文：樊益寧  

來源：壹覽商業（ID：yilanshangye）

回顧30多年來，中國休閑零食行業已經走過開幕、連鎖、B2C電商時代。

發展到當前，已經步入第四個階段
，全渠道時代。目前
，休閑零食行業雖然增長依舊迅猛，但在產品同質化嚴重
、疫情侵襲、社區團購、直播帶貨等因素的衝擊下，行業格局也發生了一些新的變化。

在新的變化中，有的品牌緊隨潮流，比如良品鋪子、三隻鬆鼠等均在強調全渠道協調發展
，且在產品上也開始了多元化發展道路。但與此同時，也有企業在時代更替中落後。

比如來伊份，近幾年來，其營收增長持續下滑，雖然在過去一年稍有增長
，但營收較三隻鬆鼠、良品鋪子相差仍超一倍以上；另外，在渠道發展上
，來伊份線下渠道營收占比較高

，導致其品牌知名度被後來者趕超。

但其實
，早些年的來伊份發展並非如此。

01

掉隊於後起之秀

laiyifendanshengyuershishijijiushiniandaimo，caizheershishijideweibazaishanghaikaiyelediyijiamendian。erqie
，zaijingyingzhong，laiyifencaiyonglejianggezhonglingshijizhongzaiyijiadian、以連鎖方式專門銷售零食的模式
，改變了過去零食主要在大賣場零散銷售的現狀。

由於經營方式新穎，來伊份發展迅速。2003年，來伊份門店數量超過88家，2006年來伊份走出上海進入江蘇
，2011年營收便達到25億元。而同年，三隻鬆鼠還尚未成立。

緊接著，2016年10月，來伊份在上交所成功掛牌上市，成為主板“零食第一股”。彼時的來伊份在資本市場搶盡了風頭，上市當天，來伊份股票發行價為11.67元/股
，30日內衝到頂峰
，達56.54元/股，較發行價漲近五倍。

然而
，來伊份在後來多年的發展中表現並不盡如意
，被後起之秀陸續趕超。

從業績來看，財報數據顯示

，2017-2020年，來伊份營收同比增長分別為12.36%、7.01%
、2.85%和0.59%
，增速明顯逐年滑落。2021年，增速雖然有所提升，達到3.63%，但來伊份營收變化並不突出
，仍是緩慢增長。

不僅如此，來伊份在盈利上的表現也十分堪憂。財報數據顯示，來伊份2017年淨利潤為1.01億元，2018年則大幅下滑落至1010.9萬元，2019年略有增長為1037.1萬元
，但2020年直接虧損6519.54萬，同比下降728.65%。

2021年
，來伊份的淨利潤雖然扭虧為盈，達到0.31億元
，但並非完全是銷售商品所得，利潤增長有不少原因是與來伊份的投資收益相關。據悉，來伊份在2021上半年理財產品以及股權轉讓收益高達6803.68萬元
，而且

，在2021年第三季度緊接著出現單季虧損，該季度淨利潤虧損9553萬元，同比下降91.34%。

反觀後起之秀，財報數據顯示，三隻鬆鼠在2021年總營收為97.7億元，同比微降0.24%；淨利潤為4.11億元，同比增長36.43%。良品鋪子2021年總營收為93.24億元，同比增長18.11%；淨利潤為2.82億元，同比下降18.06%。

很顯然，從業績上

，來伊份便已落後於這些後起之秀。

從市值來看，截至2022年4月26日收盤，三隻鬆鼠、良品鋪子
、鹽津鋪子分別報22.32元/股
、22.32元/股
，64.75元/股，而來伊份則僅為10.13元/股。

從品牌知名度來看，百度指數數據顯示，從2017年4月底至2022年4月底，在PC+移動端
，來伊份搜索指數的整體日均值為1931，而三隻鬆鼠、良品鋪子的分別為3139、2181
；2017年7月初至2022年4月底
，來伊份資訊指數的日均值為11697
，三隻鬆鼠、良品鋪子則分別為120015、22431。

另從微信指數來看
，近30天內，來伊份指數平均值為957982
，三隻鬆鼠、良品鋪子分別為3249115,1696579。顯然，來伊份當前的知名度要明顯落後於三隻鬆鼠、良品鋪子。

