在重慶
，說到吃飯，除了九宮格老火鍋和重慶小麵，就屬鄉村基最為人樂道。

初聽到這個名字，給人的印象就是家樸實無華的鄉村企業
，但在當地人眼中

，整條街上要是沒一家鄉村基那就是不會做生意。經過25餘年的快餐行業深耕經營
，鄉村基（全稱“鄉村基快餐連鎖控股有限公司”）帶著豐富的經驗，於2022年1月25日遞交招股說明書，擬赴港上市，高盛
、招銀國際擔任聯席保薦人。

但此次並非鄉村基首次上市，早在2010年9月

，鄉村基就曾登陸紐交所，成為中式快餐赴美上市第一股，但因業績不盡人意最終決定退市。

在餐飲業神仙打架、連鎖加盟風風火火的當下，二次返回資本市場的鄉村基如何避免重蹈複轍？從一家租賃店鋪到成為“重慶人食堂”，這家中式快餐店是如何在人們心中獲得穩固地位？一起來看看。

01

快餐，是定位也是文化

以人為本

故事開始於1996年的重慶，學習烹飪出身的李紅與丈夫張興強在群鷹廣場開了一家名為“鄉村雞”的夫妻店，做的是西式快餐生意，但想要打造“中國版麥當勞肯德基”實屬難事。於是
，在1998年，夫妻倆改變產品結構，開始以川菜中餐為主
、西式為輔，並在2005年更名為“鄉村基”。同年，品牌的發展也逐漸步入正軌。

“做一頓好吃的飯，讓顧客感受到家的溫暖”是shi鄉xiang村cun基ji賦fu予yu自zi己ji的de使shi命ming。雖sui然ran聽ting起qi來lai高gao談tan虛xu論lun，但dan想xiang讓rang顧gu客ke感gan受shou到dao愉yu快kuai愜qie意yi的de心xin卻que是shi實shi實shi在zai在zai的de。在zai做zuo快kuai餐can的de這zhe些xie年nian裏li，李li紅hong深shen刻ke理li解jie了le快kuai餐can的de本ben質zhi
，除chu了le產chan品pin的de不bu斷duan發fa展zhan及ji品pin質zhi提ti升sheng之zhi外wai
，企qi業ye文wen化hua沉chen澱dian的de也ye是shi重zhong中zhong之zhi重zhong。滲shen透tou了le文wen化hua的de餐can點dian，才cai能neng與yu顧gu客ke建jian立li情qing感gan。

從舒適的餐廳環境、周期性的升級翻新，到考慮了地區差異和年齡組別的菜單設計，處處彰顯著周到
、熱情。同時，餐廳員工中90%是農民工，企業深層次地考慮員工利益，為員工提供令人滿意的待遇，如此種種都讓人感受到“以人為本”。

招股書顯示，截至最後實際可行日期，企業2,430名經理和廚師中，工作年限達10年或以上的超過25%，鄉村基堅持將員工作為企業成長的動力。

好吃不貴

除了“鄉村基”
，企業於2011年創立了另一個快餐品牌“大米先生”，希望將其打造成顧客的“休憩驛站”。與鄉村基主打川菜不同，大米先生製作各式當地美食，如湖南
、浙江、廣東等。

大米先生 地方菜式（來源：招股書）

餐飲最重要的必然是原材料，兩大品牌對原材料的挑選
、引入、評ping估gu都dou經jing過guo層ceng層ceng把ba控kong
，確que保bao及ji時shi為wei顧gu客ke供gong應ying新xin鮮xian優you質zhi食shi材cai。同tong時shi
，企qi業ye與yu益yi海hai嘉jia裏li等deng聲sheng譽yu良liang好hao的de供gong應ying商shang合he作zuo，目mu前qian鄉xiang村cun基ji擁yong有you五wu大da供gong應ying商shang，業ye務wu關guan係xi牢lao固gu且qie穩wen定ding，合he作zuo年nian限xian介jie乎hu五wu至zhi八ba年nian。

