文：楊雪
來源：IPO早知道（ID：ipozaozhidao）
不久前，奈雪的茶（02150.HK）公布了2023年的門店數據。淨新增506家直營門店，共經營1574家直營門店。2024年預計新開約200家直營門店，將繼續在加盟業務及境外市場拓展等方麵加大投入。據公開數據，奈雪的茶2023年上半年營收為25.94億元，同比增長26.8%；門店經營利潤達4.73億元，同比增長141.6%，門店經營利潤率達20.1%；經調整淨利潤為7020萬元，自上市來首次實現了盈利。據IPO早知道不完全統計，公司投資的項目田野股份（832023.BJ）於北交所上市，為奈雪的茶投資項目中的首個IPO。此外，公司還參與了友寶在線（02429.HK）上市的基石投資，並在一級市場布局了包括新茶飲品牌“茶乙己”、咖啡烘焙品牌“AOKKA”、新銳連鎖品牌“優卡星”和“怪物困了”、 零蔗糖烘焙品牌“鶴所”、本土漢堡連鎖品牌“沙朗阿甘”等多個項目。結合過去一年市場的變化和奈雪投資部的布局方向，近期IPO早知道對話了奈雪的茶CFO申昊。在訪談中申昊表示，“目前，奈雪投資部已經投資了8個項目。奈雪投資希望能夠成為懂產業、能為產業賦能的產業投資人，與優秀的創業者們合作共贏。”
Q：回顧2023年，奈雪投資收獲了一個IPO項目田野股份，參與了友寶IPO的基石融資，兩家IPO公司與奈雪在產業上有較多交集，如何理解奈雪投資在公司戰略中的定位？A：tianyegufenheyoubaodoushijituandezhongyaohezuohuoban，dajiadoufeichangshuxi，touzihouhezuogengweijinmi，yiqiweixiaofeizhetigongyouzhidechanpinhefuwu。zongdelaishuo，naixuedetouzizaizhenggejituandeyewufazhanzhong，shichunshangyexingwei，zuizhongmudeshiweilehuoqucaiwuhuibao。在(zai)行(xing)業(ye)布(bu)局(ju)方(fang)麵(mian)，我(wo)們(men)投(tou)資(zi)部(bu)成(cheng)立(li)之(zhi)初(chu)，就(jiu)定(ding)位(wei)了(le)戰(zhan)略(lve)上(shang)要(yao)和(he)整(zheng)個(ge)集(ji)團(tuan)保(bao)持(chi)一(yi)致(zhi)，圍(wei)繞(rao)集(ji)團(tuan)主(zhu)營(ying)業(ye)務(wu)的(de)賽(sai)道(dao)進(jin)行(xing)投(tou)資(zi)。目(mu)前(qian)投(tou)資(zi)部(bu)成(cheng)立(li)了(le)近(jin)兩(liang)年(nian)，總(zong)體(ti)還(hai)處(chu)於(yu)起(qi)步(bu)階(jie)段(duan)，團(tuan)隊(dui)人(ren)員(yuan)雖(sui)然(ran)比(bi)較(jiao)精(jing)簡(jian)，但(dan)資(zi)金(jin)境(jing)內(nei)外(wai)都(dou)比(bi)較(jiao)充(chong)沛(pei)，參(can)與(yu)人(ren)民(min)幣(bi)和(he)外(wai)幣(bi)投(tou)資(zi)都(dou)是(shi)沒(mei)問(wen)題(ti)的(de)。zaitouzijuecefangmian，womenbuhuiguodukaolvzhanlvexietongdezuoyong，yibimiantouzidongzuodebianxing，bujinyingxiangtouzihuibao，haikenenghuiyingxiangjituanhexiangmufangzhijianyuanbendezhengchanghezuo。在投後管理方麵，我們會作為集團和項目方之間的橋梁，推動項目方的後續經營和投資需求。Q：通常來講，企業的戰投部或者CVC主要布局一些戰略資源，奈雪的投資部感覺更加市場化。A：我wo們men和he科ke技ji類lei企qi業ye的de投tou資zi邏luo輯ji有you所suo差cha異yi。