“凡是大家看著好的時候
，一般都有點問題
，凡是大家不太看好的時候，一般都有點機會。”李豐在結束這次獨家訪問後，又專程返回特別提到這句話。

這像是一個轉彎
，對聊到的新消費機會窗口的年度預判。我們相信這裏存在一種風險提示。

畢竟有太多熱錢奔湧和流量紅利的時代
，我們都曾經曆過。因為有過起伏，所以，看待新消費的“暴走”
，億邦會更加審慎，也希望探索其中規律。隨著接觸越來越多“新消費”成長型得公司，對答案的渴望也越來越緊迫。

可以肯定的是
，經濟雙循環發展格局逐漸成型，消費作為經濟穩增長的壓艙石，在經濟政策、用戶需求、流量結構
、資本熱度的多重催化之下爆發出無限活力。

可以看到的是，2020年天貓十一
，以完美日記、蕉內、三頓半
、小奧汀、COLORKEY、雲鯨等為代表的16個新品牌成交額突破億
，更有360個新品牌拿下細分品類第一，遠高於去年雙十一的11和今年618的26個。

可以預見的是，新品牌破壁似乎變得更為容易。

但“新”永遠是一個相對的概念。風口之下，如何做好用戶留存、構建核心壁壘，是新消費品牌的終極考驗。

作為這波新勢力中的佼佼者，元氣森林、奈雪、喜茶等輪番融資
，完美日記和泡泡瑪特先後上市，估值狂飆的背後，輿論開始出現分化，關於新消費過熱的質疑甚囂塵上。

erlingyifangmian，yinongfushanquandengweidaibiaodechuantonglingshouchangshangyezaijijibujushuzihuazhuanxing，shiyinglihejingzhengliburongxiaoqu，mianduixinjiushilizhijiandeboyi，xingyezhongjuyegengjiahundun。

為撥開迷霧
，億邦動力獨家訪問峰瑞資本創始合夥人李豐，試圖從投資人的視角出發
，用理性去審視2020年新消費賽道的狂熱。

李豐堅持倡導創業者“做正確而非容易的事”，我們更喜歡叫他“豐叔”，因長期關注消費/TMT、科技
、生物醫藥三大賽道，在投資領域擁有豐富的經驗，創立峰瑞資本之前
，曾擔任IDG合夥人和投資決策委員會成員。

成立於2015年的峰瑞資本
，專注於早期和成長期投資
，五年來，在中美兩個市場投資了超過100家創新公司
，包括三隻鬆鼠
、360數科、Uber Global、Unity、花生好車、清陶發展
、洋蔥學院
、三頓半、鍾薛高

、可啦啦等等。

在“2020億邦未來零售大會”上，李豐曾發表演講稱，當下平台邏輯、流量結構和銷售方法的變化，使新品牌很容易完成從0到1，但真正的挑戰卻是從1到10的突破。而本次對話中，李豐進一步深度剖析了新消費品牌崛起的機會窗口，並指出行業終局的決勝關鍵在於長產業鏈競爭力。

以下為對話實錄：

“新消費”2020年已是存量博弈

曾有特殊的窗口期

億邦動力：您億邦未來零售大會上曾拋出一個觀點

，今年新消費有熱度，看的項目也很多，但是敢投的卻並不多，這背後是什麼原因呢？

李豐：其(qi)實(shi)我(wo)們(men)一(yi)直(zhi)在(zai)看(kan)消(xiao)費(fei)市(shi)場(chang)上(shang)的(de)機(ji)會(hui)
，但(dan)總(zong)體(ti)上(shang)出(chu)手(shou)可(ke)能(neng)會(hui)比(bi)較(jiao)謹(jin)慎(shen)。市(shi)麵(mian)上(shang)很(hen)多(duo)項(xiang)目(mu)的(de)估(gu)值(zhi)都(dou)翻(fan)得(de)很(hen)快(kuai)。比(bi)如(ru)說(shuo)
，有(you)的(de)項(xiang)目(mu)一(yi)年(nian)內(nei)估(gu)值(zhi)能(neng)起(qi)八(ba)到(dao)十(shi)倍(bei)，說(shuo)明(ming)市(shi)場(chang)熱(re)啊(a)。但(dan)是(shi)，需(xu)要(yao)去(qu)辨(bian)別(bie)
，這(zhe)裏(li)麵(mian)有(you)多(duo)少(shao)最(zui)終(zhong)能(neng)做(zuo)大(da)。

