文：曾有為

來源：品牌觀察官（ID：pinpaigcguan）

放學鈴聲響起，街角的零食店瞬間被身著校服的小顧客們占領。

在這個屬於孩子們的快樂天地裏，有一家公司的產品格外搶手，它的餅幹包裝印著奧特曼、它的海苔印著小豬佩奇。

這些看似普通的零食
，卻蘊含著讓小學生無法抗拒的魔力。這就是金添動漫的商業密碼。

圖源：網絡

時間回到二十一世紀初
，1967年出生於東莞的蔡建淳
，早年經營著一家傳統的餅幹廠。在那個強調規模效應和低價競爭的時代
，他敏銳地捕捉到了行業變革的契機。

當時國產動畫《藍貓淘氣三千問》風靡全國，受這部動畫片的啟發，蔡建淳意識到，零食不僅是食物，更可以是承載情感與快樂的載體。

2004年，在"IP"概念尚未普及的年代，他率先將熱門動漫形象引入零食包裝，開創了"動漫+零食"的新賽道。零食不僅是食物，更可以成為情感的載體。

圖源：小紅書

於是，在"IP"這個概念還未普及的年代
，他毅然創立了"添樂卡通王"品牌，踏上了"動漫+零食"的創新之路。

如今金添動漫已經在穀子經濟的潮玩時代玩得風生水起，更在IPO路上狂奔。

01

給餅幹穿上動漫外衣

情感消費的勝利

金添動漫的生意經，說複雜也複雜，說簡單也簡單。核心隻有一條——給傳統零食披上動漫的外衣，實現從“吃”到“玩”的降維打擊。

一包普通的餅幹


，在超市可能隻賣5塊錢。其成本主要來自麵粉、白糖、包裝等原材料。企業想要提升利潤
，隻能在壓縮成本上下功夫。

但同樣是這包餅幹，如果包裝上印著奧特曼
，裏麵還附贈一張稀有角色卡，它在孩子眼中就瞬間升級為“必須擁有的寶藏”，售價及銷量翻個跟頭也不成問題。

圖源：小紅書

金添動漫深刻把握了這類情感消費的商業邏輯。

當消費者為心儀的IP形象支付溢價時

，他們購買的早已不是零食本身
，而是情感共鳴與即時滿足的快樂體驗。

圖源：淘寶旗艦店

基於對消費趨勢的敏銳把握，企業將戰略定位明確轉向"IP趣玩食品商"，在高度同質化的市場競爭中成功構建了差異化優勢，開辟出全新的增長賽道。

這一模式的威力，在財務數據上體現得淋漓盡致，金添動漫的營收從2022年的5.96億一路漲至2024年的8.77億；淨利潤從3670萬元躍升至1.3億元

，三年間實現了近三倍增長。

其33.7%的毛利率在業內也堪稱亮眼表現。這一數字顯著領先於三隻鬆鼠、良品鋪子等傳統零食企業，展現出其獨特的盈利優勢。

圖源：金添動漫招股書

圖源：三隻鬆鼠2024年年度報告

圖源：良品鋪子2024年年度報告

本質上，金添動漫是把零食行業從“性價比”的血海，拉入了“情價比”的藍海。 當別人還在糾結麵粉和糖的成本時，蔡建淳早已在經營孩子們的童年和熱愛。

02

奧特曼是租來的

8億生意命懸一線

不過值得關注的是
，這台高速運轉的“印鈔機”，其核心資產，大部分是“租”來的。

據招股書披露，公司的營收結構呈現出顯著集中度，前五大IP貢獻了超過85%的收入來源。

圖源：金添動漫招股書

其中，"奧特曼"單一IP展現出驚人的吸金能力，在過去三年半間都是占據營收大頭。 可以說，是這位光之巨人


，單手撐起了金添動漫的IPO之路。

圖源：金添動漫招股書

但“租借”英雄的代價，異常高昂。

三年半時間裏
，公司花在購買IP授權上的錢超過了1億元，而且2024年該項成本暴增49.73%，遠高於2023年的16.2%。

圖源：界麵新聞

更苛刻的是授權協議中的“最低保證版權費”條款，哪怕產品賣不動，這筆錢也一分不能少
，部分授權協議還采用了分層結構，不同銷售門檻分成比例不同。

圖源：金添動漫招股書

2025年4月，一則關鍵人事變動引發行業側目。

時任奧特曼中國大陸版權總代理、上海新創華總經理孫劍正式撤出金添動漫股東陣營，此舉正值IP授權市場格局生變的關鍵節點。

圖源：金添動漫招股書