他ta們men做zuo的de一yi些xie戰zhan略lve投tou資zi可ke能neng為wei了le補bu齊qi技ji術shu短duan板ban，我wo們men上shang下xia遊you和he同tong行xing業ye的de賽sai道dao都dou保bao持chi關guan注zhu，充chong分fen盡jin調tiao並bing了le解jie項xiang目mu情qing況kuang後hou再zai進jin行xing投tou資zi，但dan最zui終zhong也ye比bi較jiao關guan注zhu回hui報bao情qing況kuang。消費不像科技賽道存在馬太效應，真正的競爭其實是自我競爭、自zi我wo迭die代dai。我wo們men希xi望wang投tou資zi合he作zuo的de這zhe些xie企qi業ye都dou能neng獨du立li運yun作zuo，遍bian地di開kai花hua。企qi業ye發fa展zhan得de越yue好hao，市shi場chang份fen額e越yue大da，與yu奈nai雪xue本ben身shen的de合he作zuo潛qian力li和he合he作zuo點dian也ye就jiu越yue多duo。因此，企業的獨立發展和內部競爭力是實現更大戰略協同效應的關鍵，自身的財務和成長都好，這種情況下的投資才是成功的。A：我們目前都是自有資金，因此在退出期限上相對靈活，這也是所有產業投資相對於VC、PE的一大優勢。我們青睞早期項目，可以協助企業快速拓展，並且繼續支持它、幫助吸納更多的資本，在上市後或酌情在中期部分退出。Q：此前，奈雪也分別投資、收購了多個茶飲、咖啡品牌，包括樂樂茶、茶乙幾、AOKKA等品牌，在一級市場，如何理解奈雪投資過去一段時間的投資邏輯？A：強調一下，我們對樂樂茶是投資，不是並購行為。業務經營一直由樂樂茶原團隊執行，投後管理也是嚴格遵循公司章程的約定，通過董事會及股東會參與公司重大事務的決策。我們投資邏輯的幾個關鍵特點包括：首先，項目與公司的主營業務賽道有一定的相關性，我們能夠充分理解項目的業務模式；其次，項目應具備跨區域複製的能力，能夠麵向更廣泛的消費者市場；最後，特別看重創始人的背景和經驗，尤其是在消費品領域，因為長期運營經驗對早期項目的成功至關重要。我們目前進行少數股權投資的幾家公司的創始人，在各自細分領域都有超過10年的產品研發或公司運營經驗，是不可多得的有爆發增長潛質的企業。zaitouzisaidaodexuanzeshang，bujinjinshijuxianyuchayinhekafeipinpai，womenkanhaishihuikandegengkuanyidian，dadexiaofeilingshousaidaojishangxiayougongyingliandouhuiguanzhu，yehuiguanzhuyixiehekejijiehedexiangmu，biruheAI技術相結合的消費項目。Q：可以結合具體案例來談談當時的溝通情況嗎？比如咖啡品牌AOKKA。A：我們在2021年接觸AOKKA，品牌創始人Robin是國內最早一批通過自媒體推廣咖啡文化的專業人士。他對咖啡豆的選擇、種植以及整個咖啡文化的推廣都有著深入的了解和豐富的經驗，每年會去咖啡原產地像巴西、埃塞俄比亞等地區進行實地考察。AOKKA最初專注於供應鏈管理，對於產品建立了非常紮實的基礎，國內現在不少精品咖啡品牌的豆子都來自他們。投資AOKKA的(de)邏(luo)輯(ji)不(bu)僅(jin)基(ji)於(yu)其(qi)創(chuang)始(shi)人(ren)的(de)專(zhuan)業(ye)背(bei)景(jing)和(he)行(xing)業(ye)經(jing)驗(yan)，還(hai)包(bao)括(kuo)他(ta)們(men)新(xin)的(de)發(fa)展(zhan)思(si)路(lu)，比(bi)如(ru)計(ji)劃(hua)開(kai)設(she)線(xian)下(xia)門(men)店(dian)，將(jiang)優(you)質(zhi)的(de)咖(ka)啡(fei)文(wen)化(hua)和(he)產(chan)品(pin)帶(dai)給(gei)更(geng)多(duo)消(xiao)費(fei)者(zhe)。Q：未來一段時間這種投資邏輯是否會延續？或者產生怎樣的變化？A：我們整體投資邏輯肯定會延續，但投資結構和節奏將根據市場大環境的變化進行相應調整。奈雪本身也是上市公司，會從多角度審視財務狀況和退出策略，包括一二級聯動。在當前市場環境下，我們自身也需要有充足的資金儲備來應對挑戰，因此在投資選擇上會更加精挑細選，力求確保投資決策的準確性和項目的成功率。