文：陳曉京

來源：斑馬消費（ID：banmaxiaofei）

一口吞下中糧包裝
，可能是奧瑞金董事長周雲傑目前最大的野心，但他的動作還是遲了一點。

去年底
，寶武集團和國新投資為長平實業撐腰，已對中糧包裝發起要約收購。今年，奧瑞金突然半路殺出。

二虎相爭，注定殘酷。這在包裝行業從發展期走進整合時代的過程中不可避免。無論誰吃掉中糧包裝
，都是對行業乃至市場格局的重塑。

01

行業最大收購案

奧瑞金和中糧包裝，都是年營收百億級的國內頭部包裝廠商。但這一“雙雄並立”的格局
，可能很快就會被打破。

在一周前披露的收購草案裏
，奧瑞金（002701.SZ）擬通過下屬北京華瑞鳳泉的境外企業華瑞鳳泉發展，對中糧包裝全體股東發起全麵要約
，要約價7.21港元/股
，整體交易對價上限為60.66億港元。

奧瑞金表示

，通過本次收購
，公司將進一步夯實二片罐及三片飲料
、奶粉罐等主營業務

，進一步豐富國內鋼桶、氣霧罐及塑膠包裝等產品線。

不過
，這筆收購，可能遠比想象的更為複雜。早在去年12月
，中糧包裝公開私有化方案，長平實業旗下全資企業CHAMPION HOLDING（BVI）CO.,LTD
，作為要約人，已提出全麵現金要約，擬對其私有化，現金代價最高76.49億港元。

穿透股權後，要約人係寶武集團及國新投資間接控製的企業，而寶武集團係寶鋼包裝（601968.SH）的控股股東。

奧瑞金半路殺出，應該是對中糧包裝、寶鋼包裝可能“聯合”的反擊。

在國內金屬包裝行業中
，奧瑞金、中糧包裝、寶鋼包裝分別位列前3位，在二片罐市場領域，市占率分別為22%、18%和17%。

今年上半年，上述3家包裝企業營業收入分別為72.06億元、55.48億元和40.01億元。後二者一旦牽手，奧瑞金的市場地位，無疑將受到巨大威脅。

奧瑞金這一次出擊也有準備。在發出要約之前，公司已持有中糧包裝24.40%股權，躋身第二大股東。第一大股東、第三大股東分別為中國食品、自然人張煒
，分別持有中糧包裝29.70%、22.01%股權。

今年6月，奧瑞金方麵已和張煒就此次收購達成一致，鎖定中糧包裝46.41%的股權，而寶武方麵鎖定中國食品持有的股權
，剩餘23.69%股權，成為雙方爭奪的要地。

02

並購加速

是行業老大吃下老二

，還是老三吃掉老二
？這場收購注定是一場持久戰，無論是誰吃下，行業格局都將會發生大變化

，產能更加集中
、行業話語權無疑將加重。

中國包裝行業由發展期走向整合時代，行業收並購並不鮮見，行業一哥奧瑞金更是開足馬力發起“閃電戰”。

2015年開始
，奧瑞金連續舉牌永新股份（002014.SZ），截至今年6月底
，通過奧瑞金科技、北京奧瑞金分別持有該公司22.50%和1.68%的股權。

與yu奧ao瑞rui金jin專zhuan注zhu金jin屬shu包bao裝zhuang主zhu業ye不bu同tong，永yong新xin股gu份fen聚ju焦jiao塑su料liao軟ruan包bao裝zhuang領ling域yu，在zai上shang市shi前qian披pi露lu的de招zhao股gu書shu中zhong
，公gong司si表biao示shi在zai軟ruan包bao裝zhuang產chan品pin領ling域yu已yi處chu於yu國guo內nei領ling先xian位wei置zhi。據ju2023年報
，其新型功能膜材料和BOPE薄膜
，年產能分別為8000噸和3.3萬噸。

2019年底，奧瑞金以2.05億美元收購波爾亞太在中國的包裝業務相關企業股權，進擊二片罐。

奧(ao)瑞(rui)金(jin)創(chuang)立(li)以(yi)來(lai)，一(yi)直(zhi)靠(kao)三(san)片(pian)罐(guan)行(xing)走(zou)江(jiang)湖(hu)，收(shou)購(gou)波(bo)爾(er)亞(ya)太(tai)相(xiang)關(guan)企(qi)業(ye)之(zhi)後(hou)，才(cai)迎(ying)來(lai)豐(feng)厚(hou)的(de)二(er)片(pian)罐(guan)市(shi)場(chang)。波(bo)爾(er)亞(ya)太(tai)最(zui)大(da)客(ke)戶(hu)百(bai)威(wei)，奧(ao)瑞(rui)金(jin)通(tong)過(guo)收(shou)購(gou)，拓(tuo)展(zhan)了(le)自(zi)身(shen)在(zai)啤(pi)酒(jiu)領(ling)域(yu)的(de)業(ye)務(wu)。

