文
；墨驍

來源：第一食品資訊（ID：cdsspaqxh）

1997年，香港回歸
，重慶成為直轄市。

同樣是在1997年，一個叫鹿有忠的人投資成立了有友食品，用泡菜的方式泡肉

，最終讓泡椒鳳爪成為風靡全國的肉類零食。

2019年5月8日，有友食品成功登陸A股

，成為響徹業界的泡鳳爪第一股。

但是從2022niankaishi，youyoushipinbianzaoshouleshangshiyilaideyejixiahua，ranhoushiqiyinyiweiaodedadanpincelveyezhujianbeishichangzhiyi，qiyejingxindazaodedierquxianzhupijing，yebingweidadaoruqi。

近期，有友食品發布的財報數據顯示，其第三季度實現營業收入2.79億元，同比增長11.53%；實現淨利潤2574.85萬元，同比下跌40.21%。

增收不增利，也給行業拋出了一個問題：經營意識傳統、產品創新滯後、品牌形象老化的有友，還能在流量時代裏撐多久？

01

輝煌時一天能賣出43萬包 

泡椒鳳爪風靡全國

有友食品的成功，得益於其產品、渠道和市場三個關鍵要素的協同作用。

zaichanpincengmian
，paocaiduiyuchuanyudiquderenmenlaishuo
，shiyizhongfuyoudifangtesedeshipin。raner，chuantongdepaocaizhuyaoyisucaiweizhu。yucitongshi，zhongguorenduiyujizhaodeshiyongxiguanyejiaoweichengshu。

有友泡椒鳳爪的創意性出現
，改變了這一局麵。這款產品巧妙地將肉製品與泡鹵工藝相結合，實現了從餐桌主菜到零食的突破性創新。

圖據有友食品官網

在渠道層麵

，有友食品在發展初期就恰逢中國商超係統、便利店係統的大規模崛起。有友通過直銷和經銷的方式
，與各大商超係統建立了緊密的合作關係，從而將產品成功地推向了市場。

同時
，對於小型超市、食品零售店、餐飲門店等分銷通路，有友選擇授權給經銷商，由經銷商進行深入的開發，最終實現了對川渝市場的全麵覆蓋。

市場層麵，當川渝市場被全麵打開後，有友開始進軍全國市場。

根據其在2015年公布的數據
，其銷售網絡已經覆蓋了除港澳台以外的所有中國區域。此外
，有友還在重慶和成都設立了營運中心，並在北京、上海、廣州、深圳

、昆明等城市設立了20個辦事處。

市場機會和紅利的踩準時機，讓有友食品快速被全國的消費者熟知。從2012到2016，每年的營業額維持在6到7個億左右
，每年的利潤有1個億左右。

02

前三季度成績單不理想

全年10%-20%的目標難以實現

理想很豐滿，現實很骨感。

2019年5月18日登陸A股之後，8月15日有友食品上市後首份半年報現實，2019年上半年實現營收4.78億元，同比下降16.65%；淨利潤為9393萬元
，同比下降8.03%。

上市後的首份成績單就出現了雙降的局麵
，這讓泡鳳爪第一股的光環瞬間暗淡不少。

在其後的2020年和2021年，有友食品的業績有了回暖，實現營業收入10.93億元、12.2億元，同比上升8.4%

、11.62%。

同時2020年和2021年的淨利潤分別為2.26億
、2.2億，同比增長26.12、-2.65%。

但在2022年，有友食品迎來了營收和淨利的雙雙大幅度下降。數據顯示其2022年營收10.24億元，同比下降16.01%，歸母淨利潤1.54億元，同比下降30.13%。

更加值得注意的是，有友食品2022年的營收尚不及2018年營收水平。

圖據網絡

對於今年第三季度歸屬淨利潤和扣非淨利潤的下滑，有友食品在財報中表示係第三季度產品毛利率下降和期間費用上升所致。

同樣的，受製於2023年第三季度明顯的增收不增利，導致有友食品前三季度成績單並不算理想。

今年前三季度，有友食品共實現營收7.59億元
，同比微增2.79%；實現淨利潤1.06億元，同比增長1.96%
；實現扣非淨利潤8931.32萬元，同比下滑5.73%。

在有友食品發布的5月26日投資者關係活動記錄表中，有投資者直言“請問對實現2023年財務預算報告中提到的實現銷售收入增長10%-20%的目標是否有信心？”

從前三季度的情況來看，要實現增長10%-20%的目標是比較困難的。

03

經營現金流下滑

主業經營出現壓力

時間線放長來看，2018年至2022年的五年時間內，公司經營現金流波動極大，幾乎呈現一個 “M”走向。

具體來看
，2018年-2022年，有友食品經營現金流分別同比-72.76%、+133.54%
、-21.50%
、+105.90%
、-19.46%。

經營現金流的下滑顯示
，公司的主業經營正麵臨巨大的壓力。今年上半年，其核心產品泡椒鳳爪的營收同比下滑8.02%，降至3.51億元
，占總營收的73.18%。

然而，有友食品未在半年報中解釋這一現象的原因。

圖據有友食品官網

當其主力產品泡椒鳳爪遭遇業績瓶頸時，有友食品正在努力發掘新的增長點——豬皮晶。盡管在2020年至2021年期間
，豬皮晶的營收有所增長，但占總營收的比例始終未突破8%，遠低於泡椒鳳爪的貢獻。

業內人士認為
，一方麵，有友食品對豬皮晶的定位過於單一
，僅作為泡椒風味的另一種食材
，並未能吸引消費者；另一方麵，有友品牌與泡椒風味緊密相連
，導致消費者的嚐新意願減弱，阻礙了新品市場的拓展。