我們也是從小公司一步一步成長起來的，作為投資方，我們可以傳授經驗，幫助企業提升運營能力，進而提高公司的盈利能力。Q：結合前麵的問題，通過投資來布局一些品牌和品類，與公司下場做品牌，在戰略上，需要考慮的問題有哪些異同？A：企qi業ye自zi己ji推tui一yi個ge新xin品pin牌pai，必bi須xu考kao慮lv自zi身shen的de管guan理li能neng力li是shi否fou成cheng熟shu，以yi及ji市shi場chang細xi分fen的de程cheng度du是shi否fou足zu夠gou。管guan理li多duo個ge品pin牌pai相xiang較jiao於yu單dan一yi品pin牌pai，要yao求qiu更geng為wei複fu雜za，需xu要yao為wei每mei個ge品pin牌pai設she定ding清qing晰xi的de定ding位wei與yu其qi他ta品pin牌pai進jin行xing區qu分fen，還hai要yao有you獨du立li的de運yun營ying團tuan隊dui，以yi及ji單dan獨du的de渠qu道dao和he門men店dian拓tuo展zhan策ce略lve，這zhe些xie都dou會hui增zeng加jia管guan理li的de難nan度du和he成cheng本ben。touzilaibujuyixiepinpaihepinlei，naixuezaiqizhongkenengqidaodeshiyigebeishudezuoyong。pinpaibenshenwangwangtixianchuchuangshirenzijiduizhegepinleidelijie，youjiqimingxiandegerentese，zhezhongtesezaixiaofeizhegoumaijuecezhongqiguanjianzuoyong，womenzhibanyanciyaodequdongjiaose。naixuejituandezhuyaoyewushixianzhichayin，xingyebenshenjingzhengjilie，jingyingdafangzhenjujiaozhuyingyewu。zaiyuchuangyezhehezuodeguochengzhong，tamendedutedongchayekeyifanbuwomenziji，genghaodilijiedangqiandexiaofeiqushi，bimianyinqiyeguimokuodaershiquduixiaofeixingweibianhuademinganxing，congerbaochiyushichangdetongbu。希望與消費行業的優秀創業者合作共贏，而不是簡單的理解為孵化下一個“奈雪”。Q：目前投資的資金結構大致是怎樣的？未來對於投資的回報率、周期等指標，奈雪投資是如何思考和理解的？A：目前我們都是自有資金，比較充足。因此，在投資方麵，我們可以根據不同投資標的的發展情況，設定不同的要求。對dui於yu早zao期qi項xiang目mu，我wo們men期qi望wang的de回hui報bao率lv較jiao高gao，但dan理li解jie資zi金jin回hui收shou期qi可ke能neng較jiao長chang。對dui後hou期qi項xiang目mu更geng傾qing向xiang於yu盡jin快kuai回hui本ben，並bing期qi望wang這zhe些xie投tou資zi不bu要yao對dui公gong司si整zheng體ti的de盈ying利li模mo式shi產chan生sheng負fu麵mian影ying響xiang。我們現在一共有八個投資項目，其中三個屬於後期項目，分別是樂樂茶、田野股份和友寶。另外五個項目則屬於早期投資。duitouzizhouqimeiyouyangedeshijianyaoqiu，neibudazhishedingleyigewuniandeqixian。zaoqixiangmuxiwangnengzaizheduanshijianneifazhandaoyigechengshudejieduan，liruyounenglichongciIPO或者至少達到pre-IPO的水平。Q：目前投資部的工作情況如何，作為CFO負責哪些工作？A：我們投資板塊與投資者關係的板塊緊密結合，共同處理與投資相關的工作。