文：Layla

來源：未來消費Life

2月4日
，百勝中國發布2025年度財報。全年總收入118億美元，創2016年分拆上市以來新高，經營利潤13億美元
，同比增長11%，財報發布當日股價單日大幅上漲。

這份成績單的背景是2025年全國餐飲收入同比增長僅3.2%
，連續兩年低於GDP增速。

多數品牌在收縮，百勝中國卻淨新開門店1706家，總數達18101家，且規模擴大的同時利潤未被稀釋
，餐廳利潤率同比提升60個基點至16.3%。

支撐這一結果的，是一套近兩年摸索出的擴張邏輯。兩大品牌針對低線城市分別推出輕資產店型，並試點共享後端資源的"雙子星"並店模式。

外賣占餐廳總收入的比例從39%升至48%，AI係統逐步接管排班、補貨、質檢等日常事務。

CEO屈翠容將這套打法概括為"前端分層、後端聚合"，多品牌、多店型覆蓋不同場景，後端跨門店、跨品牌共享資源以攤薄成本。

01

這一輪擴張的主戰場，是過去覆蓋不足的低線城市。

屈翠容披露
，在一二線城市的快餐前五名中
，肯德基約占25%的門店份額，但在下沉城市這一比例僅為15%。

必勝客的差距更大
，當前覆蓋約1000個城市，而全國已有肯德基卻還沒有必勝客的城市仍有約1500個。

但是
，低線城市的消費體量決定了傳統大店模式很難跑通。必勝客經典店麵積250至300平方米，建店成本110萬至120萬元
，客單價曆史高點接近120元，這套配置搬到縣城

，客流和消費水平都難以支撐回報。

所以，百勝中國為兩個品牌分別做了"下沉版本"。必勝客WOW店麵積縮至80至150平方米
，建店成本降到60萬至85萬元，菜單精簡，主打一人食和外帶，客單價指引60至70元。

2025年，必勝客進入逾200個新城市
，其中約一半用的是WOW店，全年淨新增444家，創曆史新高
，第四季度經營利潤同比增長超50%。

肯德基的小鎮店更小，麵積隻要100平方米
，建店成本50萬至70萬元，約為傳統基礎店的三分之一。

2025年，肯德基靠這一模式進入了400多個此前未覆蓋的城市
，全年門店總數增至12997家。

在此基礎上
，百勝中國還測試了"雙子星"模式。把肯德基和必勝客開在同一門麵
，各自保留獨立招牌、入口和收銀台，但廚房、設備、運營團隊全部打通共用。一對門店總投資額降至70萬至80萬元，比單獨開兩家省下不少。

這個模式從2025年9月起加速落地
，年底已開出約40對
，集中在湖北、安徽、廣東、浙江、江蘇等省的縣鎮市場。

加盟數據印證了市場反應，肯德基與必勝客淨新增門店中加盟占比從2024年的25%升至2025年的36%，管理層計劃未來進一步提升至40%至50%。

02

擴張的同時能守住利潤，靠的是在成本端把每個環節都摸透。

食材利用是個具體例子，以雞肉為例，不同部位對應不同產品，連雞毛也被回收製成門店贈品。

財報顯示
，2025年百勝中國整體成本下降4%，食品及包裝成本下降2%，薪金及員工福利下降7%
，餐廳營運開支減少3%。

人力成本的下降，很大程度上來自AI係統的落地。公司開發的Q睿覆蓋排班、盤點、自動補貨等逾20個場景；在必勝客，係統還通過攝像頭實時檢測披薩製作質量。

管理層透露

，集中化招募機製可解決約89%的門店用工需求
，新店中台係統能為每位餐廳經理節省超過100小時的籌備時間。

定價上
，兩個品牌走了兩個方向。必勝客一路向下，客單價從2019年接近120元降至2025年第四季度的69元
，CFO丁曉表示還會繼續下探，指引區間是60至70元。

肯德基則相反，2024年12月宣布平均漲價約2%。一降一漲

，針對的是各自客群的不同邏輯。

屈翠容的說法是"定價即經營"，2025年肯德基銷售額超過1億元的單品有100個
，大單品貢獻占總銷售額的三分之一。

外賣同樣是一筆要細算的賬，2025年百勝中國外賣銷售額同比增長25%，占餐廳總收入比例從39%升至48%。麵對2026年各平台重啟的補貼競爭，百勝中國沒有跟進。

屈翠容提到多年前必勝客參與補貼的教訓，補貼結束後銷售額隨即大跌，所以這次的原則是先算清楚對利潤的影響。

實際執行上，快速擴張期的肯悅咖啡參與補貼換流量，食物品類則保持克製。

2026年初
，肯德基對部分外送產品小幅提價平均0.8元，堂食價格不變，以抵消外賣占比上升帶來的騎手成本壓力。

基於這些安排，丁曉提出
，計劃將ROIC從2024年的16.9%提升至2028年的約20%。

具體目標上，2028年肯德基經營利潤突破百億元人民幣，必勝客計劃到2029年經營利潤較2024年翻一番至超過3億美元
，公司整體門店數量則指向2030年突破3萬家。