        *益海嘉裏：國內最大的農產品和食品加工企業之一，向鄉村基供應大米和食用油。

作為快餐，「好吃不貴」大概是顧客最看重的，這也正是鄉村基長期堅持的經營理念。極致性價比=現炒現製的美味菜肴+合理的價格

，這成為鄉村基脫穎而出的核心競爭力之一。其中，功夫雞腿飯
、酸菜肉絲麵、鐵板牛排
，早已成為經典中的經典。

酸菜肉絲麵（圖源網絡）

上餐快
、味道好
、價格也便宜，還能免費續飯喝飲料，多年來餐廳收獲了不少忠實顧客，從門店業績也可見一斑。根據弗若斯特沙利文報告，按照2020年連鎖餐廳數量及所得收入計算
，鄉村基是中國最大的直營中式快餐集團。

企業的大部分收入源於餐廳業務與外賣業務，2019年收入為人民幣32.57億元
，淨利潤82.7百萬元；2020年受到新冠疫情影響收入小幅下跌至人民幣31.61億元
，淨利潤虧損2.42百萬元；截至2021年三季度企業營收上升至34.24億元
，業績回暖，淨利潤為162.8百萬元。

從下表也可看出
，雖然2020年營收受到疫情影響導致線下客流量下降，但同時也帶動了線上外賣業務的發展，近年外賣比例超總營收三成。

按服務類型劃分的收入及占總收入百分比明細（來源：招股書）

鄉村基腳踏實地、不忘初心的企業精神不僅感染到消費者，也吸引到風投人。2007年

，先後拿到紅杉資本
、海納亞洲的投資，2010年又拿下由勁邦資本、蔚藍資本聯合投資的B輪融資。在2020年疫情期期間，鄉村基又獲得紅杉資本的數億人民幣加持
，企業的流動比率由2019年的1.0倍上升至2021年三季度末的1.4，流動資金增加有效緩解短期資金壓力。

02

走出川渝 布局全國

自2021年年中起，先後有多家餐飲巨頭大規模關店，在經曆市場紅利期時的“開店潮”之後，不可避免得被卷入“關店潮”，呷哺呷哺
、海底撈都是典型案例。相較於開店速度，創始人李紅表示質量與控製力更加重要，始終把穩健放在第一位。

從業務發展裏程碑開看，自1996年開設首家鄉村基起至2010年
，15年間企業開設100家鄉村基餐廳，穩紮穩打，同年於紐交所上市；2011年開設第一家大米先生餐廳，至2017年開設第100家
；2018年，企業開設第500家鄉村基餐廳

；2019年，企業餐廳數量破1,000家。

近年，餐廳網絡擴張提速
，從2019年初的638家增加至2021年第三季度的1,145家。企業將通過自上而下的方式策略性拓展，實現兩個品牌的最佳布局，提高品牌知名度。

下表為2019年至2021年第三季度按照地理位置劃分的鄉村基和大米先生餐廳數量：

從餐廳的地域分布數量可以看出，餐廳分布有極強的地域性，川渝地域色彩濃重。截至2021年第三季度
，位於重慶、四川的鄉村基餐廳占同品牌餐廳總數的93.85%，同地域大米先生占同品牌餐廳總數33.89%。

鄉村基餐廳地域分布圖（來源：招股書）

2019年至2021年第三季度，重慶及四川的鄉村基餐廳經營收入分別占同品牌餐廳總營收的61.5%、61.0%及52.4%
，其中重慶地區的收入占比更高，曆年產生收入分別為人民幣13.34億
、12.46億及11.41億。說明企業在川渝地區擁有較高的品牌知名度及廣大忠誠的客戶群。

地理市場更多元化的大米先生，地區收入分布相對均勻，在曆年統計中，湖北
、湖南、四川及重慶的大米先生餐廳營收分別占同品牌餐廳總營收的36.3%
、36.6%及40.7%。其中2021年前三個季度的營收總和超過了2020年全年同品牌餐廳營收，表現出良好的增長態勢。對比上海地區大米先生餐廳的2020年前三季度收入與2021年前三季度收入，更是由350萬元大幅增加至17,870萬元


，占比上升5.1%。

招股書顯示

，企業將探索人口密度及增長潛力巨大的一線及新一線城市，例如蘇州和杭州。目前計劃於2022
、2023年在一線、新一線城市開設約160~180家鄉村基餐廳，210~240家大米先生。對於現有市場擴張
，未來兩年企業計劃在重慶
、四川開設約70~90家鄉村基餐廳，繼續在華中地區開設150~180家大米先生。

