文：李歡歡

來源：食品內參（ID：fbc180）

長期在中上遊服務B端客戶
、非上市公司
，創始人在同行眼中也很低調，公司在烘焙領域的存在感也不算高；但就是這樣的恩喜村，其業務體量、合作客戶的知名度
、研發實力，卻都是Top級的。

01

隱形冠軍

冷淡了近兩年時間，烘焙賽道近日迎來了久違的大額投資
，出手的國際零食巨頭、奧利奧和趣多多的母公司億滋國際，被投的是冷凍烘焙領域具有代表性的企業——恩喜村（上海）實業有限公司（以下簡稱“恩喜村”）。

根據億滋的官方消息
，此次投資是以億滋中國的名義進行，具體的投資金額並未公布，億滋中國隻是表示，“大幅追加對恩喜村的股權投資”。之所以說追加
，是因為億滋此前已對恩喜村有過一輪戰略投資。

工商信息顯示，2021年11月，億滋出資1.05億元，拿下恩喜村4.5372%的(de)股(gu)權(quan)
，持(chi)股(gu)比(bi)例(li)在(zai)股(gu)東(dong)中(zhong)排(pai)行(xing)第(di)五(wu)。而(er)此(ci)次(ci)億(yi)滋(zi)對(dui)恩(en)喜(xi)村(cun)追(zhui)加(jia)多(duo)少(shao)投(tou)資(zi)

，目(mu)前(qian)暫(zan)不(bu)可(ke)知(zhi)，但(dan)從(cong)各(ge)個(ge)渠(qu)道(dao)了(le)解(jie)到(dao)的(de)信(xin)息(xi)來(lai)看(kan)，此(ci)次(ci)投(tou)資(zi)金(jin)額(e)應(ying)該(gai)不(bu)小(xiao)。比(bi)如(ru)，億(yi)滋(zi)國(guo)際(ji)大(da)中(zhong)華(hua)區(qu)總(zong)裁(cai)範(fan)睿(rui)思(si)在(zai)員(yuan)工(gong)的(de)內(nei)部(bu)信(xin)中(zhong)稱(cheng)，這(zhe)是(shi)億(yi)滋(zi)進(jin)入(ru)中(zhong)國(guo)市(shi)場(chang)40年以來首次重大股權投資；另有消息稱，億滋將收購恩喜村的多數股權。

前述投資消息曝出之後
，不少業內人士疑惑，能讓國際零食巨頭加大投資砝碼
，恩喜村這個名字聽起來有些陌生的企業到底什麼來頭
？

事實上
，億滋並非唯一中意恩喜村的大企業和機構。工商信息顯示，恩喜村大大小小的股東多達24個，其中投資機構占了13個
，知名度較大的

，除了億滋還有絕味控製的網聚資本。2022年3月

，絕味通過旗下控製或參投的三家基金一共對恩喜村給予了超億元投資

，最終合計持股4.9%。

如此多機構的青睞，某種程度上也體現了恩喜村的實力和潛力。在億滋國際的通報中

，範睿思表示：“恩喜村是中國冷凍烘焙食品領域當之無愧的領導者”
，在雙方的合作下
，恩喜村實現了高速增長，並在相關品類積累了強大的研發和技術專長。

複盤恩喜村的成長曆程後
，內參君發現這並非謬讚。

由於長期在中上遊服務B端客戶
、又並非上市公司

，創始人也比較低調，恩喜村在烘焙領域的存在感並不如立高食品
、南僑食品等上市公司。但其冷凍烘焙業務的體量
、合作客戶的知名度
、及研發實力等，在行業裏都是Top級的。而恩喜村的成長曆程，更是經曆了“火箭式”躥升：2018年公司的銷售額隻有1億元，到2022年就飆升到20億。

