文：安曉

來源：伯虎財經（ID：bohuFN）

2024年，網紅麵館們的出路，會是上市這條路嗎？

近期多家媒體報道稱，和府撈麵計劃香港上市事宜，擬籌集資金1-2億(yi)美(mei)元(yuan)，上(shang)市(shi)事(shi)宜(yi)獲(huo)與(yu)華(hua)泰(tai)國(guo)際(ji)合(he)作(zuo)
，同(tong)時(shi)入(ru)駐(zhu)香(xiang)港(gang)銅(tong)鑼(luo)灣(wan)開(kai)設(she)香(xiang)港(gang)首(shou)店(dian)。與(yu)此(ci)同(tong)時(shi)，連(lian)鎖(suo)麵(mian)食(shi)品(pin)牌(pai)遇(yu)見(jian)小(xiao)麵(mian)也(ye)傳(chuan)出(chu)了(le)香(xiang)港(gang)進(jin)行(xing)首(shou)次(ci)公(gong)開(kai)募(mu)股(gu)的(de)消(xiao)息(xi)，並(bing)預(yu)計(ji)籌(chou)資(zi)規(gui)模(mo)約(yue)為(wei)1億美元。

而這也並非和府撈麵首次上市傳言，早在2022年和府撈麵就傳出了境外上市的消息。實際上
，這兩年來新中式麵館賽道遭遇了降溫，2022年市場內就出現了大批網紅麵館出現關店現象，窄門數據顯示，2023年曾豪言開店1000家的陳香貴，門店數量從237家下降到191家，五爺拌麵門店數量也不斷銳減。

現如今，市場對企業上市的管控也愈發嚴格。去年證監會頒布的多項政策中，明確規定了食品
、家電、家具和服裝鞋帽等相對傳統
、行業壁壘較低的大眾消費類企業，屬於限製類目
，市場甚至傳出“IPO紅綠燈行業審核標準細則”。

此刻和府撈麵上市
，能成功嗎？

01

緣何上市
？

如今資本市場對企業上市審查越發嚴謹，但也阻擋不了一些餐飲企業上市步伐。

不完全統計，2024年，蜜雪冰城、古茗、滬上阿姨等現製茶飲連鎖品牌相繼遞交了招股書，小菜園等餐飲連鎖品牌也傳出了赴港上市的消息。

這時，和府撈麵作為新興麵食代表，自然要握住這個時機。

對和府撈麵本身而言，其也需要上市來助推公司品牌升級計劃及門店擴張的目標。

去年底，和府撈麵品牌2024年戰略會上，創始人李學林披露品牌2.0升級計劃，並提出“找朋友、向下沉、出海去、深布局”的戰略方向。同時，公司還計劃在下一個10年裏，向20000家店的目標邁進。

要完成這些計劃，融資是必不可少的。

企查查數據顯示
，2016年至今，和府撈麵共拿到6輪融資
，在網紅餐飲火熱的2021年，和府撈麵就以近8億元的E輪融資創下麵食餐飲行業最大融資規模紀錄，估值一度高達70億元。

要知道，2021年6月的時候，和府撈麵僅有約340家店，折合一家店估值2000萬，彼時門店一碗麵均價40元
，若以此為純利潤計算，這每家門店至少也得賣50萬碗。

和府撈麵估值、客單價雖然都高
，但自身的財務狀況卻並不理想。

據其早期投資方絕味鴨脖披露，2020年-2022年
，和府撈麵的母公司“江蘇和府餐飲”分別實現營收11.07億元、17.32億元和14.56億元；歸母淨利潤分別為-2.06億元
、-2.11億元和-2.99億元。

也就是說
，這三年時間和府撈麵累計虧損達7億元，雖然這無可規避受了疫情的衝擊，但2023年和府撈麵似乎也並沒有特別舉措來擺脫這個虧損魔咒
，加上門店擴張的加速
，虧損問題也會持續承壓。

更值得注意的是
，公司負債率也居高不下。據披露
，2021年-2022年，和府撈麵負債率由61.69%提升至75.1%。

2022年，和府撈麵為增長業績甚至一改長期堅守的直營模式，開放了加盟。但這一年內，和府撈麵出現公司超10位管理人員離職並且存在大批員工離開的報道，同時有媒體稱當時加盟團隊已悉數解散。

去年底
，和府撈麵又宣布將開放聯營
，正式進入“直營+聯營”模式，該模式能否走通也尚未可知。

可見的是，在商業模式探索上
，和府撈麵尚未解開最優解，財務虧損問題依舊。接下來，不論是品牌2.0升級
，還是萬店擴張，這都需要資金的支撐，融資及上市對其重要性可想而知。

02

潛力幾何？

現如今
，疫情帶來經濟疲軟、高價麵食又不再被大眾青睞
，留給這個高端麵食大佬的出頭機會其實也不多了。那麼
，和府撈麵又拿什麼換一張上市“門票”呢？

就粉麵行業而言，和府撈麵地位翹楚。

據弗若斯特沙利文的《中國粉麵行業藍皮書》顯示
，截至2023年9月，在國內粉麵市場，和府撈麵直營收入第一
，直營收入增速和直營門店數增速都領跑行業
，位居中式麵館第一品牌。