相比早期發展的迅猛
，目前來伊份似乎有些疲弱，且擔負著不小的經營壓力。其實，這和來伊份在發展中存在的問題息息相關。

02

渠道發展不均衡

在近年來發展中

，來伊份遇到的最突出問題，便是渠道發展不均衡。這主要包括兩個方麵
，一是線上線下渠道不均衡，二是線下區域發展不均衡。

而來伊份其實也知曉這一問題。在2018年
，淨利潤從1.01億元大幅下滑落至1010.9萬元時，來伊份曾在業績快報中解釋
，業績下降的主要是因為重點加強了全渠道建設
、新市場布局等，從而導致相關費用有所增加。

但從近些年發展看，並沒有好轉跡象，來伊份在發展上仍是偏重線下渠道。

財報數據顯示，來伊份在2018-2021年
，線上電商收入分比約為10.5%
、12.9%、14.75%
、13.01%。雖然占比有所上升，但是線下各項業務的營收仍占其總營收的大部分，超過80%。

與同行相比，2021年，三隻鬆鼠線上營收占比66.31%，線下占比33.69%；良品鋪子線上營收占比53.13%，線下營收占比46.87%。相比之下，來伊份在渠道發展確實存在著嚴重不均衡問題。

另外，從線下門店分布來看，財報數據顯示，截至2021年底來伊份在全國擁有門店3488家。其中，僅上海地區的直營、加盟門店總數量便達到1473家

、江蘇地區為1199家，相比之下
，這兩地區的門店數量占比高達76.6%。

事實上
，在2021年上半年
，來伊份的線下門店已覆蓋全國30個省份。而門店分布不均勻的情況，或許是受到了供應鏈能力、毛利率等因素的影響。

此前，《每日經濟新聞》報道，除上海
、江jiang蘇su以yi外wai，其qi他ta地di區qu的de毛mao利li率lv下xia降jiang幅fu度du較jiao大da
，但dan整zheng體ti毛mao利li率lv略lve有you上shang升sheng。對dui此ci，來lai伊yi份fen曾zeng表biao示shi
，主zhu要yao係xi市shi場chang拓tuo展zhan初chu期qi
，公gong司si加jia大da上shang述shu地di區qu的de加jia盟meng力li度du和he宣xuan傳chuan力li度du，未wei來lai隨sui著zhe規gui模mo不bu斷duan提ti升sheng
，公gong司si將jiang有you效xiao控kong製zhi成cheng本ben增zeng速su，逐zhu步bu恢hui複fu上shang述shu地di區qu主zhu營ying業ye務wu毛mao利li率lv水shui平ping。由you於yu上shang述shu地di區qu營ying收shou占zhan比bi小xiao，故gu公gong司si總zong體ti毛mao利li率lv變bian動dong不bu大da。

03

商品力疲軟

拋開渠道不談，從本質來講，一個零食品牌想要獲得消費者青睞
，最核心的要素便是商品力。但從來伊份來看

，其當前的商品力表現並不強勢。

商品力的好與否
，大概可從商品數量、推新能力、打造爆款三方麵來講。

首先
，從商品數量來看。財報數據顯示，來伊份在2019年和2020年期間，旗下產品數量均為800多款
；截至2021年底
，SKU數量約為900餘款。

而良品鋪子早在2019年時，已有1400餘款SKU；2020年全渠道SKU數量為1256個
；2021年上半年為1195個，截至年底，全渠道SKU數量達到1555個。

至於三隻鬆鼠，財報數據顯示
，2019年有600多款產品；2020年“三隻鬆鼠”品牌加上“小鹿藍藍”品牌，SKU總數達到450款。2021上半年財報中雖然提及SKU具體數據，但在同年8月發布的投資者關係活動記錄表中顯示
，公司已縮減約400個SKU，未來將持續進行，長期將維持在400-500個SKU的動態平衡。

