江湖上總有瀘溪河的傳說。這家在一二線城市紅了多年的烘焙品牌
，今年成為賽道上最有號召力的名字之一。

號召力來自兩方麵，一方麵是資本的熱情
，從最初的閉門謝客，到後來傳出可能開放融資
，多家頂級VC、一線基金都在嚐試出手拿份額
；另一方麵是來自業內的評價，一位今年爆紅的烘焙品牌創始人告訴我
，在啟動創業之前，他曾專門赴南京對瀘溪河進行過考察學習。

01

資本早就盯上瀘溪河了

投中網從多方麵了解到，在新中式烘焙賽道被點燃之前，瀘溪河是最開始就被一線VC基金找到的頭部項目。事實上
，不光是VC

，FA機構也頻頻上門
，希望能拿下這個明星項目。

時間點大概在2021年年初左右
，瀘溪河對待社會資本的態度是：拒之門外。

一位FA朋友告訴投中網，瀘溪河拒絕接觸財務顧問，沒有融資意向，“聯係方式也不給”。

另一個接觸到瀘溪河的FA朋友也同樣稱，麵對瀘溪河較為高冷的態度，他們選擇放棄深入接觸。

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改變的時間節點大概在2021年年中
，創投圈裏開始流傳著一條消息：瀘溪河已經開放了融資意向。

據投中網的了解，業內一線FA機構和VC基金都已經聯係到瀘溪河，瀘溪河的首輪估值在幾十億元

，這個數字或許會略低於虎頭局
、墨茉點心局兩家的最新一輪估值。

ciqianbaoshifutongyangchuanchuguokaifangrongzidexiaoxi，yiweiyixianjijindepengyougaosuwo，tamenhenzaojiukanguobaoshifu，dandangshidepanduanshichanpinlihedangxiadexinruipinpaiyouchayi，diedaijiaoman，ertamenduiluxihedetaidu，zeshi“你有聯係方式嗎”
？

麵對瀘溪河開放融資的消息，多數投資機構的態度是“希望也能投進去”。但一些早期基金開始選擇放棄，盡管尚未完成過融資
，但“瀘溪河的估值體量已經很後期了”。

也不乏一些投資人擔心瀘溪河估值越高，會致使後期融資不順——估值太高
，很難找到接盤俠。

如果說VC對瀘溪河的追捧態度，讓人猜測這個項目隻是隨著新中式賽道的風起

，而順勢水漲船高罷了；那麼烘焙同行對瀘溪河的高讚揚態度
，則加深了該項目的傳奇色彩。

此外
，一位烘焙創始人也告訴我
，同樣在考慮開放融資的還有詹記——總部位於合肥
，其創始人詹振華與瀘溪河創始人黃進同樣來自“烘焙江西商幫”，產品同樣主打桃酥。

02

中式糕點裏的oyo
？

一家烘焙品牌創始人曾告訴投中網，他在開店之前就曾實地探查過瀘溪河
、詹記的門店，看到後兩者的數據和開店形式後，他更加確定了中式點心這一領域確實可行。

而本文的關鍵問題是：如此神秘的瀘溪河到底是什麼物種，能夠讓VC和同行如此追捧？

根據官網介紹，瀘溪河是江西鷹潭人黃進創立的中式糕點品牌，核心產品為桃酥，總部位於江蘇南京。截至2020年，瀘溪河直營店已突破140家，門店輻射北京、上海、廣州、深圳、南京等一二線城市。

有投資人朋友透露，瀘溪河已經是中式烘焙直營連鎖NO.1，門店數量超過了200家。而根據瀘溪河微信公眾號信息，瀘溪河的開店速度大概是在10家/月左右。

瀘溪河在2021戰略調整研討會上，提到了“為早日實現‘3年500家，5年1000家’戰略目標，並且正在內部全麵推行內部合夥創業製模式，從2019年年底開始，瀘溪河所屬的季朵集團就召開了第一次“股權激勵大會”。在此之前，瀘溪河內部推行過一個名為“萬元店長”的計劃。

瀘溪河的產品思路、定價策略也很精細化
，雖然從桃酥出發，但從數據上看，並不是一個“桃酥品牌”。《加盟評論》曾有報道分析
，瀘溪河目前銷量排名第一的是6枚一盒的海苔味鬆鬆小貝；第二是16枚一盒的原味泡芙
；第三是12枚一盒的綠豆餅。經過采樣南京多個門店發現，排名前三產品的銷量大約是桃酥銷量的200%。

上述產品可以視為“流量入口”——《加盟評論》稱
，這些產品保證口味
，價格低於競對（西樹泡芙、鮑師傅等），但同時也有乳酪蛋黃、玫瑰豆沙蛋黃酥等高毛利產品。

投中網從多位投資人朋友那裏了解到，瀘溪河的經營打法很特別

，綜合各方說法
，大致有三個方麵：

首先
，瀘溪河總部位於南京，企業與南京政府的綁定很緊。

其次
，瀘溪河相當於中式糕點裏的oyo，後者的運營模式是與小旅館簽約，將其納入品牌旗下，並對其進行標準化整頓

，瀘溪河亦通過相似模式擴張。

另外，瀘溪河早期在以供應鏈的方式做發展，通過納入子公司的方式做規模。這在一篇發表於2020年11月的瀘溪河公號的推文中有跡可循
，黃進表示瀘溪河在南京、杭州、廣州、北京、南寧分別開設了工廠
，並已經開始投產。

黃進亦透露
，瀘溪河將從開拓KA、電商
、團購等銷售模式，來擴張直營門店。

從(cong)拒(ju)絕(jue)資(zi)本(ben)，到(dao)開(kai)放(fang)融(rong)資(zi)，瀘(lu)溪(xi)河(he)的(de)轉(zhuan)變(bian)並(bing)不(bu)令(ling)人(ren)驚(jing)訝(ya)。此(ci)外(wai)

，唯(wei)一(yi)可(ke)以(yi)確(que)定(ding)的(de)是(shi)，水(shui)下(xia)項(xiang)目(mu)將(jiang)不(bu)再(zai)沉(chen)湎(mian)於(yu)水(shui)下(xia)，如(ru)今(jin)勢(shi)頭(tou)正(zheng)勁(jin)的(de)虎(hu)頭(tou)局(ju)
、墨茉點心局，將會迎來一個真正強勁的對手。