文：木木

來源：快消（ID：fbc180）

01

營收、利潤穩健增長

11月10日
，日清食品有限公司發布截至2025年9月30日止前三季度財務數據。報告期內
，集團實現收入30.62億港元（折合人民幣約28.04億元），同比增長7.0%；淨利潤為2.58億港元（折合人民幣約2.36億元），同比增長約2.7%。得益於產品結構優化，毛利率由34.8%微升至35.4%
，經調整EBITDA增長4.0%。

管理層指出，毛利率上揚主要歸功於高毛利的杯裝方便麵熱銷以及生產效率提升。

分地區來看，香港及其他地區業務表現搶眼
，收入同比增長9.5%至12.01億港元。公司稱，香港方便麵銷售穩健
、其他海外市場需求上揚，抵消了冷凍食品及出口業務的下滑。相比之下

，中國內地業務收入為18.60億港元（折合人民幣約17.03億元）

，同比僅增5.4%，在集團總收入中占比約六成。

日清將內地營收回升部分歸功於渠道下沉——報告稱集團“擴大內陸地區的銷售
，以及現有地區改善”帶來了增長。換言之，過去主要深耕一二線城市的日清，正努力向中國腹地開拓新客源。不過，也有業內分析認為
，5.4%的增幅相對溫吞
，在當前通脹和人民幣彙率波動背景下實際銷售量提升可能更為有限。

值得注意的是
，在近期舉辦的一場投資者電話會上
，日清管理層表示，中國方便麵需求正呈現“緩慢複蘇”態勢
，其中，此前銷量受挫的華南地區正在恢複增長，而新拓展的華北、西部地區亦貢獻了增量。這一趨勢與公司財報提到的“內陸市場銷售擴大”相吻合。然而

，高管也坦言，外部環境依然充滿不確定性

，日清在華業務發展麵臨多重瓶頸，需要做出相應調整。

首先是在銷售渠道上“換擋”。以yi往wang過guo度du依yi賴lai電dian商shang平ping台tai銷xiao售shou廉lian價jia款kuan產chan品pin的de策ce略lve正zheng在zai收shou縮suo，取qu而er代dai之zhi的de是shi重zhong心xin轉zhuan回hui線xian下xia
，特te別bie是shi在zai華hua南nan等deng核he心xin市shi場chang強qiang化hua實shi體ti渠qu道dao布bu局ju
，以yi穩wen定ding利li潤run率lv並bing鞏gong固gu經jing銷xiao網wang絡luo。

畢(bi)竟(jing)，盲(mang)目(mu)通(tong)過(guo)電(dian)商(shang)打(da)低(di)價(jia)戰(zhan)曾(zeng)一(yi)度(du)損(sun)害(hai)品(pin)牌(pai)形(xing)象(xiang)和(he)利(li)潤(run)，如(ru)今(jin)，日(ri)清(qing)選(xuan)擇(ze)踩(cai)刹(sha)車(che)
，回(hui)歸(gui)線(xian)下(xia)深(shen)耕(geng)。這(zhe)一(yi)轉(zhuan)變(bian)與(yu)近(jin)年(nian)來(lai)中(zhong)國(guo)便(bian)利(li)店(dian)和(he)新(xin)零(ling)售(shou)渠(qu)道(dao)的(de)發(fa)展(zhan)趨(qu)勢(shi)相(xiang)符(fu)
，也(ye)被(bei)視(shi)為(wei)日(ri)清(qing)試(shi)圖(tu)彌(mi)補(bu)自(zi)身(shen)渠(qu)道(dao)短(duan)板(ban)的(de)舉(ju)措(cuo)。

其次，日清高層強調，將繼續專注產品升級和成本優化。麵對原材料價格上漲壓力（棕櫚油成本自2024年底起大幅攀升），公司決定不再貿然提高售價來轉嫁成本，而是通過有效管控促銷開支、舉辦試吃推廣活動等方式來維持利潤率。

事實上
，日清2022年曾上調過包括“合味道”“出前一丁”在內的大部分方便麵產品售價
，最高漲幅達12%。在zai本ben就jiu比bi競jing品pin貴gui的de情qing況kuang下xia漲zhang價jia
，被bei認ren為wei進jin一yi步bu削xue弱ruo了le日ri清qing產chan品pin的de性xing價jia比bi優you勢shi。如ru今jin，管guan理li層ceng表biao態tai改gai以yi促cu銷xiao拉la動dong銷xiao量liang，顯xian然ran是shi汲ji取qu了le過guo往wang教jiao訓xun，希xi望wang穩wen住zhu日ri漸jian敏min感gan的de消xiao費fei者zhe。

再次，日清正嚐試通過新品類和新品質尋求突破。公司近年來推出了非油炸麵

、高纖維低卡路裏麵等主打健康概念的產品線，並在包裝設計和聯名營銷上頗下功夫。例如

，日清曾與熱門動漫《死神》《進擊的巨人》、手遊《陰陽師》等IP跨界合作，甚至推出過山姆會員店限定的巨型“泡麵桶”禮盒，成功製造社交話題。這些腦洞大開的營銷讓日清一度成為“精致速食”的代名詞，贏得了年輕消費者的好感。

不過，新品類的嚐試並非全然順利：公司財報顯示，一些互補業務如非油炸麵、冷凍食品等盈利能力偏低，2024年日清不得不對相關產能計提約1.36億港元減值損失。這一調整側麵反映出日清在華多元化布局遇阻。