投資板塊專注於尋找和分析項目，同時也會通過財務顧問（FA）了(le)解(jie)項(xiang)目(mu)信(xin)息(xi)，並(bing)負(fu)責(ze)項(xiang)目(mu)的(de)投(tou)後(hou)管(guan)理(li)等(deng)相(xiang)關(guan)事(shi)務(wu)。投(tou)資(zi)者(zhe)關(guan)係(xi)板(ban)塊(kuai)對(dui)產(chan)業(ye)也(ye)比(bi)較(jiao)熟(shu)悉(xi)，協(xie)助(zhu)參(can)與(yu)部(bu)分(fen)投(tou)資(zi)分(fen)析(xi)的(de)事(shi)宜(yi)，通(tong)過(guo)對(dui)消(xiao)費(fei)領(ling)域(yu)的(de)共(gong)同(tong)認(ren)知(zhi)來(lai)集(ji)思(si)廣(guang)益(yi)。Q：相比於其他VC/PE機構，產業投資者的優勢體現在哪些方麵？具體到奈雪的投資實踐中來看，有哪些案例可以和市場分享？A：奈雪在全國近1700家門店（截至2024年1月26日），基本覆蓋了絕大部分的一二線城市，具備強大的門店開發能力，並且在數字化方麵投入了巨大的人力、物力，這一點是VC、PE等機構所不具備的。我們可以通過各種技術手段，來提升被投企業的產品、門店、內部管理等多個方麵的動能，是一個賦能的過程。我們心態非常開放，不會去主導、強行幹擾被投企業的發展，希望與優秀的創業者保持合作的關係。目mu前qian，投tou資zi合he作zuo的de品pin牌pai對dui於yu奈nai雪xue的de需xu求qiu是shi非fei常chang明ming確que的de。以yi茶cha乙yi己ji為wei例li，品pin牌pai向xiang我wo們men申shen請qing投tou放fang奈nai雪xue的de自zi動dong製zhi茶cha機ji，以yi節jie省sheng人ren力li成cheng本ben。他ta們men主zhu做zuo加jia盟meng模mo式shi，創chuang始shi人ren有you豐feng富fu的de茶cha飲yin行xing業ye加jia盟meng經jing驗yan，他ta就jiu說shuo人ren員yuan管guan理li這zhe塊kuai還hai是shi很hen難nan的de。有了自動製茶機之後，品牌的培訓費用顯著降低。“AOKKA”“鶴所”“沙朗阿甘”等(deng)項(xiang)目(mu)，一(yi)直(zhi)有(you)很(hen)多(duo)投(tou)資(zi)機(ji)構(gou)在(zai)關(guan)注(zhu)，品(pin)牌(pai)方(fang)更(geng)需(xu)要(yao)我(wo)們(men)提(ti)供(gong)全(quan)國(guo)門(men)店(dian)拓(tuo)展(zhan)的(de)賦(fu)能(neng)，我(wo)們(men)強(qiang)大(da)的(de)開(kai)發(fa)能(neng)力(li)在(zai)投(tou)資(zi)後(hou)會(hui)給(gei)他(ta)們(men)帶(dai)來(lai)更(geng)為(wei)直(zhi)接(jie)的(de)幫(bang)助(zhu)。總(zong)之(zhi)，憑(ping)借(jie)在(zai)全(quan)國(guo)各(ge)地(di)擁(yong)有(you)經(jing)驗(yan)豐(feng)富(fu)的(de)門(men)店(dian)督(du)導(dao)和(he)運(yun)營(ying)團(tuan)隊(dui)，可(ke)以(yi)與(yu)被(bei)投(tou)企(qi)業(ye)進(jin)行(xing)直(zhi)接(jie)的(de)交(jiao)流(liu)和(he)合(he)作(zuo)，從(cong)而(er)有(you)效(xiao)地(di)支(zhi)持(chi)他(ta)們(men)的(de)成(cheng)長(chang)和(he)擴(kuo)張(zhang)，使(shi)得(de)我(wo)們(men)可(ke)以(yi)在(zai)投(tou)資(zi)項(xiang)目(mu)時(shi)脫(tuo)穎(ying)而(er)出(chu)。Q：智能化設備給茶飲品牌帶來的變化，具體是否可以量化？A：自動製茶機等智能化設備帶來的幫助目前還難以量化，但是能夠提供簡單且易於實施的解決方案，直接且務實，從而為企業創造價值。