04

預製菜難以帶來業績增長

研發費用縮減引質疑

此外，有友食品還涉足了當前熱門的預製菜領域。

據其官網顯示，已推出十幾款預製菜產品，包括各種口味的無骨鴨掌
、無骨鳳爪、豬皮晶、香辣花生、泡椒花生、泡鳳爪、虎皮鳳爪
、泡翅尖
、豐都麻辣雞塊、椒麻雞和竹筍等。

然而，在今年9月份的一次調研中，有友食品承認預製菜在其總營收中的占比非常小。

congyouyoudeyuzhicaichanpinlaikan，tamendaduoshizaiyuanyouchanpindejichushangjinxingleyixietiaozheng，biruduichanpinbaozhuanghexingtaijinxingleyidingdegaidong。yinci

，yuzhicaizaiduanqineikenenghainanyichengweiyouyoushipinxindeyejizengchangdian。

圖據有友食品官網

第di一yi食shi品pin資zi訊xun認ren為wei
，有you友you所suo麵mian臨lin的de困kun境jing並bing非fei消xiao費fei者zhe不bu再zai喜xi歡huan泡pao椒jiao鳳feng爪zhao，而er是shi因yin為wei市shi場chang上shang湧yong現xian了le太tai多duo的de競jing爭zheng對dui手shou。在zai雞ji爪zhao這zhe一yi競jing爭zheng激ji烈lie的de賽sai道dao上shang，各ge種zhong新xin產chan品pin和he新xin品pin牌pai層ceng出chu不bu窮qiong
，它ta們men追zhui求qiu新xin鮮xian感gan和he極ji致zhi性xing價jia比bi
，不bu斷duan搶qiang占zhan原yuan本ben屬shu於yu有you友you的de市shi場chang份fen額e。

據官方數據，截至2023年3月，王小鹵已經連續四年全國虎皮鳳爪銷售額第一
，預計這一單品市場規模將突破50億元。

同時
，成都亞瑪亞食品在2019年推出的檸檬鳳爪在上市不滿三年的情況下，年銷售額已突破3億
，且呈現出每年100%的增長。

另外，上海脫骨俠食品有限公司旗下的脫骨俠品牌主打無骨雞爪，其爆款單品已位列淘內榜單第三名
，增長勢頭迅猛。

這些數據和例子都表明，有友食品在麵對市場競爭時需要更加創新和靈活
，以適應不斷變化的市場需求和消費者偏好。

此(ci)外(wai)，有(you)友(you)食(shi)品(pin)為(wei)了(le)應(ying)對(dui)原(yuan)材(cai)料(liao)價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)的(de)壓(ya)力(li)，不(bu)得(de)不(bu)選(xuan)擇(ze)對(dui)部(bu)分(fen)產(chan)品(pin)進(jin)行(xing)提(ti)價(jia)。然(ran)而(er)
，這(zhe)一(yi)舉(ju)措(cuo)似(si)乎(hu)導(dao)致(zhi)了(le)消(xiao)費(fei)者(zhe)轉(zhuan)向(xiang)其(qi)他(ta)品(pin)牌(pai)

，成(cheng)為(wei)其(qi)銷(xiao)量(liang)下(xia)滑(hua)的(de)直(zhi)接(jie)原(yuan)因(yin)。

據新浪財經報道
，有友食品去年初對泡椒鳳爪和豬皮晶產品的價格分別上調了14%和11%。這一調價的負麵影響迅速顯現

，2022年其銷量減少了28.48%，至17912.46噸，收入也相應減少了18.57%。

更令人擔憂的是，為了控製成本，有友食品還選擇削減了研發支出。

今年上半年，其研發費用為118.51萬元，同比減少了7.53%。研發費用僅占其總營收的0.25%
，而去年同期此項數據為128.16萬元。

與同行相比
，這一數據明顯偏低。鹽津鋪子上半年研發費用率為2.4%，勁仔食品為1.82%，甘源食品為1.25%。然而，有友食品的研發費用率還不到這些同行公司的零頭。

在當前創新研發被視為企業生命力的背景下
，有友食品削減了研發開支，這確實令人難以理解。

在9月20日的2023年半年度業績說明會上
，有友食品董事長
、總zong經jing理li鹿lu有you忠zhong表biao示shi
，公gong司si將jiang在zai維wei持chi主zhu導dao產chan品pin泡pao椒jiao鳳feng爪zhao在zai細xi分fen市shi場chang占zhan據ju領ling先xian地di位wei的de基ji礎chu上shang，加jia速su產chan品pin的de迭die代dai和he優you化hua。同tong時shi，持chi續xu研yan發fa更geng加jia符fu合he當dang下xia市shi場chang趨qu勢shi和he多duo元yuan需xu求qiu的de優you質zhi產chan品pin
，並bing加jia速su研yan究jiu成cheng果guo的de市shi場chang轉zhuan化hua，打da造zao多duo維wei產chan品pin矩ju陣zhen，提ti升sheng公gong司si的de銷xiao售shou規gui模mo。

從cong這zhe些xie信xin息xi來lai看kan
，有you友you食shi品pin在zai短duan期qi內nei仍reng將jiang聚ju焦jiao於yu泡pao椒jiao領ling域yu的de發fa展zhan。那na麼me，大da家jia認ren為wei有you友you食shi品pin會hui抱bao著zhe泡pao椒jiao迷mi路lu嗎ma？這zhe值zhi得de我wo們men進jin一yi步bu觀guan察cha和he探tan討tao。