來源：全食在線（ID：iallfood）

在傳出億滋將收購美國巧克力生產商好時的幾天後，好時公司拒絕了億滋國際的“好意”
，好時方麵給出的原因是億滋國際報價太低。

雖然這次報價比2016年億滋對好時的報價要高出一半，但業績下滑的好時依舊覺得對方所出的價格與好時的品牌價值並不符。

那麼好時拒絕億滋國際的收購僅僅是因為對方給出的“籌碼”不夠嗎？

01

“關鍵人”投出了反對票

在傳出億滋國際將以500億美元收購好時的時候，大多數人是持看好態度的，畢竟好時在麵對全球無糖趨勢快速發展的今天
，巧克力糖果業務是受到影響的。

但萬萬沒想到，好時的關鍵人物卻以報價太低而投了反對票，以至這一全球食品行業最大並購案的記錄延緩刷新。

那麼這個“關鍵人”是誰
？

它就是好時信托，據全食在線了解，好時信托持有好時約80%的投票權，可以說其立場在任何交易中至關重要。

好時信托公司是一家具有深厚曆史背景的美國信托公司。它由米爾頓·赫爾希於1905年創立
，主要作為米爾頓·赫爾希學校信托、M.S. Hershey基金會和好時墓地永久維護信托的受托人。這些信托基金旨在永久傳承米爾頓和凱瑟琳·赫爾希的遺產
，通過卓越的資產管理信托管理來實現這一目標。

好時信托公司還持有好時食品公司幾乎全部的B類(lei)股(gu)票(piao)，這(zhe)使(shi)得(de)它(ta)在(zai)公(gong)司(si)事(shi)務(wu)中(zhong)具(ju)有(you)巨(ju)大(da)的(de)影(ying)響(xiang)力(li)。好(hao)時(shi)信(xin)托(tuo)公(gong)司(si)的(de)影(ying)響(xiang)力(li)不(bu)僅(jin)體(ti)現(xian)在(zai)它(ta)的(de)股(gu)份(fen)持(chi)有(you)上(shang)，還(hai)在(zai)於(yu)它(ta)多(duo)年(nian)來(lai)在(zai)管(guan)理(li)好(hao)時(shi)食(shi)品(pin)公(gong)司(si)方(fang)麵(mian)所(suo)扮(ban)演(yan)的(de)角(jiao)色(se)。

02

僅僅是報價太低？

雖然受收購傳聞影響，好時公司股價大幅上漲19%，甚至創下八年半以來的最高記錄，但好時最終拒絕了億滋的大禮，給出的原因是報價太低。

那麼真的是這樣嗎？

其實從市值上來看
，億滋國際的市值要遠遠高於好時，據全食在線了解，目前億滋國際的市約為840億美元
，而好時的市值約為350億yi美mei元yuan，如ru果guo單dan看kan市shi值zhi，這zhe筆bi收shou購gou其qi實shi是shi劃hua算suan的de，因yin為wei億yi滋zi收shou購gou好hao時shi，不bu僅jin能neng夠gou擴kuo充chong億yi滋zi在zai巧qiao克ke力li品pin類lei上shang的de競jing爭zheng力li，同tong時shi也ye能neng夠gou幫bang助zhu好hao時shi在zai全quan球qiu市shi場chang上shang取qu得de更geng好hao的de發fa展zhan。

那麼看上去是雙贏的收購案為何還會被好時拒絕呢
？

chuleyizichujiaguodizhiwai，haoshixintuoduiqiyedetaidujuedingleyiqie
，qiwanruyiweishouhujiazuyichandezhongchengweishi，tasuobingchideshimingbingfeidanchundezhuli
，ershirutongshouhuyizuolishiyoujiudechengbao
，yaoquebaohaoshizhegepinpaidemeiyikuaijishidoububeishangyeliyidehongliuchongkua。tamuguangruju，shenshizhemeiyigekenengyingxiangpinpaiyanxudejuece，duiyuyizideshougoutian
，takandaodebujinjinshina500億美元的出價，而是品牌未來在商業化浪潮中的定位和走向。

所以在好時信托眼裏
，好時的市場地位和品牌價值遠遠要高於500億美元，畢竟好時公司是北美最大的巧克力及巧克力糖果製造商，產品包括巧克力

、糖果、薄荷糖等
，全球擁有80多個品牌，年收入均超過74億美元。

或許好時對自身品牌價值的高度認可才是導致這次收購失敗的關鍵。

03

業績下滑，品牌價值能當飯吃嗎？

雖然好時信托的使命不是以股東利益最大化為主，但作為商業化運轉的品牌
，還是要看整體銷量和利潤。

2024年受消費需求改變和全球可可價格的上漲
，好時公司也下調了全年每股收益預期，雖然好時公司預計2024年全年淨銷售額將增長2%，但依舊低於此前預期的2-3%
，尤其在2024年第二季度，好時的淨銷售額同比下降16.7%
，淨利潤同比下降55.1%。

同樣在中國市場，好時的表現也並不如意，近年來好時在中國的市場份額逐漸下滑，好時巧克力於1995年首次進入中國市場。當時，它推出了小包裝的Kisses巧克力，這種小巧的包裝迅速受到中國消費者的喜愛，因為它們不僅便於食用
，也適合分享。