因為這位關鍵人物身兼雙重角色，他既是公司初創時期的資本支柱，更是十六年來維係金添動漫與奧特曼IP戰略合作的核心橋梁。

合作根基的動搖，為這場核心夥伴關係投下變數。隨著奧特曼IP授權協議進入最後12個月倒計時，續約前景不明朗的陰雲正籠罩著金添動漫的未來發展。

03

左手經銷商

右手零食店

為維持業務的高速增長態勢，金添動漫在銷售渠道層麵展開了一場深刻的“自我革命”。公司突破傳統經銷模式的局限，積極擁抱新興零售業態。

據招股書顯示
，金添動漫主要依托2600家經銷商構建的銷售網絡實現市場滲透。

通過精準卡位，公司已成功與異軍突起的量販零食巨頭鳴鳴很忙、萬辰建立戰略合作，同時深化與名創優品、永輝超市等大型零售終端的夥伴關係，構建起立體化的渠道網絡。

圖源：網絡

特別是在2023年與零食量販渠道建立合作後，公司迅速把握住該渠道的擴張紅利，實現了銷售的快速增長。

圖源：金添動漫招股書

據招股書顯示，零售商渠道的營收貢獻從2022年的3.5%躍升至2025年上半年的43.2%
，徹底重塑了企業的銷售骨架。

這場渠道轉型恰逢零食量販業態的爆發期，使企業精準踏準了行業節拍。

圖源：金添動漫招股書

然而，渠道變革在帶來增長動力的同時，也衍生出新的挑戰。

隨著零售商模式的占比攀升，客戶集中度風險也同步攀升。

當前公司前五大客戶已占據總營收四成以上，反映出對大客戶依賴度持續深化的潛在隱憂。

更值得關注的是
，公司在渠道談判中的話語權出現減弱跡象
，應收賬款周轉天數從2022年的3.5天顯著延長至10天
，回款速度明顯放緩，這一變化揭示了渠道轉型背後的深層考量。

圖源：金添動漫招股書

新興渠道雖然為公司打開了增長空間，但也使其陷入了對大型渠道商的深度依賴。

為維持戰略合作關係
，公司不得不接受更為寬鬆的賬期條件。

這種以現金流換取規模擴張的發展策略，雖然在短期內支撐了業績增長，但從長遠看
，正在對公司的財務健康狀況構成潛在考驗。

04

前有百事攔路

後有鬆鼠追兵

當內部治理漸趨完善
，金添動漫卻發現外部戰場的硝煙愈發濃烈。

據弗若斯特沙利文的研究報告，全球IP食品市場正經曆快速增長期，市場規模從2020年的2531億元攀升至2024年的3764億元，年複合增長率達10.4%。

圖源：金添動漫招股書

在這個蓬勃發展的市場中，中國地區表現尤為亮眼，市場份額從2020年的7.1%快速增長至2024年的9.4%，成為全球IP食品市場的重要增長引擎。

在中國IP食品賽道上，其他的競爭者早已展開新一輪的排兵布陣。IP衍生品市場已成為休閑食品行業的競技場。

良品鋪子、來伊份等零食企業持續加碼IP布局。

而旺旺
、徐福記等傳統品牌也紛紛借力IP聯名實現產品創新，整個賽道呈現多元化競爭態勢，行業三巨頭已築起高牆。

圖源：網絡

百事
、瑪氏與億滋依托其深厚的品牌積澱與雄厚的資本實力，在市場競爭中持續鞏固著領先地位，形成了難以逾越的競爭壁壘。

圖源：網絡

其中，百事公司通過旗下樂事
、趣多多等品牌開展的IP合作項目，據估算年銷售額可達約20億元。

這些企業通常能夠獲得更具影響力的IP授權，並在全渠道運營方麵展現出明顯優勢。

與此同時，本土食品企業也在加快布局步伐。

三隻鬆鼠采取了外部合作與內部孵化並舉的策略
，既與知名IP開展聯名合作，也通過打造"小鹿藍藍"等自有品牌構建IP生態。

鹽津鋪子、洽洽食品等企業則依托其成熟的產品體係和銷售網絡，將IP元素有機融入現有業務架構。

這些企業在供應鏈管理和渠道滲透方麵具有獨特優勢。

圖源：網絡

05

寫在最後

金添動漫所處的市場位置使其麵臨雙重壓力。一方麵，要與國際巨頭爭奪優質IP資源以及處理IP有效期的問題；

另一方麵
，又要應對本土競爭對手在產品和渠道方麵的快速跟進。這種競爭態勢使得原本具有差異化的"IP+食品"模式麵臨同質化風險。

金添動漫能否在這場角逐中破風而上，還有待市場考驗。