此外，如上述數據證實的融資力與營收規模，和府撈麵均處於優勢地位，但也存在不少問題。

正如上述財務問題
，和府撈麵一直處於虧損狀況之中，加之近年來盛行的“消費降級”之風，消費者對於“雪糕刺客”“飲料刺客”等“XX刺客”更加敏感，高端網紅麵食，未來的路似乎也將打上問號。

jiufenmiansuoguishudekuaicanxingyebensheneryan，xiaofeizheyezaijizhongzaizhongdiduanshichang。juaimeizixunyanjiubaogaoxianshi，zhongguoxiaofeizheduiyuzhongshikuaicanjiagedejieshouchengduduozai20元價格帶。其中，43.7%的人預算金額在20元以下，85.2%的人可接受價格不超過30元。

但自創立和府撈麵就給樹立了“書房裏的養身麵”標簽
，其門店一碗“草本湯”麵就能賣到四五十元，老字號蟹粉麵原價更是高達108元。消費降級趨勢下，和府撈麵40元一碗的麵
，還能不能被消費者接受
，這也得提上一個問號。

更讓人難以接受的是，和府撈麵40一碗的麵賣得夠貴了
，食安卻也存在問題。

在黑貓投訴上
，存在124條和府撈麵相關投訴，其中內容大多為“麵條發黴”“出現蟲子”“蓋子黑點”等。

近期，和府撈麵還陷入預製菜風波。

有媒體報道顯示，和府撈麵內部員工爆料稱：“和府撈麵的門店是沒有拉麵師傅和廚師的。麵是工廠裏出來的，澆頭基本也是預製的，隻需要加熱，湯則是料理包加水兌出來的。”

食安加上預製菜風波，這更加劇了消費者對其高價格、高品質產品的質疑。

由此可見，不止是財務或是造血能力存疑等問題，食安和客源問題同樣是和府撈麵亟待解決的難題。

不過，和府撈麵也做了積極轉變。

一方麵，是上文提到的開放聯營的模式。

去年，李學林表示，“公司計劃采取‘直營+聯營’經營模式，聯營門店將以‘類直營、全托管、共風險’模式運營，單店麵積相對較小
，優先對二線及以下城市開放申請。”

tongguozheduanhuakezhideshi，hefulaomianshixiangtongguoleizhiyingmoshi，quantuoguanqubaozhanglianyingmendiandejingyingchanpinzhiliangwenti
，kaidianchengbensuiranbijiamengmoshigao，quenengjiejuejiamengpubiandailaidebiaozhunjizhiliangwenti。

不過，未來“直營+聯營”的模式注定也會遇上不小的成本壓力
，那時和府撈麵如何填補虧損漏洞都尚未可知
，該成本壓力又如何分攤？

另外，可以看到和府撈麵接下來的門店擴張目標包含了下沉市場
，但高價格打入下沉市場顯然行不通。

為此
，和府撈麵的產品線也迎來了降價。

李學林接受媒體采訪曾表示，“總體降幅在30%左右。”從價格來看，和府撈麵的產品體係也正在分層，不僅價格帶覆蓋25-108元區間，同時放大了20-30元的產品矩陣。

業內人士分析

，“該市場內競爭對手多為性價比的傳統麵館
，這些麵館特性是‘多品類、少品牌、價格實惠’。”而靠降價打入下沉市場的和府撈麵能否分得一杯羹尚未可知。

根據《2023年中國粉麵賽道大數據研究報告》顯示
，56.9%的消費者認為“價格合理”是消費粉麵類菜品的重要因素，53.3%的消費者麵類菜品支出不超過20元，如今和府撈麵降價後的20-30元區間，僅有20.8%消費者表示可以接受。

由此可見，放下身段與價格的和府撈麵
，能否獲得大眾喜歡已存疑。不過，放下高客單價與利潤後，試圖講述低
、高端市場通吃新故事的和府撈麵，又能否打動資本呢
？最終可能還是要看其2萬店目標的實現效率了。

另一大布局
，是和府撈麵正計劃出海。

李學林表示，“目前公司已經在跟東南亞地區談合作，等到東南亞模式驗證後
，未來還會考慮開拓到澳大利亞
、美國、歐洲等。”

xiangbidajiayezhidao，canyinchuhaizuidadewentishiwaiguorendeyinshixiguanchayi，weiciqiyeyaofuchugenggaodejiaoyuyurenzhichengbendewenti。zhetiaoluzhudingyeshijiannande
，hennankuaisudatongdedierzengchangquxian。

03

結語

總(zong)的(de)來(lai)說(shuo)，和(he)府(fu)撈(lao)麵(mian)作(zuo)為(wei)高(gao)端(duan)麵(mian)食(shi)行(xing)業(ye)的(de)老(lao)大(da)，在(zai)網(wang)紅(hong)麵(mian)館(guan)紅(hong)利(li)逐(zhu)步(bu)消(xiao)失(shi)的(de)現(xian)在(zai)

，其(qi)需(xu)要(yao)快(kuai)速(su)轉(zhuan)變(bian)去(qu)適(shi)應(ying)市(shi)場(chang)的(de)變(bian)化(hua)，同(tong)時(shi)也(ye)需(xu)要(yao)上(shang)市(shi)融(rong)資(zi)為(wei)其(qi)戰(zhan)略(lve)或(huo)是(shi)門(men)店(dian)擴(kuo)張(zhang)鋪(pu)路(lu)。

但上市這條路注定不是一帆風順的
，和府撈麵最終能否奪下“中式麵館第一股”，同時激起新興麵食企業們的上市浪潮
，就讓我們拭目以待吧。

參考資料：

1、豹變：3年虧7億
，和府撈麵距離“中國麥當勞”有多遠？

2、財經無忌：和府撈麵上市前，能先說清楚“預製菜”的事嗎？

3、略大參考：和府撈麵，終於急了