Kisses巧克力在中國上市，打破了中國消費者對巧克力條狀或者塊狀的刻板印象。憑借這一策略
，好時在中國市場迅速獲得成功
，並擴展到30個城市。並且在2014年中國成為好時即美國之後第二大消費市場，以11.9%的市場份額在中國巧克力市場中占據第三位。

但是從2018年開始到2020年好時的中國市場銷售額分別下滑了20.5%、13.4%和46%，主要原因是中國經濟增速放緩後帶來的消費購物習慣改變和市場競爭加劇。

根據最新的數據
，好時在中國巧克力市場的份額僅為3.2%，遠低於瑪氏的32.8%和費列羅的22.3%，qizhongzhuyaodeyuanyinjiushizaizhongguodeshichangdingweibuqingxi，meiyouqingchudegaozhixiaofeizhechanpinshigaoduanhaishizhongduan，yizhiyuxiaofeizheduihaoshichanpindedingweibumingque，yeyinciershiqulebufenchangjing。

但是在消費者心中，好時品牌依舊深入人心
，即便今天我們購買巧克力的頻率越來越少，但在購買的時候還是會想起好時。

這就是好時的品牌價值。

haoshidepinpaijiazhi，jiuxiangyizhangwuxingdeqingganwangluo
，bianzhizaiquanqiuxiaofeizhedejiyishenchu。meiyikehaoshiqiaokeli，douxiangshiyigeqinggandejiedian，lianjiezhexiaofeizhezaibutongshenghuochangjingxiademeihaohuiyi。dangwomenzaijierilifenxiangKisses 巧qiao克ke力li，或huo是shi在zai某mou個ge靜jing謐mi的de午wu後hou品pin嚐chang好hao時shi的de糖tang果guo

，這zhe些xie瞬shun間jian都dou成cheng為wei了le品pin牌pai價jia值zhi的de一yi部bu分fen。即ji便bian市shi場chang份fen額e有you所suo下xia滑hua，產chan品pin銷xiao量liang受shou到dao影ying響xiang，但dan這zhe張zhang情qing感gan網wang絡luo依yi然ran堅jian韌ren

，支zhi撐cheng著zhe好hao時shi在zai商shang業ye世shi界jie中zhong的de獨du特te地di位wei。

04

未來億滋還會收購好時嗎

？

在(zai)好(hao)時(shi)拒(ju)絕(jue)億(yi)滋(zi)之(zhi)後(hou)，雙(shuang)方(fang)並(bing)沒(mei)有(you)進(jin)一(yi)步(bu)的(de)動(dong)作(zuo)
，但(dan)並(bing)不(bu)排(pai)除(chu)億(yi)滋(zi)國(guo)際(ji)會(hui)加(jia)大(da)收(shou)購(gou)籌(chou)碼(ma)


，畢(bi)竟(jing)對(dui)於(yu)億(yi)滋(zi)國(guo)際(ji)來(lai)說(shuo)，收(shou)購(gou)好(hao)時(shi)能(neng)夠(gou)對(dui)其(qi)產(chan)品(pin)線(xian)和(he)業(ye)績(ji)有(you)著(zhe)明(ming)顯(xian)的(de)提(ti)升(sheng)。

站(zhan)在(zai)億(yi)滋(zi)的(de)立(li)場(chang)上(shang)，其(qi)希(xi)望(wang)通(tong)過(guo)收(shou)購(gou)好(hao)時(shi)進(jin)一(yi)步(bu)鞏(gong)固(gu)其(qi)在(zai)全(quan)球(qiu)零(ling)食(shi)市(shi)場(chang)的(de)領(ling)導(dao)地(di)位(wei)，這(zhe)說(shuo)明(ming)億(yi)滋(zi)非(fei)常(chang)認(ren)可(ke)好(hao)時(shi)的(de)品(pin)牌(pai)價(jia)值(zhi)和(he)受(shou)眾(zhong)消(xiao)費(fei)群(qun)體(ti)，而(er)收(shou)購(gou)好(hao)時(shi)後(hou)將(jiang)能(neng)幫(bang)助(zhu)億(yi)滋(zi)擴(kuo)大(da)產(chan)品(pin)的(de)市(shi)場(chang)份(fen)額(e)。

事(shi)實(shi)上(shang)近(jin)幾(ji)年(nian)億(yi)滋(zi)在(zai)收(shou)並(bing)購(gou)方(fang)麵(mian)也(ye)有(you)著(zhe)非(fei)常(chang)成(cheng)熟(shu)的(de)經(jing)驗(yan)，比(bi)如(ru)億(yi)滋(zi)通(tong)過(guo)收(shou)購(gou)中(zhong)國(guo)冷(leng)凍(dong)烘(hong)焙(bei)品(pin)牌(pai)恩(en)喜(xi)村(cun)
，可(ke)以(yi)在(zai)冷(leng)凍(dong)烘(hong)焙(bei)領(ling)域(yu)實(shi)現(xian)品(pin)牌(pai)的(de)多(duo)元(yuan)化(hua)。這(zhe)一(yi)品(pin)牌(pai)延(yan)伸(shen)策(ce)略(lve)有(you)助(zhu)於(yu)億(yi)滋(zi)覆(fu)蓋(gai)更(geng)加(jia)廣(guang)泛(fan)的(de)消(xiao)費(fei)者(zhe)群(qun)體(ti)，從(cong)而(er)提(ti)升(sheng)市(shi)場(chang)競(jing)爭(zheng)力(li)。

