文：潘嫻

來源：小食代（ID：foodinc）

6月23ri，youmeiticheng

，gaolingzibenjinricanyulexingbakezhongguoqudefanxiangguanlicengluyan
，biaodaleduishougouxingbakezhongguoyewudexingqu。ciciluyanhaixiyinlekaileitouzi、信宸資本等多家投資機構參與。目前交易結構尚未敲定，星巴克中國業務估值約為50至60億美元，由高盛擔任獨家財務顧問，該交易預計將持續到2026年。

有意思的是，上述名單與小食代上周從業內聽到的一個傳言相似。當時，業內小範圍流傳初步洽談對象包括國際知名私募基金，如KKR、凱雷以及本土資本如中信（注：指信宸資本）；該傳言稱
，（有興趣了解）星巴克中國股權和哈根達斯在華門店（業務的投資人）“一樣”。

截至小食代發稿時，上述各方均未對傳言發表評論。

01

都是誰
？

相比今年2月傳言的競購者KKR、華潤集團
、美團，上述三家機構的一大特點是在投資中國大型餐飲連鎖方麵“戰績顯赫”，也積累了豐富的賦能經驗。

首先是高瓴資本
，該公司投資過蜜雪冰城、海底撈、喜茶。

以(yi)投(tou)資(zi)蜜(mi)雪(xue)冰(bing)城(cheng)為(wei)例(li)，高(gao)瓴(ling)資(zi)本(ben)曾(zeng)稱(cheng)，當(dang)年(nian)投(tou)資(zi)蜜(mi)雪(xue)冰(bing)城(cheng)後(hou)，為(wei)了(le)給(gei)公(gong)司(si)提(ti)出(chu)有(you)針(zhen)對(dui)性(xing)的(de)建(jian)議(yi)，高(gao)瓴(ling)團(tuan)隊(dui)實(shi)地(di)走(zou)訪(fang)多(duo)家(jia)蜜(mi)雪(xue)冰(bing)城(cheng)門(men)店(dian)
，詳(xiang)細(xi)觀(guan)察(cha)門(men)店(dian)選(xuan)址(zhi)
、客流量
、客單價
、外賣到店等情況，提供了詳盡、多方位的谘詢服務，包括到店O2O、私域社群如何做
，背後的IT、係統
、日常運營如何打通等。

此(ci)外(wai)也(ye)有(you)高(gao)級(ji)人(ren)才(cai)的(de)支(zhi)持(chi)。蜜(mi)雪(xue)冰(bing)城(cheng)現(xian)任(ren)首(shou)席(xi)財(cai)務(wu)官(guan)張(zhang)淵(yuan)曾(zeng)任(ren)職(zhi)於(yu)高(gao)瓴(ling)，從(cong)事(shi)消(xiao)費(fei)投(tou)資(zi)。據(ju)悉(xi)
，張(zhang)淵(yuan)在(zai)高(gao)瓴(ling)任(ren)職(zhi)期(qi)間(jian)，深(shen)度(du)參(can)與(yu)了(le)對(dui)蜜(mi)雪(xue)冰(bing)城(cheng)的(de)早(zao)期(qi)盡(jin)調(tiao)與(yu)投(tou)資(zi)決(jue)策(ce)
，後(hou)加(jia)入(ru)蜜(mi)雪(xue)冰(bing)城(cheng)工(gong)作(zuo)。

對於星巴克所屬的中國高端咖啡連鎖領域，高瓴資本同樣有運作經驗
，其曾幫助將有“星巴克祖師爺”之稱的皮爺咖啡引進中國市場，參與了皮爺咖啡在華從0到1的成長過程。

小食代介紹過
，在2017年官宣進軍中國的通報中，皮爺咖啡稱與高瓴資本建立合資公司“皮爺咖啡中國（Peet's Coffee China）”。高瓴團隊幫皮爺實現了品牌本土化
，也為皮爺建立了新的品牌概念和門店設計，此外也會在與政府部門溝通
、財務監督及員工招聘上給予協助。

值得一提的是，當年皮爺咖啡為中國公司組建的董事會
，也請來了一位業界“高人”：高瓴資本合夥人
、百勝中國前任主席兼CEO蘇敬軾（Sam Su）。

gongkaiziliaoxianshi
，sujingshizaipiyekafeizhongguodejiaoseweidaoshi
，geiyutuanduizhidao。xiaoshidaihailejiedao
，jiuzaijinqi
，sujingshiqinzixiangpiyekafeizhongguotuanduifenxiangtadexinshu《正路2》，該公司高層在社交媒體上談到此事時曾提到“非常感謝Sam的持續指引和指導”。

