來源：食評方（ID：spf_100）
第三季度，絕味食品營收19.32億元，同比增長8.26%；實現淨利1.48億元，同比增長22.10%；實現扣非淨利潤1.4億元，同比增長20.32%。前三季度，絕味食品營收56.31億元，同比增長9.99%；實現淨利3.9億元，同比增長77.57%；實現扣非淨利潤3.66億元，同比增長37.22%。
值(zhi)得(de)一(yi)提(ti)的(de)是(shi)，在(zai)今(jin)年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)絕(jue)味(wei)食(shi)品(pin)歸(gui)屬(shu)淨(jing)利(li)潤(run)超(chao)越(yue)去(qu)年(nian)全(quan)年(nian)之(zhi)後(hou)，今(jin)年(nian)前(qian)三(san)季(ji)度(du)絕(jue)味(wei)食(shi)品(pin)的(de)扣(kou)非(fei)淨(jing)利(li)潤(run)也(ye)超(chao)過(guo)去(qu)年(nian)前(qian)年(nian)，並(bing)且(qie)，在(zai)今(jin)年(nian)第(di)三(san)季(ji)度(du)，絕(jue)味(wei)食(shi)品(pin)首(shou)次(ci)實(shi)現(xian)單(dan)季(ji)營(ying)收(shou)超(chao)19億元。在經曆了2022年持續性的業績下滑之後，2023年，在消費複蘇的利好下，絕味食品的業績開始回暖。2023年前三季度營收同比增長分別為8.04%、13.86%和8.26%；淨利同比增速分別為54.37%、998.10%和22.11%。但對比2021年同期，絕味食品的盈利水平尚未恢複。據財報顯示，而今年絕味食品在淨利潤和扣非淨利潤層麵雖然增幅明顯，但仍不及2021年同期的一半。2021年前三季度，絕味食品的歸屬淨利潤分別為9.64億元和9.27億元。因此，對於絕味食品而言，當下仍處在恢複期，而麵對激烈的市場競爭，作為行業頭部品牌，絕味食品的壓力也在逐漸增大。根據絕味食品披露的主營業務收入，今年前三季度，絕味食品來自鮮貨類產品的收入占比高達80.98%，為44.62億元。其中，以鴨類產品為主導的禽類製品貢獻了62.51%的營收，而畜類產品、蔬菜產品和吉他產品占比均在10%以下。
而包裝類產品占比僅為3.58%，貢獻了1.98億元的營收；加盟商管理占比為1.14%，貢獻營收6278.73萬元；其他業務收入為7.88億元，占比14.3%。
眾所周知，包括絕味食品在內的鹵味上市企業，在2022年業績集體“變臉”，主要就是在於原料成本的攀升。據中信證券9月份發布的一份研報顯示，以鴨脖為例，其市場價從2022年初的12元/kg上漲至2022年底的15元/kg，進入2023年3月，該原料價格達到最高的27元/kg。幸好在今年4月份該產品價格開始回落，到9月份已回落至12元/kg。而在絕味食品的產品中，鴨脖類產品的原材料成本占比超過30%，因此，鴨脖原料的價格上漲直接讓絕味食品的整體毛利率開始下滑。通過梳理發現，2021年，絕味食品單季度的毛利率分別為34.49%、34.72%、31.6%和26.34%；2022年，絕味食品單季度的毛利率分別為30.31%、25.68%、23.58%和22.48%；今年前三季度，絕味食品的毛利率分別為24.3%、22.34%和25.77%。suiranjueweishipinjinniandisanjiducongyingshouhejingliruntongbizengsuburudierjidu，danjueweishipindemaolilvzaiqunianlianxuduogejiduchuyudidianzhihou，lveyouhuishengzhishi。不過，據絕味食品三季報顯示，公司營業成本同比增長了13.46%，對此，絕味食品在公告中表示，主要係與營業收入同步增長，同時原材料成本上漲。也就是說，絕味食品的營業成本增速遠超營收增長速度，成本壓力依舊存在。另外，今年第三季度，絕味食品的銷售費用同比減少了20.97%，公司表示主要係廣告宣傳費用及加盟商補貼減少。因此，在第三季度，開源節流依舊是絕味食品扭轉業績增長態勢的手段之一。02