一眼望過去，這波新消費的總體特征是：新品類不多
，但是存量市場的單品細分品牌比較多。

什shen麼me是shi新xin品pin類lei？比bi如ru說shuo鮮xian燉dun燕yan窩wo，算suan是shi個ge新xin品pin類lei，但dan也ye算suan是shi個ge存cun量liang產chan品pin的de存cun量liang升sheng級ji。在zai新xin的de概gai念nian上shang
，它ta相xiang當dang於yu開kai創chuang了le一yi個ge新xin保bao健jian品pin，但dan是shi在zai存cun量liang的de概gai念nian上shang，它ta又you相xiang當dang於yu是shi在zai廣guang義yi的de休xiu閑xian食shi品pin中zhong做zuo了le一yi個ge升sheng級ji。

danzheqishiyijingsuanshihaodele，zhishaoyijingzhanleyibanle。juedaduoshuxinxiaofeipinpaidouhaishizaicunliangshichangzhongwan

，shenzhishichuncuidanpinqudongdesuoweishengji。zhelimianchulaiwushuduodepinpai，gezhongchidehede，suoyihennantou

，zheshiyibufenyuanyin。

如果從中國2020年的消費總量來看，所謂的新消費，在更廣義的層麵上是一個存量博弈。根據最新數據，2020年1-11月
，社會消費品零售總額同比減少4.8%。shuomingzhegeshichangzongliangmeibian
，biqiannianhaijianshaole。dangran

，hulianwangshentoulvtigaole，danzhebushiyigedaguimodezengjiadeshichang
，zheshibaifenzhibaikeyiquedingde。jutidaomeiyigepinleilimian，jiugangcaishuodezhexiechichihehedepinpai
，zailimianjiushiyigecunliangboyi。

億邦動力：當一個項目擺在麵前，怎麼判斷是存量競爭還是增量競爭呢？

李豐：很難。每一個都要單獨研究。比如說咖啡肯定是個增量，人均消費量從原來的2杯多到4杯多，而日本是200杯，中國可能到不了200多(duo)
，但(dan)肯(ken)定(ding)是(shi)有(you)很(hen)大(da)的(de)增(zeng)長(chang)空(kong)間(jian)。美(mei)瞳(tong)其(qi)實(shi)也(ye)是(shi)一(yi)樣(yang)，滲(shen)透(tou)率(lv)是(shi)不(bu)斷(duan)在(zai)增(zeng)高(gao)的(de)，本(ben)來(lai)近(jin)視(shi)率(lv)是(shi)在(zai)提(ti)高(gao)
，而(er)近(jin)視(shi)的(de)人(ren)裏(li)麵(mian)不(bu)戴(dai)鏡(jing)框(kuang)戴(dai)隱(yin)形(xing)的(de)人(ren)在(zai)提(ti)高(gao)
，戴(dai)隱(yin)形(xing)眼(yan)鏡(jing)的(de)人(ren)裏(li)麵(mian)戴(dai)美(mei)瞳(tong)的(de)人(ren)在(zai)提(ti)高(gao)，所(suo)以(yi)大(da)概(gai)是(shi)這(zhe)麼(me)算(suan)出(chu)來(lai)增(zeng)量(liang)的(de)。

比bi如ru方fang便bian食shi品pin，大da家jia肯ken定ding都dou吃chi過guo
，不bu會hui說shuo沒mei有you吃chi過guo的de人ren來lai吃chi，隻zhi不bu過guo因yin為wei現xian在zai做zuo得de更geng好hao吃chi，所suo以yi總zong銷xiao量liang會hui稍shao微wei有you所suo提ti高gao。但dan總zong的de來lai說shuo