再來看看凱雷投資、信宸資本，這兩家都與麥當勞中國有深厚淵源。

在2017年麥當勞中國的股權重組時
，中信股份和中信資本、凱雷成為麥當勞中國的前兩大股東
，持股比例分別為52%、28%，麥當勞全球持有剩餘20%股權。此後，中信與凱雷推動麥當勞中國進入高速發展期
，在地產資源、數字化能力
、全渠道發展、門店運營等方麵提供支持。

2023年底
，麥當勞全球宣布大幅增持麥當勞中國，通過收購凱雷持有的28%股份將持股比例提升至48%，以中信資本為主的中信聯合體將繼續持有52%股份。按照麥當勞全球CEO Chris Kempczinski說法，這筆投資旨在捕捉中國市場的長期增長機遇。

2024年10yue
，maidanglaozhongguozaicifashengguquanzhongzu
，dagudongzhongxinjiangguquanchushougeiqixiasimuguquantouziyewuxinchenziben，jizuixinchuanyanjinggouxingbakezhongguodejigouzhiyi。shangshujiaoyiwanchenghou，maidanglaozhongguokonggugudongrengweizhongxinzibenlianheti（包括中信資本及其旗下私募股權投資業務信宸資本）。

回到凱雷
，該基金在出售麥當勞中國股權“狠賺一筆”之後
，便將目光投向了其他的國際市場。去年7月
，凱雷宣布完成收購日本肯德基100%股份並將其私有化，原因是看好日本肯德基品牌實力及進一步增長的潛力。

隨後，凱雷為日本肯德基規劃的“劇本”與麥當勞中國類似。該基金稱，通過利用其在餐廳、食品和消費領域的豐富專業知識，凱雷將與日本肯德基管理團隊合作
，加快新店開業速度、優化菜單，並投資數字創新以改善顧客體驗。

02

“順其自然”

無論高瓴、凱雷還是代表中信的信宸資本
，它們的過往經驗都能契合到星巴克中國交易初衷：通過加碼本地化來應對空前激勵的競爭，並抓住長期發展機會。而這種模式對星巴克來說並不陌生，早期

，這家咖啡連鎖就曾與統一、美心、北京美大等本土公司合作拓店。

需要指出的是，對於這次潛在交易
，星巴克並不打算做“甩手掌櫃”，將中國業務全盤交付出去。

在近日接受金融時報專訪時
，星巴克首席執行官Brian Niccol稱：“我們對（交易）具體實施方案持靈活態度，希望在其中擁有重要比例的股份（meaningful stake）。”

星巴克首席執行官Brian Niccol

據其透露，星巴克正在考慮的是出售中國公司一部分股權。“好消息是，我們吸引到了很多（投資人的）興趣——很多的興趣。”他說：“大家看到了星巴克品牌的潛力，他們看到了咖啡品類的增長，我認為他們很樂意與我們合作
，共同探索如何將門店數量從8000家增加到20000家。”

上述報道又引述“知情人士”表示，一些中國及全球私募股權公司和戰略投資者曾考慮入股，但他們提醒稱，目前尚處於初步階段；高盛正在牽頭這一進程。Brian Niccol拒絕透露哪些潛在投資者表現出興趣，但表示他的公司計劃“進行嚐試
，看看是否有理由尋找合作夥伴”。此外，星巴克對於交易也並不著急
，“會順其自然。”

彭博上周曾指出

，西方消費品牌正加速調整中國市場戰略，包括傳哈根達斯母公司通用磨坊考慮出售中國門店、星巴克中國尋求戰略合作等。

“在許多情況下
，這些品牌在中國有著悠久的經營曆史，尋找能夠帶來技能、技術和資本的中國合作夥伴是另一種本地化形式。”彭博引述摩根士丹利亞太並購主管Richard Wong說：“跨國公司繼續將中國視為一個非常重要的市場。”

中金公司全球並購主管Chen Jieyeduipengbozhichu
，kuaguogongsimianlinzhelaizibentuduishoudejingzhenghebuduanbianhuadexuqiu，youqishinianqingyidai，tamenyouxiankaolvwuyousuozhiheqinggangongming
，erweileshengcunhechenggong
，kuaguogongsibixuzhidingbendihuazhanlve。