後“老幹媽時代”，年輕人的餐桌之戰蓄勢待發。

複合調料

，當代“幹飯人”的福音。

一勺拌飯醬
，足以讓平平無奇的白米飯成為美味
；一包複合調味料，足以讓普普通通的食材變身餐廳級美食。不論“懶癌”還是“手殘黨”，手握複合調料，基本可以實現“餐桌自由”。

複合調料指兩種或以上的調味品經過配製、加工而成的調味料
，其實並非新鮮食物，日常的火鍋底料

、老幹媽以及各式醬料都屬於複合調料。但近年來
，隨著消費升級和供應鏈成熟，複合調料正以更多樣的麵孔走上年輕人的餐桌——外賣開始搭配的小罐拌飯醬，美食博主帶貨的蛋黃醬、缽缽雞料包，超市貨架乃至生鮮電商的各式中外菜品調料
，酸菜魚
、黃燜雞、麻辣小龍蝦乃至港式金湯花膠雞、日式壽喜鍋、泰式冬陰功湯……

90後新人群開始成為廚房主力，調料行業供需兩端的結構性變化
，加之疫情催化下廚場景，傳統調味行業迎來了複合調料的細分新機會。

敏銳資本早已經悄然布局。尤其最近半年
，包括高瓴創投
、IDG、深創投等10餘家機構已經入局複合調味賽道。

後“老幹媽時代”，年輕人的餐桌之戰蓄勢待發。

01

“幹飯人”的新玩法

年輕人會抓重點
，除了愛搞錢，還特別熱衷“幹飯”。

前兩年還流行“唯有美食與愛不能辜負”，現在都高喊“戀愛可以不談，飯不能不吃”
，“幹飯人，幹飯魂，幹飯人吃飯得用盆”。口號背後是“自我補償”——生活這麼辛苦，必須吃點好的。不論什麼場景，吃哪一頓餐，廚藝水平如何
，總能想辦法滿足“口腹之欲”。

90後的張軒就是其一。與很多帝都的年輕人一樣，張軒日常工作忙碌，吃飯主要靠外賣
，好在選擇夠多
，滿足胃口不算難事。2020年初疫情爆發
，張軒不得已跟著app學做飯
，可水平隻停留在“能吃”。

一次偶然，張軒在某生鮮電商買了日式照燒汁、羊蠍子調料，從此打開了“新世界”——隻要把食材準備好，再加上一包複合調料

，立馬複刻餐廳級美味。疫情過去了，張軒的下廚習慣保留了下來，廚房中的調料也多了起來——牛油火鍋底料可以做麻辣香鍋，雞肉可以搭配咖喱、huangmenjiliaohuodapanjitiaoliao
，yuroujiasuancaiyutiaoliaoyidaguoxianglaguoyin，haixiandapeidongyingongtangjiangliaosuanlashuangkou，shucaidoufufeiniuzaijiayibaoshouxiguoliaohuoshiguandongzhuliao，weidaokanbiriliaocanting……

曾經十指不沾陽春水，如今張軒卻很享受下廚時光，“自己煮東西安全衛生，重點足夠便捷，足夠好吃
，而且毫無成本壓力——食材很便宜，調料也就十幾二十塊，完全不心疼”。

相比上一代
，當代年輕人麵臨更快的生活節奏和生存壓力，不論“手殘黨”還是“懶癌患者”
，便捷的美味早已成為剛需。

qianyoufangbiansushiqiangzhannianqingshichang，rujinfuhetiaoliaoyeqiaoqiaomiaozhunlenianqingrendegouwuche。bushaodouyinmeishibozhukaishidaihuogeshifuhetiaoliao，zaiduanshipinzhongzhanshizhefangbianhemeiwei，liziqizaozaomaiqiledanhuangjiang
、牛肉醬

，教大家拌飯拌麵拌沙拉
，抖音千萬級美食博主蜀中桃子姐，一包缽缽雞調料熱賣400多萬份
，就連年輕人愛看的綜藝《奇葩說》
，冠名商海天味業選擇的也是拌飯醬。

複合調味的悄然走紅並非偶然，背後緣於人群的結構性變化。

青山資本投資副總裁艾笑向投中網分析，從需求端來看
，國內家庭結構正在發生變化——三人及以上的家庭數量正在下降，年輕人離婚率持續走高，兩人家庭或一人食將是更大趨勢。2020年疫情也讓更多年輕人把更多時間分配到廚房

，即便疫情之後有所回撤
，但變化仍是不可逆的。在這種大背景下
，市場對便捷化
、場景化的調味產品需求會越來越大。

02

“長坡厚雪”的千億賽道

調味品市場
，一個"長坡厚雪"的賽道。

自帶剛需
、高頻、種類繁多等特點
，我國的調味品市場已形成十分龐大的規模。2020年我國調味品市場規模已經超過3000億，並呈現連年增長態勢
，野村東方國際證券統計，中國人均調味品消費量已經從2006年的5.7千克／年增長至2020年的10.7千克／年
，十年實現翻倍。