，你ni不bu是shi靠kao多duo吃chi一yi頓dun飯fan來lai解jie決jue增zeng量liang，如ru果guo你ni這zhe頓dun吃chi方fang便bian麵mian了le，那na你ni肯ken定ding會hui替ti掉diao什shen麼me東dong西xi
，比bi如ru替ti掉diao了le外wai賣mai或huo是shi替ti掉diao了le速su凍dong水shui餃jiao。

所(suo)以(yi)經(jing)常(chang)說(shuo)
，存(cun)量(liang)博(bo)弈(yi)就(jiu)會(hui)很(hen)辛(xin)苦(ku)
，最(zui)大(da)的(de)挑(tiao)戰(zhan)就(jiu)是(shi)你(ni)要(yao)擠(ji)出(chu)去(qu)別(bie)人(ren)

，而(er)且(qie)還(hai)可(ke)能(neng)會(hui)被(bei)人(ren)打(da)。而(er)增(zeng)量(liang)的(de)好(hao)處(chu)就(jiu)是(shi)大(da)家(jia)不(bu)需(xu)要(yao)互(hu)相(xiang)擠(ji)
，不(bu)是(shi)你(ni)死(si)我(wo)活(huo)
，而(er)是(shi)你(ni)能(neng)活(huo)

，我(wo)也(ye)能(neng)活(huo)。

億邦動力：那在這樣一個廣義上的消費存量市場，怎麼還會有這麼高的熱度呢？

李豐：guoquwomenjiangchuxianlesanzhongqingkuang
，jiushiqianduanliuliangbianle，jiaoyiliuliangyebianle
，tuijianliuliangyebianle，suoyoudeliuliangbianleyihou，jiubianchengyuezhaideyuehaochulai，yuekuandeyuebuhaochulai。

另外一個原因，我們之前沒怎麼講
，主要沒太投這樣的例子。簡單來說，就是2020年(nian)所(suo)有(you)快(kuai)消(xiao)品(pin)的(de)大(da)企(qi)業(ye)在(zai)線(xian)下(xia)都(dou)沒(mei)怎(zen)麼(me)上(shang)新(xin)品(pin)。一(yi)個(ge)原(yuan)因(yin)是(shi)疫(yi)情(qing)持(chi)續(xu)了(le)大(da)半(ban)年(nian)
，大(da)快(kuai)消(xiao)企(qi)業(ye)把(ba)計(ji)劃(hua)停(ting)了(le)，所(suo)以(yi)進(jin)入(ru)旺(wang)季(ji)，線(xian)下(xia)就(jiu)沒(mei)有(you)新(xin)東(dong)西(xi)了(le)，就(jiu)分(fen)流(liu)到(dao)線(xian)上(shang)的(de)新(xin)品(pin)牌(pai)。

比(bi)如(ru)零(ling)糖(tang)零(ling)卡(ka)零(ling)脂(zhi)的(de)水(shui)

，可(ke)口(kou)可(ke)樂(le)和(he)農(nong)夫(fu)山(shan)泉(quan)這(zhe)兩(liang)家(jia)企(qi)業(ye)百(bai)分(fen)之(zhi)百(bai)做(zuo)得(de)出(chu)來(lai)，也(ye)肯(ken)定(ding)會(hui)做(zuo)也(ye)已(yi)經(jing)在(zai)做(zuo)了(le)。但(dan)今(jin)年(nian)因(yin)為(wei)趕(gan)上(shang)了(le)疫(yi)情(qing)，進(jin)入(ru)一(yi)月(yue)份(fen)之(zhi)後(hou)渠(qu)道(dao)

、供應鏈、投放都停掉了，像農夫山泉這樣的體量，很難在五月份再衝回來，因為時間窗口都來不及。

線上的新品牌在大品牌都沒有鋪新貨的時候鋪了新貨，在大品牌沒打廣告的時候做了營銷。就在3到5月份當中，把那個縫填進去了。

但dan這zhe其qi實shi是shi個ge特te殊shu情qing況kuang，這zhe樣yang的de情qing況kuang明ming年nian大da概gai率lv很hen難nan再zai有you。最zui簡jian單dan的de道dao理li就jiu是shi，線xian下xia傳chuan統tong零ling售shou消xiao費fei品pin的de大da企qi業ye，能neng把ba兩liang年nian的de創chuang新xin挪nuo到dao一yi年nian。因yin為wei今jin年nian做zuo了le調tiao查zha
，做zuo了le計ji劃hua，但dan沒mei有you生sheng產chan
、投放
，但明年都會投下去。