“構建美食生態”目標正在遭遇挑戰
截止今年上半年，絕味食品在中國大陸地區（不含港澳台及海外市場）門店總數16162 家（上半年淨增長1086家），是國內連鎖業態中為數不多的萬店品牌。為了完善供應機製，絕味食品在全國建立了 22 個生產基地（含 4 家在建），並以此為中心，300-500 公裏 為半徑構建了“緊靠銷售網點、快捷生產供應、最大程度保鮮”的供應鏈體係，實現 了“當日訂單，當日生產，當日配送，24 小時開始售賣”。除了依托加盟門店直麵C端消費之外，通過全資子公司“網聚資本”，重點圍繞鹵味、特色味型調味品、輕餐飲等 與公司核心戰略密切相關的產業賽道進行投資，探索布局新的增長曲線，最終實現“構建美食生態”目標。2020年，絕味食品通過湖南金箍棒基金收購廖記棒棒雞品牌運營主體企業廖記食品大部分股權。廖記在全國30多個省市開出900餘家門店，是國內餐桌鹵味第一梯隊品牌。2021年，絕味食品通過全資子公司“網聚資本”投資江蘇鹵江南食品有限公司。從2023年第二季度開始，絕味食品對聯營企業和合營企業的投資收益已經轉正。中信證券認為，隨著廖記、鹵江南、阿滿百香雞三大品牌共同發力，2027年絕味食品佐餐業務有望實現合計7000~9000家門店，躋身佐餐第一梯隊。不過，據界麵新聞報道，截至2022年年末，絕味食品投資近27億元（長期股權投資24.46億元，其他權益工具投2.30億元）。但絕味食品的投資並非都是賺錢的，比如和府撈麵就持續處於虧損狀態。一方麵，以周黑鴨、煌上煌等與絕味食品直接競爭的企業，也在尋求突圍方法。其中，煌上煌在機構調研時表示，公司“千城萬店發展戰略”即未來3-5年即到2026年門店數量計劃達到萬家，同時為實現未來3-5年萬家門店市場開發規劃，確保市場快速開發並形成全國性市場規模，在目前現有6大深加工基地及1個在建基地（浙江）的基礎上，公司未來計劃在海南、山東、京津冀繼續投資建設基地。同時表示，未來公司將充分利用上市公司資本平台，尋找行業內休閑類、互補類的優質標的公司，加大同行業兼並重組力度，全麵提升公司的核心競爭力，將公司打造成為食品細分領域的龍頭企業。另一方麵，入局鹵味零食的玩家越來越多，這也給絕味食品帶來正麵壓力。比如海底撈核心底料供應商頤海國際，就宣布推出零食品牌“哇哦”，並正式推出虎皮鳳爪，已於9月下旬開始全麵鋪貨。此外，包括三隻鬆鼠、良品鋪子、百草味、王小鹵等眾多零食品牌也紛紛加碼。歐睿數據顯示，截至2023年3月，鹵味零食品牌王小鹵已經連續4年全國虎皮鳳爪銷售額第一。此(ci)外(wai)，渠(qu)道(dao)變(bian)革(ge)也(ye)讓(rang)傳(chuan)統(tong)鹵(lu)味(wei)零(ling)食(shi)企(qi)業(ye)逐(zhu)漸(jian)喪(sang)失(shi)自(zi)己(ji)的(de)核(he)心(xin)競(jing)爭(zheng)力(li)。比(bi)如(ru)近(jin)期(qi)快(kuai)速(su)崛(jue)起(qi)的(de)量(liang)販(fan)零(ling)食(shi)賽(sai)道(dao)，相(xiang)較(jiao)動(dong)則(ze)十(shi)幾(ji)二(er)十(shi)塊(kuai)的(de)傳(chuan)統(tong)鹵(lu)味(wei)零(ling)食(shi)，在(zai)量(liang)販(fan)零(ling)食(shi)店(dian)購(gou)買(mai)一(yi)大(da)袋(dai)可(ke)能(neng)也(ye)隻(zhi)要(yao)幾(ji)十(shi)塊(kuai)錢(qian)，而(er)且(qie)也(ye)涵(han)蓋(gai)了(le)鹵(lu)味(wei)零(ling)食(shi)品(pin)類(lei)，這(zhe)也(ye)加(jia)速(su)了(le)整(zheng)個(ge)品(pin)類(lei)的(de)市(shi)場(chang)變(bian)化(hua)。
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