恩喜村能在短期內實現業績的快速增長，一方麵在於公司抓住了冷凍烘焙在國內快速滲透的風口，更重要在於與山姆的深度綁定。

02

謀求突破

恩喜村的前身可追溯到2013年成立的深圳市港琪食品有限公司
，該公司主營中高端冷凍烘焙食品研發、生產及銷售，成立之初便與華潤萬家、山姆超市簽訂合作，不過彼時的山姆隻有寥寥幾家。2017年公司掛牌華潤萬家代工廠；2018年，恩喜村（深圳）食品有限公司成立，當年即與Ole'、盒馬等大型商超合作

，銷售額突破1億元。

雖然
，其與山姆的合作早就展開，但真正促使其“起飛”的是山姆的大爆品瑞士卷、qiancengdangao。zhideyitideshi
，shanmuruishijuandejichupeifangbingfeishanmuyuanchuang
，ershichuzienxicunzhishou。zuizao，enxicunyigongyingshangdeshenfenxiangshanmutuijianlezhekuanchanpin，shanmujieshoutuijian
，danduichanpinpeifangjinxingletiaozheng
，tuichuhouzaishanmudaliangpuhuo
，yushijiuyouleshuangfanghezuohoudediyigedabaopin。

同樣的合作模式
，也成功複製到了千層蛋糕、芝士蛋糕、泡芙、曲qu奇qi等deng單dan品pin上shang，恩en喜xi村cun也ye一yi步bu步bu成cheng了le山shan姆mu的de戰zhan略lve級ji供gong應ying商shang。隨sui著zhe山shan姆mu會hui員yuan店dian近jin幾ji年nian在zai中zhong國guo市shi場chang的de快kuai速su擴kuo張zhang
，恩en喜xi村cun的de產chan品pin銷xiao售shou額e也ye隨sui之zhi水shui漲zhang船chuan高gao。

根據自媒體“晚點”的報道
，2022年，恩喜村在山姆這一個渠道的銷售額達到15億元，也有資料顯示是18億
，其中，光瑞士卷就賣了6個億
，榴蓮千層蛋糕賣了4個億。而同期，立高食品在山姆渠道的銷售額是7億元左右。

恩喜村並未對外披露公司的具體業績，但業內根據其80%+的產能供給山姆來推算，其2022年的總銷售額在19-20億元。立高食品的財報顯示，2022年立高的冷凍烘焙收入是17.84億元。

恩(en)喜(xi)村(cun)與(yu)山(shan)姆(mu)的(de)相(xiang)互(hu)成(cheng)就(jiu)，使(shi)得(de)其(qi)在(zai)業(ye)內(nei)的(de)知(zhi)名(ming)度(du)快(kuai)速(su)提(ti)升(sheng)，公(gong)司(si)一(yi)邊(bian)融(rong)資(zi)一(yi)邊(bian)擴(kuo)大(da)產(chan)能(neng)，走(zou)出(chu)深(shen)圳(zhen)後(hou)，又(you)在(zai)上(shang)海(hai)和(he)東(dong)莞(guan)建(jian)了(le)工(gong)廠(chang)。合(he)作(zuo)的(de)客(ke)戶(hu)從(cong)華(hua)潤(run)、山姆擴大到了喜茶、奈雪等連鎖餐飲上。但得一提的是，恩喜村與億滋的合作也並非停留在純財務投資上，億滋旗下“奧利奧”、“菲力”等品牌的冷凍烘焙食品便是與恩喜村共同開發生產。

雖(sui)然(ran)在(zai)擴(kuo)大(da)客(ke)戶(hu)群(qun)體(ti)

，但(dan)恩(en)喜(xi)村(cun)八(ba)成(cheng)以(yi)上(shang)的(de)年(nian)銷(xiao)售(shou)額(e)仍(reng)依(yi)賴(lai)於(yu)山(shan)姆(mu)這(zhe)個(ge)單(dan)一(yi)的(de)渠(qu)道(dao)。這(zhe)種(zhong)合(he)作(zuo)關(guan)係(xi)，早(zao)期(qi)優(you)勢(shi)很(hen)明(ming)顯(xian)