因此，不是說新品牌明年在線下沒有機會。相反，線下大規模地鋪線上的新品，這會長期存在。但像2020年這麼個鋪法兒
，之後很難再有。

億邦動力：當下這種熱度，其實是不可持續的？

李豐：2020年確實有一定的特殊性。你看很多人不投文娛，不投遊戲
，也認為互聯網平台的機會很少
，大家在TMT能投的範圍內，除了AI、SaaS之外，錢都湧到這裏頭來了。

但好的一方麵是，2020年也出現了很多快速增長的細分品類，這是沒問題的。另外
，有些習慣的遷移是不會再改變了。比如服務業遷移到線上，2020年可能從此以後形成拐點；零售業的線上化也是持續加速的。但例如線上品牌會持續往線下零售終端去，這是2020年疫情導致的特殊窗口期。

單點突破hold不住

想要“長紅”要看長產業鏈競爭力

億邦動力：從(cong)今(jin)年(nian)下(xia)半(ban)年(nian)的(de)情(qing)況(kuang)來(lai)看(kan)
，經(jing)濟(ji)恢(hui)複(fu)得(de)還(hai)是(shi)不(bu)錯(cuo)的(de)。如(ru)果(guo)疫(yi)情(qing)影(ying)響(xiang)消(xiao)退(tui)，需(xu)求(qiu)恢(hui)複(fu)正(zheng)常(chang)增(zeng)長(chang)，是(shi)不(bu)是(shi)意(yi)味(wei)著(zhe)新(xin)消(xiao)費(fei)的(de)熱(re)度(du)更(geng)容(rong)易(yi)延(yan)續(xu)下(xia)去(qu)呢(ne)？

李豐：因為疫情影響消費者預期和對確定性的判斷，所以2020年(nian)的(de)消(xiao)費(fei)稍(shao)微(wei)有(you)點(dian)分(fen)化(hua)
，往(wang)年(nian)沒(mei)那(na)麼(me)明(ming)顯(xian)。分(fen)化(hua)指(zhi)的(de)是(shi)疫(yi)情(qing)之(zhi)中(zhong)都(dou)受(shou)影(ying)響(xiang)
，但(dan)出(chu)了(le)疫(yi)情(qing)之(zhi)後(hou)
，高(gao)端(duan)消(xiao)費(fei)不(bu)太(tai)受(shou)影(ying)響(xiang)。比(bi)如(ru)說(shuo)豪(hao)華(hua)車(che)，同(tong)比(bi)銷(xiao)售(shou)還(hai)增(zeng)加(jia)了(le)，低(di)價(jia)的(de)消(xiao)費(fei)也(ye)不(bu)受(shou)影(ying)響(xiang)或(huo)者(zhe)說(shuo)消(xiao)費(fei)會(hui)變(bian)多(duo)。

這zhe個ge也ye很hen好hao理li解jie
，因yin為wei高gao端duan消xiao費fei人ren群qun出chu了le疫yi情qing之zhi後hou

，對dui收shou入ru增zeng長chang及ji未wei來lai的de預yu期qi逐zhu漸jian穩wen定ding下xia來lai，甚shen至zhi可ke能neng因yin為wei財cai富fu效xiao應ying，還hai賺zhuan到dao了le錢qian
，所suo以yi高gao端duan消xiao費fei沒mei有you變bian少shao可ke能neng反fan而er還hai多duo了le。而er位wei於yu金jin字zi塔ta中zhong間jian或huo者zhe靠kao下xia的de消xiao費fei人ren群qun，可ke能neng會hui因yin為wei階jie段duan性xing失shi業ye
，收shou入ru不bu確que定ding性xing增zeng加jia，轉zhuan而er增zeng加jia儲chu蓄xu率lv
，減jian少shao消xiao費fei，開kai始shi買mai更geng便bian宜yi的de東dong西xi。還hai拿na車che來lai舉ju例li子zi，簡jian單dan來lai講jiang就jiu是shi，寶bao奧ao奔ben銷xiao量liang都dou增zeng加jia了le，五wu菱ling宏hong光guang銷xiao量liang也ye增zeng加jia了le。