另ling外wai億yi滋zi收shou購gou好hao時shi的de另ling一yi個ge原yuan因yin是shi應ying對dui原yuan材cai料liao尤you其qi是shi可ke可ke原yuan料liao的de價jia格ge上shang漲zhang，當dang然ran最zui關guan鍵jian的de是shi億yi滋zi能neng夠gou使shi用yong好hao時shi的de全quan球qiu分fen銷xiao網wang絡luo，以yi及ji好hao時shi在zai北bei美mei的de影ying響xiang力li，深shen耕geng北bei美mei市shi場chang。

當dang然ran如ru果guo好hao時shi有you意yi賣mai身shen，其qi對dui象xiang也ye不bu一yi定ding是shi億yi滋zi，比bi如ru近jin幾ji年nian大da力li發fa展zhan零ling食shi品pin類lei的de百bai事shi公gong司si和he擁yong有you成cheng熟shu收shou並bing購gou經jing驗yan的de雀que巢chao
，而er這zhe些xie企qi業ye的de存cun在zai也ye是shi好hao時shi提ti高gao籌chou碼ma的de關guan鍵jian。

億滋收購好時暫時告一段落，但其印證了全球食品行業正在複蘇。

全(quan)球(qiu)食(shi)品(pin)行(xing)業(ye)的(de)複(fu)蘇(su)


，不(bu)僅(jin)僅(jin)是(shi)數(shu)字(zi)上(shang)的(de)體(ti)現(xian)，更(geng)是(shi)一(yi)場(chang)深(shen)層(ceng)次(ci)的(de)產(chan)業(ye)變(bian)革(ge)。消(xiao)費(fei)意(yi)願(yuan)的(de)增(zeng)強(qiang)如(ru)同(tong)春(chun)風(feng)拂(fu)麵(mian)，為(wei)行(xing)業(ye)帶(dai)來(lai)了(le)生(sheng)機(ji)，但(dan)這(zhe)背(bei)後(hou)是(shi)消(xiao)費(fei)者(zhe)對(dui)品(pin)質(zhi)、健康和多樣化的追求在推動。

像億滋通過收並購不斷拓展產品線，試圖滿足消費者日益複雜的口味需求；而(er)好(hao)時(shi)在(zai)堅(jian)守(shou)品(pin)牌(pai)價(jia)值(zhi)的(de)同(tong)時(shi)
，也(ye)麵(mian)臨(lin)著(zhe)如(ru)何(he)在(zai)複(fu)蘇(su)的(de)浪(lang)潮(chao)中(zhong)重(zhong)新(xin)定(ding)位(wei)自(zi)己(ji)的(de)挑(tiao)戰(zhan)。這(zhe)種(zhong)企(qi)業(ye)間(jian)的(de)動(dong)態(tai)博(bo)弈(yi)，正(zheng)重(zhong)塑(su)著(zhe)全(quan)球(qiu)食(shi)品(pin)行(xing)業(ye)的(de)版(ban)圖(tu)。

2025年(nian)，對(dui)於(yu)全(quan)球(qiu)食(shi)品(pin)飲(yin)料(liao)品(pin)牌(pai)來(lai)說(shuo)，確(que)實(shi)是(shi)一(yi)個(ge)嶄(zhan)新(xin)的(de)開(kai)始(shi)。但(dan)這(zhe)個(ge)開(kai)始(shi)不(bu)僅(jin)僅(jin)是(shi)商(shang)業(ye)上(shang)的(de)機(ji)遇(yu)，更(geng)是(shi)它(ta)們(men)融(rong)入(ru)社(she)會(hui)文(wen)化(hua)變(bian)遷(qian)的(de)新(xin)契(qi)機(ji)。食(shi)品(pin)品(pin)牌(pai)將(jiang)不(bu)僅(jin)僅(jin)是(shi)滿(man)足(zu)口(kou)腹(fu)之(zhi)欲(yu)的(de)生(sheng)產(chan)者(zhe)
，更(geng)是(shi)生(sheng)活(huo)方(fang)式(shi)的(de)塑(su)造(zao)者(zhe)。它(ta)們(men)將(jiang)通(tong)過(guo)產(chan)品(pin)傳(chuan)遞(di)價(jia)值(zhi)觀(guan)，影(ying)響(xiang)消(xiao)費(fei)者(zhe)的(de)生(sheng)活(huo)態(tai)度(du)，在(zai)全(quan)球(qiu)複(fu)蘇(su)的(de)大(da)背(bei)景(jing)下(xia)，書(shu)寫(xie)屬(shu)於(yu)自(zi)己(ji)的(de)文(wen)化(hua)篇(pian)章(zhang)。