值得一提的是，加碼中國投資也是日清戰略調整的一環。今年9月，日清斥資約人民幣2.4億元在廣東珠海競得兩塊土地，用於興建新工廠
、增設高度自動化產線。新廠選址粵港澳大灣區腹地，緊鄰集團現有設施，可與之形成產能協同。

彼時
，公司董事長安藤清隆表示，此舉旨在提升生產效率、靈活響應市場變化
，並滿足日益增長的高端產品需求。他還樂觀指出
，“盡管宏觀經濟不確定，2025年上半年大陸消費市場在刺激政策帶動下穩步複蘇
，推動集團內地收入增長9.4%”。

換言之，日清並未放棄中國市場
，反而選擇增資擴產以圖東山再起。然而，建廠擴產是“遠水”
，短期銷量和利潤的“近渴”仍需靠市場策略來解。

02

在華業務，破局在望？

翻開日清近幾年的業績曲線，可謂高開低走

、急轉直下。2017年，公司在港上市之初
，中國市場收入一度占集團總營收的六成強

，毛利率常年維持34%-35%的高位，“合味道”杯麵賣到6元一杯
，定價是康師傅、統一同類產品的1.5倍。

2018年，日清在中國市場的市占率達14.5%，僅次於康師傅(38%)和統一(34.6%)，位列第三。即便放到整個方便麵市場，日清零售額市占率最高時也接近5%，這對一個主攻高價位
、主動放棄下沉市場的品牌來說已是不俗表現。

然而

，好景不長。自2020年起，中國消費環境劇變，“消費升級”“新消費”浪潮迭起，同時外賣、生鮮到家、預製菜等新業態異軍突起，對傳統方便麵形成了跨界衝擊。

數據顯示
，截至2024年底
，中國網上外賣用戶規模高達5.92億，占網民總數的53.4%，2023年餐飲外賣市場規模已逼近1.2萬億元人民幣。點開手機App花二十分鍾就能吃上熱騰騰的現炒菜，便利性和豐富度完勝泡麵的“一壺開水三分鍾”。世界方便麵協會的統計也印證了消費者熱情的消退：中國方便麵年消費量從2020年峰值472.3億份降至2023年的431.2億份。

與此同時，自熱火鍋

、自熱米飯等速食新品層出不窮，主打便利和多樣口味，搶走了大批年輕人的胃。可以說，整個方便麵行業都在經受外部選擇增加、需求被替代的考驗。這對於堅守泡麵主業的日清，無疑是挑戰之一。

外有虎狼，內有猛獸。外賣衝擊之下，國內幾大方便麵廠商也在存量市場裏刺刀見紅，“卷王爭霸”愈演愈烈，曾引以為豪的高端定位反而讓日清陷入性價比低的不利局麵中。康師傅、統一、白象
、今麥郎等巨頭近年來同樣業績承壓，但紛紛主動求變，在產品和營銷上花樣翻新
，以討好更挑剔的消費者。

相比之下，日清的處境可謂“既輸在價格，也輸在創新”。其拳頭產品合味道杯麵和出前一丁方便麵近年來幾乎沒有升級。日清一直標榜的高端和健康標簽，如今競品也在快速追趕：康師傅、tongyidoutuichulefeiyouzhaxilie，kouganhekouweibuduangailiang，xiaofeizhederenzhichajuzhengzaisuoxiao。erriqingdefeiyouzhagaojiamianquemeinengchengweiyejizengchangdian，fanerbeibaochuyinglibujia，shenzhixuyaojianzhichuli。dangchanpinyoushibuzaimingxian，riqingqueyijiuweichigaochutongxingyijiededingjia，xingjiabilieshiyufatuxian。

更糟糕的是，2022年的提價舉措被視作戰略失誤——正當對手想方設法“薄利多銷”搶占份額時，日清選擇漲價攤成本，無疑把一部分消費者推向了競爭品牌懷抱。可以說，短短幾年間日清從高端市場的優勢玩家滑落到“四麵楚歌”的境地
，2023年，其在中國方便麵市場的銷量占比已跌至4%左右
，遠低於康師傅的45%和白象的12%。

除了產品和定價
，渠道“天花板”也ye是shi日ri清qing在zai華hua發fa展zhan的de掣che肘zhou。早zao年nian間jian日ri清qing聚ju焦jiao一yi二er線xian城cheng市shi，大da賣mai場chang和he高gao端duan超chao市shi是shi主zhu要yao渠qu道dao，雖sui塑su造zao了le高gao端duan形xing象xiang但dan覆fu蓋gai麵mian有you限xian。當dang消xiao費fei版ban圖tu下xia沉chen
、xinlingshoujueqishi，riqingdequdaolieshibeiwuxianfangda。bentutoubuqiyezaoyiwanchengchengxiangquanfugaibingjijiyongbaodianshangxinyetai
，erriqingzhidaojinniancaikaishichuwang，qiewuluntianmaotaoxi、社區團購還是直播帶貨的布局深度都遜於主要對手。

此外，在三四線及以下城市和便利店、小賣部等“小渠道”fangmian，riqinggenbenwufaheshengengduoniandeguoneipinpaixiangtibinglun。qudaochudabuzuzhijiexianzhileriqinghuoquxinkedenengli
，pinpaishengliangyenanyizaigengguangfanderenqunzhongkuosan。

所幸在於
，從這一季財報來看，日清管理層已開始行動，但這些調整能否奏效還有待市場檢驗。願60餘年的方便麵“王者”能夠在中國市場渡過老年危機
，實現自我革新。