這zhe是shi不bu確que定ding性xing帶dai來lai的de特te殊shu情qing況kuang，但dan是shi如ru果guo未wei來lai預yu期qi恢hui複fu穩wen定ding，回hui到dao正zheng常chang的de紡fang錘chui型xing結jie構gou，那na是shi否fou意yi味wei著zhe這zhe個ge新xin消xiao費fei的de這zhe波bo熱re度du可ke以yi再zai持chi續xu，那na也ye要yao看kan具ju體ti情qing況kuang。在zai今jin年nian消xiao費fei極ji度du分fen化hua的de情qing況kuang下xia，你ni把ba東dong西xi賣mai貴gui一yi點dian，看kan起qi來lai可ke能neng會hui有you點dian機ji會hui
；但將來會不會是貴點的好，我不確定
，明年大概就又會回到中間定位上去。

億邦動力：我們也觀察到，隨著產品升級，新消費品牌也普遍價格更貴。這是必要手段還是必然結果
？

李豐：大(da)邏(luo)輯(ji)是(shi)沒(mei)錯(cuo)的(de)。但(dan)是(shi)，你(ni)是(shi)貴(gui)一(yi)點(dian)好(hao)還(hai)是(shi)貴(gui)很(hen)多(duo)好(hao)
，這(zhe)是(shi)不(bu)同(tong)的(de)。就(jiu)像(xiang)我(wo)們(men)原(yuan)來(lai)內(nei)部(bu)經(jing)常(chang)講(jiang)
，有(you)新(xin)的(de)價(jia)格(ge)段(duan)是(shi)因(yin)為(wei)有(you)新(xin)的(de)對(dui)標(biao)物(wu)
，不(bu)是(shi)因(yin)為(wei)用(yong)戶(hu)願(yuan)意(yi)為(wei)你(ni)付(fu)高(gao)價(jia)。

我(wo)們(men)拿(na)三(san)頓(dun)半(ban)來(lai)舉(ju)例(li)子(zi)，大(da)家(jia)隻(zhi)是(shi)不(bu)把(ba)它(ta)跟(gen)那(na)個(ge)傳(chuan)統(tong)條(tiao)裝(zhuang)速(su)溶(rong)咖(ka)啡(fei)比(bi)。雖(sui)然(ran)你(ni)在(zai)喝(he)的(de)時(shi)候(hou)，不(bu)一(yi)定(ding)會(hui)這(zhe)麼(me)理(li)性(xing)和(he)清(qing)晰(xi)，但(dan)因(yin)為(wei)它(ta)所(suo)有(you)的(de)樣(yang)式(shi)、口味和方法，都跟原來的條裝速溶咖啡不一樣，所以在你心目中
，是把它和那個10-15塊錢的咖啡來對比的。這個價格段其實對標的就是肯德基
、ruixinghebianlidian，huozhecuxiaohoudexingbake。danshinaxiekafei
，niyejingchangkandaoyonghubaoyuanshuobuhaohe，suoyiruguonazheyibeigennayibeiquduibi，najiuzhanyoushile。kouweishangcheng，danquezhiyoutamenerfenzhiyihuozhesanfenzhiyidejiage，yonghujiuhuijiaodehenhao，suoyibijiaduixiangbianle。

方便食品的核心問題是比價對象變成了外賣。外賣提價到了25塊、27塊以上
，所以你可以接受一個10-15塊錢的、比以前升級了的方便速食。比如一個25塊錢的小火鍋

，你的比價對象是幾個人一起吃、人均五十塊錢以上的那種火鍋。比價對象變了以後，才會有新的價格帶。要不然，你平白無故地漲一下價
，大家是不認的。

億邦動力：這麼一來，品牌所選取的定位
，其實是非常關鍵的？

李豐：當然。比如海底撈，真是超級厲害的。它最近新推出了兩個連鎖子品牌，一個是賣水餃，一個賣粉麵。把那個價格段拉到了10到15塊錢，我覺得那可能就會擠掉方便食品。如果樓底下有個海底撈，給你做水餃，現吃，熱的