2021年初，奧瑞金走向海外，斥資4億元收購香港景順全部股權，後者主要資產為澳洲一家主營金屬容器的包裝企業，主要產品為食品罐及鋁製氣霧罐包裝。

通過收並購
，奧瑞金不斷強化自身二片罐、三片罐金屬包裝主業
，還將業務觸角延伸至塑料包裝等領域，覆蓋的下遊客戶越來越廣，從功能飲料
、茶飲料擴張至調味品等包裝領域，降低了對單一客戶的依賴，找到了新的業務增長點。

03

金屬包裝一哥

奧瑞金是國內金屬包裝第一股
，不僅為客戶提供包裝方案
，還提供灌裝服務。2024年上半年
，金屬包裝產品及服務板塊收入63.60億元，灌裝服務板塊收入1.00億元

，同比分別增長2.66%和48.49%。

這種業務結構，在早年與華彬紅牛的合作過程中就確定下來。

30多(duo)年(nian)前(qian)，公(gong)司(si)創(chuang)始(shi)人(ren)關(guan)玉(yu)香(xiang)所(suo)創(chuang)辦(ban)的(de)企(qi)業(ye)
，還(hai)隻(zhi)是(shi)僅(jin)僅(jin)擁(yong)有(you)一(yi)條(tiao)生(sheng)產(chan)線(xian)的(de)小(xiao)包(bao)裝(zhuang)工(gong)廠(chang)。後(hou)來(lai)發(fa)展(zhan)壯(zhuang)大(da)
，主(zhu)要(yao)是(shi)關(guan)玉(yu)香(xiang)橫(heng)下(xia)一(yi)條(tiao)心(xin)接(jie)受(shou)在(zai)華(hua)彬(bin)紅(hong)牛(niu)的(de)相(xiang)對(dui)嚴(yan)苛(ke)的(de)條(tiao)件(jian)。

那(na)時(shi)，正(zheng)值(zhi)華(hua)彬(bin)紅(hong)牛(niu)與(yu)泰(tai)國(guo)天(tian)絲(si)集(ji)團(tuan)的(de)蜜(mi)月(yue)期(qi)，華(hua)彬(bin)紅(hong)牛(niu)為(wei)開(kai)拓(tuo)中(zhong)國(guo)功(gong)能(neng)飲(yin)料(liao)市(shi)場(chang)，在(zai)全(quan)國(guo)各(ge)地(di)設(she)立(li)生(sheng)產(chan)基(ji)地(di)，下(xia)遊(you)包(bao)裝(zhuang)業(ye)務(wu)被(bei)不(bu)少(shao)人(ren)覬(ji)覦(yu)。

關玉香反其道而行

，將奧瑞金工廠建在華彬紅牛工廠的附近。比如紅牛北京工廠，距離奧瑞金僅800米。

在這之後，但凡華彬紅牛在全國各地建生產基地，奧瑞金必定跟隨
，不僅提供包裝
，還提供灌裝服務，被業內稱作保姆式服務模式。

奧瑞金與華彬紅牛在業務上實現捆綁。2012年

，公司有7成收入來自華彬紅牛。

隨著泰國天絲與華彬紅牛的商標爭奪戰硝煙四起
，奧瑞金也被牽連。2017年
，奧瑞金及其子公司還被泰國天絲告上法庭。

在泰國天絲對華彬紅牛的圍堵中，華彬紅牛對奧瑞金的收入貢獻逐年降低


，向外拓展朋友圈，成了周雲傑的重要工作。

在逐漸去紅牛化的過程中，奧瑞金不僅服務伊利、飛鶴
、君樂寶及“兩樂”等品牌，還通過收並購介入百威等啤酒品牌，產品已覆蓋了乳業
、啤酒、飲料
、食品等多個細分領域。

除此之外
，奧瑞金開始嚐試推出自有品牌產品。據2023年報，已推出犀旺運動飲料、樂K啤酒，以及元本善糧預製菜等產品，不斷拓展業務邊際。