報告摘要：燃數科技顯示2020年1/2月線上各行業增速出現分化
；京東大數據顯示除夕至初四，全國整體下單金額比去年春節同期增長六成以上
；同時根據QM數據推測流量恢複情況：拚多多>京東>淘寶，判斷本次疫情對電商影響短期或出現分化
，有物流運力支持的京東保持穩健增速，其他平台短期增長承壓；長期來看隨物流恢複速度加快，線上滲透持續上行
，利好綜合電商平台。

yiqingyingxiangxiadianshangchengzhongshengxiang，zhibodianshangdafashengji。dianshangxiabanchang

，zhiboladongpingtaijiaoyixiaolv
，bujinhulianwangjutoujiasubujuzhibosaidao
，pinpaifangyebenpaojiaru。youdarenshujuxianshi，zhizhi3月淘寶直播共播放175萬場
，比2月9.7萬場翻17倍，場均觀看人次達到1843人，曆史觀看人次達34億。直播打法升級：1）淘寶：各路大軍湧入
，創新玩法多樣，傳統媒體與直播帶貨融合成新趨勢；2）PDD：市長直播+同城直播打造直播新模式
；3）京東：次元破壁
，直播創新；4）抖音：老羅直播首秀，“短視頻+直播”模式嚐試又獲進步；5）小程序直播：乘女神節東風，戰報可觀。

daojiayewubaofa，duanqigaokedanjiapaotongmoxing，changqixianshangshentouqushixiangshang。yiqingqijiandaliangcanyinxuqiujiangzhuanxiangjiatingxiaofei
，tishengduishengxianchanpinxuqiu
，yierxianchengshichaoshi/生鮮電商在疫情期間銷售火爆。1）超市：永輝超市
、家家悅
、步步高、紅旗連鎖等超市企業疫情期間銷售額均有較為明顯增長；2）生鮮電商：叮咚買菜1月GMV同比提升8-10倍，客單價由60元提升至100元
；每日優鮮春節期間單量提升近4倍，客單價從85-90元增長至120-125元；3）美團：補齊本地生活拚圖，躋身買菜新勢力；4）PDD：農(nong)產(chan)品(pin)恢(hui)複(fu)良(liang)好(hao)
，農(nong)貨(huo)上(shang)行(xing)類(lei)目(mu)熱(re)門(men)商(shang)品(pin)單(dan)省(sheng)份(fen)月(yue)銷(xiao)量(liang)達(da)千(qian)萬(wan)水(shui)平(ping)。同(tong)時(shi)
，其(qi)他(ta)細(xi)分(fen)品(pin)類(lei)如(ru)奶(nai)茶(cha)等(deng)，線(xian)上(shang)成(cheng)營(ying)銷(xiao)重(zhong)點(dian)
，數(shu)字(zi)化(hua)布(bu)局(ju)加(jia)速(su)。總(zong)之(zhi)疫(yi)情(qing)成(cheng)為(wei)線(xian)上(shang)消(xiao)費(fei)催(cui)化(hua)劑(ji)，長(chang)期(qi)來(lai)看(kan)線(xian)上(shang)滲(shen)透(tou)趨(qu)勢(shi)向(xiang)上(shang)。

疫情影響下電商投資思路：短期壓力較大
，長期不改看好趨勢。建議關注阿裏巴巴、拚多多、京東(平台電商)、三隻鬆鼠、良品鋪子（擅長直播玩法品牌商）
、值得買（導購電商）；超市板塊推薦永輝超市、家家悅；同時建議關注有讚（未覆蓋、小程序+直播電商saas服務提供商）
、ST昌九（未覆蓋、導購電商返利網借殼）。

風險提示：電商整體增速下行，行業競爭日益激烈，直播帶貨質量問題；線下同店承壓，線下新業態融合不及預期等