，哪怕給你送上樓也就15塊錢
，對用戶來說，那也比10塊錢吃個方便麵
，或者20塊錢吃個拉麵實惠多了。

億邦動力：如(ru)果(guo)明(ming)年(nian)回(hui)到(dao)正(zheng)常(chang)競(jing)爭(zheng)狀(zhuang)態(tai)，無(wu)論(lun)是(shi)大(da)企(qi)業(ye)應(ying)對(dui)疫(yi)情(qing)的(de)能(neng)力(li)更(geng)強(qiang)了(le)，還(hai)是(shi)可(ke)能(neng)沒(mei)有(you)疫(yi)情(qing)這(zhe)個(ge)因(yin)素(su)了(le)，對(dui)於(yu)新(xin)消(xiao)費(fei)品(pin)牌(pai)來(lai)說(shuo)
，最(zui)關(guan)鍵(jian)的(de)競(jing)爭(zheng)要(yao)素(su)是(shi)什(shen)麼(me)呢(ne)

？

李豐：這是個好問題。我們現在要求看的項目是，在新品類裏還有長產業鏈競爭力的。

長產業鏈就是從生產端技術開始，含生產、產品、設計
、推廣。以前單點突破或許行得通，但現在根本打不動。

gongyinglianhejishudewenti
，duanqitixianbuchulai

，yinweizaixindehuanjingxia，dajiakanqilaihaoxiangdounengzuoxinxiaofei。haishinasandunbanjuliba，birutamenbushizhinadongganzhegejishulaiyong
，ershizaizuodonggandeguochengzhong，yaobuduandigenchanpin、技術一塊長期地磨合
、測試。比如多少時間、什麼技術、什麼溫度、什麼壓力。

再(zai)比(bi)如(ru)美(mei)瞳(tong)行(xing)業(ye)也(ye)挺(ting)有(you)意(yi)思(si)的(de)。美(mei)瞳(tong)因(yin)為(wei)是(shi)按(an)照(zhao)醫(yi)療(liao)器(qi)械(xie)監(jian)管(guan)
，所(suo)以(yi)現(xian)在(zai)市(shi)麵(mian)上(shang)你(ni)能(neng)看(kan)到(dao)的(de)含(han)新(xin)材(cai)料(liao)的(de)新(xin)品(pin)
，都(dou)是(shi)一(yi)年(nian)半(ban)到(dao)兩(liang)年(nian)以(yi)前(qian)拿(na)到(dao)報(bao)備(bei)審(shen)批(pi)的(de)。所(suo)以(yi)我(wo)推(tui)出(chu)一(yi)款(kuan)新(xin)品(pin)
，你(ni)要(yao)是(shi)想(xiang)做(zuo)
，如(ru)果(guo)我(wo)不(bu)供(gong)貨(huo)給(gei)你(ni)
，你(ni)最(zui)快(kuai)也(ye)要(yao)一(yi)年(nian)半(ban)以(yi)後(hou)才(cai)能(neng)拿(na)到(dao)審(shen)批(pi)投(tou)入(ru)生(sheng)產(chan)。

億邦動力：現在的新消費品牌大部分都是代工生產，如何才能構建競爭壁壘呢？

李豐：suoyinidezhegewentihenhao。zhiyaoshijianduan，tahennanzanqigongyingliannengli。yinweikengdoumeicaiguo，jiugengbietixianjinxingle。suoyijiulianggeyaosu，yaometuanduishikuajiechulaiderencai，yaomejiushituanduiyouhenshendexingyezhuanyezhishi。

如ru果guo這zhe些xie都dou不bu具ju備bei，全quan靠kao後hou天tian去qu補bu全quan。曆li史shi證zheng明ming，其qi實shi也ye是shi很hen難nan長chang出chu來lai的de，因yin為wei最zui終zhong你ni的de窗chuang口kou很hen窄zhai的de話hua
，導dao致zhi的de結jie果guo就jiu是shi會hui的de人ren都dou會hui進jin來lai。現xian在zai跟gen以yi前qian最zui大da的de差cha別bie就jiu是shi
，在zai單dan點dian上shang，你ni能nenghold的時間太短，不夠你長成有規模的壁壘。

