lai)自(zi)國(guo)家(jia)統(tong)計(ji)局(ju)的(de)數(shu)據(ju)顯(xian)示(shi)
，2021年我國食用油價格上漲6.9%，遠低於全球食用油65.8%的漲幅。

不過
，漲價隻是企業焦慮在一個維度的呈現，還有其他證據證明，今年金龍魚仍麵對不小壓力。

宣xuan布bu漲zhang價jia當dang天tian，金jin龍long魚yu還hai推tui出chu了le限xian製zhi性xing股gu票piao激ji勵li計ji劃hua。值zhi得de注zhu意yi的de是shi，與yu大da多duo數shu上shang市shi公gong司si的de考kao核he指zhi標biao不bu太tai一yi樣yang，而er金jin龍long魚yu本ben次ci股gu權quan激ji勵li將jiang以yi產chan品pin銷xiao量liang為wei考kao核he項xiang，而er不bu是shi以yi營ying業ye收shou入ru或huo者zhe淨jing利li潤run為wei考kao核he項xiang。

具體來看，計劃要求公司於2022年-2023年兩年的合計產品銷量不低於9020萬噸；於2022年-2024年三年的合計產品銷量不低於1.37億噸
；於2022年-2025年四年的合計產品銷量不低於1.86億噸。金龍魚在激勵計劃公告中稱：選用“產品銷量”作為公司層麵業績考核指標，能夠直接反映公司主營業務的經營情況和市場價值的成長性。

對於“不考核利潤
，隻考慮銷量”的質疑聲
，金龍魚董事長郭孔豐在股東大會上與投資者交流時說：“zuijindeshichangbodongshiyuangongkongzhibulede

，womenzengjialehenduodechanneng
，erqiexianzaijingzhengduishouyehenduo，zhiyoushichangzhanyoulvheqiyefazhanguimoshihegongzuoxixixiangguande。”他還表示
，利潤下滑會與員工的獎金薪資掛鉤，但股票是長遠的，而且是分階段授予
，所以當前考核銷量更為科學。

業內人士認為，短期內頻頻漲價以及考核銷量和市占率優於利潤，不同程度上說明了金龍魚仍處於風雨交加之際。

近年來，在食用油市場，金龍魚與中糧福臨門、魯(lu)花(hua)同(tong)屬(shu)第(di)一(yi)梯(ti)隊(dui)。由(you)於(yu)金(jin)龍(long)魚(yu)調(tiao)和(he)油(you)和(he)大(da)豆(dou)油(you)占(zhan)比(bi)較(jiao)高(gao)
，受(shou)消(xiao)費(fei)升(sheng)級(ji)影(ying)響(xiang)
，近(jin)幾(ji)年(nian)調(tiao)和(he)油(you)和(he)大(da)豆(dou)油(you)的(de)市(shi)場(chang)占(zhan)比(bi)出(chu)現(xian)下(xia)降(jiang)，導(dao)致(zhi)金(jin)龍(long)魚(yu)市(shi)場(chang)份(fen)額(e)出(chu)現(xian)小(xiao)幅(fu)下(xia)降(jiang)。

反觀競爭對手，魯花受益於花生油市場快速興起
，福臨門靠葵花籽油打開市場
，兩者市場份額出現小幅上升；此外
，還有原先給金龍魚、福臨門等做代工、批發的幕後生產商也不甘“寄人籬下”，紛紛自建品牌
，與金龍魚們進行競爭。

而在糧油賽道之外的錢，同樣不好掙。以金龍魚瞄準的的高端醬油市場為例，這個領域高手林立、競爭激烈。前有以醬油為主業的調味品企業海天、千禾味業、李錦記等，後有同樣推出全黑豆醬油的跨界玩家魯花集團、以及推出原味鮮醬油的太太樂，這讓金龍魚在新品類上的不確定性增加。

盡管被寄予厚望的中央廚房看起來潛力巨大
，但不容忽視的是
，該領域作為重資產行業，進入門檻極高，不僅要求高效的供應鏈平台、充分的客戶資源，同時對食品安全和經營效率等都存在較高要求。對金龍魚而言，該板塊的早期建設
，至少還要2-3年的巨額投入期。而對於當下增長乏力的食用油業務而言，中央廚房仍是一個需要遙望的“隊友”。