所有做直營門店運營的都麵臨巨大的培訓成本，和勞動力成本上升的問題，通過數字化解決方案，可以幫企業解決這些痛點。此(ci)外(wai)，大(da)品(pin)牌(pai)在(zai)投(tou)資(zi)智(zhi)能(neng)化(hua)設(she)備(bei)方(fang)麵(mian)具(ju)有(you)優(you)勢(shi)，因(yin)為(wei)可(ke)以(yi)利(li)用(yong)其(qi)廣(guang)泛(fan)的(de)門(men)店(dian)網(wang)絡(luo)來(lai)攤(tan)銷(xiao)研(yan)發(fa)成(cheng)本(ben)。而(er)對(dui)於(yu)中(zhong)小(xiao)品(pin)牌(pai)來(lai)說(shuo)，這(zhe)種(zhong)大(da)規(gui)模(mo)的(de)數(shu)字(zi)化(hua)投(tou)資(zi)具(ju)備(bei)難(nan)度(du)，更(geng)願(yuan)意(yi)采(cai)購(gou)現(xian)成(cheng)的(de)設(she)備(bei)。我(wo)們(men)投(tou)資(zi)這(zhe)類(lei)中(zhong)小(xiao)品(pin)牌(pai)後(hou)，能(neng)夠(gou)直(zhi)接(jie)提(ti)供(gong)相(xiang)關(guan)的(de)采(cai)購(gou)服(fu)務(wu)，並(bing)給(gei)予(yu)售(shou)後(hou)和(he)技(ji)術(shu)支(zhi)持(chi)方(fang)麵(mian)的(de)傾(qing)斜(xie)。Q：2024nian，shichangshangchayinpinpaidezibenhuajinrujiasuqi，erduiyuqitazhongxiaochayinpinpailaishuo，youguandianrenweijizhongdutigaohouhuizhujianbeijichuhuobinggou，zheduiyunaixuetouzilaishuo，shifouyiweizhegengduoguanzhuhuochushoujinxingbinggou？ruyou，duiqianzaidebiaode，gongsiyounaxiefangxianghebiaozhun？A：我個人覺得確實存在這個可能。在當前的市場環境下，IPO相對不那麼活躍，導致各行各業出現了更多的並購機會。當然，這也是經濟發展的必然過程。中國過去20年被認為是一個依靠增長的市場（growth market），而現在逐漸轉向並購市場（M&A market）。盡管中國的並購數量還遠小於歐美發達國家，但市場正在朝這個方向發展。並購行為與少數股權投資的邏輯不同，需要考慮更多的因素。雖然並購機會有時是偶然遇到的，但對於潛在的並購標的，主要關注三個方麵：一，標的公司與自身業務的契合度，並購後能實現1+1>2的效果；二，標的公司的營收規模和盈利能力，自身具備一定的造血能力，並購後能提供相應的市場回報；三，核心管理團隊的保留，避免人才的流失。總的來說，我們雖然不會過度主動尋找並購標的，但一直保持著關注，我們非常歡迎與這樣類型的同行們進行交流。如果遇到非常合適的機會，也會敢於出手。Q：奈nai雪xue剛gang在zai泰tai國guo開kai了le門men店dian，市shi場chang上shang很hen多duo品pin牌pai認ren為wei出chu海hai是shi一yi個ge並bing購gou的de機ji會hui，可ke以yi在zai海hai外wai尋xun找zhao不bu錯cuo的de資zi產chan標biao的de。國guo際ji巨ju頭tou也ye來lai到dao中zhong國guo收shou購gou一yi些xie初chu創chuang品pin牌pai。A：dangqianhaiwaishichangqueshiyouyixiejihui，biruyinnihetaiguo，youyurenkoujizhongdugaohezhongguoqiyeqianjiniandebuju，guoneichanyerenshidesiweituidongdangdishichangyinglaifazhandehuangjinqi。但我們從投資部的角度來看，還是采取業務先行的策略。