億邦動力：單點突破的時間窗口變短
，這是什麼造成的呢？

李豐：其實主要是流量結構造成的。但流量比較顯性，其實都能學得會，而在這麼短的時間窗口中要迅速做到很大規模，概率較低。

億邦動力：在這種情況下，當下的這些新品牌到什麼規模，會相對安全一點？

李豐：如果是單品牌的話，有一個最重要的前提
，不隻是規模
，而是要賺錢。

因為當下流量結構變成了“精準細分流量”。結果是窄的東西雖然好推，但是我把這句話翻過來理解就是
，幾乎每一個流量都要花錢。

什shen麼me意yi思si
？比bi如ru
，原yuan來lai人ren找zhao貨huo的de概gai念nian就jiu是shi搜sou索suo
，用yong戶hu是shi帶dai著zhe確que定ding的de需xu求qiu和he一yi定ding的de品pin牌pai印yin象xiang來lai的de。所suo以yi，如ru果guo我wo砸za錢qian打da到dao品pin類lei第di一yi，比bi如ru說shuo天tian貓mao，就jiu會hui有you很hen多duo免mian費fei加jia載zai的de流liu量liang和he資zi源yuan。不bu管guan用yong戶hu搜sou這zhe個ge品pin類lei的de什shen麼me東dong西xi，我wo都dou排pai在zai前qian麵mian，還hai有you很hen多duo平ping台tai配pei置zhi的de流liu量liang。

xianzaidewentishi
，liuliangquandoudasuile，bianchenghuozhaoren。diyiyonghubuxuyaojinameduodongxile，dieryonghumaizhegedongxibuyidingshiyinweirenkezhegepinpai，henkenengzhishiyinweimougezhubotuijianleyixia，huozhenagedouyinwanghongshuailegelianjie。yinweipingtai（算法）知(zhi)道(dao)用(yong)戶(hu)對(dui)這(zhe)類(lei)東(dong)西(xi)可(ke)能(neng)感(gan)興(xing)趣(qu)。流(liu)量(liang)變(bian)得(de)越(yue)精(jing)準(zhun)所(suo)帶(dai)來(lai)的(de)問(wen)題(ti)是(shi)
，原(yuan)來(lai)的(de)那(na)些(xie)免(mian)費(fei)流(liu)量(liang)可(ke)能(neng)都(dou)沒(mei)有(you)了(le)，就(jiu)變(bian)成(cheng)幾(ji)乎(hu)每(mei)一(yi)個(ge)流(liu)量(liang)都(dou)是(shi)買(mai)出(chu)來(lai)的(de)，但(dan)最(zui)後(hou)卻(que)不(bu)一(yi)定(ding)能(neng)賺(zhuan)錢(qian)。

所以我的問題就在於
，你至少要在不太虧損的情況下
，還能增長過一個瓶頸，才可以。

二級市場熱錢奔湧

但凡是大家都看好的時候

一般都會有點問題

億邦動力：您覺得明年新消費行業會是什麼狀態
？

李豐：這取決於二級市場的財富效應是不是還很明顯。如果投的這些新品牌，就像表現好的，上市的這些公司熱度能hold住
，就可以；如果hold不住，掉下來

，就難說了。

通tong常chang，二er級ji市shi場chang泡pao沫mo維wei持chi的de時shi間jian長chang了le，一yi級ji市shi場chang的de泡pao沫mo就jiu大da，這zhe個ge泡pao沫mo維wei持chi的de時shi間jian短duan
，一yi級ji市shi場chang泡pao沫mo就jiu小xiao。但dan這zhe個ge泡pao沫mo本ben身shen不bu是shi由you企qi業ye行xing為wei造zao成cheng的de，而er是shi由you金jin融rong市shi場chang造zao成cheng的de。簡jian單dan來lai說shuo
，全quan世shi界jie都dou一yi樣yang，就jiu是shi錢qian太tai多duo