近幾年是食品飲料的"大年"


，調味品在資本市場也表現亮眼。調味品龍頭醬油海天味業市值一度突破6000億大關，甚至有“調味品茅台”之稱，海底撈的底料供應商頤海國際市值也突破千億，2016年上市以來增長超580%

，火鍋底料龍頭天味食品市值突破300億，上市不到兩年大漲超360%。

從品類來看
，諸如醬油、醋等單一調味品的市場已趨成熟穩定，緩慢穩步增長的同時，滲透率已接近100%。相比之下
，擁有便捷化、口味穩定等特點的複合調味品，增長前景更加廣闊。

"民以食為天"的飲食大國

，複合調味品已悄然來到千億規模。弗若斯特沙利文數據顯示，2020年我國複合調料市場規模約為1500億元
，年複合增長率約為15.83%，增速高於行業且仍有很大提升空間——Euromonitior數據顯示,美國和日本的複合調味品滲透率分別達到73.39%和59.32%，而中國僅有26%。

複合調味品主要包括五個細分品類：雞精、火鍋底料、中式複合調料、西式複合調料及其他。其中，火鍋底料和中式複合調料增速最快，也是被認為最具發展潛力的細分賽道。

光大證券數據顯示，2015至2020年兩者市場規模複合增長率分別為15%和16.9%
，位列調味品前二。火鍋底料已經跑出頤海國際、天味食品等頭部企業
，行業格局逐漸向“一超多強”。中式複合調料擁有更大的想象空間

，兩大品類最受關注，一是諸如宮保雞丁、酸菜魚等經典菜肴調料包
，二是牛肉醬等佐餐辣醬。

清qing流liu資zi本ben副fu總zong裁cai陳chen耘yun認ren為wei，火huo鍋guo底di料liao頭tou部bu競jing爭zheng激ji烈lie
，但dan其qi餘yu複fu合he調tiao料liao細xi分fen仍reng處chu於yu高gao度du分fen散san階jie段duan，存cun在zai大da量liang品pin類lei和he品pin牌pai的de機ji會hui
，調tiao味wei行xing業ye雖sui然ran相xiang對dui傳chuan統tong
，但dan互hu聯lian網wang會hui加jia速su品pin牌pai的de觸chu達da
、快速建立品類的認知，加速用戶教育過程。

隨著Z世代崛起
，已是消費主力的90後也即將成為“廚房主力”和“餐桌主力”。在“幾乎所有消費品都能重做一遍”的消費升級時代，複合調料似乎成了新老消費品牌的新藍海。

03

高瓴創投、IDG、深創投等“跑步入局”

長坡厚雪的複合調味料賽道，已經引來資本的關注和期待。

CVSource投中數據顯示，就在最近半年，10餘家機構密集入局複合調味賽道。加點滋味4個月連獲得兩輪融資——2020年11月青山資本百萬元天使輪，2021年2月再獲高瓴創投、IDG等頭部機構千萬美元加碼；同樣節奏密集的還有小熊駕到
，2020年9月獲得清流資本、挑戰者資本天使輪

，12月再獲高瓴創投加注的Pre-A輪；2020年12月，川味佐餐品牌飯掃光斬獲深創投上億元B輪融資
，澄明食品獲得嘉禦基金、不惑創投等機構6000萬A輪融資
；2021年1月，口味全獲得險峰長青和42Capital千萬天使輪融資，

資本密集入場，是否意味著投資機會已成熟？

清流資本副總裁陳耘向投中網分析，2019-2020年是一個很好的時點,整(zheng)個(ge)市(shi)場(chang)都(dou)在(zai)圍(wei)繞(rao)餐(can)桌(zhuo)上(shang)的(de)升(sheng)級(ji)，複(fu)合(he)調(tiao)味(wei)料(liao)不(bu)是(shi)一(yi)個(ge)新(xin)事(shi)物(wu)，但(dan)對(dui)國(guo)內(nei)消(xiao)費(fei)者(zhe)是(shi)一(yi)個(ge)家(jia)庭(ting)新(xin)選(xuan)擇(ze)
，這(zhe)樣(yang)的(de)需(xu)求(qiu)正(zheng)在(zai)加(jia)速(su)當(dang)中(zhong)。早(zao)期(qi)投(tou)資(zi)還(hai)是(shi)投(tou)人(ren)，現(xian)在(zai)調(tiao)味(wei)這(zhe)個(ge)傳(chuan)統(tong)的(de)行(xing)業(ye)裏(li)，正(zheng)在(zai)不(bu)斷(duan)出(chu)現(xian)具(ju)備(bei)新(xin)思(si)維(wei)的(de)團(tuan)隊(dui)，把(ba)品(pin)牌(pai)與(yu)品(pin)類(lei)推(tui)向(xiang)新(xin)一(yi)個(ge)台(tai)階(jie)。

