來源：食品板（ID：tyjspb)

近日
，胖東來官網發布了最新成績單，截至2025年11月8日，許昌市胖東來商貿集團有限公司2025年合計銷售額突破200億元，比2024年全年銷售額高出超30億元。這樣的業績增速，在當前零售行業整體承壓的背景下，堪稱商超領域的“逆市狂飆”。

與yu胖pang東dong來lai的de一yi路lu高gao歌ge形xing成cheng鮮xian明ming對dui比bi的de是shi，上shang市shi商shang超chao的de生sheng意yi則ze盡jin顯xian艱jian難nan。從cong剛gang剛gang發fa布bu的de三san季ji報bao來lai看kan
，多duo數shu商shang超chao業ye績ji下xia滑hua，淨jing利li潤run更geng是shi一yi片pian慘can淡dan，部bu分fen依yi舊jiu深shen陷xian虧kui損sun泥ni潭tan。一yi邊bian是shi三san年nian三san倍bei增zeng長chang的de商shang業ye標biao杆gan，一yi邊bian是shi傳chuan統tong商shang超chao的de生sheng存cun艱jian難nan，零ling售shou業ye可ke謂wei是shi冰bing火huo兩liang重zhong天tian。

01

多數企業業績下滑，商超生意依舊難

2025年前三季度
，9家上市商超企業中僅步步高
、三江購物、國光連鎖3家實現營收同比增長，其餘6家全部下滑
，其中永輝
、中百降幅最大，分別營收424.34億元
、65.52億元，同比下降22.12%、19.41%。

淨利潤端的表現更為刺眼，7家企業淨利下滑
，永輝前三季度累計虧損7.10億元（第三季度單季虧損4.69億元）
，中百集團累計虧損5.80億元，利潤同比暴跌74.83%。此外，步步高淨利更是大幅下滑88.83%。

營收與淨利雙壓之下，門店收縮成為常態。截至三季度末，永輝累計關閉門店325家
，僅第三季度就淨關店102家，新開僅2家。其在財報中坦言
，業績下滑源於兩重壓力：一方麵零售競爭加劇，消費者對體驗和品質要求提升，導致客流、客單均出現一定下滑；lingyifangmiangongsizhudongtuijinmendianyouhuatiaogai，duiqianlimendianjinxingshengjigaizaodetongshi，taotaiguanbibufenweibumendian，shuangzhongyinsudaozhitongdianxiaoshoujimendianshuliangjunyousuoxiahua。

毋庸置疑，永輝
、中百、步步高們的業績困境，依舊是行業整體承壓的縮影。

02

一路高歌猛進，胖東來、山姆硬核領銜

上市商超集體承壓的“寒冬”裏，仍有一批玩家以硬核業績打破行業陰霾，除了胖東來，山姆也成為亮眼的增長標杆。

數據顯示，截至2025年11月8日，胖東來2025年合計銷售額達200.35億元。其中
，超市業態銷售額超109億元
，珠寶、百貨、電器、服飾等業態分別斬獲21億元、20億元

、18.8億元、14億元。

若聚焦前9個月，其銷售額達171.2億元，已超過2024年全年的169億元
，超市業態占比超50%（94.2億元），珠寶
、百貨等四大業態均破10億元，茶葉業態也貢獻7.67億元
，時代廣場店、大胖店、天使城店分別以43.9億元

、24.39億元、24.29億元穩居單店前三。

沃爾瑪中國依托山姆會員店與電商業務，第三季度電商淨銷售額大幅增長96%。據悉，其山姆會員數已超400萬，在高端會員店賽道持續鞏固競爭優勢。

除了商超業態的增長亮點，零售行業的量販業態也湧現出強勁黑馬。作為量販零食第一股，萬辰集團2025年前三季度
，其營收365.62億元，同比增長77.37%；歸母淨利潤8.55億元，同比暴漲917.04%
，成為行業內少有的高增長代表。‌

03

調改進入深水區

自有品牌、生鮮直采成發力重點

事實上
，麵對行業困境，上市商超也並非坐以待斃
，而是加速推進調改，且調改已從局部試水進入深水區，轉向係統性轉型。

據悉
，截至三季度，永輝超市已完成222家門店的胖東來模式調改，調改後門店客流平均增長80%

，60%以上門店的盈利水平超越了過去五年的最高值；

步步高旗下門店的調改1.0階段已完成，門店銷售額與員工待遇均有所提升，商品結構與胖東來的契合度達90%；中百於今年9月正式切入硬折扣超市賽道，在武漢13個區域及黃石市集中開設51家硬折扣店
，以高性價比搶占下沉市場
；此外，紅旗連鎖嚐試推進24小時雲值守門店


，計劃年底前擴展至300家，並通過周中夜間直播、聯合新品開發等方式增強商品力。除了上市公司，物美超市、卜蜂蓮花等頭部企業也在推進深度轉型。

從最新財報來看，不少企業更是明確提出，將重點發力自有品牌開發、生鮮直采和區域特色商品等高毛利板塊
，意圖通過構建獨特的商品護城河，擺脫同質化競爭。例如
，步步高與紅旗連鎖均在財報中強調“商品結構優化”與“高質低價”的戰略方向

，希望以更具性價比的商品打動消費者。

在食品板看來，未來商超的競爭將不再是門店數量的比拚，而是供應鏈效率
、數字化能力、業態創新的綜合較量。隻有那些能真正理解消費者需求、持續優化運營效率的玩家，才能在這場“寒冬”中活下去
，甚至活得更好。