，低di風feng險xian回hui報bao的de收shou益yi太tai差cha。2020年全球非常多的錢進了二級市場，這有特殊性
，不一定具有代表性。

億邦動力：今年很多傳統消費品牌也在積極謀求數字化轉型，您怎麼看這類企業的變化
？

李豐：因(yin)為(wei)疫(yi)情(qing)的(de)分(fen)化(hua)，一(yi)下(xia)子(zi)把(ba)很(hen)多(duo)不(bu)好(hao)的(de)企(qi)業(ye)都(dou)淘(tao)汰(tai)掉(diao)了(le)

，傳(chuan)統(tong)企(qi)業(ye)的(de)轉(zhuan)型(xing)比(bi)上(shang)一(yi)年(nian)更(geng)快(kuai)了(le)。就(jiu)我(wo)說(shuo)海(hai)底(di)撈(lao)厲(li)害(hai)
，做(zuo)什(shen)麼(me)都(dou)行(xing)，做(zuo)線(xian)上(shang)也(ye)行(xing)
，做(zuo)線(xian)下(xia)也(ye)行(xing)，做(zuo)零(ling)售(shou)也(ye)行(xing)。也(ye)就(jiu)是(shi)說(shuo)
，會(hui)調(tiao)整(zheng)
、能(neng)調(tiao)整(zheng)的(de)企(qi)業(ye)，都(dou)會(hui)比(bi)以(yi)前(qian)反(fan)應(ying)更(geng)快(kuai)。本(ben)來(lai)市(shi)場(chang)需(xu)要(yao)更(geng)長(chang)的(de)時(shi)間(jian)，但(dan)疫(yi)情(qing)強(qiang)行(xing)把(ba)一(yi)些(xie)效(xiao)率(lv)不(bu)高(gao)的(de)企(qi)業(ye)給(gei)淘(tao)汰(tai)掉(diao)了(le)，所(suo)以(yi)剩(sheng)下(xia)來(lai)的(de)這(zhe)些(xie)裏(li)麵(mian)，好(hao)的(de)比(bi)例(li)更(geng)高(gao)，整(zheng)體(ti)素(su)質(zhi)也(ye)更(geng)強(qiang)了(le)。

億邦動力：2020niandeyibangweilailingshoudahuishang
，ninyetidaozhongguozaichukoufangmiandeyoushi，jinnianyinweiyiqingdeyuangu
，kuajingdianshangfeichanghuobao

，ninzenmekanzhezhongreduheweilaidezengchangqianjing？

李豐：這個還是有特殊性
，中國的供應鏈就已經證明了在出口上的不可替代性。這塊還能持續一段時間
，最少還能持續大半年、一年吧。主要是因為我們國家在供應鏈上比較全，但是明年競爭會更激烈。

億邦動力：最近有在看什麼新的項目或投資方向嗎
？

李豐：2020年我們開始看一些文化娛樂類的項目。比如投了回形針
，他們在視頻行業做了好幾年。我們認為，視頻加教育這件事才剛開始。

簡jian單dan來lai講jiang
，就jiu是shi，世shi界jie變bian化hua快kuai，信xin息xi更geng豐feng富fu了le，所suo以yi會hui有you更geng多duo的de焦jiao慮lv
，大da家jia學xue習xi的de意yi願yuan會hui變bian得de更geng強qiang，而er商shang品pin消xiao費fei已yi經jing被bei極ji大da地di滿man足zu，人ren們men的de精jing神shen需xu求qiu變bian得de更geng強qiang了le。

而從過往曆史規律來看，一個國家的人均GDP一旦突破一萬美元，整個社會的精神消費需求就會迎來爆發。比如美國是在1978年
，日本是在1983年，人均GDP超過一萬美元，而我們國家的人均GDP剛剛接近這個水平線
，但對於成年人來講，所謂的精神需求，肯定不會是隻娛樂的。

2020年整體的情況是較分化
，從投資的角度來說：凡是大家看著好的時候，一般都有點問題，凡是大家不太看好的時候，一般都有點機會。