擴(kuo)張(zhang)過(guo)程(cheng)中(zhong)也(ye)麵(mian)臨(lin)挑(tiao)戰(zhan)。其(qi)中(zhong)首(shou)要(yao)的(de)就(jiu)是(shi)供(gong)應(ying)鏈(lian)管(guan)理(li)問(wen)題(ti)，物(wu)理(li)距(ju)離(li)拉(la)長(chang)意(yi)味(wei)著(zhe)管(guan)理(li)所(suo)有(you)餐(can)廳(ting)的(de)食(shi)材(cai)庫(ku)及(ji)物(wu)流(liu)變(bian)得(de)困(kun)難(nan)，食(shi)品(pin)新(xin)鮮(xian)度(du)和(he)菜(cai)肴(yao)質(zhi)量(liang)受(shou)到(dao)挑(tiao)戰(zhan)。其(qi)次(ci)是(shi)餐(can)廳(ting)業(ye)務(wu)管(guan)理(li)難(nan)以(yi)標(biao)準(zhun)化(hua)的(de)問(wen)題(ti)，規(gui)模(mo)快(kuai)速(su)增(zeng)長(chang)的(de)同(tong)時(shi)，個(ge)別(bie)差(cha)強(qiang)人(ren)意(yi)的(de)用(yong)餐(can)體(ti)驗(yan)會(hui)對(dui)品(pin)牌(pai)聲(sheng)譽(yu)造(zao)成(cheng)不(bu)利(li)影(ying)響(xiang)。此(ci)外(wai)，食(shi)品(pin)安(an)全(quan)及(ji)質(zhi)量(liang)的(de)一(yi)致(zhi)性(xing)、餐廳經理人才庫等，都是鄉村基需要考量的問題。

03

重返資本市場

十二年前
，鄉村基在美國紐交所掛牌交易，股票代號“CCSC”
，上市當天股價報收於26.45美元

，相較16.5美元的發行價高出60%。作為赴美上市的中國餐飲第一股，鄉村基的表現令人不甚滿意
，僅一年時間，股價跌至10美元上下，企業幾乎連年虧損。時至2016年，股價甚至一度跌至5美元以下，直至同年4月20日自紐交所退市。

從退市到現在，又是六年光陰。此時選擇上市，相信鄉村基也有所準備。

首先從營業利潤率來看

，截至2021年第三季度企業利潤率為11.6%
，其中鄉村基餐廳和大米先生餐廳的營業利潤率分別為12.6%和10.4%，高於2019年的10.7%和6.5%。dancongshujubenshenlaikan
，qiyededingweiweidazhongcanyin
，kedanjiabugaodaozhilirunlvyebugao，huoxuxiangcunjikeyifahuiqipingjiatedian，kaituozhongxiaochengshidexiachenshichang。

其次，不管是利潤率還是營收占比，都可以看到大米先生餐廳的成長，從2019年營收占比為36.3%上升至2021年第三季度的45.9%，成立時間較短的大米先生業績直趕鄉村基餐廳。此外，鄉村基也開始門店規模擴張，直營模式下的人員、食品安全等把控能力更強
，有助於提升品牌聲譽

，但同時規模和管理又是一個企業需要去克服的矛盾點。

此前，參與“中式快餐第一股”討論的還有“老娘舅”和“老鄉雞”，三san者zhe都dou是shi地di域yu性xing的de中zhong式shi快kuai餐can品pin牌pai，近jin年nian來lai在zai資zi本ben加jia持chi下xia，兩liang大da競jing爭zheng對dui手shou的de擴kuo張zhang也ye不bu斷duan提ti速su，老lao鄉xiang雞ji的de一yi係xi列lie營ying銷xiao動dong作zuo更geng是shi吸xi引yin了le大da批pi年nian輕qing人ren。麵mian對dui同tong類lei型xing的de激ji烈lie競jing爭zheng
，門men店dian特te色se的de差cha異yi戰zhan顯xian得de十shi分fen關guan鍵jian，如ru何he創chuang新xin升sheng級ji
、更新迭代，成為鄉村基麵臨的難題。

能否成為下一個百年老字號，厚積薄發，還看今朝與明日。