不(bu)可(ke)否(fou)認(ren)，這(zhe)一(yi)賽(sai)道(dao)不(bu)論(lun)發(fa)展(zhan)還(hai)是(shi)投(tou)資(zi)都(dou)屬(shu)初(chu)期(qi)，賽(sai)道(dao)玩(wan)家(jia)激(ji)增(zeng)的(de)同(tong)時(shi)，呈(cheng)現(xian)出(chu)很(hen)強(qiang)的(de)地(di)域(yu)性(xing)和(he)行(xing)業(ye)分(fen)散(san)特(te)點(dian)。中(zhong)國(guo)調(tiao)味(wei)品(pin)協(xie)會(hui)數(shu)據(ju)顯(xian)示(shi)，2020年我國調味品新注冊企業數量高達90868家
，同比增長8.17%。

雨後春筍般的複合調味企業，投資機構的篩選標準又是如何？

青qing山shan資zi本ben投tou資zi副fu總zong裁cai艾ai笑xiao向xiang投tou中zhong網wang透tou露lu
，其qi實shi很hen早zao之zhi前qian就jiu洞dong察cha到dao了le賽sai道dao機ji會hui
，也ye曾zeng在zai青qing山shan資zi本ben對dui外wai發fa布bu的de行xing研yan報bao告gao進jin行xing了le相xiang關guan闡chan述shu。但dan直zhi到dao去qu年nian才cai遇yu到dao合he適shi的de團tuan隊dui，“早期投資九成都是基於對團隊的判斷”。

艾笑表示，複合調味料相比傳統單一調味料
，口味更加多元，對應更多的SKU數量
，如果要牢牢抓住用戶的胃，就需要用一套比較穩定的方法論能夠不斷的做口味創新，實際比較有C2Bdelinian，xuyaoyoubijiaoqiangdeshujufenxinenglitongguoduixiaofeizhedongchadefenxizuochanpinchuangxin，bingzaigongyinglianduanzuozhenghe

，kuaisujiangqianduannianqingxiaofeizhedexuqiudaotuidaogongchangxingchengkuaisudiedai。

“這一細分市場有潛力跑出3到5家頭部公司”，艾笑預測。

在清流資本副總裁陳耘看來
，解決味道是最根本問題。

“掌(zhang)握(wo)口(kou)味(wei)是(shi)一(yi)件(jian)很(hen)有(you)壁(bi)壘(lei)的(de)事(shi)情(qing)，相(xiang)比(bi)其(qi)他(ta)消(xiao)費(fei)品(pin)，複(fu)合(he)調(tiao)味(wei)料(liao)的(de)產(chan)品(pin)門(men)檻(kan)很(hen)高(gao)，需(xu)由(you)多(duo)種(zhong)原(yuan)材(cai)料(liao)不(bu)同(tong)比(bi)例(li)搭(da)配(pei)再(zai)結(jie)合(he)工(gong)藝(yi)不(bu)斷(duan)研(yan)發(fa)調(tiao)製(zhi)，不(bu)同(tong)渠(qu)道(dao)、季節的采購都會造成口味差異和產品不穩定。成本問題也很重要
，調味料毛利雖然不錯，線上是“公域”的拉新，而線下是貨架上真刀真槍的PK，保障品質的同時打出價格優勢也很有必要”。

“新一代的調味料公司需要更擅長利用互聯網媒介
，做到有效的傳播並建立品類心智，隨著數字化零售時代的到來，實現客群的精準匹配、掌握口味變遷
、更有效率的研發產品，最終的核心還是要以口味留住消費者“，陳耘表示。

經緯中國也向投中網表示在看複合調料項目。

經緯中國曾在一份研報中分析
，有兩類公司可以跑出來：一類是尋找下一個百億市場容量的大單品，精耕細作
，做成品類冠軍；另(ling)一(yi)種(zhong)是(shi)平(ping)台(tai)型(xing)公(gong)司(si)，核(he)心(xin)在(zai)於(yu)洞(dong)察(cha)年(nian)輕(qing)消(xiao)費(fei)者(zhe)需(xu)求(qiu)及(ji)運(yun)營(ying)能(neng)力(li)
，可(ke)以(yi)針(zhen)對(dui)年(nian)輕(qing)人(ren)做(zuo)飯(fan)的(de)便(bian)捷(jie)需(xu)求(qiu)打(da)造(zao)一(yi)兩(liang)款(kuan)爆(bao)品(pin)，然(ran)後(hou)迅(xun)速(su)橫(heng)向(xiang)擴(kuo)張(zhang)品(pin)類(lei)。

資本的紛紛入局

，勢必加速複合調料行業的發展進程。但不論商業模式和產品多麼花哨，在“民以食為天”的中國市場，關鍵還是滿足不同人群“難調”的眾口和飲食習慣。

尤其是當今的消費主力，年輕的“幹飯人”們——他們的口味不知比上一輩要挑剔多少。