總體來看
，在近幾年中，良品鋪子SKU數量雖然有所浮動，但產品總體數量情況要好於來伊份
；而與三隻鬆鼠相比
，來伊份情況較好。

其次，從推新能力來看。來伊份SKU數量在2019年、2020年均保持在800餘款，2021年累計上市新品超300款，SKU數量約900多款。

相比之下，良品鋪子表現不錯，在2019年，良品鋪子共升級高端產品395款；2020年新品SKU數量雖然僅有38個

，但新品留存率達73%；2021上半年推新182款產品
，全年推新高達565款。

再次，從打造爆款能力來看。4月下旬
，壹覽商業從來伊份天貓旗艦店中發現，其月銷過萬的商品僅有2款產品。相比之下，三隻鬆鼠月銷過萬的商品均超30個。很顯然

，來伊份旗下的爆款商品情況並不如三隻鬆鼠、良品鋪子品牌。

此外
，食品質量與安全也是消費者對品牌優劣評價影響最大的一點。此前
，深圳市品質消費研究院曾從生產日期與保質期新鮮


、生產廠家值得信賴、口味佳等與食品質量直接相關因素展開調查。數據顯示

，來伊份在食品質量與安全方麵排名第十

，是吊車尾的存在
，而三隻鬆鼠
、百草味、良品鋪子依次排名第四、五、六名。

總體來講，來伊份在SKU數量上保持不錯的表現
，但在推新和打造爆款方麵略輸同行品牌。

04

自我救贖

事實上

，作為休閑零食行業的前輩，來伊份確實有一定的實力，而且在近些年也在渠道、運營、商品三方麵方麵進行探索，進行自我“救贖”。

在運營方麵，來伊份試圖擺脫側重線下和偏重直營的重資產運營模式。2020年底，來伊份副總裁張琴在全國第3000家門店開業慶典中提到：“未來公司的加盟店和直營店比例將達到3:1
，也就是說加盟店將占到門店總數的75%。”

從2021年上半年來看，來伊份召開了22場加盟招商會
，簽約了加盟門店552家
，加盟業務收入達到了1.89億元
，同比增長105.75%。截至2021年12月底，來伊份全國門店總數達到3488家。其中，直營門店2194家，加盟門店1294家，同比增加 659 家
，加盟占比接近 40%。全年加盟簽約店數破千家，均創曆史新高。

至於加盟門店在商品供應上的問題，2020年底
，來伊份曾與中通雲倉科技有限公司舉辦戰略發布會。據悉，雙方在智慧物流、社區新零售等方麵保持深化合作。

在渠道方麵，來伊份在線上銷售結構不再局限於傳統電商平台，而是迅速切入內容電商及社區團購等新賽道。據悉，在直播帶貨方麵
，來伊份曾實現單場直播破百萬，單月賽道破千萬的成績。另外，社區團購業務在2021年上半年收入超1.6億元，同比增長80%。

除自身運營外，來伊份還與餓了麼
、美團等第三方平台合作

，以求進一步擴大品牌市場的知名度。數據顯示，在2021年三方平台業務體量突破 1.7 億，增長率實現 200%。

在商品方麵，除主營業務外，來伊份開始布局多元化，以求尋找新的業績增長點。

比如布局白酒業態。2020年，來伊份進軍醬香型白酒行業，推出“醉愛”係列醬香型白酒。在線下門店經營中
，來伊份在2021推出“來咖啡”自有品牌
，欲以“新鮮零食+”的概念

，推出新鮮新品類

，搭建新零售新場景。

從成效來看，來伊份在2021年6月表示，“目前公司白酒業務處於市場推廣階段
，業務規模和銷售收入占公司收入比重極低
，2021年1-3月份，公司酒類銷售5365瓶，銷售額為178.63萬元
，占2021年第一季度銷售收入比重為0.15%。”

此外，日前壹覽商業在來伊份天貓旗艦店搜索發現

，在售白酒產品共有兩款，分別是貴州53°醉愛6號醬香酒和貴州53°醉愛紅醬香酒
，容量均為500ml，定價分別為809元/瓶
、509元/瓶。且兩款白酒的月銷售量均為0。

05

最後

作為“零食第一股”，目(mu)前(qian)來(lai)伊(yi)份(fen)確(que)實(shi)仍(reng)保(bao)持(chi)著(zhe)一(yi)定(ding)的(de)發(fa)展(zhan)優(you)勢(shi)。但(dan)在(zai)零(ling)食(shi)行(xing)業(ye)發(fa)展(zhan)的(de)新(xin)風(feng)向(xiang)上(shang)，來(lai)伊(yi)份(fen)還(hai)有(you)很(hen)多(duo)事(shi)情(qing)要(yao)做(zuo)。而(er)且(qie)
，對(dui)於(yu)掉(diao)隊(dui)頭(tou)部(bu)品(pin)牌(pai)不(bu)少(shao)的(de)來(lai)伊(yi)份(fen)來(lai)講(jiang)，想(xiang)要(yao)靠(kao)白(bai)酒(jiu)
、“新鮮零食”等實現逆風翻盤，並不容易。