先由業務團隊進入市場，了解情況、建立門店，而不是急於進行投資。這是因為消費零售領域與互聯網科技不同，並不是一個搶標的的狀態，不像科技領域對AI項目的爭搶，而是需要深入了解才能成功。以泰國為例，奈雪於2023年12月1日開設的首家門店非常成功，同時產品、菜單等細節還在不斷調整，以更好適應當地消費者的需求。可能等到泰國開出10家(jia)店(dian)之(zhi)後(hou)，對(dui)當(dang)地(di)市(shi)場(chang)的(de)了(le)解(jie)又(you)會(hui)有(you)進(jin)一(yi)步(bu)的(de)加(jia)深(shen)。這(zhe)種(zhong)步(bu)步(bu)為(wei)營(ying)的(de)方(fang)法(fa)也(ye)適(shi)用(yong)於(yu)投(tou)資(zi)部(bu)門(men)，隨(sui)著(zhe)業(ye)務(wu)的(de)發(fa)展(zhan)，對(dui)市(shi)場(chang)的(de)深(shen)入(ru)理(li)解(jie)將(jiang)為(wei)投(tou)資(zi)決(jue)策(ce)提(ti)供(gong)更(geng)好(hao)的(de)時(shi)機(ji)。我(wo)們(men)作(zuo)為(wei)產(chan)業(ye)投(tou)資(zi)人(ren)，利(li)用(yong)業(ye)務(wu)的(de)發(fa)展(zhan)搭(da)便(bian)車(che)，來(lai)指(zhi)導(dao)投(tou)資(zi)決(jue)策(ce)是(shi)一(yi)種(zhong)有(you)效(xiao)的(de)策(ce)略(lve)。Q：“業務先行”確實能在一定程度上彌補海外的認知差，你在出海的過程中有什麼發現和想法嗎？A：文化多樣性（culture diversity）是跨國投資和並購中遇到的核心問題。由於投資完成後調整空間有限，尤其是股權投資，很難再去補一點或者是退一些，因此‘業務先行’celvexiandeyouweizhongyao。yewudelinghuoxingkeyikuaisudiedai，laishiyingbutongwenhuadailaidexiaofeixingweichayi，jibaoliuzishendetese，younengshiyingdangdixuqiu，zheshizhuyingyewuzaiguowaiqudechenggongdeguanjian。lilunshangtingqilairongyi，danshijicaozuohennan，xuyaoshijianheguocheng。zhexiechuhaideshijianjingyanzuizhonghuifanbudaotouzijuecezhong，womentouzibumenbujiyutouzi，ershigengqingxiangyuxianlejieqingchuzaicaiquxingdong。tongguogensuiyewuxuexi，zaichongfenlijieshichangzhihoucaikaolvchushou。Q：今年如果出手還有哪些值得期待的、可能落地的項目？A：最先有可能落地的項目，還是剛才提到的具備這幾個特點：創始人有經驗，項目雖然處於早期階段，但具有迅速全國複製的潛力，bingqienenggouqihedangqianxiaofeiredianhuoxiaofeizhexingweibianhuadequshi。zhexiexiangmuzaoqikenengzhizaishaoshudiquyunying，weilaitongguowomendefunenghuozhuli，youwangtuiguangdaoquanguofanwei。A：在當前市場環境下，我們今年更多的還是堅持，投資策略傾向於“投早投小”，即(ji)早(zao)期(qi)投(tou)資(zi)和(he)小(xiao)額(e)投(tou)資(zi)，這(zhe)樣(yang)的(de)機(ji)會(hui)相(xiang)對(dui)較(jiao)大(da)。