文：潘嫻

來源：小食代（ID：foodinc）

經曆了大刀闊斧地置換千億資產後，全球最大食品公司雀巢還會“買買買”嗎；如果不再收購
，增長就會放緩了嗎？日前，雀巢集團高層遭遇了這些“靈魂拷問”。

小食代留意到，在伯恩斯坦日前舉辦的一場爐邊談話中，雀巢首席財務官François-Xavier Roger回應了收購計劃
、增長是否可持續等話題

，也明確給出了對“緋聞對象”赫力昂（Haleon）的看法。另外
，在提及中國等市場時，他表示雀巢並不認為旗下大部分品類已經沒有增長空間，“我們需要進行投資以換來增長”。

小食代注意到
，上述這場對話的背景是，6年前開始大手筆買賣的雀巢已輪換約22%的產品組合
，進行90多筆交易。期內，收購和剝離的交易價值分別都達到了260億瑞郎（現約合人民幣2099億元）——當中大部分是成功的交易，但是也有一些重要教訓
，包括9月剝離過百億收購而來的業務。

下麵，我們不妨來聽聽雀巢高層的說法。

01

收購

幾年前，追求高增長的雀巢將咖啡、寵物護理、嬰兒營養品、瓶裝水鎖定為重點品類，此後又大力擴張經營特醫食品、膳食補充劑等的雀巢健康科學業務。

資料顯示，截至去年前九個月，咖啡、寵物護理
、雀巢健康科學銷售總占比達51%
，該數字在2012年僅為三分之一。回顧雀巢前幾年的收購，咖啡、雀巢健康科學正是“主角”，如今中國市場上的星巴克咖啡膠囊、晟明花園（Garden of Life）益生菌等都是相關交易後的“手筆”。

雀巢2016～2022年間的部分資產處置

而在談及未來並購計劃時，Roger表示，雀巢仍有機會也將繼續積極行動來優化業務組合，但不再是不得不這麼做。

他說：“某種程度上，雀巢所關注的大多數交易標的都很優質，隻有極少數是不得不（為填補業務空白）去做的。我們已擁有廣泛的業務地理覆蓋，在所經營的品類中也處於很好的地位。”

因此他認為，雀巢將來可以發起一些附加型收購（注：收購一個或多個相關的較小型資產，並添加到已收購的平台中進行整合）
，加強在部分業務領域的地位，但這將一如既往地審慎進行。

有意思的是，他還在這場對話中明確否認了要收購一個市場上的大型標的赫力昂（Haleon），這是由葛蘭素史克中分拆出來的消費健康業務。資料顯示，去年5月，彭博曾經引述“知情人士”稱雀巢曾經非正式地表達了對這一業務的興趣，時間點與聯合利華提議500億英鎊對該業務的收購相近，但因為交易複雜性和該部門後來傾向於單獨上市
，雀巢很快就放棄了收購。

按照Roger最新說法，赫力昂“很有趣”，但所處行業並非雀巢想涉足的領域。“赫力昂主要是一家非處方藥公司，但雀巢不是。我們對 VMS（維生素
、礦物質和補充劑）感興趣，也知道赫力昂確實擁有一些 VMS 資產（注：如善存）
，但這隻是其全部業務的一部分

，他們更多是經營非處方藥。”他說。

02

在華

即便日後收購可能不再“激進”，用咖啡、寵物護理、雀巢健康科學撐起“半壁江山”的雀巢也認為能依靠這些業務創造強勁增長動力。其中，中國市場也將在其中扮演重要角色。

“我們並不認為我們的大部分品類已經沒有增長空間，我們需要進行投資以換來增長。”Roger說。

首先以咖啡為例，他提到，中國、印度等許多市場的咖啡消費水平仍然較低。參can考kao英ying國guo和he日ri本ben這zhe兩liang個ge傳chuan統tong茶cha葉ye大da國guo

，前qian者zhe今jin年nian初chu的de咖ka啡fei消xiao費fei量liang已yi超chao過guo茶cha葉ye，日ri本ben可ke能neng也ye在zai接jie近jin這zhe一yi階jie段duan。因yin此ci，這zhe也ye讓rang雀que巢chao看kan到dao了le中zhong國guo等deng巨ju大da市shi場chang加jia速su發fa展zhan的de咖ka啡fei消xiao費fei需xu求qiu。

根據雀巢去年引用的數據，中國的年人均咖啡飲用量是32杯
，遠遠低於全球其他市場超200杯的水平。而前瞻產業研究院發布的《2020-2025年中國咖啡行業市場需求與投資規劃分析報告》顯示，中國咖啡消費年均增速達15%，遠高於世界2%的增速
，預計2025年中國咖啡市場規模將達到2171億元。

其次，對於針對“毛孩子”們的寵物護理，雖然他認為近期出現了市場增長有些放緩的消息，但雀巢仍有信心這個業務能維持高增長。

他說：“我們並沒有看到寵物護理增長明顯放緩的情況
，包括美國在內的市場銷量仍在上升。寵物護理中可能有一些特定的細分市場或子品類經曆放緩，但我們在那些領域不一定是頭部企業。”

biruchongwulingshi
，tabiaoshi，dangyuelaiyueduorenhuidaobangongshi
，zaijiapeibanchongwushijianjiuhuixiangduisuoduan，shiyongliangyejiuhuijianshao。ciwai
，ruguogoumailichengya
，chongwulingshiyegengyoukenengchengweiyizhong“酌情選擇”的產品。

據他介紹，雀巢寵物護理業務今年有望連續第四年實現兩位數增長。盡管長遠來看無法保證雙位數增速
，但雀巢有信心憑借創新、擴大市場份額、電商等方式在這一領域保持高個位數增長。

最後，針對雀巢健康科學，他認為下一步重點將放在提高協同效應
，以實現2025年利潤率超18%的目標。

“這與從外部尋求增長關係不大，更多是通過提高我們多年來購買的不同資產之間的協同性來挖掘價值。”Roger說，例如在VMS領域，該公司多次收購之後已擁有晟明花園、Solgar 等超高端品牌，也有定位主流市場的Bountiful
，以及平價市場的Puritan's Pride 等。

如今，雀巢健康科學在VMS領域已占據優勢地位
，全球市場份額為5%，在最大VMS市場美國份額達12%。“我們做得非常好，（VMS）多年來一直保持著中個位數增長
，包括晟明花園品牌和其母公司Atrium Innovation。”Roger指出， Vital Proteins也在收購後的短短18個月內將業務規模擴大了一倍。

在他看來，在打好業務基礎後
，雀巢健康科學現在不一定需要繼續收購，而更需要發揮出協同效應，包括挖掘不同資產之間在成本
、品牌、營銷上的協同。

小食代介紹過
，雀巢上月宣布了健康科學的高層調整。在擔任業務首席執行官9年後
，畢格瑞（Greg Behar）將於12月31日離開雀巢，現任雀巢健康科學國際業務主管Anna Mohl接棒，她還將晉升為雀巢集團執行副總裁和執行董事會成員
，明年1月1日生效。

當時
，雀巢指Anna Mohl對dui營ying養yang和he健jian康kang有you著zhe深shen刻ke的de理li解jie
，非fei常chang關guan注zhu全quan球qiu的de消xiao費fei者zhe和he患huan者zhe
，是shi一yi位wei鼓gu舞wu人ren心xin的de領ling導dao者zhe，業ye績ji卓zhuo著zhu，是shi推tui動dong該gai業ye務wu收shou入ru和he利li潤run增zeng長chang的de理li想xiang人ren選xuan。