文：韓文靜

來源：獵雲精選（ID：lieyunjingxuan）

當華熙生物與巨子生物在重組膠原蛋白領域的博弈稍歇，前首富鍾睒睒，已悄然落子該賽道。

近日
，錦波生物發布公告稱，其向鍾睒睒旗下養生堂定向發行股份募資不超20億元
，同時創始人楊霞以14.03億元向養生堂子公司轉讓5%股權，兩筆交易合計34億元。

這是鍾睒睒資本版圖的又一關鍵布局。此前，他通過養生堂推動農夫山泉、萬泰生物上市

，並在食品飲料、生物科技等多領域落子。此番入局重組膠原蛋白賽道，也是其大健康版圖的又一次延伸。

01

鍾睒睒出手
，投向膠原蛋白

一紙公告揭開更多細節。

據公告，錦波生物擬向養生堂發行不超過718萬股（含本數）股票，占本次發行前公司總股本的6.24%，發行價格為278.72元/股，募集資金總額不超過人民幣20億元，限售期36個月。

除了上述定向發行股份的認購協議外
，還有一份股份轉讓協議——錦波生物創始人楊霞以每股243.84元（較市價折價24%）向杭州久視轉讓5%股份，交易額達14.03億元。

來源：公告截圖

該筆對錦波生物總計34億的投資指向的兩家企業——養生堂和杭州久視，均由鍾睒睒實際控製。股權關係顯示，鍾睒睒直接持有養生堂98.38%股權
，並通過杭州友福持有養生堂剩餘1.62%股權。杭州久視係養生堂子公司
，養生堂持有其99.75%股份。

交易完成後，養生堂、杭州久視將分別持有錦波生物5.87%
、4.71%的股份
，將分別成為錦波生物第二、第三大股東，鍾睒睒將間接控製錦波生物10.58%的股份
，持股比例僅次於楊霞。

公告發布次日，錦波生物高開報339元/股。截至當日收盤，漲幅8.67%
，報收348.8元/股
，總市值401.35億元。

作為錦波生物的掌舵人，楊霞此前是山西醫科大學的一名教師，於2008年成立錦波生物，開始在人源化膠原蛋白領域進行探索
，經曆了中國重組人源化膠原蛋白從無到有
、從0到1的全過程。

在她的帶領下，錦波生物實現了我國第一個注射級重組人源化膠原蛋白的獲批——2021年6月，錦波生物注射用的終端品牌“薇旖美”獲得國家藥監局審批上市
，拿到了“三類醫療器械”的許可，解決了膠原蛋白領域高端注射劑的關鍵技術難題。

2023年7月
，錦波生物登陸資本市場，成為北交所“重組膠原蛋白第一股”，當年最高市值超200億。從2025年年初至今
，錦波生物股價最大漲幅已超過100%，截至6月30日收盤，總市值為409.59億。

作為創始人，楊霞的身家水漲船高。在《2025胡潤全球富豪榜》中，楊霞憑借115億元身家榮膺山西女首富。

鍾睒睒通過養生堂對錦波生物的戰略布局

，不僅延續了其在大健康領域的資本版圖擴張，更切入了當下生物科技賽道的黃金風口。

02

中國前首富，尋找新的增長路徑

zaifengyunbianhuandezhongguoshangyebantushang
，zhong睒睒wuyishijijuchuanqisecaidecunzai。congbaishouqijiadaodengdingzhongguoshoufu，tadizaodecaifugushiyiduchengweishangjiejiahua。2021年10月，鍾睒睒以3900億元的個人財富首次登頂胡潤百富榜，成為中國首富，此後蟬聯數年。

這一財富神話的背後
，與兩家公司的資本版圖密不可分——鍾睒睒的財富高度集中在農夫山泉和萬泰生物，其對這兩家公司的持股比例均達到絕對控股。

2020年是鍾睒睒資本版圖的關鍵年份：4 月萬泰生物在上交所上市
，迎來 26 個漲停後市值飆升至近 600 億元

；同年9月，農夫山泉正式在港交所上市
，總市值一度超4000億。然而資本市場潮起潮落，近年農夫山泉與萬泰生物業績雙雙承壓，昔日增長神話麵臨挑戰。

在過去的2024年
，農夫山泉曆經了多番輿論風波
，其瓶裝水基本盤業務開始動搖，農夫山泉瓶裝水的銷售額大幅下滑21.3%至159.5億。反映在營收上，2024年農夫山泉實現營業收入428.96億元
，同比增幅僅為0.5%；實現淨利潤121.23億元，同比增幅僅0.40%。

萬泰生物的業績曲線則呈現更劇烈的波動。根據萬泰生物的年報

，自2022年公司的營收達到百億的高峰後，便開啟下滑模式。公司2024年營業收入22.45億元
，同比2023年下降59.25%；歸屬於上市公司股東淨利潤1.06億元，同比下滑91.49%。