一(yi)方(fang)麵(mian)創(chuang)始(shi)人(ren)各(ge)方(fang)麵(mian)起(qi)點(dian)要(yao)比(bi)較(jiao)高(gao)，另(ling)一(yi)方(fang)麵(mian)規(gui)模(mo)不(bu)需(xu)要(yao)太(tai)大(da)，估(gu)值(zhi)也(ye)處(chu)於(yu)合(he)理(li)的(de)水(shui)平(ping)範(fan)圍(wei)內(nei)，我(wo)們(men)有(you)信(xin)心(xin)幫(bang)助(zhu)這(zhe)些(xie)項(xiang)目(mu)從(cong)0到1、從1到10的蛻變。在消費相對低迷的時期，這種策略可以避免付出過高的代價，同時等待市場反彈時獲得較強的爆發力。當下，數字化和信息技術在消費企業中的作用越來越大，尤其是AI技術，雖然離實際落地還有些遙遠，但對供應鏈的影響日益顯著。供應鏈管理需要緊跟品牌動向，因為品牌才是直接麵向消費者的。Q：當下二級市場比較低迷，在投資和融資端是否會做一些調整？A：當dang前qian二er級ji市shi場chang受shou到dao多duo方fang麵mian壓ya力li影ying響xiang，港gang股gu市shi場chang整zheng體ti表biao現xian確que實shi低di迷mi。我wo認ren為wei企qi業ye在zai這zhe個ge時shi期qi應ying該gai更geng加jia專zhuan注zhu於yu自zi己ji的de主zhu營ying業ye務wu，做zuo有you把ba握wo的de事shi情qing，保bao持chi充chong足zu的de現xian金jin儲chu備bei以yi應ying對dui低di迷mi期qi，避bi免mian過guo度du投tou資zi或huo者zhe加jia杠gang杆gan。同時，由於投資市場相對不活躍，這個時期也是尋找早期投資機會的好時機，因為估值可能更為合理，等到市場回暖時有望帶來更高的投資回報。A：連鎖烘焙行業確實具有巨大潛力。盡管麵包不是中國人的主食，但它作為補充食品仍有發展空間。新技術對烘焙業尤為重要，尤其是新的食品加工技術可以解決傳統痛點，比如保鮮技術使得短保產品也能保持新鮮出爐的口感。此外，食品技術的進步，如無糖、低糖、低GI食(shi)品(pin)的(de)開(kai)發(fa)，使(shi)用(yong)新(xin)型(xing)食(shi)品(pin)添(tian)加(jia)劑(ji)以(yi)保(bao)持(chi)口(kou)感(gan)，都(dou)可(ke)能(neng)對(dui)整(zheng)個(ge)行(xing)業(ye)產(chan)生(sheng)革(ge)新(xin)影(ying)響(xiang)。我(wo)們(men)目(mu)前(qian)在(zai)食(shi)品(pin)加(jia)工(gong)技(ji)術(shu)領(ling)域(yu)還(hai)未(wei)出(chu)手(shou)投(tou)資(zi)，也(ye)始(shi)終(zhong)保(bao)持(chi)關(guan)注(zhu)，認(ren)為(wei)這(zhe)是(shi)一(yi)個(ge)重(zhong)要(yao)的(de)發(fa)展(zhan)方(fang)向(xiang)。Q：和其他CVC是怎樣的關係，比如說競爭或是合作？A：不會有直接的競爭關係。現在的市場環境已經發生變化，不再是前兩年那種需要“搶”項目的局麵。我們投資部相對年輕，對合作持開放態度，不僅考慮茶飲方麵的合作，也在尋求與其他消費CVC的合作機會，希望向更成熟、經驗豐富的夥伴學習。A：我們投資部成立時間不長，成員精簡但專業，得益於集團的資金支持和強大的賦能能力的背書，我們在投資上也有一定的優勢。在我看來，投資是另一種商業行為，是為集團爭取財務回報的手段。同時，我們投資部也扮演著集團與品牌之間橋梁的角色，從業務中吸取知識和經驗，實時反饋消費行為的變化。touzibuyebaochizheqianxundetaidu，chixuxuexiqitachenggongdetouzituanduidedafahecelve，danbumangmuzhuiqiuchengweimouzhongmoshi。womengengxiwangtongguochanyetouziweizijidingwei，希望能夠成為懂產業、能為產業賦能的產業投資人，希望能夠充分結合自身所積累的資源、能力進行思考，利用自身在產業中的優勢，最終可以和優秀的創業者們一起為消費者提供更加優質、獨特的產品和服務。
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