，但(dan)發(fa)展(zhan)到(dao)一(yi)定(ding)程(cheng)度(du)後(hou)
，風(feng)險(xian)就(jiu)會(hui)顯(xian)現(xian)。

首(shou)先(xian)，山(shan)姆(mu)會(hui)員(yuan)店(dian)聚(ju)焦(jiao)中(zhong)產(chan)人(ren)群(qun)，其(qi)擴(kuo)張(zhang)速(su)度(du)會(hui)受(shou)環(huan)境(jing)限(xian)製(zhi)，規(gui)模(mo)也(ye)並(bing)非(fei)沒(mei)有(you)上(shang)限(xian)。另(ling)外(wai)，山(shan)姆(mu)作(zuo)為(wei)當(dang)下(xia)會(hui)員(yuan)店(dian)模(mo)式(shi)的(de)標(biao)杆(gan)，在(zai)行(xing)業(ye)內(nei)的(de)話(hua)語(yu)權(quan)較(jiao)大(da)，與(yu)其(qi)合(he)作(zuo)一(yi)方(fang)麵(mian)能(neng)提(ti)升(sheng)企(qi)業(ye)的(de)背(bei)書(shu)，但(dan)與(yu)此(ci)同(tong)時(shi)，或(huo)許(xu)也(ye)要(yao)接(jie)受(shou)大(da)公(gong)司(si)的(de)一(yi)些(xie)排(pai)他(ta)性(xing)協(xie)議(yi)
，另(ling)外(wai)也(ye)會(hui)麵(mian)臨(lin)被(bei)其(qi)他(ta)供(gong)應(ying)商(shang)代(dai)替(ti)的(de)風(feng)險(xian)。

在索驥谘詢合夥人王晟看來，這些風險都是企業要提前去預防的
，加強與億滋的合作關係

，不排除有這方麵的考量
，“盡量讓自己多幾個大企業做背書”。王晟曾在外資消費企業工作多年
，因工作原因，他曾與恩喜村的中高層有過接觸，據其觀察，該公司雖業務出色
，但也是家族企業，“如果億滋輸入管理經驗，又不幹涉公司的正常經營，應該會利好企業長期發展”。

當然
，在王晟看來，恩喜村與億滋的合作
，還有一個重要的意義在於，可以借助億滋的渠道和影響力向下沉市場和C端市場滲透。由於主要服務大B客戶，恩喜村主要采取直營模式，但終端更多的烘焙店、便利店、零食店規模較小且分布較散，公司要深入到這些渠道中必須借助經銷渠道。

以其競品公司立高食品為例

，截至今年上半年，立高的直銷客戶超500家，但合作的經銷商超過1700jia，zhewuyiliyuqiyedeyingxiaowangluoxiangzhongxiaochengshixiachen。shangbannian，ligaodeshangchaoqudaoshouruchuxianlegeweishuxiahua

，danqitaqudaodeshourumibulezhebufenquekou。

另外，在C端duan自zi有you品pin牌pai的de打da造zao上shang
，內nei參can君jun注zhu意yi到dao
，恩en喜xi村cun此ci前qian在zai主zhu流liu電dian商shang平ping台tai上shang有you嚐chang試shi打da造zao自zi己ji的de旗qi艦jian店dian
，但dan目mu前qian該gai店dian鋪pu已yi不bu存cun在zai了le。王wang晟sheng預yu測ce，未wei來lai不bu排pai除chu恩en喜xi村cun與yu億yi滋zi合he作zuo打da造zaoC端品牌的可能性。

lingwai
，zhanzaiyizidejiaodu，dangxiawaizikuaixiaopingongsizaihuayejipubianyudaozengchangpingjing，tongguotouzijiadaduienxicundekongzhiquan，bujinyouliyugongsizhuyingyewudekaizhan，yenengzhiguandeladongyewuzengchang。“未來常規的增長會越來越難
，公司想實現大的增長最快的手段就是投資並購”，而恩喜村，看起來是一個不錯的標的。