而此時，在重組膠原蛋白領域異軍突起的錦波生物，以亮眼的業績表現，成為了鍾睒睒布局未來的關鍵落子。

拉長時間線來看
，錦波生物的業績已連續數年實現高速增長。2024年


，錦波生物的收入
、歸母淨利潤分別為14.43億元、7.32億元，分別同比增長了84.92%、144.27%。

2025年第一季度，公司實現營收3.66億元，同比增長62.51%；歸母淨利潤1.69億元
，同比增長66.25%；扣非歸母淨利潤1.67億元，同比增長70.92%。

來源：百度股市通截圖

值得注意的是，亮眼業績或隻是吸引鍾睒睒入局的敲門磚，戰略協同才是雙方的最終目的。

錦波生物直言
，“公gong司si在zai重zhong組zu人ren源yuan化hua膠jiao原yuan蛋dan白bai領ling域yu處chu於yu國guo際ji領ling先xian水shui平ping，是shi目mu前qian該gai領ling域yu唯wei一yi一yi個ge實shi現xian植zhi入ru級ji三san類lei醫yi療liao器qi械xie技ji術shu突tu破po並bing完wan成cheng產chan業ye化hua的de企qi業ye。目mu前qian，公gong司si急ji需xu通tong過guo戰zhan略lve合he作zuo建jian設she大da規gui模mo工gong業ye化hua生sheng產chan體ti係xi，建jian立li麵mian向xiang更geng大da範fan圍wei消xiao費fei者zhe的de推tui廣guang
、銷售
、渠道管理體係。”

而養生堂旗下兩家上市公司農夫山泉和萬泰生物，分別是中國飲用水及飲料領域的龍頭以及中國第一家自主研發出 HPV 疫苗的公司

，其擁有成熟的大規模工業化生產體係、體ti係xi化hua的de消xiao費fei品pin商shang業ye化hua路lu徑jing和he完wan善shan的de市shi場chang渠qu道dao建jian設she和he維wei護hu能neng力li，同tong時shi又you具ju備bei對dui嚴yan肅su醫yi療liao產chan品pin從cong研yan發fa到dao規gui模mo化hua生sheng產chan的de深shen刻ke理li解jie和he成cheng熟shu經jing驗yan。

簡言之，錦波生物與養生堂的合作，將產生業務協同效應：前者借後者成熟的工業化生產體係和市場渠道

，突破產能與商業化瓶頸；後者的業務同樣涉及生物製藥及化妝品領域
，入股後可借此在重組膠原蛋白市場發力。

一(yi)直(zhi)以(yi)來(lai)
，鍾(zhong)睒(睒)睒(睒)以(yi)養(yang)生(sheng)堂(tang)有(you)限(xian)公(gong)司(si)為(wei)核(he)心(xin)平(ping)台(tai)，持(chi)續(xu)持(chi)續(xu)尋(xun)找(zhao)大(da)健(jian)康(kang)領(ling)域(yu)有(you)潛(qian)力(li)的(de)企(qi)業(ye)進(jin)行(xing)投(tou)資(zi)布(bu)局(ju)
，延(yan)伸(shen)投(tou)資(zi)觸(chu)角(jiao)。在(zai)鍾(zhong)睒(睒)睒(睒)的(de)投(tou)資(zi)矩(ju)陣(zhen)裏(li)，私(si)募(mu)基(ji)金(jin)也(ye)是(shi)一(yi)塊(kuai)重(zhong)要(yao)拚(pin)圖(tu)。

早在2010年，養生堂有限公司就投資了浙商基金，同年10月正式開業運營
，股東方除了養生堂，還包括民生人壽保險股份有限公司、浙商證券股份有限公司。2021年
，“關子私募基金管理（杭州）有限公司”完成備案登記
，該私募由養生堂有限公司全資控股，其實際控製人正是鍾睒睒。

最新的一幕是
，6月30日，if椰子水母公司IFBH在港股上市，道合承光私募出現在股東名單中，而鍾睒睒持有該私募30%或以上股權
，又一次展現其資本布局的新動作。

從(cong)消(xiao)費(fei)端(duan)的(de)水(shui)飲(yin)，到(dao)生(sheng)物(wu)醫(yi)藥(yao)的(de)疫(yi)苗(miao)
，再(zai)到(dao)私(si)募(mu)投(tou)資(zi)，鍾(zhong)睒(睒)睒(睒)以(yi)養(yang)生(sheng)堂(tang)為(wei)支(zhi)點(dian)，持(chi)續(xu)打(da)造(zao)了(le)多(duo)元(yuan)且(qie)精(jing)準(zhun)的(de)投(tou)資(zi)網(wang)絡(luo)。未(wei)來(lai)，伴(ban)隨(sui)市(shi)場(chang)與(yu)消(xiao)費(fei)需(xu)求(qiu)更(geng)迭(die)，他(ta)或(huo)將(jiang)延(yan)續(xu)投(tou)資(zi)策(ce)略(lve)，拓(tuo)展(zhan)財(cai)富(fu)帝(di)國(guo)的(de)邊(bian)界(jie)。